在国际监管规定强令金融机构提高资产质量之际,五家银行联手推出了一种对冲工具,旨在充实自身的资产负债表、防范市场抛售造成的影响。

巴克莱资本(Barclays Capital)、汇丰(HSBC)、劳合社(Lloyds)、野村证券(Nomura)和瑞银(UBS)将推出一个衍生品市场,目的是帮助银行在英镑市场上降低借款成本并提高利润。该衍生品市场将受批发市场经纪人协会(WMBA)的监管。

该市场的用途是抵消持有英国政府债券或短期贷款的风险。它将于4月17日启动交易,届时将使银行能够锁定一周至一年期的借款成本。

野村证券英镑汇率业务董事总经理罗伯特•韦里洛(Roberto Verrillo)表示:“银行需要一种与其资产更匹配的对冲工具。”

参与推出该市场的银行家们表示,那些投资于英国政府债券和英国货币市场的银行、保险公司以及对冲基金将会用到这些衍生品。

批评者警告称,该市场的发展可能不会像人们希望的那样快。他们表示,由于大多数机构喜欢易变现的产品,该市场可能会受到成交量小的拖累。

然而,批发市场经纪人协会坚称,由于金融机构日益需要利用对冲工具来防范英国政府债券遭抛售的风险(许多机构正大举买入此债券以满足巴塞尔资本金规定的要求),上述衍生品将有很大的市场需求。巴塞尔资本金规定要求银行持有安全性更好、流动性更强的产品,比如英国政府债券。

上述衍生品将以“回购隔夜指数平均”(Ronia)利率为基础。这是一种有担保贷款的利率,通常以英国政府债券为担保品。因此,与其他无担保贷款的利率(如伦敦银行间同业拆借利率(Libor))相比,人们认为该利率更适于用来对冲持有英国政府债券和贷款的风险。

作为一种有担保贷款的利率,Ronia还应当可以降低借款成本。人们通常认为,有担保贷款的利率更安全,因为它得到担保品的支持。因此,该利率往往被设定在较低的水平上。

一家持有收益率为0.44%的一年期英国政府债券的银行,将能够以约为标的资产面值0.48%的价格购买一种一年期Ronia衍生品。这意味着,这家银行已将一年期借款成本锁定为4个基点,不必再担心市场的波动。与使用Libor的对冲方式相比,这种方式锁定的借款成本要低得多。

/邢嵬

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