■巴曙松专栏
http://www.cet.com.cn/20100831/e5.htm
分析今明年宏观经济的走势，总体看来，２０１０年呈现平稳回落趋势，从一季度的１１．９％逐季回落，２０１０年四季度和２０１１年一季度的增长可能会回落到８％左右，也不排除个别季度回落到８％以下，但是政策不必对这个回落产生过激的反应，因为随后的几个季度，宏观经济会经历一个弱力度的上升。
从环比的情况看，２０１０年三季度应当是底部，因为各种紧缩性政策举措陆续会在三季度产生效果；但是从同比来看，２０１１年上半年应当是一个探底的过程。
从物价的情况看，由于７月份的ＣＰＩ没有充分反映粮食价格上涨带来的影响，因此，预计全年物价的高点会适当延后到９—１０月份，高点可能会突破４％。
一个总体的判断是，２０１０年将进入正常的趋势增长。
当前，值得讨论的是，经历危机的冲击之后，中国的经济增长趋势是否出现了重大的变化，或者说中国的潜在经济增长率是否因为刘易斯拐点、拉美陷阱等而出现回落，还是会继续保持一段时间的高速增长？对于这一点的讨论，还存在不少的分歧。
有的经济学家认为，中国经济的平稳回落是一个必然的趋势，中国经济已经走过了靠模仿快速成长的时期，开始进入所谓拉美陷阱阶段，潜在经济增长速度可能从改革开放以来的１０％下降到７％左右。
也有的学者认为，中国的储蓄率依然会居高不下，劳动力素质在显著提高，所以虽然劳动力转移的刘易斯拐点出现，但是人力资本在大幅增长，中国是一个巨型经济，回旋余地相对较大，所以还会保持一段时间的高速增长。
基于这样的差异，相应的政策建议也出现显著的差异。认为经济会平稳回落的学者，强调政策不应当过多介入；而强调中国经济还会保持一段时期高速增长的学者，则认为现在的经济增长处于潜在经济增长速度下方，物价回落之后，政策应当还有适当放松的空间。
而谈到影响经济触底回升的几个动力机制，在我看来，一个是制造业在较高产能利用率推动下扩张投资，其次是房地产市场的销售可能会在二三季度的大幅萎缩之后进入一个正常化的过程，四季度的销售很可能好于二三季度，第三是原材料价格调整促使一些中间需求占比较大的行业（例如钢铁的中间需求占到大部分）会在三季度经历一个去库存化的过程，这个短暂的去库存化结束之后，经济会在四季度环比重新温和上升。
但是，综合考虑各个方面的因素，未来中国经济需要面临一个相对低一点的增长速度以及相对高一点的物价水平，应当是可以预期的。
此外，国际主要货币可能会在相当长的时期内刻意保持低利率，这对中国经济可能会产生多方面的影响。
从目前的观察，发达国家刻意保持低利率的时间可能会比预期的长，这就使得中国可能在较长时期内面临较低的国际利率环境。从总体趋势看，虽然发达国家不会重蹈大萧条的覆辙，但是，２０１１年较之２０１０年增长速度平稳回落应当是一个大的趋势，进而对中国的出口带来一定的影响。尽管中国强调出口的多元化，但是对中国经济影响最为显著的还是Ｇ３，因为许多向发展中国家出口的商品也有相当部分是以欧美等为最终消费地的。
在主要国际货币刻意保持低利率的条件假说下，新兴市场可能面临利率偏低、流动性充足带来的物价上涨的压力。
“要翻墙，用赛风”.
