金融时报 | 香港成中国企业IPO回报最差市场

今年，香港已成为投资中国企业首次公开发行(IPO)的最差场所。比起上海和纽约，香港的IPO交易录得平均回报更低、亏损的可能性更大。

根据Dealogic的数据，1月份以来在港上市的35家中国内地企业中，只有18家的股价在上市后呈现累计上涨。平均而言，中国企业在港的IPO只录得11%的回报。

相比之下，中国企业在美国或中国内地市场完成的IPO，回报要好得多。12宗在美完成的上市交易（多数来自科技板块）中，只有一宗未能出现股价累计上涨。在纽约新上市的中国企业，股价平均累计上涨了三分之一。

对投资者来说，在沪市和深市上市的回报更为丰厚，就今年的多数交易而言，股价在上市后累计上涨了不止一倍。今年1月中国资本市场重启IPO，此前监管机构曾将IPO关闭一年以上。重启IPO以来的30宗最大规模交易中，只有两宗的股价出现了累计下跌。

德意志银行(Deutsche Bank)亚洲（不含日本）股权资本市场主管尼尔•凯尔(Neil Kell)表示，中国重要的散户群体在2013年遭遇IPO交易“荒”，因此他们非常渴望买入当前一轮IPO的股票。

今年进行了IPO的中国企业有将近200家，筹资规模达525亿美元，其中将近一半来自9月份电子商务集团阿里巴巴(Alibaba)的上市。该公司的上市令纽约证交所(NYSE)成为IPO筹资额最多的交易所。

阿里巴巴的上市打破了迄今最大规模IPO的纪录，其股价自上市以来已累计上涨63%，其市值因此达到约2700亿美元。其他在美上市交易也表现不错。阿里巴巴的对手、零售商京东(JD.com)的股价在上市后累计上涨了四分之一，应用开发商猎豹移动(Cheetah Mobile)的股价在上市后累计上涨了40%。

在上海，陕西煤业(Shaanxi Coal)在今年1月上市筹得6.58亿美元后，股价累计上涨了50%。生猪养殖企业牧原食品(Muyuan Foodstuff)的股价在上市后累计飙升了130%。

相比之下，香港的IPO交易却步履蹒跚。猪肉生产商万洲国际(WH Group)今年8月的在港上市一波三折，在报出逊于预期的盈利后，其股价在上市后累计下跌了16%。天合化工(Tianhe Chemicals)则在账目可靠性问题上遭遇空头诘难，股价在上市后累计下跌了22%。

译者/何黎