最近BTC很火爆，不过我没有掺和，最主要的原因是我的电脑很破，显卡更破（因为据说用高级的显卡挖矿效率更高）。关于BTC的介绍和疑问解答可分别参见云风的《Bitcoin
的基本原理》和火炬的《关于bitcoin若干问题我的看法》。不过讨论还是很多，比较有价值的意见来自于这篇《Bitcoin：Geek们的货币实验》。
之所以说这篇有价值，在于之前的讨论主要还是技术层面的，这篇比较深入地讨论了一下经济层面的问题。
我基本上赞同这篇文章中谈到的BTC的那项内在缺陷：即BTC总量和增量的限制使它不具备信用扩张能力，所以不能取代现代货币。不过我也认为这并不能否定BTC存在的价值，并且它可能只是一个开始。
关于金属货币
其实我从一开始就认为，BTC本质上是一种虚拟世界的金属货币。
金
属货币有什么特征？金属货币本质上就是以物易物的延续，金属货币本身也是商品，但是与其它商品不同的是，它还作为一般等价物：因为它方便使用，价格稳定
——供应有限增长缓慢并且产量基本不受人为控制。使用上金属货币本身的币值基本上相当于它作为商品的价格（或者说以它的生产成本为基准）。
而
BTC在这一点上与金属货币很相似：有一个不受控制的固定产出率：每小时300个。本身是虚拟物，方便在虚拟世界中交易使用。其生产成本随着参与人数增加
而增加（挖矿效率变低），同时其币值也会因为参与人数的增加而增加（因为需求增加导致价格上升），维持其币值始终能以生产成本为基准。
金属
货币的优点就是保值，价格稳定，有利于整个经济系统的稳定。但是它也有不足之处。在人类生活的早期，人类经济以农业为主，生产规模的扩大受土地的限制和气
候的影响，增量相当小，金属货币的增量足以满足这种经济规模的需要。但是工业革命以后，社会经济规模迅速扩大，金属货币的增量无法满足市场需要，这时就会
导致货币升值，物价下跌，打击生产积极性，并最终导致经济严重衰退，失业率增加，社会崩溃，这就是通货紧缩。
另外，我们知道，金属货币的一
大特征就是它作为一般等价物的同时本身也是一种商品，而作为商品就有它的使用价值，比如金银除了可以做首饰，还有重要的工业用途。但是BTC本身实际上是
不具有类似的使用价值的，而且它是靠整个P2P网络的信用为其背书，所以会有很多人会把它当作是一种信用货币。
但这是错误的。
关于纸币及信用货币
人类使用纸币的初衷是为了方便使用——因为金属货币作为最方便的一般等价物，还是不够方便，比如数额大的时候不便携带，并且日常使用会有磨损。但最初的纸币还只是金属货币的一种凭证，所有发行的纸币都对应着等额的金属货币，可以随时兑换回金属货币（主要是黄金）。
后 来，发行纸币的机构发现由于流通中的纸币并不会
经常回流以兑换回黄金，于是纸币开始超量发行。起初，这种超量发行并没有什么问题，而且是相当有好处——市场中的货币多了，出现少量通货膨胀，带动物价上
涨，再推
动社会生产力的扩大，最终带动经济总量的扩大。直到这种超发的速度超过了经济总量扩大的速度，这时才开始了真正的通货膨胀，纸币发生贬值，而贬值一旦发
生，持有纸币的人就会去兑换黄金，而发行纸币的一方要么拒绝兑换，要么因为没有足够的黄金而破产，最终导致社会问题。
这就是原始的纸币及其可能导致的后果，原因如前面所说，这是由当时的农业经济规模扩张速度不高，不能承受过快的货币增量导致的。
但
同样的，到工业革命以后，金属货币的增量不能满足经济扩张的需要时，通货紧缩就发生了。还好当时由于大航海时代的开始，新大陆为欧洲带来了大量的金银，充
实了市场的货币需求，才维持了工业革命的继续发展，但这种发展是不可持续的，最终还是需要能够方便扩张的新货币，这就是现代信用货币。
现代信用货币虽然也是以纸币为基础，但是与原始的纸币有本质的不同。现代货币已经不需要——至少不是主要——以黄金为担保，而是改由发行方（以央行为主）的信用为担保。这种信用也不是凭空的，为其背书的其实是某些资产——比如政府国债。当然其中还有一定的放大杠杆。
现
在你应该明白为什么我前面说“BTC是信用货币”的说法是错误的了吧。因为BTC虽然是通过所有参与者的信用为保证，但这种信用归根到底是建立在安全的生
成算法上的，并没有实际资产作为背书，也没有一个有权调控发行量的发行方。而这种生成算法是固定的，不以所有参与者的意志为改变，所以归根到底它还是只能
