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安邦咨询:北京城市经济面临严峻挑战

北京市当前处于历史性的重大转折时期,在过去长期积累的城市空间问题、人口问题、交通问题等基础上,在国内外不利的经济大环境下,北京试图在强力行政推动下进行一场重大的城市空间调整、城市功能重构,这必将对北京的城市经济形成重大影响。第一,北京地方负债太高。截至2013年6月底,北京市政府负有偿还责任的债务6506.07亿元。与之相比,同期上海市政府负有偿还责任的债务5194.30亿元,广州市政府负有直接偿还责任的债务1973亿元,深圳市截至2014年底,政府负有偿还责任的债务为313.5亿元。北京市地方债务在一线城市中最高,在全国省级地区中排名第二,但同时面临限购、扩容等被动因素,等于绑起手脚硬挨危机。与其他城市不同,作为首都的北京要承担很多国家级的城市建设与服务职能,这也加大了地方财政的压力。第二,北京的城市空间的固有缺陷无可挽回地造成巨大的财政负担。陈功认为,北京的城市空间大,城市建设和公共服务需要覆盖的空间也大,财政负担极为严重。举个例子,上海修50公里道路就能搞定的事情,北京因为摊子铺的太大,要修150公里才够用。地铁等轨道交通建设、新机场建设等,就是明显的例子。虽然新的建设在面子上能拉动北京的GDP,但在“里子”上则给北京带来沉重的财政压力和投资压力。陈功强调,很多经济因素都是空间决定,只是北京市的经济管理部门没有认识清楚。第三,土地空间余地太小。北京虽然城市空间很大,但现在具有较高经济价值的可用城市土地空间实际上不足。陈功认为,现在的北京就别讨论什么土地财政、土地经济了,即使不限购,北京财政也濒临崩溃。在几个靠近山区的区,除非炸山开地,否则很快都接近最后的土地供应量了,至于老城区的几个区,更是完全没有土地了。陈功提醒,在财政依赖土地的模式未根本改变的情况下,这些地方很快都会成为财政补贴的对象,张口向市里的要饭吃,成为北京巨大的财政包袱。第四,养老以及社会开支接近爆发时期。从上个世纪就开始研究中国老龄化问题的陈功表示,老龄化在中国扑面而来,北京市尤为突出。截至2015年底,北京全市60岁及以上户籍老年人口约315万,占户籍总人口的23.4%,人口老龄化程度居全国第二位。全市常住老年人口340.5万,占常住人口总数的15.7%。到2030年,北京市将达到重度老龄化,户籍老年人口占比超过30%;到2050年,北京市户籍老年人将超过630万,每3个人中就有1名老年人,迈入超老龄化社会,而且这种人口结构和社会形态将持续50年。陈功在内部讨论中表示,北京市的老龄化引发的问题难有“解药”,这是老龄化被长期忽视的必然后果,不是什么社会化养老等简单措施就能解决的问题(事实上,在社会化养老方面,北京未在战略层面加以重视,在资源上更没有做好准备)。举个例子,北京现在实际连死亡都死不起了,死个人买墓地都要5万到10万,而且要远至远郊甚至河北等地。第五,新城建设加重了财政压力。针对北京目前在“迁府”之下正在进行的新城建设问题,陈功在内部讨论中表示,北京市的新城建设进一步扩大了投资需求量,但同时也进一步提升了财政压力,水暖电气热路桥,摊子铺得越大,运营成本越高,越往后越要花大钱,这实际上是一个死循环。比如通州区全域906平方公里全部被纳入北京市副中心的范围,有人说这是重大利好,因为政府对城市副中心建设的投入将会加大,覆盖整个通州区域。但实际上,如此大规模的通州新城区建设也会带来巨大的财政压力。土地收入虽然能带来一笔钱,但城市运营的成本则是永无止尽的。最终分析结论(Final Analysis Conclusion):中国经济下行压力仍未解除,而北京市又面临上述特别的困难,北京城市经济的未来十分堪忧,甚至不排除濒临崩溃的危险!如果说过去应对问题是未雨绸缪,现在的北京面临的则是在大雨中的绸缪,应对起来“急就章”不说,弄不好很快就面临暴风雨了。遵循智库学者的研究范式,陈功一如既往地给出了建议:北京短期面临的城市经济问题主要来自财政压力,应该建议中央提供一定的财政安排或者政策许可,比如发行城市债券,同时考虑结合绿色环境改造,争取让合作企业能够尽快上市集资,利用市场来解决未来发展的问题。至于中长期的策略,则需要在系统研究北京面临的多种问题——城市空间调整、人口战略、产业发展等的基础上,才能寻找到系统解决方案。  

安邦-每日经济-第3906期

分析专栏:地方政府要对市政债放开早做准备 94%的工薪人士可能适用10%的个人所得税税率    3 捆绑部分市民待遇的居住证制度可能在全国推广    3 发改委预警今年夏天部分地区电力供需缺口较大    3 中国的外需环境正在转暖    4 发改委与国资委也是土地违法违规的重要原因    4 西部用地审批速度有望比东部更快    4 二季度住房可能取代食品成为通胀元凶    5 货币紧缩和行政限价正在“鼓励”企业囤料限产    5 青海省成为国内首个全面推行价格干预的省份    5 “十二五”工资倍增计划的实现尚无科学可行的政策    6 上中游垄断国企对通胀有“特殊贡献”    6 中国已具备每年5.5亿吨粮食的生产能力    6 中国3月份外商直接投资同比增长近三成    7 “十二五”碳强度指标分解的区域方案出炉    7 广东政府直接设立“平价商店”有违市场公平    7 “瘦肉精”创造了中国运动员不敢随意吃中国食物的耻辱    8 中东、北非动荡对中国对外工程承包打击惨重    8 环太平洋地震带趋于活跃可能继续引发地震灾害    8 日本企业转移生产线给周边国家带来发展机遇    9   〖分析专栏〗 【地方政府要对市政债放开早做准备】 近年来,随着地方债务危机的浮出水面,中央加紧了清理被称为“准市政债”的地方融资平台的脚步。据中国银监会的统计数据称,至2010年6月末,地方政府融资平台贷款余额已膨胀至7.66万亿元。从某种角度说,由于地方政府直接承担着当地大部分公共事物和基础设施建设,大举借债也委实是财力不足之下的“无奈之举”。 自1994年分税制改革后,随着支出的不断增加,地方财政开始日益趋于紧张,这不但是地方大搞融资平台的原因,也是地方热衷于搞土地财政的根本原因。就土地收入来说,尽管备受诟病,但的确在很大程度上弥补了地方财政不足的现象。然而,随着房地产调控的趋严,这块儿收入也受到了严厉的规范和限制。当地方政府的财政收入不足以实现财政支出的时候,一般可以利用几种途径来弥补,比如向下摊派收费,扩大预算外收入和非预算收入,借债等。但是,从规范政府行为和市场经济的角度来讲,发行债券始终是地方政府弥补财力的最好方式。不过,因为怕地方债务失去控制,目前我国地方政府尚不被允许发行债券。根据《中华人民共和国预算法》第二十八条规定,“地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制,不列赤字。除法律和国务院另有规定外,地方政府不得发行地方政府债券。” 不过,虽然不允许地方政府公开发债,但事实上地方政府大都负有各种各样的隐性债务,如融资平台等,而且风险更难以控制。但随着经济发债,地方有着巨大的融资需求也是不争的事实,在欧美等国,地方政府发债的规模甚至远超中央政府。因此,我国采取了由中央代理发行地方政府债券的制度。但从实际操作来看还存在不少问题,如很多地方仍是寄望于中央或省级财政能够代为偿还这些地方债等。从长远来看,这种代发制度不但不利于中央与地方政府建立更好的财政联系,也不利于地方政府拓宽融资渠道。 近日,中国人民银行行长周小川在清华大学发表讲话时称,中国必须找到一种机制来解决城市化进程问题,在这个过程中,可以考虑允许地方政府发行市政债。而且,金融市场可以定价和评价风险,不同城市的债券可能有不同的价格,有不同的约束力和评级。实际上,关于允许地方发债在近年来已有众多呼声。但因为涉及方方面面的复杂情况,尤其是涉及《预算法》的修改问题,中央迟迟没有给予明确的答复。但综合各方面信息来看,最快在今年,人大可能将对《预算法》进行修订,允许地方发债这个事情将会很快定调。