从世界黄金价值的历史演变及现状谈——
现在该抄底黄金吗?
作者：刘植荣
2013年4月下旬以来，由于金价大跌，不少人关注起黄金来，于是乎，“中国大妈抢购黄金”的话题占据着中国媒体的主要位置。5月1日，一篇题为《内地10天抢金300吨，华尔街被侃难敌中国大妈》的文章被国内许多报纸和网站转载，5月6日的《人民日报》对此辟谣，刊发了一篇题为《“10天抢购300吨黄金”传闻不实，“中国大妈”难撼金价》的文章。那么，黄金究竟怎么了？黄金在历史上的价值是如何演变的？黄金还是货币吗？投资黄金能保值吗？现在大量购买黄金对吗？
金币流通始于何时？
马克思在《资本论》中有句名言：“金银天然不是货币，但货币天然是金银。”
根据阿瑟·L·弗里德伯格与艾拉·S·弗里德伯格合著的《世界金币史》，公元前600年左右，在古希腊时期小亚细亚西部的吕底亚就开始使用金币，金币上有狮子头像，这是目前发现的世界最早的金币。
黄金与银、铜一起充当货币历史悠久。19世纪英国批判现实主义作家查尔斯·狄更斯在《董贝父子》中描写了这样一个故事情节：董贝的儿子问他什么叫钱，董贝告诉儿子说，金子、银子和铜就是钱。
黄金的熔点低，柔韧性好，化学性质稳定，不易氧化，是铸币的极佳材料，因此，黄金货币成为贵重金属货币家族成员中最光彩夺目的一员。
用黄金作货币，它的优点同时也是它的缺点。就拿稀缺性来说，由于黄金过于稀缺，内在价值很大，在购买诸如一包火柴之类的小商品时让支付变得非常困难，因为所需的金子微薄得像头皮屑一般，无法用手拿取，只能把金子从钱袋里倒在光洁的桌面上，把应该付款的那点金币用舌尖小心翼翼地舔起来支付给店主。
黄金熔点低、比较柔软，这就给伪造货币和从金币上切削黄金带来便利。不法分子可以把金币熔化，重新铸造，要么质量不足，要么向里面掺入廉价金属。甚至普通百姓也可以“偷”金币上的黄金，在金币的边缘上切削一小块。为了防止人们切削金币，后来就在金币的边缘上轧上花边，如果花边缺损，就证明有人在金币上做了手脚。
此外，金币的正常流通也会因磨损而不断“瘦身”。人们手中有货真价实的良币和缺斤短两成色不足的劣币，总会先把劣币花掉，把良币留到最后花，或把良币熔化按成色十足的黄金商品出售，获取更高的价值，这就是俗称的“劣币逐良币”，即“格雷欣法则”。1529年，法国国王弗朗索瓦一世支付西班牙的战争赔款，西班牙人花了4个月的时间清点这笔赔款，从中挑出了4万个劣币拒绝接收。
黄金不再是货币只是一种资产
慢慢地，纸币就替代了黄金等金属货币，因为纸币便于携带和支付，币值标注很容易，不到巴掌大的纸上，想印多少就是多少。开始规定一张纸币里含有多少黄金，纸币和黄金可以互相兑换。例如，1934年到1967年1美元的含金量一直是0.888671克，政府要想印一张面值为100美元的钞票，必须有88.8671克的黄金支持，金库里没有增加这么多黄金，钞票就印不出来。在这种用黄金支持纸币的金本位货币制度下，钞票与黄金是等值的，钞票就是黄金纸。
用黄金支持货币，这就束缚了政府的手脚。政府需要钱，增税百姓会抵制，可没有黄金又印不出钞票来，这可难坏了政府。于是，政府便狠心废除金本位，让货币与黄金脱钩，这样，政府不需要增税，也不需要黄金，需要多少钱就印多少钞票，可以很容易地解决政府的庞大开支。所以，政府超发货币的本质就是征税，因为流通中的货币增加，诱发通货膨胀，物价上涨，政府就把百姓腰包里的钱“偷”走了。
随着科学技术的进步和金融创新，支付手段越来越多样化，现在，人们可以不用持有任何实物货币，凭一张信用卡就可走遍天下，所以，很难说清楚什么是货币，大名鼎鼎的诺贝尔经济学奖得主米尔顿·弗里德曼也说不清楚，他给货币的定义更让人丈二和尚摸不着头脑：货币就是货币干的那档子事儿。如果19世纪就有电子货币，可以在互联网上甚至拿张借记卡或用手机转账支付，估计马克思也不会说“货币天然是金银”了。
虽然很难给货币下个精确的定义，但货币必须具有的三大功能几乎是公认的，即交易媒介、价值尺度（记账单位）和价值储藏。现在，人们不能把黄金作为交易媒介，也不能用黄金为商品或服务标价或用黄金作为记账单位，现在的黄金充其量只具有价值储藏功能。黄金只具备货币三大功能中的一个功能，显然不能再称其为货币。
2011年7月13日，美联储主席本·伯南克在国会报告货币政策时，联邦众议员罗恩·保罗问他“黄金是货币吗”，伯南克这样回答：“黄金不是货币，它是一种资产，就像国债是一种资产一样。”
黄金能保值吗？
