(博谈网记者郑皓然编译报道)据《商业内幕》5月20日报道,中国的经济现在有了新的当务之急。这个当务之急已经不再是去年政府宣布的改革了,而是增长。

这完全就是走回老路去了。

这种转变之所以发生是因为整个改革完全终结了增长。不只是像当局当时预计的抑制增长,而是完全终结了增长。

不仅如此,北京所有试图阻止终结而使用的办法——包括自从去年11月份以来的三次降息和其他政策措施——根本就没起作用。

法国兴业银行中国分析师姚伟(音)在最近的一份报告中写道:“我们知道北京没有放弃经济增长的想法,因此看到其现在对经济改革的立场软化,我们不感到意外。现在的当务之急再次(临时)从改革转向了增长。”

这里的问题是,在这次改革的推进过程中,私营部门的需求没有能够弥补流失的国有企业需求。

所以,现在中国又诉诸老办法来谋求经济增长。银行现在又将开始大力放贷来资助基建项目(尤其是处于停滞状态的项目)。与私营部门竞争开发项目的地方政府又将获得优惠的税收减免。

地方政府融资平台(LGFV)将开始再次进入债券市场,尽管去年年底已经被叫停。当时,地方政府融资平台占了中国2.5万亿美元企业债券市场的三分之一。

中国要想持续增长,那么,信贷增长需要不断的继续缩减。2009年,当中国亟需经济刺激的时候,当时(央行)降了息,让国有银行开始发放贷款,并在健康的银行资产负债表上放了一堆债务。

根据姚伟的说法,现在,北京没有再做后面这两件事的可能性。现在银行的资产负债表上有太多债务,他们已经承受不了更多债务。至于说国有银行,政府不想让他们再发放贷款了。如果再发放贷款,那就从这次的改革轨道逆转太远了。

因此,为了避免经济硬着陆,北京当局从改革转为增长,从增长转为改革的路上将是非常坎坷的。

这将是非常艰难的。在颠簸的路上,有时候,事情可能会失控。

原文:China has a new priority #1

编译: 郑皓然 作者: LINETTE LOPEZ

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