傅峙峰

沪深股市今天缩量下跌，两市指数在收盘前继续被权重股拖累，概念股的总体表现还是强于大盘。

截至收盘，上证综指报2969.50点，下跌0.47%，沪市成交1187亿元；深证成指报11602.63点，下跌0.86%，深市成交998.6亿元。

市场点评：

据媒体报道，北京生物医药产业跨越发展工程(“G20工程”)日前启动，首批入围的23家企业年销售收入均在亿元以上。今天北京的医药股中，同仁堂和国药股份涨幅在5%左右。除医药以外，商业和通信等传统防御型品种也一并走高。

三网融合板块明显走强，其中有线行业走势强劲。中金公司和申银万国都发布报告看好三网融合板块，申万表示，5月份中下旬三网融合试点城市与实施细则即将出台，可能会有非对称管制的政策推出，有线行业值得看好。

新疆板块因政策刺激而走高，同时引发了内蒙板块和西藏板块的活跃，这三个板块中的活跃个股涨幅多在3%左右。但区域概念股中，成渝板块跌幅较大。

大盘蓝筹继续走弱，金融股中券商股跌幅较大，光大证券一季度基本每股收益仅为0.1元，今日大跌5.38%。地产指数盘中一度再创近期新低。

创业板跌幅较大，许多个股已经形成了比较明显的下跌走势，资金撤退迹象继续存在。

综合评论：

今天沪深股市已经是连续第三个交易日下跌，尽管跌幅不大，但总体表现偏弱。特别是两市指数呈现出一幅缩量阴跌的格局，权重股依然无力反弹。

虽然权重股的大规模资金集中流动在上周已经达到高峰，现在权重股的表现也已经告别急跌，但这并不意味着权重股股价的重心下移趋势出现了任何变化。之所以跌势已经不重，是因为在三月份很多资金因为楼市火爆急速进入地产股之后，被迅雷不及掩耳的地产调控政策深度套牢，此时盲目割肉出局实非所愿。当然，如果没有外围资金接盘，要顺利撤出也是个难题。

难以撤出，不代表不想撤出。如果寻找到更好的机会，更合适的资产标的，资金还是愿意慢慢转移的。如今医药和商业已经成为了第一波受益品种，因为这两个行业具备防御性，同时规模也不小，容得下一定的资金量。然而，由于上周资金集中进入，医药和商业股短线涨幅已经不小，估值被推高，吸引力也有所下降。

从今天的市场情况来看，通信板块似乎成为了资金第二波配置的目标。通信板块主要以中盘股为主，总体的板块规模也不算小，而且通信板块同样受到地产调控政策影响较小，但却具备价值和成长双重属性。

延续以上的逻辑，遵循价值理念的基金，为保持仓位可能增持涨幅相对较小且流通盘较大的品种，更侧重于“由下而上”地精选个股，A股市场整体的心态还是会偏重防御。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）

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