由此,地方政府自主发行市政债一事就显露出了一丝曙光。 不过,允许地方发债,不代表地方可以随意发债。有专家预计,中央会对全国的地方债务进行一个总量控制,制定一个负债率指标,对地方政府发债的规模、利息和筹措资金用途有所规定,并会保证地方政府发债是用于公共职能的必要领域,如公共产品提供、改善民生等。 放开地方债对地方来说是一个好消息,这会在相当程度上拓宽地方政府的融资渠道,并有效改善目前狭隘的融资结构,破解对融资平台和银行的过度依赖。对此,地方政府应该早做研究和准备,如何应对自主发债带来的一系列新情况和新问题。同时,由于地方的市政债券要在人大的监督下列入地方财政预算管理,与地方财政挂钩,这表现在债券发行市场上可能有很大的差异。比如,财政状况越好的地方债务还本付息的能力就越强,信用也越高,就越容易获得理想的发行数量和较低的发行利率。而那些财政状况不好的地方政府,譬如中西部一些城市,由于偿债能力和意愿所限,其发行的市政债可能就需要更高的利率,规模也更小。从周小川的讲话来看,未来可能还会有专业机构参与对市政债的评级问题。不过,从总体上来看,市场对于地方市政债的看法依然还是很乐观的。 在中国,几乎每个地方政府都管理着十多万甚至上百万的人口,如何控制好债务规模,如何使用好债券资金和确定投资的合理回报,如何安排好还本付息等,是涉及方方面面尤其是财政的大问题,地方不但要早做打算而且需要尤其谨慎。一旦地方政府入不敷出,资不抵债,虽然有中央政府最终兜底,但对地方政府来说仍是不仅难堪、而且难办的事情。 最终分析结论(Final Analysis Conclusion): 允许地方政府发行市政债,将有利于地方摆脱以往对银行和土地收入的过度依赖,也有利于地方拓宽融资渠道和改善融资结构。但自行发债对地方政府来说毕竟是一个新生事物,在给地方带来财源的同时,也带来了更大的压力,这就需要地方上要早做研究和准备,以应对可能面对的众多问题。(ACXS)返回目录 〖优选信息〗 【政策:94%的工薪人士可能适用10%的个人所得税税率】 19日,《法制晚报》从权威部门得到的信息透露了本周将提交人大常委会审议的个人所得税法修正案草案的内容:拟将现行工薪的9级超额累进税率修改为7级,取消15%和40%两档税率,扩大5%和10%两个低档税率的适用范围。第一级5%税率对应的月应纳税所得额由现行的不超过500元扩大到1500元,第二级10%税率对应的应纳税所得额由现行的500-2000元扩大为1500-4500元。以每月收入4500元(不含三险一金)计算,根据现行的税率,要缴个税250元,而根据草案规定的税率,最多只用缴75元,比现行税额少175元,减税的幅度高达70%。根据草案的标准,应纳税所得额适用10%以下税率的纳税人占工薪所得纳税人的比重达94%,其中选用5%税率的比重约为70%,比按现行9级税率适用10%以下税率的纳税人所占比重,增加了17个百分点,进一步减轻了中低工薪所得纳税人的税收负担。个人所得税法修正案草案将于4月20日-22日召开的十一届全国人大常委会二十次会议上进行初审。不过专家预测,如果顺利,将于6月底进行二审,二审获通过则最快于下半年颁布实施。因此个税负担的降低仍要耐心等待几个月。(LHZB)返回目录 【形势要点:捆绑部分市民待遇的居住证制度可能在全国推广】 19日财新网获悉,一份拟在全国推行居住证制度的实施方案已初步由公安部牵头拟就,目前已征求相关部门意见。目前,居住证已在广州、上海、深圳等各城市实行,这是继暂住证之后一种新的非户籍人口登记管理制度,同时捆绑一定的社会服务功能。不过,居住证所捆绑的社会功能有限。知情人士透露,全国性的居住证方案在各地自发试点经验的基础上制定,具有“人口登记、就业、社保”等基本信息,目前有计划令流动人口子女凭此在居住地就近入学,随迁家属也可以参加当地城镇灵活就业人员养老保险;其初衷是在实施人口管理的同时,给予流动人口市民化待遇。但考虑到各城市在人口容量、财政收入、就业等方面的差距,全国性的居住证方案只会提出原则性要求,具体待遇水平将由城市政府根据实际情况分别确定。财新网了解,全国性的居住证制度的方向,是令非户籍人口在持有居住证一定年限后,城市政府允许其落户。表面上看居住证有望给流动人口予部分市民待遇,但待遇是被打折的,如子女的教育权中往往不包括在当地参加高考的权利,并且这有利于城市增加社保资金的积累,实质上是维持了城市户籍的特权。(LHZB)返回目录 【形势要点:发改委预警今年夏天部分地区电力供需缺口较大】 日前发改委发布通知,预警今年大部分地区将出现电力供需“偏紧”,预计夏季高峰期华东、华北、南方供需缺口较大。发改委要求,各地于5月底前必须将“有序用电方案”上报发改委经济运行调节局备案。中电联统计部主任薛静表示,部分地区电力紧张的情况已经发生。4月以来,部分地区水汛延迟,水电所造成的缺口改由火电补充,湖南、湖北等地的电煤库存一度触及4天的警戒线。与此同时,发改委在上周率先针对16个用电紧张的省市提高了上网电价。据测算,此次平均1.2分/度的上调幅度,将缓解电厂到厂标煤单价上涨36元/吨的成本压力,电厂亏损将缩小,但年内大部分电厂仍将处于微利或者部分亏损的局面。厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强认为,终端电价,尤其是工业用电价格或会上调,因为几大电网的利润率并不能长期承受上网电价上调后带来的巨大损失。业界人士指出,这次提高电价只是为部分“计划电和市场煤”矛盾突出的省市缓解电力供应难题。未来,终端电价,尤其是工业用电价格或会上调,经过一段时间的传导后,必然会影响到消费品领域。(LHZB)返回目录 【形势要点:中国的外需环境正在转暖】 一季度中国外贸出现逆差,这使得市场对中国经济是否显著放缓出现担忧。不过,从近期的一些迹象来看,中国的外需市场环境正在转暖。中国机电产品进出口商会党委书记姚文萍日前表示,外需形势已经有了一些变化,美国经济已经缓过劲来,直观感受上,此次广交会上到会客商明显比前两届多得多。广东省分管外经贸的副省长招玉芳也表示,中国的外部需求正在逐步恢复。她说,据近期对500家重点外贸企业调查显示,60%左右的企业在手的出口订单数量有所增长,只有不到20%的企业反映订单数量减少。与去年上半年调查结果相比,订单数量增加的企业上升了11个百分点。中国最大的雪柜出口商星星集团外贸公司总经理陈海明在广交会现场说,美国市场需求虽然有所恢复,但主要市场欧洲还不那么旺,不乐观的是原材料价格的接连上涨、招工的困难、汇率变动都在制约企业的接单。综合这些迹象来看,虽然环境仍然很脆弱,但中国外贸的形势正在转暖,其中,美国是个重要的影响因素。(RHJ)返回目录 【形势要点:发改委与国资委也是土地违法违规的重要原因】 国土资源部19日公布,今年第一季度,全国发现违法违规用地行为9832件,涉及土地面积7.3万亩,分别比去年第一季度上升3.7%、下降1.6%,其中,涉及耕地2.6万亩,比去年同期上升2.5%。全国立案查处矿产资源领域违法案件800件,比去年同期上升3.0%,土地执法监管面临的形势依然十分严峻。从数据来看,土地违法违规现象根本没有好转的迹象。不过,今年初遭国土部约谈的山西大同市长耿彦波谈到土地违法问题时,颇有一番感慨,他说:“国土资源部问责还是有必要的。我在国土资源部约谈时作了深刻检讨,2009年的工作中出现了违法占地问题,我是有责任的,应该承担。不过,大同的违法用地90%以上是国家重点工程,还有一些地方重点工程,没有一宗违规是和开发商有关的。这么多重点工程开工,地方无权例行叫停,就算是例行叫停也停不下来。我想这恐怕是有问题的,当时我建议以后别让基层同志们为难,一方面支持国家重点工程,另一方面还要承担问责的压力。国土资源部门也在反思和探讨这个问题。”在我们看来,耿彦波反映的问题值得注意,虽然地方政府都有扩张土地财政的冲动,但实际的情况往往比这更复杂,这么多重点工程来自何处?很多来自国家项目、央企项目。从这个意义来看,土地违法违规的根源不完全在地方政府,很多来自于审批项目的国家发改委和管理央企的国资委!