G20需同心协力化解汇率战 美元有序贬值不可避免

* G20需要制定美元有序贬值的框架

* 资本流动和美国量化宽松政策使新兴市场货币升值难以避免

* 热钱和投资资金流动具有风险,但外国直接投资规模亦大增

记者 Mike Dolan;编译 吴云凌/张荻/程琳/张若琪

路透伦敦10月6日电—精心布局的美元贬值看似成为化解巴西等国掀起的货币战争的唯一办法,因此20国集团(G20)不得不硬着头皮同意对美元的贬值进程施加一些控制.

饱受三年金融危机摧残的世界一流经济体争相限制汇率或让本币贬值,以应对出口面临的脆弱需求.此举不仅激起报复性的资本限制,也引发了破坏性的贸易纠纷.

G20财长准备在10月22日开会,但尚未拿出根治全球经济失衡顽疾的良方.以中国为代表的发展中国家以及日本和德国这些出口导向型经济体,与美英等全球消费大国之间的矛盾已经持续十年之久.

虽然存在新兴国家允许货币逐步升值这样旨在缓慢恢复平衡的非正式协定,但对这一过程缺乏统一的指导蓝图,已经在动荡的经济和政治环境中催生各种单边行动,以及针锋相对的报复举措.

面对财政窘境、选民的不满情绪以及中国对人民币迅速升值的抵制呼声渐涨,美国、日本或许还有英国似将开始新一轮增发货币大潮,以提振困境中的经济并削弱本币.

实行灵活汇率机制的高速增长发展中国家也牵涉其中,并迅速做出反应,巴西周一宣布将外资投资国内固定收益债券的税率加倍至4%,韩国周二威胁对远汇交易做出限制.

法国下个月将成为G20轮值主席国,其否认了周末刊发的有关与中国进行”秘密磋商”的报导.不过显而易见,法国对现状的忍耐正在消磨殆尽.

国际金融协会(IIF)总裁查尔斯达拉拉(Charles Dallara)周一表示,”为避免持续单边行动的破坏性後果,主要经济体需立即就多边和协同政策举措达成一致.”

达拉拉在致国际货币基金组织(IMF)年会的一封公开信中称,美国威胁对中国人民币汇率政策实施贸易措施,显现出”单边政策的负面本质”.

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* 欲浏览2007年以来的汇率走势,请点选(r.reuters.com/qun86p)

* 欲浏览人民币汇率走势,请点选(link.reuters.com/cek24p)

* 欲浏览IMF外汇储备数据,请点选(link.reuters.com/qer86p)

* EPFR新兴市场资本流动数据,请点选 [ID:nLDE6901GL]

* 汤森路透新兴市场并购数据,请点选(link.reuters.com/qak76p ) ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^

**难在齐心协力**

新兴经济体面临的主要问题,大多是因为西方国家利率太低而出走的”核心”流动性,正在追逐更高的海外收益,而不是美国或日本那些境况不佳的企业和家庭.

新兴经济体的难处在于,是选择退让并接受不利于出口的本币升值和资产泡沫,还是选择可能招致通胀或贸易扭曲的重金干预或资本管制.

索罗斯资助的新经济思维研究所(Institute for New Economic Thinking)主管Robert Johnson指出,G20需就货币在三大主体间的流动规模和速度达成共识,这三大主体是指美国及主要消费国,中国、日本及德国等大出口国,以及一众新兴出口国.

“你追我赶的货币贬值正在上演.”曾在索罗斯的基金管理公司担任主管,并曾任美国参议院金融委员会经济学家的Johnson说道.

“新兴国家货币相对于发达国家币种的价值需要有所调整,或许需在未来一到两年升值20-25%.”

他表示,新兴经济体因出口竞争力下降造成的损失是可以弥补的,起码不断壮大的中产阶层可以买入更便宜的进口品.

棘手之处在于,如何让所有人团结一致,防止市场价格暴涨,或政府过度作为.

单靠市场机制不可能实现多数政府希望看到的循序渐进局面,并且信贷危机过後对有效定价的信心也处于低潮.

基金经理已经发现机遇,并大肆押注于升值压力.

**新兴货币热潮**

JPMorgan Asset Management策略师David Shairp认为,新兴货币的走势现在可能加速.

“核心G4流动性挹注不言自明的目的之一无疑就是促进其本币贬值.”他本周告诉客户.

流向新兴市场股票的投资组合流动激增,而以本币计价的新兴市场债券目前也是最热门的固定收益投资之一.

根据基金追踪机构EPFR,流入新兴市场债券基金的资金今年迄今激增至近400亿美元,远高于去年1-9月的不到7亿美元.这些新兴市场债有半数以上以本币计价.

第三季流向新兴市场股票的资金净流动逾300亿美元,约较今年上半年多50%.而今年迄今流入的资金近500亿美元,相比之下,发达市场股票基金为净流出近790亿美元,从西方现金基金流出资金约5,000亿美元.

这些投资组合资金流动的速度和稳定性或令人有理由担忧,但长期资金流动也与此一致.

汤森路透数据显示,今年新兴市场并购活动金额达4,800亿美元,较2009年同期增长63%.

重要的是这并非”热钱”.

“没有人松懈,”巴西财长Guido Mantega周一指出,”我们冒着贸易战的风险,那是担忧所在.(但)更可取的是我们采取协同措施,而非孤立的行动.”(完)

–译文审校 隋芬/田建华/宿泱韫