做一个自在的投资者 卢麒元 在一个波澜起伏的市场中，要学会持赢保泰。 经历了二十年的风风雨雨，深感《金刚经》中的这句话最为受用：应无所住。 投资过程的应无所住，既是不住于所有的现象，更不住于所有的说法。简单地说，也就是随缘顺势。 回到市场分析。 就货币存量而言，流通中的货币已经远远超过了实体经济的需要，通货膨胀似乎确定无疑，理论上应该减少现金，增持抗通胀资产。但是，能否形成通货膨胀，不仅仅取决于货币存量，还要观察货币流动速度。虽然，货币存量过大，如果流通速度锐减，仍然可能出现通货紧缩的状况。当经济体系陷入危机的时候，货币流通的速度会迅速放缓，资产和商品的价格就会出现下跌而不是上涨。所以，投资者不能太执著。 李嘉诚先生已经开始增持自己的股票了。他说十年也不会卖，留给基金和子孙。李先生似乎在暗示通货膨胀的严重性。许多朋友询问，现在是否可以跟进了。我不敢作答。我只是说：“开始买进”中“开始”一词很费思量。因为，每一次，李先生都能在谷底大规模买进。而那时，多数人已经弹尽粮绝了。此外，我深信李先生是一个长期投资者，他真的会以十年为周期的。这和我们的投资习惯并不一样。 说起来很有趣，投机一词，原本是一句禅语。此中之机，缘之谓也。佛家有一句话：万法皆缘。其中，财富也是缘份。缘分未到，投下去，未必有机。 在投资决策问题上，有两个忌讳： 第一，潜龙勿用。真的不能太早进入。你不知道这龙可以潜多久？ 第二，亢龙有悔。真的不能太迟离开。你不知道高处有多麽危险！ 我主张二八原则：不要初始阶段的百分之二十；不要结尾的阶段的百分之二十。 回到现实中来。 历史的经验告诉我们，剧烈的通货膨胀也会导致资产价格迅速崩溃。你没有理由在资产价格崩溃的前夜，去购买昂贵的资产。尽管，这时候舆论会将人逼得发疯。例如房价，一天一个样，半年翻一番。但是，你不必激动，一定会有反向运动的一天，到那时会更恐怖。股票也完全相同。 管理层“保八”的潜台词是，宁以通胀换发展。换句话说，就是不见棺材不落泪。当通胀达到无法承受的地步，还往哪里发展？辩证地看，人为的大发展必然带来自然的大倒退。我总也忘不了当年大跃进之后的三年自然灾害。大倒退，那意味着无数企业破产，商业活动停滞，资本大规模沉淀。当然，也就会出现资产价格的迅速崩溃。 钱可能越来越不值钱。 但，你一定要记住，钱越不值钱，就更需要拿住钱。因为，资产将变的更不值钱。包括黄金。当然，外币当另说。价值重心一向就是变动不居的。 然而，债务会变的非常麻烦。当利息高起的时候，你的资产负债比例可能会变得非常恐怖。你的资产只值一万，而你的负债可能是两万。最要命的是，利息可能是两位数，足以吃掉你的全部工资。 风暴来临之前，应无所住的意思，就是不住于负债。真正做到持赢保泰。 身处内陆，做空手段有限。无法做到有效对冲。但是，至少可以离场观看。没有必要给人抬轿子、数票子。 政治上可以相信政府；经济上只能相信自己。 顺便讲一个未必是规律的秘密。 近三十年，都有一个三七现象。此现象在香港尤其明显。就是，逢三买入，逢七沽出。八三年、九三年、零三年都是买入的好时机；八七年、九七年、零七年都是沽出的好时机。果真如此，此时或许是套现的最后机会了。 时机，永远是天意。既然是天机，我当然不知道。知道也不敢泄漏。我对预测之类的事情毫无兴趣。我对信誓旦旦预测未来的人，感到钦佩。诸行无常，原不可知。知者，莫非神乎？不过，天道酬勤。机会是留给那些有准备的人的。 进退有序是一种自在。自在的人从容。从容的人快乐。 做一个自在的投资者。从容并快乐地生活。 记录激动时刻，赢取超级大奖！点击链接，和我一起参加“2010：我的世界杯Blog日志”活动！
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