(LHZB)返回目录 【政策:西部用地审批速度有望比东部更快】 2011年第一季度的国土资源领域违法违规形势似乎从总体来看表现很平稳,违法案件数量达9832件,较去年同期小升了3.7%。4月18日上午,国土部执法监察局局长李建勤对趋势性问题表示了担忧。“中西部地区违法违规用地总量大、比重上升;经济发达地区规划缺空间,潜在的违法违规用地风险加大。”李建勤这样称,他掌握的数据显示,目前中西部地区的违法违规用地的比例已经占到了全国总额的58.9%。“目前我们国家的形势是东部大调整,中部大发展,西部大跨越。”李建勤分析称,在发展与跨越的主导下,用地紧张已经成为西部地区的主要压力。“前几年西部有些地方的建设用地指标都用不完,现在也出现了指标不够用的现象。”而在这样的背景下,国土部开始考虑针对这一形势作些政策上的调整,而其方向则是用地差别化管理政策。这可能并不意味着国土部将放大对中西部地区的用地指标,因为李建勤还着重强调,“在(用地指标)总量上依旧要加强管理。”上述表态中对中西部地区有利的,或许仅有用地审批环节进行的改进这一条。一位中部省份的国土系统官员曾表示,“大型项目的审批非常慢,有可能长达一两年。”加上征地环节的拖延,有的土地甚至可能要花上三五年时间才能真正完成供应。也正是受此影响,过去几年批准的新增建设用地指标往往大于最后实际供应的建设用地。例如在2009年,当年全国批准建设用地达57.6万公顷,不过最后的实际供应却仅有31.9万公顷。(RLH)返回目录 【形势要点:二季度住房可能取代食品成为通胀元凶】 总体来说,3月份总体物价的环比回落较为缓和。展望二季度及下半年的CPI变化趋势,安邦特约经济学家巴曙松指出,以下几个特点值得关注:一是CPI中枢位势抬升、波动加剧的趋势将延续。从2001年5月开始至今,CPI经历了3个下降期,计48个月;3个上升期,计70个月。从期末减期初的变动幅度来看,CPI变化呈现中枢位势抬升、波动加剧特征。在对10年总的CPI均值的解释上,食品解释了CPI均值的80.59%。分阶段来看,下降期和上升期中食品解释了76.49%和85.41%的均值。二是根据此前食品价格波动的趋势,食品在二季度新涨价的因素中,将呈现环比回落趋势,但非食品特别是居住类的环比上涨趋势值得关注。一季度的涨价中,较为显著的是食品类和居住类价格,分别上涨了11.7%和6.6%。进入二季度之后粮食市场供应充足,预计粮食价格增幅保持平稳;天气持续转暖,蔬菜上市量不断增加,价格将连续回落;气温上升,肉类消费将进入淡季,预计肉类价格将小幅震动下降。然而,按照历史经验,节后食品价格通常会出现环比明显回落,但今年3月份仅仅0.2个百分点的回落幅度是非常有限的,如果这暗示着3月份透支了食品价格的上涨压力,那么食品价格环比会在二季度呈现较为明显的回落幅度,因此食品新涨价因素对二季度CPI的影响将有所减弱。但是,导致3月CPI涨幅超预期的却是非食品价格。尤其要注意的是,居住类价格一季度涨势明显,并且居住类价格在计算CPI中的比重在2011年1月起上调为17.82%,未来二季度居住类价格对CPI的拉动值得关注。(BLH)返回目录 【形势要点:货币紧缩和行政限价正在“鼓励”企业囤料限产】 今年央行已两度加息、四度上调存款准备金率,连锁效应正逐步在显现。“融资方面面临的形势严峻。”格兰仕集团助理总裁刘贵中表示,目前企业融资难度明显加大,一方面银行给予企业的贷款授信额度明显下降;另一方面,加息以及利率上浮令贷款成本显著增大。去年年中,银行对中小企业贷款还执行基准利率上浮10%-30%的标准,现在各大银行对中小企业普遍执行基准利率上浮40%的政策,折合年化利率是8.8%。“有的银行最高能上浮到80%,年化利率相当于11.4%。”一位业内人士透露。此外,近期部分典当行、小额贷款公司的月息也普遍升至1.5-2分,折合年利率高达18%。“融资难”背后,一些连锁效应也正在显现。业内人士透露,原材料价格上涨背景下,一些制造类企业将资金撤出生产,用于囤积原料,坐等原料价格上涨盈利。机电商会有关负责人就透露,有一些企业通过买卖一些工业品,所赚取利润甚至高于其主营业务利润。不仅如此,发改委限价的做法也会打击企业的生产信心,成都一粮油贸易公司总经理许治明表示,“国家政策肯定要遵守,国家的难处也要体谅,”但企业肯定是要效益的,因此在目前限价政策下,大部分企业只有走减产来消化成本压力。上述情况显示,在货币紧缩和行政限价的双重打击下,企业通过减产来过冬的做法可能正在变得更普遍,但这可能会加大未来的反弹力度。(ALH)返回目录 【形势要点:青海省成为国内首个全面推行价格干预的省份】 青海省发改委18日举行新闻发布会称,鉴于青海省居民消费价格总水平持续攀升影响了人民群众基本生活和经济健康运行,省政府决定自4月19日起在全省范围内实施临时价格干预措施。青海省发改委副主任王长安介绍,此次临时价格干预措施的实施时间为4月19日至7月19日,干预商品为价格上涨幅度过大且能依法有效实施干预的生活必需品。干预的具体商品和干预方式由各州、地、市根据当地消费特点、价格水平和市场规律确定。王长安说,在实施临时价格干预期间,当全省价格总水平涨幅明显回落时,由省政府公告解除临时干预措施,各地不得自行解除干预。王长安说:“政府干预的是不合理涨价,对合理的涨价,政府不会干预。”据介绍,青海多数消费品自给率低,输入型通胀压力大,流通环节对推动价格上涨影响偏重。今年一季度,青海居民消费价格总水平涨幅达到了8.8%。这样,青海省成为本轮通胀中,首个全面推行临时价格干预的省份。(LHZB)返回目录 【形势要点:“十二五”工资倍增计划的实现尚无科学可行的政策】 人力资源和社会保障部副部长杨志明日前表示,中国计划“十一五”时期实现职工工资增长翻番。杨志明还透露,中国将努力实现最低工资标准年均增长13%以上,绝大多数地区逐步达到当地城镇从业人员平均工资的40%以上。同时,将努力实现职工工资年均增长15%,这样可在“十二五”期间实现职工工资增长翻番。根据统计局的数据,“十一五”期间,全国城镇居民人均可支配收入增长82.1%,年均实际增长9.7%,如果“十二五”期间年均通胀率在5%左右,即使保持居民实际收入增速不变,就可现实翻番。所以工资倍增计划并不值得惊喜。杨志明称,人社部争取今年实现浙江、天津、重庆等十余省份农民工工资基本无拖欠,明年实现一半以上的省份基本无拖欠,后年实现全国基本无拖欠的目标。连农民工工资拖欠都长期不能杜绝,又怎么能有切实可行的政策措施保障收入倍增目标的实现?并且如果不能推动产业结构调整,阻止国进民退,开放一些垄断行业,税负也没有下调的打算,企业盈利不能持续增长,就等于逼企业为收入倍增买单。(LHZB)返回目录 【形势要点:上中游垄断国企对通胀有“特殊贡献”】 对于发改委近期频频约谈各行业协会和企业,要求暂缓涨价的做法,安邦曾提出建议,应首先约束石油、电力国企的涨价行为。而安邦研究人员近期调研发现,目前的价格控制机制存在的问题尚不止上述问题。通过梳理发改委政策,可以发现其基本上是在控制对自然人的涨价,而忽略了对法人的涨价。在发改委的约谈名单中,食品、药品、日化用品、酒类、奶制品、饮料等消费品行业位列其中,却根本没有出现石油、运输、钢材等工业中间投入品行业。而实际上,这是企业法人面临的最大成本上涨因素,也迟早会转移到终端。同时,这些关键投入要素往往掌握在议价能力极强的大型国企手中,涨价成为其他企业不得不接受的事实。一位业内人士举例说,2年多前,从四川运输一吨白酒到北京,成本需要300元,目前涨价到了1000元。这是油价上升带动的。而一位安邦客户透露:上海港集装箱20英尺柜装卸费是90美元,天津港为70-80美元。这虽比美国的200美元低,但却高于韩国的50-60美元。为何人工成本更高的韩国却低于中国呢?原因就在于港口的垄断,这种垄断造成了价格的刚性上涨。其实,这也可解释上海港集团的增长业绩了。资料显示,上港集团2010年实现营业收入189.7亿元,同比增长14.62%;净利润54亿元,同比增长43.62%。在我们看来,发改委的物价控制措施必须向上游转移,必须向垄断国企转移,“长子”对通胀应该负有更大的责任。