牛刀：利差、利率与暴利

牛刀：利差、利率与暴利

——民生经济学杂谈之四

利差（spread）要看具体指的是什么利差。如果是指信用利差，就是信用债收益率与同期限的无风险国债收益率之差。收益率利差中当然不一定体现为信用风险因素，还可能是流动性、税收等。比如两个期限相同的国债，但一个在流动性好的市场交易，另一个在流动性差的市场交易，收益率也有利差，体现为流动性溢价。两国利差也是利差之一，汇率平价中的利差。

今天说的利差，是指中国央行制定的存款利率和贷款利率之间的差距。中国的基准利率目前还很难选择，存贷款款利率都有管制，是非市场化利率；其他如国债利率、回购利率、拆借利率

、Shibor也都有各自的缺点。所以，我们讲的利差，是建立在中国基准利率基础上的商业银行的利差。由于中国金融业没有全面市场化，所以，我们的基准利率是非市场化的，是充满垄断的，是掠夺性经济的本质体现，也是民生经济的天敌。

那么，什么是利率呢？利率（Interest
Rate）又称利息率，是指在借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率。利率直接反映的是信用关系中债务人使用资金的代价，也是债权人出让资金使用权的报酬。从宏观经济分析的角度看，利率的波动反映出市场资金供求的变动状况。

中国的很多利益，在于对利益人的主导分配机制缺失。这点在利差问题上尤为明显。由于中国的经济数据的模型搭建不公开不透明，老百姓完全不知道，为什么我们的存款利率是2.25%？央行也从不解释，现在的利率是怎么来的，只管自己在稀里糊涂之中，干着滥发货币的勾当，而国人都在浑浑噩噩，没有睡醒。

封闭的管理，没有法治的约束，导致货币当局为所欲为。比方说在利差的制定上，就像房地产的70年产权一样，是拍着脑袋决定的，没有任何的科学性。也像70年产权为今天的房价泡沫埋下隐患一样，利差机制也为货币泡沫买下了无可挽回的泡沫，而后者比前者对中国经济和中国民生危害更大。

就一年期利率来说，存款利率是2.25%，而贷款利率是5.76%，之间的利差达到了3.51%，这个利差就全部转化成商业银行的利润。如果按照人民币基础货币发行的乘数计算，每发行100亿人民币将为商业银行增加利润53.16亿。基础货币的发行，通过银行的金融杠杆原理，可放大16倍效应，到货币市场的流通量上。这也就是G20国家一直要求商业银行去杠杆化的主要原因。而中国，在G20国家中，货币的乘数效应是最大的。

有如此暴利，所有的商业银行都趋之若鹜，外资也瞄准了中国商业银行的这块肥肉，参股中国银行业；有如此暴利，才有了银行业拼命发放贷款，而不管贷款能否产生效益，能否如期收回；有如此暴利，才有中国的政府部门胡乱投资，大笔一挥，几万亿就出去了，无需任何抵押，有的甚至没有归还期限；有如此暴利，才有了中国经济高速增长时期产生的恒古未有的两极分化。

而这一切都发生在朗朗乾坤之下，青天白日之时。放款的人，权力没有制衡；用款的人，多为地方官僚。所以，这么巨大的暴利，实际上把地方政府变成了投资公司，名义上是拉动经济，实际上是在掠夺民财，穷尽民用。还美其名拉动经济增长，解决就业问题。哈哈，天晓得。

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