通胀声里说丰年

 

—2010年11月16日星期二

 

      又是一度秋风起,通胀声里说丰年,听取“哇”声一片。

      高通胀和深港两地的物价落差把小雯这样的深圳主妇逼得越来越“精明”,哪怕小到鸡蛋、食盐,到香港购物已经成为小雯这样许多深圳人的首选。为了应对通胀,海南琼海市民在市政隔离带上种起了蔬菜,连“世界上最厉害的中国城管”也无可奈何。

都说国人重储蓄轻消费,其实是个把国人当傻瓜的偏见。1980年代,曾经有一年,也就是通胀那年,国人花的比赚的还多,存钱也只平均存两到三年,,刚好买“一大件”。

      当下的通胀预期,有可能使我们“重回1980年代”。11月16日,央行宣布年内第二次上调存款准备金率0.5%,回笼资金3000亿元。但是另一面,全国10月份新增人民币贷款5877元,住户存款锐减了7003亿元!储蓄的短期化和活期化倾向也越来越明显。在强烈的通胀预期下,加上如今的信用消费制度,“花的比赚的多”只会比1980年代有过之而无不及。货币就像放出笼子的老虎,“归山”以后想要再圈住是圈不住的。连央行副行长马德伦也承认,他说,“而资金并不是可以框的住的”。

      因为没有人会坐视资金放在银行里“房子进去,茅台出来” 〔成都汤玉莲,33年前存款400元(一套房子),如今换来835元(一瓶茅台酒)〕,也不会任由股市“宝马进去,自行车出来”,而是要千方百计防止自己的货币贬值,办法就是将货币资产化:钱少一点的囤粮油蔬菜等生活必需品,钱多一点的囤房产、囤珠宝玉石、古董、红木、黄金、艺术品等非生活必需品(奢侈品)。

      古人说有恒产者有恒心,你得先让人有安全的资产,人们才会有恒心去干实业。用经济学家张五常的话说就是要有安全的财富仓库, “天下没有完整无缺、永不可破的财富累积的仓库。然而,如果一个经济完全没有累积财富的仓库,不可能发展起来。”

      人人都在努力寻找安全的财富仓库,于是我们看到一年来房产、珠宝玉石、古董、艺术品的价格都一路飙升。黄金、古董、艺术品不必说,高档玉石如中高档翡翠,半年涨幅最低估也在30%,甚至一倍以上。

      房地产虽然一直受到政府调控,但从2009年1月起,根据国家统计局全国70个大中城市房屋销售价格数据,迄今为止的22个月里,只有3个月的房价环比(即当月与上月房价比,单位:%)是下降的,分别是2009年1月-0.2,2009年2月-0.2, 2010年6月-0.1。另外有2010年7月和8月持平,环比上涨均为0,其余月份全是涨声一片。笔者今年年初写文章判断七八月份是年内最好买房时机,谁料到七、八两个月真是环比为零,也是22个月里独有的两个零环比月份,可谓天助。但谁又会料到去年调控后乃至今年两会高调打压后,房价仍会一路高歌猛进呢?有人说,在不断加压的强大调控压力、市场供大于求、企业渐趋差钱等三大因素影响下,未来半年左右的时间段内,70个大中城市、尤其是一线城市的房价,将总体呈现下跌格局。我不相信这个判断,因为不论是开发商还是购房者尤其是投资者,对未来的通胀预期几乎高度一致,因此未来几个月房价上涨的压力还是大于下跌压力,更不必说远期大趋势。

      日前坊间流传着一则颇具爆炸性的报道:曾经高达8000万元的红木家具如今不到60万元。但新京报记者实地调查却发现,市场上红木家具的价格毫无松动,销量也一直稳中有升,价格则是年内上涨近二成。对于暴跌的极端说法,业内人士普遍认为,要么是外来资金想进入,先造势把价格压低;要么是自我炒作的噱头。红马红木董事长马新建表示,“对于真正购买和收藏的消费者,红木家具贬值的情况从没有在他们身上上演过。”(《新京报》2010年11月11日)

      在这个巨变的时代,中国市场化、城市化速度太快,许多头脑中还没有剪掉计划经济辫子的人,对市场认识不足,导致贫穷和焦虑。“能够并且愿意探讨在急剧演变的社会中寻找自己定位的人日渐稀少,这个需要卓越的洞察力,那种随机决定自己命运的人,最后都无法解释自己的结局,只会把自己的失意归结于社会缺乏公平和正义。”一些人看到疯狂,一些人看到机会。一些人总在犹犹豫豫迟迟疑疑中问:有没有泡沫?

      还是让张五常来回答好了。他说,不管如何高估,对于有产出的财富仓库如土地房屋、企业或公司机构、知识资产而言,财富的上升是被资产的收入上升约束着。然而,从没有产出收入的收藏仓库看,财富的上升没有这种收入约束。

      这句话让我醍醐灌顶豁然开朗,第一次帮我想通为什么同为房产,商业地产几乎从来不受调控政策约束,却不会涨到天上去。这是因为商业地产始终有“租金”这个天花板约束着。而住宅地产不同,因为总有人不考虑租金要购房自住。就像今天很多人回农村盖没有产权、不能抵押贷款和自由交易的房屋,即使长年空着也要盖,不是因为经济上的“租金”等收入产出需求,而是一种文化心理需求,一种“根”的需求,一种孝敬父母老人的需求,或者一种“衣锦还乡”、“光宗耀祖”等等的文化需求。

      那么,古董、艺术品、珠宝玉石呢?张五常说了,最困难的估计,是人口13亿多的中国,今天好收藏的可能只是很小的一撮人。收藏是有传染性的玩意。有钱的人多了,知识与文化的欣赏增加了,收藏的人马会增加多少我不知道。附庸风雅是有钱人的玩意,历史来来去去那样说。

      我的朋友五岳散人在腾讯微博上留言:这些年投资的经验说明,无论是房子还是黄金甚或股票,都不如古董保值并赚钱,只要有眼力。

      其实有眼力的话,珠宝玉石、艺术品、房产,都不错。自2000年中国的通缩终结至2010年这十年间,中国的房地产与收藏品(后者包括还健在的艺术家的作品)的价值上升都非常快。房产因为有银行杠杆,一再的政策调控,仍不失它独特的投资魅力。

      而世上最难的就是眼力。不管是珠宝玉石、房产、艺术品、红木,处处都是学问。玉石、艺术品主要鉴别优劣,古物主要是鉴别真假。而买房,则要掌握城市化和社会发展的大趋势、掌握时机、地段和各种金融杠杆的方法运用和融资技巧。这就验证了知识才是最大财富的朴素道理。巴菲特说,一生能够积累多少财富,不取决于你能够赚多少钱,而取决于你如何投资理财,钱找人胜过人找钱,要懂得钱为你工作,而不是你为钱工作。在这个纸币时代,在任何一个国家和社会,钱都是不缺的,缺的是人的知识、智慧和勇气。的确是钱在找有智有勇、有胆有识的人,而不是人在找钱!

      今天的中国虽然流动性过剩,通胀剧烈。但我相信不会重蹈1980年代的日本覆辙,除了城市化工业化的极大缓冲,政府手里至少还有五张王牌:全面提高社保的覆盖面和公平性;打破行政垄断;农房产权化资本化;农地产权化资本化;开放民间金融。每一张牌都影响重大,全面开放的话,钱不是太多,而是太少。

      新的一年很快就要到来,在此祝你好好学习天天向上,有勇有谋有识有胆。

(作者为信孚研究院研究员)