(DLH)返回目录 【形势要点:中国已具备每年5.5亿吨粮食的生产能力】 19日,社科院农村发展研究所、统计局农村社会经济调查司和社会科学文献出版社发布了农村经济绿皮书《中国农村经济形势分析与预测(2010-2011)》。该绿皮书预测指出,尽管2011年我国农业农村经济运行还存在着一定的不确定性,但是农业生产将继续保持稳定的态势。2011年,在正常年景下粮食总产量可能会达到5.5亿吨,再创历史新高,实现连续8年增产。2010年全国秋冬播栽农作物面积4730万公顷,比上年增加约67万公顷。其中,冬小麦播种面积达2260万公顷,增加约6.7万公顷。受市场价格刺激和扶持政策力度大的有利影响,预计早稻和秋粮种植面积都将有不同程度扩大,这为2011年粮食总产量的稳定增产奠定了基础。2010年我国粮油生产价格明显上涨,今年2月以来,国家又出台了一系列促进粮食生产的政策措施,这对于进一步调动农民生产积极性将会发挥积极作用。当前,我国粮食生产能力已经进入到新的提升阶段,基本具备年生产5.5亿吨粮食的生产能力,粮食总产量在5.3亿-5.7亿吨之间波动。在正常年景下,估计2011年粮食总产量可能会达到5.5亿吨。(LHZB)返回目录 【形势要点:中国3月份外商直接投资同比增长近三成】 随着欧美经济的逐渐好转,国际资本仍继续在加大向中国流入的趋势。据商务部19日公布的数据显示,今年3月实际外商直接投资(FDI)为125.2亿美元,同比增长32.9%。1-3月实际FDI则为303.4亿美元,同比增长29.4%。此前数据显示,今年2月FDI为78亿美元,同比增长32.2%;1-2月实际FDI则为178.23亿美元,同比增长27.09%。中国商务部没有就3月份外商直接投资规模高于2月份的原因作出解释,但经济学家们表示,月度外商直接投资数据可能波动较大。去年全年实际外商直接投资1057.4亿美元,增幅17.4%;2009年实际外商直接投资900.3亿美元,较2008年下降2.6%。商务部还公布,今年前3个月中国非金融类对外直接投资额总计85.1亿美元,较上年同期增长13.2%。从数据来看,虽然中国在“十二五”制定了相比以往为低的GDP增速,但3月FDI继续同比快速增长,这其实也是反映了国际投资者对中国经济未来发展的信心。(LCXS)返回目录 【政策:“十二五”碳强度指标分解的区域方案出炉】 首次写入国家五年规划的单位GDP碳强度指标已初步完成分解。据悉,国家发改委已给各地发改委下发了“十二五”碳强度指标分解的初步方案,但这个方案目前尚未公开。“根据工作流程,这个分解方案基本上定了,整体上不会做很大的调整,至多会做一些细微调整。”一位地方发改委的官员表示。据了解,该方案主要是在节能目标上,根据不同地区能源结构的特点,将全国31个省市自治区分为三类地区,分别做了调整,调整1-2个百分点。具体而言,第一类地区包括黑龙江、西藏和青海,其减碳指标与节能指标一致;第二类地区包括福建、广东、四川和云南,其减碳指标比节能指标高2个百分点;第三类地区,也即其余的24个省市自治区,其减排指标比节能指标高1个百分点。参照《“十二五”节能目标分解方案的征求意见稿》,可以推算出各地的减碳目标,共分为七类:广东20%;天津、上海、江苏、浙江19%;北京、河北、辽宁、山东、福建、四川18%;云南、山西、吉林、安徽、江西、河南、湖北、湖南、重庆和陕西17%;内蒙古、广西、贵州、甘肃、宁夏、黑龙江16%;海南,新疆11%;西藏、青海10%。(LCY)返回目录 【形势要点:广东政府直接设立“平价商店”有违市场公平】 在通胀的高压下,各级政府使出浑身解数来控制物价上涨。在广州郊区黄边一座超市中一个不起眼的角落,广东新供销商店内人头攒动,乍看上去,这座商店和其他任何一家日杂店没有什么区别,但它却是政府抵御食品价格通胀的一个前沿阵地。40多岁的徐阿姨一边往购物车里装卷心菜,一边表示,自己对广东省政府在全省范围推广建设平价商店的举措十分满意。“卷心菜一斤才卖5毛8,甚至比菜市场还便宜,那里要卖一块钱一斤呢,”她说道。今年广东省已经有40家类似的平价商店开业,通过政府补贴和直接从农户采购,来确保菜价低廉。广东省政府计划在未来3年投资4.5亿元人民币,建设300家平价商店。不过,平价商店能否平抑通胀,尤其是敏感的食物价格上涨呢?综合来看,分析人士普遍认为,农业用地价格不断上涨、薪酬和其他投入成本日益上升才是食品价格上涨的根本原因所在。有鉴于此,广东学者认为,单靠平价商店无法扭转这种趋势。而此举更涉嫌垄断,黄边平价商店楼下一家菜市场的商贩生意就受到了影响。“它们(政府供销商店)有大老板,还有政府补贴,这太不公平了。”一位女商贩愤愤不平地说到。确实如此,政府通过补贴一些指定零售企业来降低物价的做法,对于市场是不公平的。这也是一种政府力量用在垄断上的表现。(ALH)返回目录 【形势要点:“瘦肉精”创造了中国运动员不敢随意吃中国食物的耻辱】 “瘦肉精”不仅对人体有害,在体育界更有可能断送运动员的运动生涯。在日前召开的国家游泳队备战2011上海世锦赛动员大会上,为杜绝队员误食兴奋剂,国家游泳队领队许琦下达了死命令:国家队队员凡在世锦赛前被发现一次外出就餐,就取消其世锦赛参赛资格,二次违反队规将开除出国家队。同时,为避免误食“瘦肉精”事件的发生,国家队队员不能随便吃别人送的食物和饮料。日本媒体也报道称,法国相关部门日前要求到中国参赛的运动员不得进食肉类制品,因中国肉类含违禁药问题严重。中国通常所说的“瘦肉精”是指克仑特罗,它可减少脂肪囤积,增加肌肉含量,其短期效应和安非他明、麻黄碱等兴奋剂类似,被国际反兴奋剂机构列入其他蛋白同化制剂类的禁用物质。2009年,北京奥运冠军佟文兴奋剂药检呈阳性,被剥夺了在柔道运动员委员会的席位,还被全球禁赛两年,当时她被查出服用的禁药正是“瘦肉精”。2008年奥运会前,中国游泳名将欧阳鲲鹏因药检呈阳性而遭到终身禁赛,而他的教练冯上豹,也被终身取消教练资格,这同样是因“瘦肉精”。刘翔的父亲透露,刘翔已多年不吃猪肉。或许国外体育界早将中国体育界的奥运金牌与“瘦肉精”联系在一起,这是中国的耻辱。(BHZB)返回目录 【形势要点:中东、北非动荡对中国对外工程承包打击惨重】 据商务部公布的数据,今年一季度,我国境内投资者共对全球98个国家和地区的974家境外企业进行了直接投资,累计实现非金融类对外直接投资85.1亿美元,同比增长13.2%。截至3月底,我国累计非金融类对外直接投资2673亿美元。一季度,我国对外直接投资主要流向中国香港、澳大利亚、开曼群岛、卢森堡、伊朗、美国、新加坡、缅甸、巴西、柬埔寨、老挝等国家和地区,其中对澳大利亚、欧盟等地的直接投资增长150%左右。一季度,我国境内投资者通过并购方式实现对外直接投资12亿美元,占同期投资总额的14.1%,主要并购项目多集中在制造业。一季度,我国对外承包工程业务完成营业额169.8亿美元,同比增长2.9%;新签合同额309.5亿美元,增长16.7%。受中东、北非部分国家政局动荡影响,我在该地区承包工程业务下跌明显。其中,我国对外承包工程业务重点国家阿尔及利亚、利比亚新签合同额分别同比下降70.8%和46.9%;营业额下降了32.6%和11.8%。一季度,我对欧洲和拉丁美洲地区业务的突破成为对外承包工程业务增长亮点。在欧洲地区新签合同额17.3亿美元,同比增长179.7%;在拉美地区新签合同额28.1亿美元,同比增长164.4%。一季度,对外劳务合作派出各类劳务人员9.3万人,其中承包工程项目外派人员5.7万人,劳务合作派出3.6万人。3月末在外各类劳务人员76.9万人,其中我在非洲各类劳务人员17.3万人,较上年同期减少2.4万人。(LHJ)返回目录 【形势要点:环太平洋地震带趋于活跃可能继续引发地震灾害】 近段时间以来,全球地震频发,而值得注意的是,这些地震基本上都发生在环太平洋地区。据外电报道,美国地质勘探局报告称,新西兰东北部海域当地时间星期二(19日)发生里氏6.4级强烈地震。而16日,新西兰南岛最大城市克赖斯特彻奇发生里氏5.3级地震,此次地震是2月22日发生的里氏6.3级地震的余震。