法广 | 北京话题: 中国股市十年零增长 权贵资本横行百姓遭殃

有分析人士认为，10年股市成为一个循环，从终点又回到了原点，中国股市不但成为全球资本市场的异数，也让“股市是经济晴雨表”的教科书理论成为笑谈。那么，中国股市到底怎么了？

据《信息时报》的报道，掐指一算，对于A股市场来说，“十年”这个数字似乎是一道坎儿，从1990年开始的第一个十年里，沪综指从99.98点涨到了2001年6月26日的2233点，被视为中国股市发展的第一轮牛市；在第二个十年，A股经历了从6124点大跌至1664点的坎坷，到去年12月15号，收于2228.52点；股市在中国经济高速增长的快车道里，跌跌撞撞地奔跑了整整十个年头之后，竟然刚好完成了一个轮回，从终点又回到了起点。中国股市的10年不振，放在全球资本市场来看也是一个异数，君不见，在这10年的时间里，美国道琼斯指数从一万点稳步上涨到一万两千点以上，累计涨幅达22％；欧洲市场上，德国DAX指数的涨幅也超过16％。

如果说这些市场还离得太远的话，那么，新兴市场的情况则更能说明问题，比如说，中国在发展中国家里最大的竞争对手印度，其股市过去十年的涨幅竟高达417％，而印尼和巴西更是分别以967％和428％的涨幅领跑全球。与此同时，唯一值得安慰的就是，法国的CAC40指数十年间32％的跌幅似乎可以证明，中国股市并不是一个人在沦落。中国股市的10年不振，彻底摧毁了所谓“股市是经济晴雨表”的知名教科书理论。 这10年间，中国的GDP（国内生产总值）从2001年的9.9万亿元人民币，猛增至2010年的将近40亿元，以302％的涨幅成为全球经济增速最快的国家，与长期陷入经济萧条和主权债务危机困境的欧美发达国家相比，中国的国家财富在这10年间可谓是爆发性增长。

香港文汇网转载的这篇文章又说，再来看看上市公司本身，中国大多数上市公司，尤其是那些国有垄断企业的利润在过去十年中，也在大幅增长，既便是从去年下半年开始，A股上市公司净利润的平均增速滑落到20％以下，但仍然属于可以傲视全球的业绩。最后再来看资金面，中国的货币供应量从当初的13万亿元猛增至现在的超过84万亿元，增长了546％，可谓是几何级数的增长，以致于流动性和热钱四处汹涌流蹿。对此，多少经济学家彻夜思考，多少投资者捶胸顿足地追问：中国股市既不缺乏整体宏观经济的表现，也不乏上市公司的业绩，更不差钱；相比欧美危机和周边国家，中国政府和国有企业的日子几乎可以算是身在天堂之中了。

因此，无论从任何理由上看，都难以理解中国股市过去十年间为何竟然会在原地踏步，以致于就连《华尔街日报》近日也撰文发问：到底中国股市怎么了？中国股市还有救吗？ 对此，凯迪社区作者钮文新的文章回答说，究其原因，如果资本市场是从维护特权资本利益出发而建立的规则，如果中国证监会偏离了“维护中小投资者合法权益”的基本理念，就会变成维护特权利益的工具。特权资本是一切资本腐败的源泉，特权资本的横行破坏了资本市场的公平和信心，这也就难怪，广大中小投资者的合法权益在A股市场上根本得不到任何保护了。

我们看到，中国一些民营企业家干到一定程度就要“跑”，为什么会这样？一个重要的原因就是：许多企业家都希望获得“特权资本”同样的好处，于是便通过行贿来获得特权，而真正赚到了钱，心里又不踏实，唯恐哪天特权背景因腐败倒台而受到牵连，所以只好三十六计“跑” 为上了。与此同时，《上海商报》的社评文章则分析认为，在这个股市指数十年之间原地踏步，但规模却迅速成长的市场中，只有少部分的人分享到了它成长的快乐。比如说，对中国股市市值扩大作出巨大贡献的五大国有商业银行，假如它们不是在这个市场上完成了证券化的改制，它们几乎不可能成为今天世界上最赚钱的银行。

但是，这五大国有商业银行却并未对哺育它们的广大投资者做出过什么实质性的回报，不仅日常经营享受不到它们垄断市场带给消费者的任何好处，即使就连分红都是吝啬的。不仅五大国有银行如此，对股市市值贡献巨大的中石油(到去年12月13日收盘市值为1.54万亿)，也是如此。而一个好市场最核心的要素就是，全心全意服务于投资者，尤其是造福于广大的普通投资人。从这个角度来说，中国股市指数十年原地踏步也就并不奇怪了，它深刻表明，包括股市在内的中国经济的发展，已经到了应该让国民公平分享其可观成果的时刻了。

此外，Wind数据显示，2001年6月至2011年10月，中国股市十年间的累计分红仅仅只有7500.67亿元，近七成公司上市十年从未有过现金分红，上市之后公司的分红意愿也是逐年减弱。与此形成鲜明对比的是，统计显示，十年来投资者累计为国家缴纳了5388.91亿元的印花税，也就是说，若加上券商收取的佣金，则股市对股民的分红回报可能还不够冲抵交易费用。难怪基金法起草工作组组长王连洲会说，中国股市已经没有了投资价值。

就在亿万股民亏钱流泪的同时，中国股市却批量制造了一大批亿万富翁。今年市场跌跌不休，但造富能力却有增无减，去年跻身A股百富榜的家族为48个，而今年则有57个，57个家族财富总额为4606.46亿元，平均每个家族拥有80.82亿元。也许正如著名经济学家韩志国所言，四年熊市投资者亏损累累，但A股市场67%的富豪却在这四年中造就，“股权分置改革的成果被篡夺成为豪门盛宴，中小投资者成为任人宰割的羔羊，制度的最大受益者就是富豪”。