是一种虚拟金属货币。
信用扩张及其方式
为什么需要信用扩张的理由前面已经说过了：当经济发展速度超过货币增量的时候会导
致通货紧缩，经济衰退，适度的通货膨胀才能保持经济持续发展。而要达到适度通胀的目的，一个可供调控的货币是必须的，而金属货币或金本位的纸币不能满足这
种要求。这一点不用我重复历史，布雷顿森林体系的崩溃已经足以证明。
至于信用扩张的方式，现在也基本不是通过纸币的印刷量来控制的。在谈这个之前可以先说一个概念：货币乘数。
假
设央行总共发行了数量为m的纸币，当这些钱全到了人民手里的时候，他们把钱全都存到商业银行里去，那么银行就可以把这些钱再贷款给别人，考虑到可能会有人
会来取钱，所以不能全部贷出去，需要留一小部分做准备，即“存款准备金”，这部分的比率就是“存款准备金率”，假设这个比率是10％的话，就可以有90％
的钱可以贷出去。再假设这些贷出去的钱又全部被存进银行了，之后又贷出，以此类推，直到无钱可贷的时候，市场上实际的钱的数量就
是：m+0.9m+0.81m…=10m。这个才是市场上流通的实际的货币总量，其与m比值就等于存款准备金率的倒数，被称为“货币乘数”。当然实际
的情况没有这么极端，比如不是所有的人都把所有的钱存银行，尤其是贷款来的。另外存款准备金除了法定的比率以外，银行通常还会留一部分超额准备金等。只是
说明这种放大效应是肯定存在的，并且放大率会很大。
货币乘数的存在意味着实际发行的纸币数量可以通过信贷方式扩张很多倍，所以除了直接控制
纸币的印刷数量以外，也可以通过控制法定存款准备金率或存贷款利率等方式加以调控。而控制纸币的方式有一些明显的缺点：一则需要增加的时候受印钞厂产能限
制，需要减少的时候通过银行回流也难以快速实现；二则这种效应也会有一定的滞后（需要经过几个存贷款循环）才能显现。所以现代货币政策手段很少用这个方
式，而是主要用这三个：调整法定存款准备金率，调整基准利率，公开市场操作（如发行央行票据等）。
这些对于BTC来说，全都没有！
格雷欣法则
那篇文章里除了指出BTC的不能扩张问题以外，还指出它的流通问题：由于BTC模式本身的设定（有总量限制，挖矿成本持续升高等），BTC对现实货币的“汇率”必然持续升值，最终将导致BTC退出流通。
这个原理就是经济学上的“格雷欣法则”，通俗地说就是“劣币驱逐良币”。当BTC相对于现实货币更有升值潜力的时候，人们都倾向于花现实货币购买，而收钱却更倾向于BTC，长此以往，BTC就被人们收藏以备升值，而市场上流通的最终还是现实货币。
但这种情况只限于卖方同时接受BTC和现实货币的情况，如果虚拟世界的卖家足够强势，只收取BTC或者以倾向BTC的汇率收取现实货币的情况下，BTC就不会被挤出流通市场。
另一种劣币则是未来可能出现的虚拟世界信用货币……如果有这样的货币出现，必然会在一定程度上控制BTC的流通，使它即便总量不再增长，也不会再继续升值。这样BTC的地位就更加类似黄金了。而且到这种时候，它的使用价值出来了——成了虚拟世界的一种贵重收藏品。
Bitcoin的前途
BTC没有这些信用货币的特征和功能固然说明了它有所不足，但另一个方面也为BTC的发展前途指明了方向。
目前BTC的流通领域仅限于虚拟世界的部分虚拟商品，这个经济目前本身的规模和增长速度都较低，近乎于原始农业社会，但谁知道未来会不会有大规模的发展呢？如果你看好这个经济体的发展，那么BTC很可能就是这个世界里未来的黄金——作为价格基准和保值工具存在。
另
一方面，参考BTC的P2P机制设计一个可以扩张的虚拟世界信用货币也应该被提到日程上。而作为这一目标的前奏，首先应该考虑建立BTC银行，开展BTC
存贷款业务——我猜想在虚拟世界里可能不是实体的银行，只需要设计出一套基于P2P的安全的银行协议即可。因为这种扩张不应该与现实社会一样由某个机构来
控制，而应该是由整个P2P网络基于协议自动调控，毕竟所有的交易都在网络中，这种自发的调控理论上应该是可行的。
所以我认为BTC虽然有缺陷，但很可能因为它只是一个起点，未来的虚拟金融业大有可为。
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