此外,澳大利亚地质局16日也监测到,澳大利亚昆士兰州东北部当日下午发生里氏5.4级地震。同时,日本枥木县16日也发生里氏5.9级地震,首都东京等地有强烈震感。尼加拉瓜地震监测局14日也证实,该国西南部太平洋海域发生里氏5.9级地震。对此,北京大学地球与空间科学学院副教授雷军博士表示,目前世界上主要有三大地震带,分别是环太平洋地震带、欧亚地震带和海岭地震带。2010年以来,全球爆发的7级以上地震,绝大多数都发生在环太平洋地震带上。为何环太平洋地震带频发地震?相关专家解释,太平洋板块中部的洋中脊快速扩张,使得板块边缘与东西两侧的亚欧板块和美洲板块发生碰撞,从而导致环太平洋区域地震频发。(RLH)返回目录 【形势要点:日本企业转移生产线给周边国家带来发展机遇】 在国内不少企业都为日本地震带来的出口影响担忧之时,最近的销售数据却让广州汉林电器总经理杨穗欢长长的出了一口气。该公司向日本出口的“音响设备配套电视产品”不降反升。杨穗欢说,“我们现在的出口的话,95%都是去日本市场的。比去年的话还增加了20%多。”实际上,销售额增加的不只是汉林电器,其他小电器以及建材食品等行业的销售业绩也都有所提升。据不完全统计,前往参加广交会的日本采购商超过1200人,比上届同期增长近17%。销售额在日本名列前茅的大型连锁超市TRIAL,这次派出约100人的采购团队,采购金额预计达300万美元。商务部研究院亚非研究所副所长王泺也认为,日本灾后重建对有些行业来讲确实是个机遇。此外,目前还有不少日本震区企业已纷纷表示了转移的愿望。对此,安邦首席研究员陈功认为,日本大地震后,山东有特别好的机会,除非抓不住,否则现在实际经济已经停滞的威海、烟台等地,是有着很好的发展机遇的。而日本部分企业会考虑迁移也是必然的,因为产业无法承受这种自然灾害,运营停顿下来,客户都跑了。所以日本企业今后必然会考虑灾害风险,将生产基地迁往周边国家而保留业务基地即可,中国也有希望获得这种机会。(NCXS)返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 COMEX 金=1492.90美元(4月18日收盘价) NYMEX原油期货价格每桶107.12美元(4月18日收盘价) ICE布伦特原油期货价格每桶121.61美元 (4月18日收盘价) [外币100] 美元653.46 英镑1063.11 日元7.9097 港币83.98 澳元685.16 欧元930.2 1人民币=4.45690新台币 [1美元兑] 英镑0.61512 欧元0.70235 澳元0.95527 瑞郎0.89683 日元82.5174 加元0.96379 港币7.77892 [主要股市指数] 深指/沪指12799.24/2999.04,沪深300指数3295.81,恒指23520.62,道指12201.60(4.18),纳斯达克2735.38(4.18),标普500指数1305.14(4.18),日经9441.03,台湾加权8638.55,德国7026.85(4.18),法国3881.24(4.18)   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构,简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品,不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性,更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议,请使用“电话咨询”(TELEPHONE CONSULTING)及“在线咨询”(ONLINE CONSULTING)服务,直接向研究员咨询。电话咨询:010-59001350,在线咨询:[email protected]。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告,请与研究部联络,电话010-59001350,研究部主管贺军(高级研究员)。 鉴于市场上出现假冒及转发安邦产品的现象,特此声明:安邦咨询向正式客户提供的所有产品,只通过如下邮箱发送:[email protected][email protected][email protected] ,客户也可从安邦官方产品网站(www.anbound.info)获得。从任何其他途径收到的产品,都不能代表安邦产品,安邦咨询概不负责。 ©2011 Anbound Information Corporation. 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安邦-每日金融-第3242期

分析专栏:美国财政风险短期无忧但长期难解 中国即将在全球掀起新的外储战略投资潮    3 银监会主席透露将开展新一轮房地产贷款压力测试    3 人民币FDI试点政策可能将于年内推出    3 保监会拟提高保险营销员从业门槛并拓宽从业范围    4 央行副行长阐释稳健货币政策的两项具体任务    4 监管标准提高迫使中型银行实施巨额再融资    4 一季度货币政策在紧缩基调下事实上有所放松    5 跨境贸易人民币结算在广交会上开疆拓土    5 国税总局新规利空个人以股权参与定向增发    5 中国对冲基金业暗自萌芽    6 3月人民币实际有效汇率不升反降    6 两岸对台资银行大陆分行承做人民币业务时限出现分歧    6 在可兑换受控的情况下推动人民币国际化是可行的    7 存准率上调致使货币市场利率连续上行    7 民生租赁获得进出口银行百亿授信    7 第三方支付曲线规避银行网银交易限制    8 新加坡人民币离岸中心建设步伐正在不断提速    8 “欧洲股神”波顿继续看好中国消费增长    8 芬兰大选可能将左右欧元救助计划的成败    9   〖分析专栏〗 【美国财政风险短期无忧但长期难解】 国际三大评级公司之一的标准普尔18日将美国的信用评级保持在AAA,但自70年前开始对美国债务进行评级以来,首次将其前景评级从“稳定”调降至“负面”。这意味着在未来两年内,美国主权信用评级遭到下调的几率为1/3。虽然有人认为,标普此次调整只是一次象征性的警告,既不会改变国际市场对美国国债的信心,也不大可能推动美国政府建立有效的解决长期债务风险的政策机制,但国际资本市场还是被吓了一跳:18日美国道琼斯指数下跌1.14%,德、法、英三国股市分别下跌2.11%、2.35%和2.10%,A股上证指数在19日下跌1.91%,并跌破3000点整数大关。 美国的财政赤字并非是秘密,是国际金融市场上公开的事实。国际货币基金组织(IMF)的数据显示,2011年期间美国的赤字将达GDP的10.8%,政府净债务将超过GDP的70%。但比起日本、意大利、希腊等国家,仍处于一个相对较低的水平。目前流行的财政赤字的警戒线(赤字低于GDP的3%,债务余额低于GDP的60%)还是在利率较高的时代的标准。事实上西方国家的财政赤字几乎可以认为将永远存在,或许每年的债务利息支出与国债余额之比更关键(因此国债接近于零利率的日本债务风险反而较小),在目前的超低利率之下,美国国债发行利率处于非常低的水平。因此美国财政问题相对还是安全的。 美国深知外国资金流入美国国债市场系美国的核心利益所在,动摇外国资金对美国国债的信心是不可思议的。另一评级公司穆迪1995-1996年因美国政府无法上调债务限额将部分美国政府债务列入负面观察。美国国债设上限的机制决定了美国的债务余额是可控的。而不少欧洲国家公然不顾欧盟条约,长期突破财政赤字的上线,而欧盟无可奈何,一些国家的财政赤字的增长没有天花板的限制。美国和欧洲债务危机中的一些国家同是民主国家,但美国削减财政支出时并没有发生大规模的罢工抗议,而欧洲一些国家的部分民众的表现却有点像无赖。 与标普不同的是,穆迪表示,奥巴马与共和党在2012年预算问题上的争论是一个“转折点”,对美国联邦政府长期财政状况有利。 