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胀恐慌笼罩中国──就连麦当劳(McDonald’s)也在提高食品售价。
通胀担忧打击了投资者信心。自上周报告消费价格意外大增以来，上海股价已经下跌近10%。传言四起，说政府要实施价格管制，特别是限制食品价格的上涨。
但从过去来看，不是所有中国公司都会随着通胀加剧而处于劣势。麦格理研究公司(Macquarie Research)的分析师说，从2006年年初到2008年年初，中国CPI上涨势头不断加剧，但一些公司仍然受益于强劲的需求，而不必立即采取应对加薪要求等成本压力的措施。后来随着利好因素反转，这些公司的利润增长滞后于其他公司。它们包括资本货物类、信息技术类、化工类和电信类公司的股票。
在金融类公司中，银行表现最佳，因为它们的净利差随着利率上升而增加。而受到打压的公司则属于油气和公用事业等行业，它们一方面投入成本上升，一方面产出价格又遭到管制，所以是两头受压。
都很有道理，但中国经济的变化意味着，这次同样的周期可能产生不同的结果。能源行业价格已在一定程度上放开，所以油气公司或许能够在成本上升之际维持更好的利润率。
银行的脚下也不一定会是一条康庄大道。中国经济的增长目前正在放慢，因此到时候的加息可能会是非对称的，也就是贷款利率的上调速度赶不上存款利率的上调。央行在10月份上调较长期贷款利率的幅度，就低于上调长期存款利率的幅度。如此一来，银行的净利差还有利润都会收窄。
高通胀对于中国并不陌生，但投资者或许得不到他们想要的那么多指引。中国股市的恐慌情绪可能会持续下去。
Andrew Peaple
请看原文：
[股闻天下] 通胀对中国股市影响好坏难辨
