[市场脉动] 市场脉动：全球将进入滞涨时代？

出泰瑞•杰克斯（Terry Jacks）的老唱片吧，因为上世纪70年代似乎正在加速回归。

Reuters

中国采取物价稳定措施以粉碎初露端倪的通胀。

上周我们注意到，处于困境中、经济没有或是缓慢增长、失业率居高不下的欧元区国家正面临着通胀上升压力。昨天中国采取物价稳定措施以粉碎初露端倪的通胀，似乎在效仿尼克松（Nixon）时期的经济手段。

摩根士丹利（Morgan Stanley）旗下的全球货币分析师小组公布的报告目前认为，全球可能出现的滞胀在某种程度上类似上世纪70年代的情况。该报告还说，70年代的滞胀不是受油价高涨带动的，而是由宽松的货币政策推动的。

这一观点当然支持了这样的看法，即美联储（还有日本央行、欧洲央行和英国央行等）执行的超级宽松货币政策将产生不太好的结果，滞胀可能就是一个结果。

摩根士丹利的基本观点如下：

*金融危机“损害了”许多潜在产出，因此减少了经济的增长潜力。这降低了经济的增长限速。（另一个投资银行的经济学家上周刚刚向我提出了类似的观点。）

*美联储宁可过于谨慎，也不想重复1937年的悲剧，当时“过早紧缩政策”导致经济急速下滑。现任美联储主席贝南克（Ben Bernanke）知道这次大萧条，所以上述所言也不是什么古怪的想法。

*较之通缩威胁，各央行更喜欢通胀威胁。有人可能会说，这是因为人们知道如何应对（通胀）这家伙。让（美联储前主席）保罗•沃尔克（Volcker）回来吧，但不是现在！（沃尔克以高通胀的克星闻名。）

*由于有太多公共和民间债务，因此全球各央行愿意引发或默许通胀。

这么说滞胀即将来临吗？像华尔街任何一个狡猾的人一样，摩根士丹利分析师说，滞胀不是已知的结论。对于是否增加更多举措，他们说还没有出现太多通胀，但各种通胀因素正在累积。

Dave Kansas

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