美国的政策体制是国会议员或总统有时候是争取一部分人的利益的最大化而不是国家利益最大化。选民也往往只在意眼前利益,而不顾国家的长远利益。利益集团也阻挠美国缓解财政问题。以美国医疗保险为例,美国医疗费用支出占GDP的比例,在60年代约为5%,70年代约为8%,80年代约为10%,1995年以来已超过15%。但降低医疗成本的医改在多任总统的努力下仍流产,奥巴马费尽九牛二虎之力也只是略有进展。去年奥巴马提出给中产阶级永远减税而给富人加税的方案,最终遭共和党强烈反对而夭折。美国任何一个执政党有魄力增税或削减财政开支,必然能降低国债余额,但这显然是导致下台的危险举动,反对党反而可能坐收改革成果。仅仅标普的一个报告,很难推动美国两党搁置争议达成显著削减财政赤字的妥协。更何况,标普这种机构的评级多数是雪上加霜或锦上添花,很少有准确的预判,其专业水准与影响力已逐渐下降。 美国两党最终必然达成一致提高美国国债余额的上限,也很可能达成一定数额的削减财政支出的协议,但金额根本无法化解因人口老龄化带来的长期财政压力。美国消费型、福利型社会依赖于国家信用来长期支撑,虽然这种模式还可维持很长时间,但标普的报告及随后资本市场的下跌显示市场的担忧正在加剧。作为全球持有美国国债最多的外来投资者,中国对于美国主权债务的长期风险要保持高度关注。日前公布的数据显示,中国连续四个月减持了美国国债,考虑到同期中国外汇储备的增长,中国外储资产中美国国债的份额小幅下降。但考虑到人民币国际化实现后人民币将成为国际储备,中国就不需要持有巨量的国际储备,因此中国的外汇储备(包括持有的美国国债)显然过多。相对于美国国债最终不堪重负的风险,中国外汇储备因汇率变化而产生的账面亏损反而是相对较小的风险。 最终分析结论(Final Analysis Conclusion): 标普调降美国主权债务前景评级,虽然不足以对美国国债形成根本性的影响,但是,由于看不到美国有解决财政赤字中长期问题的方案出台的前景,中国外汇储备资产需要提前对这一风险做出安排。(AHZB)返回目录 〖优选信息〗 【形势要点:中国即将在全球掀起新的外储战略投资潮】 中国外汇储备已突破3万亿美元,从2万亿美元到3万亿美元只用了2年时间,足见全球资本对中国经济之看好。中国央行行长周小川日前明确表态,中国的外汇储备已经过剩了,大大超过了中国的需要。应该如何使用中国严重过剩的外汇储备?周小川提到了多元化的投资。虽然这种看法并不是什么新观点,但中国使用外汇储备的压力显然到了空前严重的程度。无独有偶,央行货币政策委员夏斌日前也明确表示,中国只需要1万亿美元外汇储备“就够了”,余下的资金应该大量投资,加快战略性投资。他还建议,中国的外汇储备投资应该修正原则,增加战略性目标。在我们看来,周小川和夏斌的表态值得高度关注,中国巨额外汇储备的投资问题,可能在未来成为掀动全球市场的热点。由于巨额外储已给央行造成了很大的麻烦,在当前国内通胀高企的背景下,巨额外储这个包袱更变得不可忍受。安邦研究团队相信,大规模在国际市场进行战略投资,将成为中国使用外储的不二选择。未来买油、买矿,投资中国认为重要的战略性资产,将在全球市场掀起新的高潮。(AHJ)返回目录 【形势要点:银监会主席透露将开展新一轮房地产贷款压力测试】 4月19日,银监会召开2011年第二次经济金融形势通报会,银监会主席刘明康在会上要求,各银行业金融机构要深刻审视重点领域风险。防范地方政府融资平台贷款的风险,要实施严格准确分类管理,切实提高不同银行对同一平台贷款“四分类”结果的一致性与准确性。及时修订贷款合同,合理调整贷款期限和还款方式。继续推进存量平台贷款整改,切实缓释潜在风险。防范房地产贷款风险,要继续认真贯彻差别化住房信贷政策,严格执行贷款操作流程,进一步强化房地产开发贷款的风险管理,不折不扣地落实房地产开发贷款名单式管理、在建工程抵押、贷款成数控制及售楼售地款封闭管理。开展新一轮的房地产贷款压力测试。防范集团客户风险,要坚守客户授信集中度红线,将所持有的债券、发放的贷款以及表外担保和贷款承诺统一纳入授信集中度限额管理。严格设定行业授信集中度,密切关注集团客户过度授信的风险。防范流动性风险,要着力加强资产负债管理,多方拓展资金来源,优化信贷投向结构,改善资产负债期限错配加剧的局面,不断增强资产的流动性和负债来源的稳定性。对流动性风险实施持续、动态的监测,按月度监测日均存贷款流动性水平。切实规范存款业务经营与考核行为。严禁擅自提高存款利率,严禁通过返还费用或赠送实物等方式变相提高存款利率,严禁通过服务优惠、强制或设限等违规手段吸收存款。(LHZB)返回目录 【形势要点:人民币FDI试点政策可能将于年内推出】 关于人民币回流境内投资的问题,近日又有了新的进展。央行货币政策二司司长李波18日透露,央行正会同商务部、外汇管理局研究和制定人民币FDI(外商直接投资)试点政策,有望在年内推出。李波表示,1月央行发布文件,允许获批境内企业采用人民币进行境外直接投资,也就是通常所说的人民币ODI。但境外企业使用人民币进行境内投资(人民币FDI),还没有出台相关政策。这主要是因为现行FDI政策已相当完善,人民币FDI政策需与现行FDI政策做好衔接。要确保人民币FDI交易真实性,对监管部门来说是一个考验。“我们已和相关部门进行两轮调研,了解到企业对人民币FDI的需求十分强烈。人民币FDI试点政策大致框架已形成,但需在银行和企业间形成共识,将政策上报相关部门批复后再发布。如果快的话,能在今后一两个季度发布。”李波透露,在试点政策推出之前,央行会选择符合宏观调控政策和产业政策的项目进行人民币FDI个案试点。(LCXS)返回目录 【政策:保监会拟提高保险营销员从业门槛并拓宽从业范围】 为加强对保险销售从业人员的管理,保监会19日发布了《保险销售从业人员监管规定(征求意见稿)》,将参与资格考试的保险销售从业人员的学历门槛从原来的初中学历提高至大专以上学历。“征求意见稿”同时规定,保监会派出机构向中国保监会备案后,可以根据地方实际,调整资格考试报考人员的学历要求,但不得降低至初中以下学历。降低学历要求取得《资格证书》的,从业地域不得超出资格考试所在地的保监会派出机构辖区范围。“征求意见稿”要求,《执业证书》所有人的执业地域不得超出《资格证书》规定的从业地域范围。保险代理机构的保险销售从业人员,应当同时主动告知客户代理的保险公司的名称及授权范围,并在其授权范围内从事保险销售。“征求意见稿”要求保险公司及保险代理机构不得发布误导性宣传保险销售从业人员佣金或者其他利益的广告,不得以购买保险产品作为颁发《执业证书》的条件。保险销售从业人员在保险销售中,存在违法违规行为的,保险公司及保险代理机构应当立即予以纠正,向中国保监会派出机构报告,并在信息系统中登记。不过,“征求意见稿”删除了原规定中的“保险营销员代为办理保险业务,不得同时与两家或者两家以上保险公司签订委托协议”。(LHZB)返回目录 【形势要点:央行副行长阐释稳健货币政策的两项具体任务】 央行4月19日披露了副行长胡晓炼在2011年经贸形势报告会上的讲话。胡晓炼指出,稳定物价总水平是当前我国宏观调控的首要任务。稳健的货币政策要更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系,把控制通胀放在更加突出的位置。今年实施稳健的货币政策,有两项具体任务:一是保持合理的社会融资规模;二是广义货币(M2)增长目标为16%。保持合理的社会融资规模绝不能延用计划经济条件下“规模切块分配”的思路和方式,而主要靠监测掌握社会融资规模与经济持续健康发展的对应关系及变化,靠中央银行把好流动性这个总闸门,通过数量型和价格型工具调节货币供给的量与价,以市场化手段实现对各种融资方式的间接调控。关于广义货币M2的目标设置,通过分析研究以往实施稳健货币政策阶段的货币供给,特别是本世纪以来实体经济平稳较快发展与货币供给的情况,今年16%的目标增速完全能够支持8%甚至更高的经济增长,同时还体现了货币总量从过去两年高速增长向常态回归,控制物价过快上涨的货币条件的需要。