联合早报 | 如何拯救经济？

如何拯救经济？

（2011-10-07）

斯蒂格利茨

　　看到2007年开始的经济衰退还在持续，每个人的脑海里都有一个明显的问题：为什么？除非我们能够更好地理解这次危机的原因，否则我们就不可能拿出有效的复苏战略。然而，到目前为止，我们两者都没能做到。

　　我们被告知这是一场金融危机，因此大西洋两岸的政府均把注意力集中在银行上。政府表示刺激计划是暂时缓解问题的补救方法，直到金融部门复苏和私人贷款重现活力才可以撤销。但是，银行利润和花红早已恢复，贷款却没有复苏——尽管长期和短期利率皆已创新低。

　　银行声称贷款依然受到缺乏信誉良好贷款人的约束，而后者又是拜萎靡的经济所赐。关键数据显示，银行这么说并不是全无道理。毕竟，大企业手握数万亿美元现金，因此钱并不是让它们不愿投资和雇用工人的原因。但是，有些或可能是很多小企业的情况就大不相同了。它们因为缺乏资金而无法增长，不少还被迫缩小规模。

为何美国经济难以复苏

　　然而，总的来说，商业投资——建筑业除外——占GDP的比重已经回到了10％（危机前是10.6％）。在房地产业存在大量过剩产能的情况下，不管我们对银行业实行什么措施，信心都不可能迅速恢复到危机前水平。

　　愚蠢的去监管化政策，让金融领域得以随心所欲，并犯下不可原谅的鲁莽错误。这显然是引爆危机的主因。残留的房地产业产能过剩和家庭过度负债问题，让复苏难上加难。

　　但美国经济在危机前就已经非常疲软，只是被房地产泡沫掩盖了。如果没有泡沫支持的消费，总需求就会出现严重的不足。相反的，个人储蓄率跌至1％，而且收入较低的80％美国人每年的消费额是他们收入的约110％。即使金融领域完全恢复元气，即使这些挥霍无度的美国人还没有领悟到储蓄的重要性，他们的消费也将被限制在收入的100％。因此，任何关于消费者“卷土重来”的说法——即使是在去杠杆化后——都是痴人说梦。

　　修复金融领域是经济复苏的必要条件，但却不是足够的条件。要明白我们需要采取什么行动，就必须理解经济在危机来袭前存在什么问题。

　　首先，美国和全世界成了自身成功的受害者。制造业生产力的急速上升超过了需求的增加，这意味着制造业就业量的下滑。劳动力必须转移到服务业。