金融时报 | 重庆模式的账本

赤字只是纸面游戏

围绕重庆有没有财政赤字，出现了两种声音：

第一种认为有。2011年，重庆市地方财政收入完成1508亿元，增长51%，支出完成1641亿元，增长45.7%。

第二种认为没有。3月24号，重庆本地华龙网报道，有网民在分析《关于重庆市2011年财政预算执行情况和2012年财政预算草案的报告》时，将2011年财政收支差额理解为赤字。

对此，重庆市财政局相关人士表示，《预算法》第28条明确规定，地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制，不列赤字。我市十年来无论是年初预算编列，还是年末预算执行结果，均未出现过赤字。

产生误解的原因主要是简单将当年收支相抵。该人士指出，地方财政支出的来源主要有三块，除当年收入外，还有上年结转资金和中央财政补助资金。以2011年为例，地方财政收入2908.8亿元，加上中央补助1157.3亿元、上年结转636.1亿元、财政部代理发行地方政府债券收入50亿元，减上解中央21.5亿元后，总财力为4730.7亿元，而实际支出为3961.7亿元，收支相减后尚余769亿元，结转2012年使用。这些在公开的预算报告上均可查到，而地方财政的收支执行情况每年都将依法接受专项审计。中央财政补助在支出中的占比是逐年降低的，且在西部省市中所占比例是最低的。

真相到底如何？重庆市长黄奇帆曾经表示，重庆一度财政问题很严重：“2002年，重庆预算内财政收入157亿元，而当年政府财政负债余额450亿元。按照国际惯例，这是一个要破产的政府。”

所谓十年无赤字，在作者看来，是个忽略隐性负债的文字游戏。从理论上说，中国地方政府不允许列赤字，因此，即便入不敷出，也不会体现在地方财务的报表上，而是体现为隐性债务。

隐性负债不可小视

重庆大规模基建主要靠政府主导的“八大投”与作为金融控制平台的渝富公司。

一系列建设需要大量的资金投入，重庆的地方基建75%是由“八大投”完成的，形成了强势的政府主导格局。

所谓“八大投”，是指重庆水务控股(集团)有限公司、重庆城市建设投资公司、重庆高速公路发展有限公司、重庆市地产集团、重庆市开发投资有限公司、重庆市水利投资(集团)有限公司、重庆市交通旅游投资集团有限公司、渝富资产经营管理有限公司，“八大投”平台在2002年末开始启动。

“八大投”的资产在政府的隐性支持下急升。根据《世界银行》研究报告称，2003年，“八大投”的资产只有300亿-400亿元，到2006年底，资产猛增到1901亿元。单是重庆高速公路发展有限公司，资产总额就高达809亿元。2010年6月，重庆财政局局长刘伟表示，重庆“八大投”总资产已达4139亿元，8年累计投入2413亿元，年均投资300亿元以上。2000公里高速路，5000公里高等级公路，20多座横跨长江、嘉陵江的城区大桥以及150公里的城市地铁、轻轨等等项目顺利开工建设。按照当地所说的60%的负债比例，负债大约在2500亿元人民币。根据重庆所公布的更为激进的“十二五”规划投资数据，这样的负债比例不敷所需。

“八大投”的资产几何级数上升，办法是先注资、再融资，有点类似于资金钓鱼。

据《时代周报》2010年报道，政府对“八大投”有“五大注资”，一是国债注入。中央政府定期发行基础设施建设国债，重庆市政府将每年获得40亿-50亿元人民币的这类国债,作为资本或股本配给投资集团；二是规费注入。将路桥费、养路费、部分城维费等作为财政专项分别归口注入各集团公司；三是土地储备收益权注入。赋予部分投资集团土地储备职能，将土地增值部分作为对投资集团的资本金注入；四是存量资产注入。将过去几十年形成的上百亿元存量资产比如路桥、隧道、水厂等，划拨给各有关投资集团，成为其固定资产。五是税收返还。通过对基础设施、公共设施投资实施施工营业税等方面的优惠或税收，作为资本金返还给投资集团。黄奇帆称，政府通过以上5种注资，在8年时间差不多为“八大投”注入了1500亿元资本金。