(LCY)返回目录 【形势要点:监管标准提高迫使中型银行实施巨额再融资】 在完成A+H股配股一年后,招行再抛融资方案。4月15日,招行发布公告称,拟于5月30日召开的股东大会提请股东审议及批准发行新股(包括认股权证、可转换债券等各种方式)以及债券的一般性授权。按现在股价估算,该项融资计划规模达到600亿元。年报数据显示,截至2010年年底,招行总股本约为215.77亿股,其中A股为176.66亿股,H股为39.1亿股。以此计算,招行授权所发的融资股本合共最多达到43.15亿股。而在报告期内,招行的资本充足率和核心资本充足率分别为11.47%和8.04%,后者已经非常接近8%的监管红线。而在2010年3月19日和2010年4月9日,招行才分别完成A股、H股配股,每10股配1.3股,募集资金215.67亿元全部用于补充资本。数据显示,去年上市银行再融资规模高达2700亿元,使A股市场长时间承压。而对于去年尚未完成资本补充的中型银行来说,再融资大幕才刚刚拉开。根据2010年上市银行年报显示,截至报告期末,深发展、招行、华夏、兴业、光大5家银行核心资本充足率低于9%。目前,银监会对中型银行的核心资本充足率的要求为8%。实际上,今年以来,已有浦发、南京、兴业、交通银行、农行、中行等多家银行提出通过发行债券融资的方案。据不完全统计,将民生银行已完成的100亿元次级债算在内,11家上市银行预计未来1-3年的债券融资规模达到3275亿元。(RLH)返回目录 【形势要点:一季度货币政策在紧缩基调下事实上有所放松】 安邦特约经济学家巴曙松日前指出,从3月的情况来看,货币条件在紧缩基调下事实上有所放松。首先是流动性仍然充裕。外储一季度增加1973亿美元,3月外汇占款达到4079亿元,这意味着资本流入、直接投资、证券投资可能是一季度外汇储备明显增加的主要来源。温总理曾确认,当前银行间市场利率保持在低位,银行体系流动性与正常水平和合理需求相比仍然充裕。结售汇顺差处于较高水平,造成基础货币大量被动投放,加上二季度到期央票和回购规模较大,仍存在对冲流动性压力。二是货币供应较为宽松。3月M2增量到2.2万亿元,增长16.6%,略高于央行调控目标,也高于上月15.7%的增幅。主因有三:一是3月外汇占款、信贷发行和非金融企业债券发行由银行持有的部分均处于较高水平;二是季末各银行拉存款措施力度加大,导致3月单位存款迅猛增加;三是理财产品集中到期因素。其次,信贷投放超预期。3月份一些银行在按照差别准备金率工具测算当月的信贷投放量时,超过了2010年3月的投放额度。在季度结束之后央行对此工具进行评估时,不排除修订工具运用公式中的稳健性参数等指标的可能性,从而导致二季度的信贷投放总量上仍然保持紧缩态势。因此,目前依然是有比较宽松的流动性。一季度外储增加近2000亿美元,需要对冲的货币为1.1万亿-1.2万亿,3次存款准备金的提升对冲流动性约1万亿,但是公开市场操作的实际流动性投放为5000亿。目前来看,3月外部因素扰动,政策在事实上预留了回旋余地,在紧缩的基调下有所放松,导致基础货币量是净注入。(BLH)返回目录 【形势要点:跨境贸易人民币结算在广交会上开疆拓土】 去年以来,跨境贸易人民币结算业务取得了长足的进步。在本届广交会上,人民币结算也常常被企业提及。“去年8月份至今,我们有一半的出口贸易额已实现人民币结算了。”丹丽洁具董事长崔广德表示。广交会上,丹丽陶瓷洁具有限公司的工作人员接待新客户时,首先就问他愿不愿意用人民币结算。据崔广德介绍,人民币结算是该公司向采购商提出的首要支付条件。“一方面是因为美元持续贬值,人民币结算大大降低了企业的汇兑成本;另一方面,也是因为现在我们根本不缺订单,我宁愿放弃订单也要保住利润。”崔广德称,愿意使用人民币结算的境外客商都是丹丽长期的大型合作伙伴,不轻易转换制造商。他们都是在中国找到可靠伙伴换汇。像丹丽洁具一样青睐人民币结算的出口贸易企业并不少。18日,在广交会“跨境贸易人民币结算——进出口企业的新选择”论坛上,中国人民银行货币政策二司司长李波透露,从2009年7月开始试点到2010年12月底,中国出口货物贸易人民币结算试点企业已经从365家增加到超过6.7万家。而今年一季度银行累计办理跨境贸易人民币结算业务3603亿元,超过去年全年业务量的70%。(RCY)返回目录 【形势要点:国税总局新规利空个人以股权参与定向增发】 国税总局上周通知,将加强个人以评估增值的非货币性资产对外投资取得股权的税源管理,这对资本市场的定向增发是个不小的利空。这与国税总局下发给江苏省地税局的一份回函有关。2008年6月,苏宁环球进行定向增发,向实际控制人张桂平及其儿子张康黎分别发行1.05亿和8714.41万股股票,以购买二者分别持有的南京浦东公司46%、38%的股权,发行价格为26.45元/股。南京浦东公司注册资本为2亿元。会计师事务所出具的资产评估报告,南京浦东公司以2007年6月30日为基准日进行的资产评估值为60.66亿,增值58.54亿元,增值率为2771.96%。国税总局在回函中对江苏省地方税务局表示,南京浦东公司自然人以其所持该公司股权评估增值后,参与定向增发股票,属于股权转让行为,其取得所得。张桂平父子将被征收高达10亿元的所得税。最近几年,个人以股权投资参与上市公司定向增发、借壳的案例时有发生,补缴税金将使其面临较大的现金压力。而对正在实施重组的ST公司而言,其影响更是不容低估。相比此前出售股权收益落袋后才需缴纳个人所得税的做法,这无疑增加了个人投资者参与定向增发的成本和难度,也会从一定程度上抑制资产价值虚增现象。(LHZB)返回目录 【形势要点:中国对冲基金业暗自萌芽】 合法的对冲基金目前在中国内地发挥的作用非常有限,几乎于零。证监会对对冲基金仍持谨慎态度,不确定它们会造成多大的风险。香港律师麦天岳表示:“国内投资者可以委托QDII投资离岸股票与共同基金,但对于对冲基金而言,这还是一个禁区。(对冲基金)一直在中国监管机构的观察名单上,因此他们也不急着打开市场。”对于中国潜在的对冲基金管理公司来说,一个主要的问题是缺乏工具。去年中国批准了利用股指期货与融券交易进行卖空操作。但沪深300指数中允许进行卖空操作的股票仅有大约50只,且成本高昂,一年的成本大约为10.1%。目前中国约有200家获得许可、有可能采用对冲基金策略的机构:63家资产管理公司、100家左右的券商和大约20家保险公司。但这些机构很少经营“真正的”对冲基金,即收取绩效费、利用期货进行对冲并使用杠杆的私募基金。根据这一标准,只有三四家符合要求。中国的对冲基金策略大多都由私募基金推行,它们拥有基本的资产管理执照,其运作基本上都不公开。(RCY)返回目录 【形势要点:3月人民币实际有效汇率不升反降】 国际清算银行(BIS)最新公布的数据显示,2011年3月人民币实际有效汇率指数为117.69,环比下跌2.56%;同期,人民币名义有效汇率指数为112.42,环比下跌0.71%。对此,华侨银行分析师谢栋铭表示,3月人民币名义有效汇率走弱与美元近期弱势密切相关。尽管人民币对美元持续升值,但是由于美元3月对主要货币下滑幅度较大,从而导致人民币名义有效汇率的下滑。3月份,美元指数跌幅达到1.3%左右。谢栋铭还表示,人民币实际有效汇率下滑幅度超过名义汇率显示通胀已经成为全球性问题。虽然中国3月通胀率高企,但是幅度并不比其他国家高,从而导致人民币实际汇率下滑幅度超过名义汇率。澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚在近日发布的报告中预测称,人民币对美元的升值将加速,以抑制输入型通胀,其维持人民币兑美元全年升值6%的判断。第一季度,人民币升值幅度仅为1%左右。由于近期人民币兑美元出现了一定的升值趋势,到二季度末,人民币兑美元的交易区间将在6.38-6.43。(RCY)返回目录 【形势要点:两岸对台资银行大陆分行承做人民币业务时限出现分歧】 根据去年ECFA(两岸经济协议)金融早收清单,台资银行在大陆的分行,开业一年以上且提出申请前一年盈利,就可申请经营在大陆的台资企业人民币业务。