澳广 | 【时事报道】澳元成为人民币“影子货币”

2011 年 08 月 10 日

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澳元使投资者能够持有一种中国经济的影子货币而不受资本控制或汇率挂钩的约束。

[File]

就在澳大利亚贸易部长埃默森率领澳中2.0贸易代表团在中国内陆城市为澳大利亚服务业出口寻觅商机之际，英国《金融时报》的一篇文章指出，在亚洲，中国购买澳大利亚四分之一的出口产品，澳大利亚经济增长已经开始追随中国工业产出的变化，从而使澳元成为了中国人民币的“影子货币”。

这篇名为《影子货币有前途》的文章由瑞银(UBS)外汇策略董事总经理毛希丁撰写。毛希丁指出，传统观念认为，作为避险货币的瑞士法郎在人们普遍规避风险的时候才会有出色表现，澳元和加元在追求风险的投资者转向大宗商品时才会升值，但是今年这种观念被打破了，三种货币对美元和欧元都出现了大涨。实际上，瑞士法郎、加元和澳元在外汇市场上的交易量越来越大。毛希丁称，这其中的原因是这三种货币为那些希望对世界三大经济体——美国、中国、德国——进行方向性观察的投资者提供了一组“影子货币”。

毛希丁解释这一组“影子货币”的优势时表示：首先，紧密的贸易联系使加拿大元、澳大利亚元和瑞士法郎分别成为美元、人民币和前德国马克的替代品。在北美，美国占加拿大出口的四分之三。在欧洲，德国占据瑞士五分之一的出口。在亚洲，中国购买澳大利亚四分之一的出口产品。因此，加拿大经济与美国商业周期的变动相关联。同样，瑞士国内生产总值(GDP)表现出与德国IFO商业信心指数的明显联系，澳大利亚经济增长已经开始追随中国工业产出的变化。其次，这一组“影子货币”货币都没有受到财政危机或经济疲软的影响。加元提供了对美国经济进行押注的机会，却没有不良财政和货币状况的拖累。澳大利亚和中国一样，中央政府总债务占GDP比率很低。但澳大利亚没有中国那样庞大的可能高达GDP30%的地方政府债务。而瑞士和马克时期的德国一样，财政状况非常好。最后，这三种货币都自由浮动。

毛希丁分析说，瑞士法郎、加元和澳元这一组影子货币能够使投资者持有一种欧洲的核心货币而不必承受欧元区的债务负担，或持有一种北美货币而避开美国的财政包袱或美联储的量化宽松政策，或持有一种中国经济的影子货币而不受资本控制或汇率挂钩的约束。正因如此，瑞士法郎今年兑美元和欧元汇率都创下历史新高，澳元兑美元汇率达到30年以来的高点，加元也几乎达到创纪录水平。

同时毛希丁也警告说，但投资者也应该注意到，影子货币的新晋地位也存在两面性。如果欧元区债务危机席卷德国，迫使德国提高税收、削减开支，以帮助西班牙或者意大利这样的大型经济体，那么瑞士法郎也可能被拖下水。中国经济硬着陆，将终结澳元的风光。而美国经济衰退也会削弱加拿大出口和加元，就像2008年曾带来剧烈影响的金融危机一样。