国股市上周连续第五周走低，为2008年夏季市场因金融危机爆发而暴跌以来连续下跌周数最多的一次，而随着美国经济复苏显露疲态，美国股市在6月份伊始就创下去年8月份以来的最大单日跌幅。
尽管连续五周走低使道指的累计跌幅只有4.7%，但如果不是因为企业效益良好，同时人们预计经济前景变糟可能促使美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)采取支持举措、或者至少在更长时间内把利率维持在低位的话，跌势可能严重很多。
美国经济前景显然已经恶化。供应管理学会(ISM) 5月份美国制造业采购经理人指数(PMI)从4月份的60.4滑落至53.5，为1984年以来的最大跌幅。如此大的跌幅以往通常出现在市场接近底部，尤其是制造业低迷之际。该指数高于50表明制造业活动仍在扩张，不过速度已放缓，同时也意味着存在进一步下滑的空间。
另外，美国第一季度房价下跌5.1%，汽车销售减缓，一定程度上和日本地震造成零部件供应中断有关，同时每加仑4美元的汽油价格导致消费者信心降至6个月低点。就业市场也表现不振，5月份美国非农就业人数仅增加54,000人，较经济学家们此前的预期少100,000人以上，同时失业率小幅升至9.1%。
Green Screen市场评论的出版人Peter Green表示，市场上行走势值得怀疑。苹果公司(Apple, AAPL)和卡特彼勒(Caterpillar, CAT)等行业龙头企业步履艰难；对经济波动敏感的铁路运输公司Union Pacific (UNP)在上周创出52周新高后快速回落；尽管原油价格涨势停滞，但United Continental (UAL)等航空公司类股近期回落超过10%。不过，由于经济疲软有望令Fed在更长时间内维持宽松政策，股市下跌空间可能有限。
值得警惕的是：虽然投资者们一直担心日本地震可能导致美国经济增长放缓，但他们直到最近才作出积极反应。在过去三个月中，华尔街分析师们将标准普尔500指数成份股2011年预期每股收益上调3美元左右，至100美元。RBC Capital Markets首席机构策略师Myles Zyblock表示，在美国经济数据令人失望的情况下，公司收益预期的不断调高可能最终导致评级下调、业绩不及预期或预期被下调。
也存在一些乐观的因素：比如，日本震后的谨慎心态将最终消失，同时油价已停止上涨。散户也不再过度看涨股市，对未来走势的预期也出现快速下调。
MKM Partners首席经济学家和市场策略师Michael Darda几周前就曾对最近一批美国经济数据可能表现糟糕发出警告。尽管如此，Darda并不认为美国经济会重新陷入衰退。他表示，虽然欧洲外围国家问题以及中国经济的放缓仍令人担心，但也不应忽视一些乐观的迹象，而且这些乐观的迹象正在扩大。
Darda表示，这其中最重要的就是信贷市场表现稳定。公司债收益率与美国国债收益率一同走低，而不再像2007和2008年那样不断走高。美国的利率期限结构显著优于欧洲和亚洲。广义货币增长近期也加快，而不像Fed去年结束第一轮定量宽松举措时出现收缩。对企业和消费者的放贷标准已放宽，企业和消费者借贷已开始复苏。Darda称，在信贷市场显著走软的情况下，美国经济扩张才会受到较严重的阻碍。除非出现这样的情况，他预计美国股市回调的幅度不会超过5%-10%。
道琼斯工业股票平均价格指数上周下跌290点，至12,151点，累计下跌2.3%，为去年8月份市场得知Fed将推出第二轮定量宽松以来的最大单周跌幅。标准普尔500指数跌31点，至1300点，跌幅2.3%，创3月23日以来收盘新低。纳斯达克综合指数跌64点，至2733点，跌幅2.3%。罗素2000指数跌28点，至808点，跌幅3.4%。
对于整个5月份而言，道琼斯指数下跌1.9%，标准普尔500指数跌1.4%，纳斯达克指数跌1.3%，罗素2000指数跌2%。这是道琼斯指数六个月来首个单月下跌，同时为第二轮定量宽松启动以来表现最差的一个月。
Kopin Tan
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