我很奇怪,这种分析文章怎么也会被屏蔽?今日重发。此为大道至简入门分析系列的最后一篇,今后永久性停止更新这个系列。因为,趋势分析是一个很庞大的体系,需要扎实而丰富的知识积累,更需要踏踏实实、严谨认真的学习、思考态度,逐渐达到跨领域跨学科的融会贯通。离开了这一点,如何能识“大道”又如何“至简”呢?在这个浮躁、暴戾、怨气冲天,苛求别人而宽容自己的时代,人们更愿意追求不需付出的快捷,此为我能力所不能及,且容易助长投机取巧日盛的浮躁之风,故放弃。——暖之

 

大道至简之十五:找源头,步步深入分析
       

     
通过读者的来信,我发现一些朋友对于趋势分析有畏惧感,感觉很难,无从下手。
     
这一点,也是最初研究时最让我头疼的。面对一大堆问题,面对海量的信息,怎么去分析呢?这个切入点在哪里呢?既然是大道至简,有没有更简洁的办法呢?尤其在遇到重大问题时,自己迫切需要知道它的发展和演变,因为某个问题可能对自己非常关键和重要,那么,从哪里入手来作判断呢?
     
写这个系列,用过去的例子来加以说明和论证非常方便,但这容易给人马后炮的感觉,很难令人信服,或者,很难给人留下深刻的印象。
     
那么,我们不妨试着分析一下美国的第三轮定量宽松货币政策。

     
第一步分析:首先,谁最需要第三轮定量宽松货币政策,谁最能从中获益最大。
     
答案:首先是华尔街,其次是美国政府。这一点不用浪费时间表述了。

     
第二步分析:谁能决定定量宽松货币政策是否推出?
     
答案:美联储。
     
那么,美联储会不会推出第三轮定量宽松的货币政策呢?

     
第三步分析:美联储主席的个人性格和偏好。
     
答案:伯南克是研究大萧条的,对大萧条,对通货紧缩有畏惧感,这一点,与格林斯潘的前任沃尔克先生有着天壤之别。这种性格本身意味着,伯南克对通胀的承受力要远远超过通缩,对通缩的恐惧感要远远超过通胀。也就是说,伯南克本人的倾向性至少是非常明确的。

     
第四步:美联储呢?对照一下美联储的三大职责,再对照一下美国的经济现状,我们来看一下。
     
先认识一个常识:定量宽松货币政策是针对什么问题出台的?
     
答案:债务。

     
第五步分析:回顾前两轮定量宽松货币政策,分别解决了哪些问题?
     
A.第一轮定量宽松货币政策解决的是什么问题?
     
答案是:两房债券危机。
     
B.第二轮定量宽松货币政策解决的是什么问题?
     
答案是:美国国债。

     
第六步分析:
     
那么,美国最棘手最需要解决的问题还没有了呢?如果没有,第三轮定量宽松的货币政策就没有必要出台了。如果有,就有可能。
     
答案是:还有,而且,非常大的难题。
     
那么,还有什么问题呢?
     
答案:州政府、市政府等地方债务。

     
第七步分析:
     
美国的州政府、市政府等地方债务需要对应新一轮的定量宽松的货币政策,才能缓解,只有解决了这个问题,美国三个层次的债务危机,才算一一对应了,才算做到了“三位一体”才算圆满了。
     
     
结论:美国只有再实行一轮定量宽松的货币政策,才算是真正圆满了。

     
第八步分析:在何时推出?
     
要解决这个问题,首先有几个小问题需要解决。

     
第九步分析:谁会反对美国出台新一轮定量宽松的货币政策?
     
答案是:美国民众+除了美国政府以外的其他国家。
     
那么,美联储要出台定量宽松货币政策,就必须把这个问题解决好,记住,它一定不会在国人和全球反对与憎恨的洪流中出台这一政策。

     
第十步分析:如何解决国内民众的不满问题?
     
答案:让民众感觉到出台第三轮定量宽松货币政策比不出台对他们更有利。

     
第十一步分析:怎么做?
     
答案:让民众由于美联储不出台第三轮定量宽松货币政策而受损。

     
第十二步分析:谁能做到?
     
答案:华尔街。

     
第十三步分析:华尔街会做吗?
     
答案:它心知肚明得很。因为,这对它最有利。或者说,它是最大的受益者。它会处处给美联储提供这方面的便利。

     
第十四步分析:如何做?
     
