陈晓是资本时代博弈的牺牲品
2011-3-10 新京报
陈晓离开国美，这个结局从开始时已经注定，而关键时间点就是杜鹃资产解冻。正如陈晓当初的行为并不是对黄光裕的背叛，黄光裕方面如今的行为也说不上道德欠缺，离开狭义的道德江湖，我们才能在上市公司治理与职业经理人的天地里，看得更透彻一些。
资本时代就是如此，以日后资产是否增值为惟一的博弈目标考量。这是市场理性博弈的必然结果，没有人愿意鱼死网破。从这一点说，资本市场脱离了疯狂的道德攻击，向理性方向迈进了一步。
中国家族式的上市企业不可能允许职业经理人独掌大权，更何况这个经理人还不被信任。陈晓离开，才能让黄氏家族安心。
远离大股东股权斗争的腥风血雨，大股东利益得到保全。贝恩资本2010年9月：国美投资方贝恩资本全面支持陈晓。贝恩资本原持股3400万股，转股后持股总数将达到16.647亿股，约占总股份的9.98%。去年9月15日，贝恩资本实施了15.9亿元“债转股”，正式成为国美电器的第二大股东，黄光裕夫妇持股比例被稀释至32.47%。之后贝恩资本宣布支持陈晓方。两大股东的争夺，将导致国美根基动摇，如果黄光裕方对董事会决议动辄投反对票，或者将未上市门店剥离出去重新成立公司，对于国美将是致命打击。作为财务投资者、久经资本市场风雨考验的贝恩资本显然不希望看到这样的情况发生。
黄光裕入狱之后，国美历经三步曲：第一步由陈晓出面实行人机分离模式，确保国美不会出现机毁人亡的惨剧。贝恩资本就是在这样的背景下进入；第二步通过黄陈之间的博弈，给贝恩资本与黄光裕之间划出底线，双方为了各自的利益绝对不会触碰，如黄光裕方面的控股权与对公司经营的控制力，如贝恩资本希望获得的溢价；第三步陈晓出局，进入黄光裕方面与贝恩共同执掌的时代。
从国美的一连串博弈可知，惟一能够与中国大型民营企业创始人抗衡的，是资本的力量，而不是职业经理人。不管今后张大中是否会进驻国美，国美都不会因此打上张氏烙印，而张大中将是另一个过客式的经理人，陈晓带领国美走出黄光裕入狱事件的阴影，而张大中则带领国美走上正常经营轨道，国美会就此走向常态化。
中国的企业很少因为职业经理人吃亏，只有在与投行签署对赌协议、购买金融衍生品时，才会为日后被扫地出门埋下伏笔。蒙牛就是前车之鉴，牛根生不得不以万言书请求国内企业家们的帮助，以免蒙牛落入外资之手。这次陈晓在前台与黄光裕方面博弈，最得益者是贝恩资本，他们让贝恩资本以低价成为大股东，实行了债转股，还为贝恩资本划出了一条经营红线。
最近一连串的经济事件都与职业经理人有关，去年唐骏踩上学历门地雷，今年年初另一个明星经理人引咎离开阿里巴巴，如今陈晓离开国美，职业经理人与中国的企业文化、企业发展模式之间存在尖锐的冲突。
唐骏到新华都，卫哲到阿里巴巴，对企业上市功不可没，但上市之后出现了尴尬的场面，或者是职业经理人在大染缸里操守不保，或者是经营能力受到质疑。陈晓进入国美之后所受的待遇可谓前恭而后倨，一开始享受小灶饭菜，此后必欲除之而后快。当这个管家越出雷池一步，比如实行股权激励时，他不仅成为黄光裕方面眼中的贰臣，更被许多民众斥为不忠不义。
可见，在中国，对于职业经理人的评判标准，不仅包含经营能力，更包含传统的道德评判标准。尽管陈晓的辩解没有漏洞，尽管陈晓没有违规之处，尽管陈晓带领国美度出了最凶险的急流，陈晓仍然必须走。对这一点，陈晓本人也心知肚明。如万科的王石作为精神教父仅持小股四处登山游学，实在是少之又少。国内的多数企业家显然无法适应职业经理人拥有独立经营权、更无法适应职业经理人替市场规则代言。
国美事件的前后传递出中国的现实，市场规则在进步，可以做到人机分离保护企业生存权与投资者的利益，国美在香港上市利用相对完善的香港规则，帮了自己的大忙；但市场文化没有变，职业经理人从大户的管家向独立品格转变任重道远。
注：写完此文，晚上联交所发布公告称，陈晓辞去国美董事会主席、执行董事、执行委员会成员兼主席及授权代表职务，自2011年3月10日起生效。
孙一丁先生辞任国美电器执行董事，自2011年3月10日起生效。孙一丁辞任董事后还将继续留任国美电器副总裁职务。
国美董事会委任张大中先生为国美电器非执行董事及董事会主席，委任李港卫先生为国美电器独立非执行董事，自2011年3月10日起生效。
邹晓春先生已获委任为国美电器授权代表以取代陈晓。
尘埃落定，博弈告一段落。
晚上接到电话，问的都是陈晓。
没有私交，就事论事，他是个职业经理人，没有过错，有过河之功，不该受到诛心攻击。
目前的结果是资本力量与中国家族企业、忠义文化结合的必然后果。
陈晓完成了他的使命。
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