香港航空(Hong Kong Airlines)准备在香港首次公开招股(IPO)中率先采用双货币发行的方式,以便利用小投资者对不断走强的人民币的投资热情。

该公司股票将同时以人民币和港元发行,规模达5亿美元。某种程度上说,这种发行方式将考验散户投资者对人民币的忠诚度。今年上半年人民币出人意料地走软,曾打击散户对人民币的投资热情。

离岸人民币中,超过一半在香港。然而,投资产品的匮乏,加上市场对人民币会稳步升值的信念,导致人民币存款迄今被大量闲置。

香港航空提供从香港出发的短途航班,目的地包括巴厘岛和北京等地。该公司在周五向香港交易所(Hong Kong Stock Exchange)提交了上市申请,其招股说明书预计最早将在周二发布。

根据知情人士的说法,对于该公司来说,这次上市也是一次营销机会。该公司正考虑向股东优惠提供里程数或打折机票。

目前,具体的优惠方案以及提供给散户和机构投资者的股份比例仍未最后敲定。

机构基金管理公司通常有获得人民币在岸资金的渠道,因此预计它们更想得到以港元结算的股份。

在香港,上市股份的10%通常会被配置给小规模投资者。除此以外,香港还有一种“回拨(clawback)”机制。这种机制规定,如果散户的买入热情足够高,公司将向他们配置更多股票。

根据香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority)的数据,6月份香港持有的人民币离岸资金约为9600亿元(合1560亿美元),将近占全部人民币离岸资金的60%。相比之下,2013年底香港人民币离岸资金的规模只有8610亿元。新加坡是第二大人民币离岸中心,约占离岸人民币市场的13%。

今年1月,人民币兑美元汇率达到1美元兑6.05元人民币的峰值,随后却令市场猝不及防地滑落,5月时跌至1美元兑6.25元人民币。自那以来,人民币汇率已回升至1美元兑6.14元人民币。不过,那次人民币汇率下滑已经动摇了投资者对人民币只升不降的信心。

尽管自2011年开始香港交易所就已批准股票以人民币结算,目前却只有两家企业的IPO以人民币定价,而且这两家企业的股票交易量都很小。

香港航空的发行价预计将在今年第四季度确定。该公司上市正值香港与上海筹备所谓“沪港通”之际。沪港通是一种将香港和上海的股票交易所相联系的机制。通过这种机制,投资者头一次可以在这两个城市中直接交易对方市场的股票。理论上说,这种机制会提升人们对香港以人民币结算的股票的兴趣。虽然沪港通不允许任何一方投资对方的IPO,但只要这些股票在次级市场上出现,投资者就能立刻通过沪港通买入。

香港航空尚未置评请求。摩根大通(JPMorgan)是这次IPO交易的唯一担保方。不过,随着交易的开展,预计其他银行会承担各种角色。

译者/简易

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