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周初的中美战略与经济对话会谈中，北京方面或许会对其汇率政策做出重大让步，但分析师说在为期三天的会谈之后中国不太可能立即正式宣布任何有关汇率问题的声明。

美国银行-美林(Bank of America-Merrill Lynch)驻香港经济学家陆挺(Ting Lu)表示，即将到来的会谈将为这个协议一锤定音。中国将放弃让人民币事实上盯住美元，转而倾向于让人民币与一篮子主要的贸易加权货币挂钩。

他说，这是中国允许人民币升值前的最后一个重大会议。

本周末，美国财政部长盖特纳(Timothy Geithner)、美联储主席贝南克(Ben Bernanke)和国务卿希拉里•克林顿(Hilary Clinton)将一同前往北京参加战略与经济问题会谈。

陆挺说，中美官员已就新的人民币一篮子跟踪框架达成共识，但还需制定相关细节，例如一次性升值的可能性和幅度以及未来的升值速度等。

2005年7月，北京正式结束人民币汇率与美元挂钩的作法，人民币一次性升值2.1%。陆挺说，这一次不太可能出现这样大幅的一次性升值，但他不排除北京有可能同意进行让步性的小幅升值。

他说，人民币对一篮子货币的升值速度才是双方更为关注的焦点。

加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)驻香港资深策略师杰克逊(Brian Jackson)指出，如果不是由于欧洲主权债务危机导致欧元兑美元汇率下跌，中国在4月贸易数据上升之后很可能已经实施了重要的汇改。

杰克逊认为中国的最高领导人正采取观望的策略，以评估危机的影响，但这种等待更像是对其汇改计划的暂停而非否定。

杰克逊说，以贸易加权论，中国的货币已经走强，这在帮助他们克服通胀问题，但欧元区的危机又伤害了出口领域，而中国对出口非常敏感。

他说，在下周的会谈过后的几天内，北京不太可能宣布任何重要改革，以避免显示出它迫于美国的压力在汇率问题上低了头。

杰克逊说，我们错过了人民币升值的机会，现在不得不等到6月的20国集团会议前夕再见分晓。

予与取

不过，分析师们认为下周的谈判将需要双方都在敏感问题上作出一些让步。

美林的陆挺预计中国会争取扩大中国商品进入美国市场的渠道。另一个重点问题是实现放宽先进美国技术对中国的出口限制。

这些问题可以作为人民币汇率问题的谈判筹码，北京方面一直在考虑人民币汇率调整，不过一些人认为，在汇率问题上达成协议要取决于欧洲的状况回复正常，欧洲占中国全球出口总量的20%左右。

瑞士信贷(Credit Suisse)驻香港的亚洲区首席经济分析师陶冬说，他怀疑中国高层领导人是否准备好启动汇率问题。

陶冬说，人们担心的不是有多少出口定单被取消，而是未来几周或几个月会造成多大的冲击，以及会不会导致全球经济二次衰退。

中国可能还希望在针对人民币汇率采取行动以前，能有更多时间评估其近期的紧缩措施对国内楼市的影响。

中国政府于4月中旬宣布一揽子措施给房地产市场降温以来，楼市成交量急剧下滑，不过价格受到的影响不那么明显。里昂证券亚太区市场(CLSA Asia-Pacific Markets)的计算，5月前两周中国13个大城市平均住宅成交量较4月最后两周下滑41%。

德意志银行(Deutsche Bank)说，对于全球经济陷入滞胀的担忧也令中国当局不愿意对人民币采取大的动作。

但德银仍预计北京方面将选择在6月底之前进行政策调整，转而让人民币盯住一篮子货币，但此举并不会对人民币币值重估起到太大作用，无论是一次性的调整还是在今年剩下的时间里渐进升值。

德银分析师们说，在近几周的举措后，人民币升值的势头可能会减缓，与美元挂钩的人民币近几周兑欧元已经大幅升值，兑其他重要贸易伙伴的货币的汇率也有不小的涨幅。

Chris Oliver

本文译自MarketWatch