中国有句古话：“盛世藏古董，乱世买黄金。”不少中国人的思维被这句古话所禁锢，认为黄金的保值性不可置疑，即使在“兵荒马乱”时期，投资黄金也可避免财富损失。
说黄金能保值有一定的道理，因为黄金孕育着很高的内在价值，也就是开采黄金投入的劳动量。再有，黄金便于携带和隐藏，东方动乱可以带着黄金逃到西方，北边打仗可以带着黄金逃到南边，不像房地产那样是不动产，不能带走，也不能隐藏。所以说，投资黄金要比投资房地产更安全，也更便利，可以随时找家银行、珠宝店或典当行换成现金。但是，黄金的保值性是相对的。如果对黄金的历史价值进行实证研究，不难发现，历史上黄金贬值的例子俯拾皆是，而且贬值的时期甚至长于增值或保值的时期。
我们必须要清楚，为了衡量一种商品或资产的价值，必须借助货币，这就是利用货币的价值尺度（记账单位）的功能。如果要比较不同时期商品或资产的价值，仅凭名义货币量是无法比较的，因为有通货膨胀因素，必须把各个时期的货币量按其购买力换算成某一基期的货币量，这样才有可比性。
在金本位年代，黄金贬值是常有的事。黄金贬值与黄金的供给量、政府的货币政策等因素有关。19世纪50年代美国加利福尼亚发现大金矿，黄金供给突然增加，导致物价连续十几年大幅上涨。由于南非、美国、澳大利亚等地大金矿的相继发现，同时，黄金的开采和冶炼技术也得到了提高，成本下降，黄金产量稳步增长。1890—1914年，世界黄金产量平均每年以3.5%的幅度增长。也正是在这一时期，世界很多国家的物价涨幅也随之增长，美国每年CPI（消费物价指数）平均涨幅为2.5%，这在当时是相当高的。在金本位时期，由于货币的含金量相对稳定，物价上涨就意味着购买同一件商品需要支付更多的黄金，也就是黄金贬值。
1971年8月15日，当时的美国总统尼克松宣布美元与黄金脱钩后，黄金的价格波动更大，1980年为每盎司613美元，到2001年跌到了每盎司272美元。1980年的613美元相当于2001年的1317美元，21年间黄金贬值79.3%，财富缩水将近八成。
我们首先要明白“盎司”这个概念。国际上金银等贵金属交易一般用盎司作计量单位，但这里的“盎司”是“金衡盎司”，它不同于一般物品的质量单位“常衡盎司”，1金衡盎司＝31.1034768克＝1.0971428常衡盎司。本文所说的“盎司”均指金衡盎司。
虽然“9·11”恐怖袭击事件发生后世界黄金价格暴涨，但如果从长期考察，黄金的保值性也大打折扣。2013年5月13日美国纽约商品交易所的黄金收盘价为每盎司1434美元。1980年每盎司613美元的购买力相当于2013年的1732美元。如果在1980年购进黄金一直持有到现在，33年间黄金贬值17.3%，同样让财富缩水不少。
以上说的是国外的情况。由于中国历史上缺乏统计数据，我们只能从一些著作里来推演黄金的价值变化。根据《民国经济史》记载，1912年1月，1两黄金兑换39.5个银元，5两黄金就可以在北京购买一个四合院。当时用的是库平两，1两=37.3克，5两就是186.5克。如果有人在1912年购买186.5克黄金持有到现在出售，按照2013年5月13日每克黄金283人民币元的价格，只能卖52780人民币元，这些钱在北京二环最多能买一平方米的住房。把186.5克黄金存了101年，由当初的一个四合院变成现在的一平方米住房，这怎能说黄金一定能保值？
黄金价格由什么决定？
现在的黄金就是普通商品，黄金价格取决于黄金市场的供求关系：当供大于求时，黄金价格下跌；当供不应求时，黄金价格上涨。
根据英国地质勘探局（BGS）的报告，世界黄金产量2000年为2560吨，2001年为2530吨，2002年为2530吨，2003年为2520吨，2004年为2490吨，2005年为2440吨，2006年为2310吨，2007年为2350吨，2008年为2290吨，2009年为2490吨，2010年为2590吨，2011年为2600吨。世界黄金产量十几年来保持稳定，基本上每年都在2200—2600吨之间波动，最近几年有上升趋势。
根据黄金矿业服务公司（GFMS）2011年公布的数据，人类有史以来总共开采了171300吨黄金，每年新生产的黄金50%用于首饰业，40%用作投资，10%用于牙科（镶金牙）和工业。首饰业和投资占黄金总需求的90%，可见，如果黄金产量保持基本稳定，黄金价格主要由首饰业和投资来决定。
