中時電子報 | 大陸5月信貸、M2 雙降

中國人民銀行昨（13）日公布最新統計，5月份新增人民幣信貸5,516億元，廣義貨幣總計數（M2）年增率則來到15.1％，兩者皆低於市場預期，其中M2增速更創下近30個月來新低，顯示在調控持續收緊下，已出現經濟降溫隱憂。

路透報導，受到監管單位控制貸款額度、上調存款準備金率以及提高核心資本適足率等諸多手段，銀行的放貸能力普遍受到約束。5月份新增信貸較前月驟減1,880億元人民幣（下同），遠低於市場預估的6,000多億元，且M2年增率更是連續2個月低於人行制定全年16％的調控目標。

分析師指出，鑑於目前控制通膨仍為第一要務，預計未來貨幣緊縮基調還會維持，但在力度或頻率上會趨向謹慎。

為控制通膨，人行去年以來已連續11次上調存準率，目前大型金融機構存準率已達21％歷史新高。自去年10月以來，人行已4次升息，保持2月1升的頻率。

高通膨與經濟減速的擔憂，也讓人行貨幣政策陷於兩難。中國國家發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪就說，此刻面臨經濟增速放緩，貨幣政策應該適當降低緊縮強度、調整緊縮範圍。

中央財經大學金融學院教授郭田勇指出，雖然人行將M2年均率訂在16％，但15.1％的年增率仍在正常增長範圍。平安證券固定收益部研究主管石磊表示，從M2年增率低於調控目標，顯示流動性趨緊，上調存準率機會降低，反倒是升息的可能性因此增強。

國泰君安證券總經濟師李迅雷則認為，由於人行的計算是採用社會融資總量概念，有許多「表外業務」並未列入，導致M2嚴重失真，已失去代表流動性多寡的意義。但他認為，5月份狹義貨幣總計數（M1）增速繼續下降至12.7％為一警訊，代表著企業活期存款的變化，顯示企業的活力正在下降。另外從短期貸款和中長期貸款的變化來看，也顯示企業的經濟活動能力在減弱。

李迅雷指出，所有統計都顯示經濟已經出現明顯回落，他認為，下半年的貸幣政策應會以維穩為主，但不排除仍有1次升息的可能。