答案:做空股市、商品市场,让投资者受损惨重。我们知道,美国人不爱储蓄,主要是把资金放在资本市场、商品市场中获利。看看美国股市最近是以怎样的惨烈下跌的?当市场哀鸿遍地的时候,美联储出台第三轮定量宽松货币政策,资本市场和商品市场走好,美国民众将求之不得。这就是时间节点的重要性。

     
第十五步分析:美国以外国家的问题如何解决?
     
答案:加重全球债务危机阴影。从欧债危机,到日本债务危机,再到美国债务危机,黑云压顶,仿佛天下塌下来了。由于美元是全球第一储备货币,很多国家忧心忡忡,担心全球经济二次探底。在这种情况下,很多国家(包括中国)就会从反对、仇恨美联储出台第三轮定量宽松货币政策,到呼唤美联储出台第三轮定量宽松货币政策,以扭转局面,从危机的乌云中解脱出来。这个时候,美联储才会响应全球人民的呼唤,果断地出台新一轮定量宽松的货币政策。何等有才啊!

     
第十六步分析:更重要的促成美联储确定出台第三轮定量宽松货币政策的前提条件是什么?或者说,当什么样的条件一旦具备,美联储必然出台第三轮定量宽松货币政策?
     
这个分析涉及到此前演讲中的内容,且内容太多,暂时不在这个系列中写。但可以讲明的是:如果这些条件得不到满足(缺一不可),美联储将出台折中方案,即QE2.5;如果条件得到了满足,则美联储必然出台第三轮定量宽松货币政策。

     
结论:美国要做到三个层次债务危机的圆满解决,做到“三位一体”,至少也应推出QE2.5,与当下最需要的州政府、市政府等地方债务对接;如果另几个条件也同时满足,则必然推出QE3。这两种结果,无论哪一种形式,推出之时也即条件满足之时,而且,无论哪种结果,都实现了与美国债务层次的全方位对接。当然,这只是从最基础的角度来看,美联储的“三位一体”背后,还隐藏着一个更宏大的战略布局,它将深深地影响未来世界的总格局与大趋势演变,一些国家的命运将因此而改变。请参照《时寒冰说:经济大棋局,我们怎么办》第九章做分析。【附说明:北京时间8月10日凌晨,美联储议息会议后,发表了声明:为促进经济更强劲复苏,并帮助确保通胀随着时间的进展达致符合目标水准,委员会将维持联邦基金利率在0-0.25%的区间不变,并继续预计在包括较低的资源使用率,通胀趋势受到抑压和通胀预期稳定的经济状况影响下,联邦基金利率将在至少至2013年中持于超低水准。委员会将维持现有的对到期证券回笼资金再投资的政策。委员会将定期检讨所持证券的规模和组成,准备在适当的时候作出调整。我认为,对到期证券回笼资金再投资与延长超低利率的组合,本质上就是一种量化宽松的货币政策,只是不叫QE3而已,而是折中版本QE2.5。其实,对于美国而言,延长超低利率至2013年中旬的作用,以及QE2.5与美国州、市地方债的对接,加之美国实体经济的复苏,反而使得QE3推出的必要性不像以前那么大了——除非再有新的严重危机爆发。因为延长超低利率至2013年中旬使得QE3推出的条件反而不容易形成了。】

     
我把这个完整的分析过程写出来,抛砖引玉,希望对大家判断趋势有所帮助。还是那句话,研究趋势必须诚恳,必须能够沉下心来,建立起自己的逻辑分析体系。如果没有这个前提,分析的结果就会时准时错,摇摆不定,跟瞎猜的结果没有太大区别。
     
做趋势研究,刚开始的时候不要怕错,任何人都有局限性,关键是从错误中总结教训,教训更容易帮助一个人成长。智慧的人不会活在错误的阴影中,而是从中积聚更智慧的能量,只有最愚蠢和狭隘的人才会用别人的错误来折磨自己,消耗自己原本就微弱的能量。因此,不要有畏惧之心,多积累,多思考,另外,更重要的是,摆脱利益本身带来的局限性,保持内心的平静。大智慧者都不是那种狭隘、狂躁之人。就像《功夫熊猫二》中所寓意的:只有内心平静的人,才能接收宇宙的能量,变得非常强大(大意如此)。我是一个天生愚钝的人,也是在付出艰苦的努力后,才慢慢有些感悟的,对于那些具有良好基础更有智慧的人而言,很多时候都是一点即通,在这方面的研究很快会超越于我,而这也正是我所希望的。中国需要大智慧的人,帮助这个民族规避大灾难……实现复兴……而不是把精力完全耗费在自己的几只股票中,无端地消耗自己。
         
于2011年8月7日

链接:道至简之十四:从决定性因素到逻辑链

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