黄金饰品需求与民族文化传统有关。笔者考察发现，越是落后的地区，黄金饰品越是流行。非洲一些部落的家庭并不富裕，但女孩出嫁时胳膊和脖子上却套满金环。在西方发达社会，人们认为黄金代表的是贪婪和腐败，因此，西方国家戴黄金饰品的人不多。可以预见，随着世界文明的普遍进步，人们对黄金的崇拜会越来越淡漠，首饰业对黄金的需求不会一直增长。这恰似文艺复兴时期英国杰出的人文主义者莫尔在《乌托邦》一书中描写的那一幕：乌托邦没有人崇拜黄金，黄金被用来打造拴奴隶的链子和马桶等物件。外国使节来到乌托邦，身上佩戴着黄金饰品，乌托邦人还误认为这些人是使节的奴仆，而向穿着朴素的使节随从致敬。
所以，不能指望黄金饰品需求的增加拉高黄金价位。黄金饰品需求并非一些媒体忽悠的那么强劲，这几年基本保持稳中有降。根据世界黄金协会（WGC）2013年2月发布的世界黄金需求趋势报告，世界黄金饰品所需黄金从2007年开始基本上呈下降趋势，2007年为2423吨，2008年为2304吨，2009年为1814吨，2010年为2017吨，2011年为1972吨，2012年为1908吨。
可见，目前及将来，黄金的价格主要靠人们对黄金的投资需求来决定，也就是炒黄金，这和炒股票没有什么不同。
黄金究竟有啥实际用途？
虽然有人如醉如痴地迷恋黄金，但失去金本位的黄金就是普通商品，它在现实生活中除了用作饰品满足人的虚荣心外，实际用途不大，难怪外国有的民族把黄金称作是“上帝的大便”。
黄金的莫氏硬度（最低滑石为1级，最高钻石为10级）仅有2.5，远不及铝；黄金的熔点也很低，仅为1064℃（铁为1538℃）。用黄金作建筑、机械等材料，既不坚固，也不耐热，遇到火灾就熔化了。虽然说黄金的导电性较好（电导率为4.10×107西门子/米），但也比银和铜逊色得多，仅比铝稍微大些，考虑到金银昂贵，人们自然就选择铜和铝做电缆。如果说黄金的实际用途，主要是在电子工业利用其化学稳定性，把连接头镀上黄金，可防止氧化降低电导率。
世界著名投资家巴菲特一再建议人们不要投资黄金，他认为黄金没什么实际用途，黄金就是一只不会下蛋的鹅，不会带来任何财富。2009年，巴菲特在接受CNBC采访时说：“黄金没有什么实际用途，它只会静静地呆在那儿。你知道，可口可乐会赚钱，富国银行也能赚很多钱。养一只会下蛋的鹅也比投资黄金这只不会下蛋的鹅白白消耗保险费和存储费要好得多。”
现在投资黄金风险极大
“9·11”恐怖袭击事件发生后，投资者对美国经济的稳定感到担忧，纷纷抛售美元，转投黄金，从而推高了黄金价格。2008年金融风暴爆发后，美国一轮又一轮的量化宽松货币政策（EQ）累计向市场注入了2.5万亿美元的流动性，美元贬值，以美元计价的资产出现泡沫，这更加重了投资者对美国经济和美元币值稳定的担忧，加速了美元的抛售和黄金的投资需求。
2003—2013年，黄金价格平均是每盎司927美元，2003年7月17日最低点是343美元，2011年9月5日的最高点是1895美元，总体看是牛市，但从国际尤其是美国经济形势判断，牛市已到尽头，2013年5月14日已跌到1425美元。
既然黄金成了某种形式的股票，炒黄金必然要承担巨大风险。美国的量化宽松货币政策不可能一直执行下去，发展经济靠创造财富，而不是靠印钞票，这个道理不需要经济学家来解释。另外，如果美元泛滥就会使美元逐步失去世界货币地位，一旦有国家放弃美元储备，抛售美元，必然会引发多米诺效应，各国争相抛售美元，很快就会让美元成为废纸。
所以，作为美国，量化宽松货币政策会见好就收，绝不会让世界失去对美元的信心。美国停止执行量化宽松货币政策，投资者必然会重建对美元的信心，增持美元。美元需求与黄金需求成反相关关系，美元需求量增加就意味着黄金需求量的减少，黄金需求量的减少必然会导致黄金价格的下滑。
通过以上分析可知，世界对黄金的需求量不会无止境地增加。黄金仍处于高价区，近乎牛市的终结，现在投资黄金风险极大。随着经济从危机中彻底复苏，实体经济必然繁荣，资本会加速向生产领域流动，美元抢手，黄金失宠，黄金价格自然就会下跌。
从以上分析看，不管在金本位时期，还是在纸币本位时期，黄金在较长时期都存在贬值现象，说黄金具有保值性并不正确。在纸币本位制的今天，货币不再与黄金挂钩，由于黄金的实际用途不大，除了首饰业需求部分黄金外，它主要成为人们投机套利的工具。所以说，投资黄金一定要谨慎，防止被黄金机构炒家忽悠了，成为它们投机套利案板上的鱼肉。（本文发《羊城晚报》2013-05-18 B5版）
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