傅峙峰
申银万国发布中兴商业深度研究报告，报告认为，中兴商业是沈阳经济圈内首屈一指的百货龙头，三期项目完工带来经营面积翻倍，2011年开始全年贡献收入将带来业绩强劲反转。
申银万国表示，中兴商业三期项目并不是简单增加经营面积，而是为中兴整体品牌升级提供了良好契机。三期项目完成之后，中兴“一体两翼”连锁发展战略大有可为。这两个观点和市场普遍认识不同。市场认为，三期项目对于中兴的贡献主要是面积扩大所带来的外延增长，三期之后中兴乏善可陈。
申银万国预计中兴商业2010-2012年净利润CAGR超过48%，EPS为0.27、0.62、0.82元。保守给予2011年28倍PE，目标价17.4元，比目前股价有24%上涨空间，上调评级至增持。公司RNAV提供每股17.73元安全边际。
（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）
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