路透布鲁塞尔12月1日电—欧元区领导人已经尝试了多种办法来尽力遏制主权债危机,包括给希腊的1,100亿欧元贷款和面向爱尔兰的850亿欧元援救金.但这些似乎都无济于事.

他们可动用的资源还有将近7,000亿欧元基金,包括欧盟/国际货币基金组织(IMF)支持的欧洲金融稳定机构(EFSF)、以及欧洲金融稳定机制,但金融市场还是不相信危机能得到解决.

现在欧盟决策者开始对激进的解决方案作出考量,目前为止这些构想只是在会议间隙时被提出,进行过非正式讨论,或者只是有个草图而已.

以下论述了正在考虑的部分可能方案,对这些方案的利弊分析,以及付诸实践的机率有多大.

**欧洲央行大规模公债购买计划**

金融市场和部分欧洲决策者中间广为流传的一种说法,是欧洲央行(ECB)增加购买负债更高的欧元区二线国家发行的主权债.据伦敦Evolution Securities固定收益分析师估计,购债金额需达到1-2万亿(兆)之多,才能解决问题.

“过去一周的情况突显需要出台重大行动,”Evolution Securities的Elisabeth Afseth说道.”迄今采取的各国逐一应对的方式没能让市场平静下来.至少短期来讲,更易行的选项很可能就是让欧央行增购公债,大手笔买入二线国家以及更为核心的…意大利发行的公债.”

“遏制危机进展颇为关键.明年西班牙和意大利单是政府就总共需借款5,000亿欧元左右,更不要说银行业的借款需求了.如果像过去数日那样的收益率波动情况再继续一段时间,他们的需求会无法得到满足,所以有人需要来求助了,”她说.

该措施的优点在于实施速度快,欧央行或许数日内就能开始行动.不过此计划可能会遭到欧央行管委会一些委员的反对,并且与央行的使命严重不符.

“欧央行可能会被迫大规模增购主权债,”德意志银行首席分析师Thomas Mayer说.”不过这可能会让央行进一步远离自身使命,并导致大家对欧元的长期稳定性滋生疑虑,特别是在德国.”

即便如此,但考虑到形势紧迫以及迅速回应的必要,固定收益分析师们还是认为欧央行实施大规模购债计划的机率为80%.

**扩大欧洲金融稳定机构(EFSF)资金规模**

高阶欧元区财政官员们数日来一直在谈论扩大EFSF资金规模的可能性,在爱尔兰援助计划後,EFSF还有约6,500亿欧元资金.

欧洲央行(ECB)管理委员会委员兼德国央行总裁韦伯(Axel Weber)曾表示,扩大EFSF资金规模实属合理,同时欧盟决策者曾暗示可将其规模最多增加一倍至1.5万亿欧元左右.

不过,从政治角度来看,快速扩张该稳定工具将显得十分敏感.数个欧元区成员国起初并不愿意设立EFSF,同时芬兰等部分成员国只有在得到国会支持的情况下,才能够向EFSF中注入资金,而国会又不愿授权去花费选民所反对的资金.

鉴于欧债危机的程度以及EFSF是欧元区成员国所批准的现有机制,所以去扩张一个已经在发挥作用的计划至少是属合情合理.该计划对成员国借款有着强烈的制约,且会受到IMF的严格监督.

虽然政治风险可能很高,但参与危机处理的欧盟高级消息人士表示,(扩张EFSF)将是一个受欢迎的方法,其发生的概率为60%.

**发行泛欧元区主权债**

发行代表所有16个欧元区成员国的债券的想法,已在决策者和高级官员之间议论数月.欧盟(EU)执委会主席巴罗索在今年稍早正式提出了这一构想,但德法等国兴趣缺缺,因这些国家拥有运转良好且可持续的债券标售计划,这类国家或不得不与那些评等较低的主权债发行国家分享其较好的信贷评等形象.评等较低的国家包括希腊、爱尔兰、葡萄牙以及现在的西班牙,还有可能的意大利.

不过,欧洲央行(ECB)总裁特里谢周二在欧洲议会讲话时并未排除推出欧元区债券计划的可能性,而且似乎其对此的态度要比之前还要好点.

推出此种计划,以及为该计划制定法律和金融框架都需要时间.所有有关的事情不太可能会迅速得以出台来解决当前迫切的危机.

“我认为发行欧元区公债相当有可能,但我想还有一段路要走,”Afseth说.”若EFSF透过发行债券扩大规模,则会发行欧元区公债类似,即使法律结构会有不同.我想这可能会是(欧元区国家)联合标售债券的先驱者,但这需要(欧盟)公约的更改,以及在各个国家进行大量的民意调查.我们还未到这一步.”

**中国购买大量欧元区债券**

当在最近讨论中被要求提出一个解决危机的激进方式时,一名欧盟高级官员回答道:”想想谁有钱来解决此事.只有中国.我们需要让中国人来购买欧盟债券.”

中国已经是美国公债的最大持有国,其储备的三分之二–约1.8万亿(兆)美元投资于美国市场.有些人表示,中国有资金购买大量欧元区债券,或者以约3.5%的利率向欧盟当局提供大量贷款.这些资金可以再借给存在债务问题的欧元区成员国,而且利率比当前市场水准还有利.

但这种想法很激进,可能面临政治反对,以及欧洲央行等欧盟机构的反对.机率为20%.

**欧元区成员国成立全面的财政联盟**

从某种程度上来说,正是这点在操纵欧元区危机.欧元区16个成员国有共同的货币和利率,而没有财政联盟的事实引发了紧张和风险差异,而这现在开始显现出来.

特里谢周二提到,有必要成立联系更紧密的预算联盟.

“我们已经有货币联盟,我们还需要类预算联盟.是的,如果有强有力的监控和监管,我们可能可以实现目标.但由于现有的并不符合我们面临的实际状况.在这种状况下,我们需要类预算联盟.”他表示.

但更紧密的财政联盟为德国和其它核心欧元区成员国所厌恶,这还是个很遥远的概念.所需要的政治和法律变革非常重要,可能要花费很长时间.分析师说,其它解决方式将更快、更容易,并且更加有效.

“也许援助方案和有一个事实上的财政联盟将意味着,数年後可能更容易转变为真正的财政联盟,”Aspeth说,”当然看起来就像在往这方面发展,不过将会面临很多政治反对.”机率为10%.(完)

–编译 艾茂林/侯向明/杜明霞;审校 张明钧