刘植荣:股指越高 股民赔得越多

股指越高 股民赔得越多

作者:刘植荣

各种媒体上出现频率最高的报道,除了天气预报,恐怕就是股票市场指数(股指)了。股指上升了,分析师们总会找出几条利好;股指下跌了,分析师们又总能找出一些利空。这些都是事后诸葛亮,笔者在《大猩猩PK分析师》一文中已经论述,那些自认为高明的分析师,如果让他们与大猩猩进行炒股比赛,并不见得能赢过大猩猩。

  股指代表股票市场所有股票平均价格的变动情况,这和居民消费价格指数(CPI)表达物价变化是一样的。股指统计,有的抽取一组代表性的股票样本,有的则是统计全部股票。例如,世界最著名的道琼斯工业股票平均指数从1896526日起开始编制,当时只选取了12只股票作为统计样本,现在则增加到了30只。上证综合指数自从1991715日起正式发布,就一直是对在上海证券交易所挂牌上市的全部股票进行统计。

  其实,股指所反映的是股票估值的变动,它并非代表股票真实价格的变化。发行股票的本意是募集资金扩展公司业务,持股人可从公司利润里分红作为投资回报。也就是说,买股票就是对发行股票的公司的投资,这笔钱是不退还的,股东与公司的利益捆绑在一起,公司盈利,股东分得红利,公司亏损倒闭,股东则血本无归。

  可见,股票的真实价格或价值只表现在上。就是清算剩余资产索取权。如果公司破产清算资产时,股东的权益要排在所有利益相关者的最后,公司的剩余资产要先支付清算费用,然后是职工工资、社保费用和法定补偿金以及所欠税款,接着是公司的债务,最后如果还有剩余资产,才轮到给股东分配。就是公司经营有了利润后,股东分得的红利。

  我们来看看中国股民的究竟有多大。沪市2010年末资产负债比率为86.28%,如果加上员工工资、政府税款等各项税费,公司清算后的剩余资产就所剩无几了,甚至是负资产。所以,对股民来讲,剩余资产索取权是虚无缥缈的。关于红利,沪市2010年末股息率为1.25%,低于银行存款利息。股民们天天神经质般地关注着股指,听分析师喋喋不休的利好利空,还不如把钱存入银行,自己找个地方去休闲。

  以上数据说明,就中国目前股市来讲,股票几乎没什么价值,因为上市公司资产负债比率高,股票持有人几乎分不到剩余资产。另一方面,中国很多上市公司不派息分红,股民像等待戈多一样期待着分得红利。

  既然对股民来说都是可望而不可即的,那股票投资自然就成了投机,股票是为卖而买,幻想着把股指炒高,然后把低价买进的股票在高价位上卖出,通过股票买卖价差获利。

  那股指又是如何被炒高的呢?

  股市就像湖泊,股指就是湖泊里的一条船,炒股的资金就是湖泊里的水。水涨船高,只有投入股市的资金增多,才能把股指这条船给托起来。股指升高,意味着牛市来临,这会刺激老股民加仓,同时诱惑新股民入市。就这样,资金源源不断地从其他领域抽出,像溪水一样流入股市湖泊。股指被托到一定高位后,明智的股民见好就收,赶快清仓出逃,把资金从股市撤走,湖泊的水外泄,股指这条船就又降了下来。

  千万不要忘记,炒股是有成本的。首先是政府的印花税(国外还要征收金融交易税和资本得利税),股票卖出方要把股票交易金额的0.1%交给政府。然后就是交给券商的佣金,佣金对股票买卖双方同时按相同的比例收取,比例不超过交易金额的0.3%,起点为5元。由于股市低迷,为了提高股票的换手率,吸引更多的人入市,目前券商的佣金比例都定得比较低,一般在0.1%左右。

  另外,股民入市还要交给券商开户费,以沪市A股为例,个人交给券商的开户费为40元。可别小看这40元,2011年底股票有效账户数高达1.4亿,那么开户费总计就是56亿元。还有股票交易过户费、查询费、委托费、撤单费、磁卡费以及电话委托、自助委托的刷卡费、超时费等其他费用,如果把股票交易的所有税费都算在一起,大约是股票交易金额的0.4%,即每买卖100元的股票,就有0.4元的成本。

  根据中国证监会的统计,2011年底,中国境内上市公司(A股、B股)共2342家,总发行股本为36095.52亿股,其中流通股本为28850.26亿股,股票市值总价为214758.10亿元,股票成交金额为421650亿元。我们可以推算出,2011年股民为政府纳税422亿元,为券商掏费1265亿元。由于股票交易税费的大头都是以交易金额为基数,同样数量的股票股指越高,交易金额就越大,炒股成本也就越高。

  通过以上分析本文得出的结论是:不管是熊市还是牛市,也不管股指高低,政府和券商是旱涝保收,只赚不赔,而且股指越高,赚得越多。由于政府和券商收取的税费都来自股民,股指越高,交纳的税费金额越大,赔得越多。(作者博客:http://blog.sina.com.cn/zhirong 本文发《新金融观察》2012年2月20日第09版)

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2012年2月21日, 7:14 上午
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