按照几乎所有经济体的标准，中国经济去年第四季度实现的8.9%的同比增长都堪称成功。可在昨日的北京，人们却情绪低落，政府公布的数据显示，中国国内生产总值(GDP)出现10个季度以来的最小增幅。
进入2011年之后，中国在首季度实现9.7%的经济增长，政府则聚焦于遏制通胀。但在告别2011年之际，中国全年GDP增长率为9.2%，与遭受危机打击的2009年一样，同为2002年以来的最低水平。
乍看之下，经济放缓（第二季度增幅降至9.5%，第三季度降至9.1%，第四季度又降至8.9%）正是北京方面去年想要达到的目标，尤其是鉴于通胀年率在去年7月达到6.5%的顶峰，而到了12月底已回落至4.1%。
但中国国家统计局(NBS)却在公布数据的新闻发布会上，对形势可能恶化表示出了担忧。“2012年，无论从国际经济环境还是国内环境来看，都是极其复杂、极具挑战性的一年，要增强忧患意识，”国家统计局局长马建堂表示。他在讲话中多次用到“忧患”、“复杂”和“严峻”等词语。
多数分析师（无论其对中国较长期前景持乐观还是持悲观看法）预期，中国经济增速将在未来几个月进一步下降，今年首季度的同比增幅将降至8%以下。某些人甚至预计，2012年中国只能实现7.5%的全年经济增幅。
可是近10年来，中共一直是基于一个假设制定经济政策的。这个假设是，8%的GDP增幅，是防范出现可能危及一党制的社会不稳定的最低要求。随着经济逐步减速，政府似乎在反思这个公式，尽管上述根本假设不在反思之列。
据媒体报道，中国社会科学院学部委员、中国政府顾问余永定上周发表评论称，7%至8%的GDP增长是可以接受的，但低于7%将是爆发经济危机甚至政治危机的信号。
“官方显然仍在努力从两重危险之间寻找出路，一重是再次过度刺激经济，另一重是导致当前的放缓加剧到危险程度，”渣打银行(Standard Chartered)经济学家王志浩(Stephen Green)表示。“许多官员的观点是，中国经济需要降低杠杆率，中国需要适应较低的增长率。”
各种迹象表明，迄今中国经济放缓的节奏仍在政府的舒适区内，多数经济学家相信，北京方面能够策划一场“软着陆”，实现高于上述新水平的较低的长期增长率。
迄今中国经济的减速是和缓的，而且在很大程度上是旨在遏制信贷、抑制通胀飙升的各种措施的结果。不过，尽管北京方面三年前能够拿出一套4万亿元人民币的刺激计划来抵消全球经济危机的效应，但目前的形势却使中国官方无法重演这一壮举。
“大规模刺激计划的出台几率和潜在有效性现在低得多，因为政府仍在对付上一轮刺激的后遗症，”巴克莱资本(Barclays Capital)首席中国经济学家黄益平表示。黄益平相信，北京方面能够在2012年实现略高于8%的经济增长，但他认为这个预测数字面临一些风险。
“中国有很多背负沉重债务的地方政府，而且经历了一场不寻常的信贷扩张，后者在近几年助长了较大的资产泡沫，尤其是在住房领域，”他表示。
中国经济面临的最大风险，源自10年来推动中国增长的两个行业：出口和住宅地产。
去年第四季度中国对美国和欧洲的出口均有所放缓，而且预期还将进一步大幅下降，尤其是对欧洲的出口。在政府推行相关政策以遏制房价飙升近两年后，楼市似乎正在回调。
去年12月住宅开工面积下降25%，而住宅销售面积同比下降8.4%，与2011年第三季度平均12.9%的增幅形成对比。
房地产投资直接占中国GDP大约13%，因此该行业若发生崩盘，将会产生冲击波，不仅影响中国，还将殃及大宗商品出口国——这些国家依赖中国建筑业实现自身增长。
在两大增长发动机噼啪作响、似乎要抛锚之际，看来中国政府能够指望的最好结果就是经济逐渐、有序地减速。
译者/和风
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