这项早收清单内容,被视为台资银行争取到的重大优惠之一,但最近台资银行向大陆银监会方面洽询结果,让台资银行业者大失所望,大陆方面认定的“一年”,比台湾方面认定的“一年”还更久。台资银行业者18日表示,去年ECFA早收清单签订后,台湾监理机关向业者表示,双方有默契,对开业“一年”以上可承作台资企业人民币业务的认定,可采用弹性方法。也就是,只要设立满一年就可以申请,不一定要等到满完整的一个会计年度。不过,最近台资银行向大陆银监会洽询结果是,必须满一个完整的会计年度,才可以申请。举例来说,华银大陆分行今(2011)年1月开业,如果依台湾较有弹性的认定,明年1月设立满一年后,若有获利,2012年2月就可以申请承作台资企业人民币业务。但若依大陆认定,因须满一个完整的会计年度,则须等到后(2013)年1月才能申请承作,两者一差就差了将近一年,对台资银行影响相当大。(BCXS)返回目录 【形势要点:在可兑换受控的情况下推动人民币国际化是可行的】 中国正在进行一项史无前例的努力——把人民币发展成为一种可兑换性受到控制的国际储备货币,具体的策略是并行发展在岸和离岸人民币市场。迄今为止,两方面的进展都相当可观,尽管这依然只是长征路上的一小步,但市场目前对这一人民币国际化战略也持有一些不同的看法。渣打银行亚洲研究主管关家明在英国《金融时报》上撰文指出,相比于人民币最终的命运,实现这一目标的途径可能存在更大的不确定性——尤其是考虑到中国有控制的可兑换性和并行市场发展的独特战略。这一战略需要小心处理以下几个问题之间的关系:一是资本项目可兑换;二是离岸人民币市场的发展;三是人民币的国际化;四是国内金融改革,特别是取消利率管制。从理论上讲,资本项目可兑换的实现可以不需要离岸市场。事实上,一般只有在某种货币具备高度可兑换和实现了国际化的情况下,离岸外汇市场才会形成。中国的战略是通过发展离岸人民币市场来实现人民币的国际化。这一战略突出表明了中国渴望控制可兑换性降低对国内经济的负面影响,特别是考虑到有欠准备的国内金融体系。鉴于必需进行的各种系统改革的复杂性,以及其中涉及的大量既得利集团益,这绝不是一项轻松的任务,而且道路可能会崎岖曲折。上述描述表现出市场对在可兑换受控的情况下推动人民币国际化的担忧,不过,安邦首席研究员陈功过去已经指出过,这种担心大可不必,因为控制资本的流动是个技术问题,而人民币兑换则是个政策问题,不应弄混了。(RLH)返回目录 【市场:存准率上调致使货币市场利率连续上行】 4月19日,受存款准备金率上调影响,上海银行间同业拆借市场继续全面上涨。隔夜SHIBOR利率上升0.08个基点至1.7637%;7天与14天SHIBOR利率分别大幅上涨26.48与38.87个基点至2.9598%与3.1108%;1个月SHIBOR利率上升0.04个基点,收于3.4629%;3个月SHIBOR利率上涨2.09个基点收于4.2880%;其他各项长期SHIBOR利率继续持稳,向上小幅变动。当天,1年期央票收益率如期继续持稳。550亿元人民币1年期央票,发行价为96.80元,对应收益率第二次持平于3.3058%;同时进行的320亿元28天期正回购,中标利率亦持平于2.60%。交易员指出,4月加息后,1年期央票发行收益率再次略高于基准1年期定存利率,此举或意在维持公开市场需求的稳定,继而保证回笼一定量的流动性。“投1年期央票基本上都是做流动性管理的,期限和利率都比较合适。”华中地区一商行交易员称。他表示,参与投标1年期央票时很少考虑投资属性,其获取收益主要依靠信用产品和理财等方式。(RCY)返回目录 【市场:民生租赁获得进出口银行百亿授信】 4月18日,民生金融租赁股份有限公司与中国进出口银行签署战略合作协议,获得进出口银行100亿元人民币或等值外币授信。截至2011年4月中旬,民生金融租赁共获得26家银行近680亿元人民币的授信额度,是获得授信额度最高的金融租赁公司之一。在信贷紧缩的环境下,拓展资金来源是金融租赁公司的核心业务之一。由于金融租赁公司发展时间较短,业务模式比较特殊,目前尚未建立起有效的多元化筹资渠道,其主要的资金来源依然是银行信贷。此次授信除了额度巨大,且属本外币授信,租赁公司在条件合适时可以选择提取人民币或美元,由于大型租赁公司主要从事飞机、船舶等资产的租赁业务,有很大的外汇需求,这对金融租赁公司突破外汇瓶颈具有重要意义。(RCY)返回目录 【市场:第三方支付曲线规避银行网银交易限制】 2011年4月上旬,招商银行正式下调通过第三方支付公司进行的网上支付交易的交易限额,通过第三方支付公司进行的招行“一卡通”大众版网上支付交易单日/单笔限额将从5000元下调至500元,信用卡网上支付交易也将由客户自设交易限额变为单笔交易金额不得超500元。招行解释称,下调网银支付额度主要是保障客户资金安全。多家银行也设定了网银交易的限额。广发借记卡通用版客户单笔支付限额500元,每日支付限额1500元;民生银行网银大众版单笔限额300元,当日累计限额300元等等。而第三方支付公司也推出了应对办法。支付宝18日宣布,已经和10家银行的信用卡展开合作,这种支付方式不需要开通网银,也不受网银支付额度的限制。这10家银行包括中行、工行、建行、农行、平安银行、北京银行、上海农商行、大连银行、宁波银行、宁夏银行。通过信用卡快捷支付,用户不需要事先开通网银,只要根据提示输入卡号等必要信息就可以完成网上支付,额度以信用卡本身的额度为准,不受网银额度下调等限制。支付时,需要手机动态口令、信用卡校验码进行验证和确认。但这并不意味着所有支持支付宝的场所都可以使用快捷支付。目前支付宝仅在大型商家中推行,包括银泰网、新蛋、麦考林等20多家购物网站。(LLH)返回目录 【形势要点:新加坡人民币离岸中心建设步伐正在不断提速】 在北京访问的新加坡国务资政吴作栋近日称,新加坡将与中国深化金融合作关系,在新加坡的一家中国的银行将成为人民币清算银行,而新加坡金融管理局也将获境外合格机构投资者(QFII)资格,可在中国投资。这为近日媒体报道新加坡有意争取成为区域第二个人民币离岸中心的传闻提供了初步答案。吴作栋还强调,新加坡并没有意图和香港竞争成为区域第二个人民币离岸中心。他说,香港进行不少人民币交易,但是香港是中国的一部分,一些人甚至认为香港不算岸外,即使香港被视为岸外,新加坡也无法竞争。吴作栋说,新加坡争取让在新加坡的银行成为人民币清算银行,是希望有助于中国按照自己步调推动人民币国际化,以及促进亚细安国家、印度和其他区域银行进行贸易结算、推动贸易。至于是哪家在新加坡的中国银行将成为人民币清算银行,吴作栋说,那将由中国方面决定,不过他说,“两家中的其中一家,将成为人民币清算银行”。目前,在新加坡的中国的银行包括中行、工行、农行、建行和交行。规模比较大的两家是中行和工行。而工行新加坡分行总经理徐力近日曾表示,如果中国政府和中国央行开放,新加坡有可能成为第二个人民币境外清算中心。(LCXS)返回目录 【形势要点:“欧洲股神”波顿继续看好中国消费增长】 有“欧洲股神”之称的富达投资总裁安东尼•波顿,管理其中国特别情况基金刚刚一年。截至去年底,基金每股资产净值的总回报率为5.05%,再次跑赢基准的摩根士丹利国际资本中国指数(MSCI China)(期内回报率为1.35%),基金的股价回报率为4.86%。波顿4月18日表示,“中国已进入‘S曲线’的发展模式,消费增长快速,我们继续看好消费类和金融服务业股份的表现。”比较其管理的基金截至去年9月底和截至今年2月底的持股,国美电器、招金矿业及新加坡挂牌的综合企业怡和策略晋身十大之列,取代中移动、恒隆地产及腾讯控股。富达基金经理马磊说,百货公司类股份正能反映内地消费增长的潜力。“二、三线城市的百货公司还未完成发展,其同店销售动辄增长20%或以上,而这正是由内地民众薪酬上调推动。”在内地“寻宝”的过程中,波顿不断寻找有潜力飙升十倍的公司。他认为,个别消费类股份的估值仍然吸引,一些中小企业,过往没有太多分析师关注,去年业绩非常理想。波顿认为,不排除当局会再次收紧银根,但紧缩政策的周期已接近尾声。该行另一名基金经理马日晖预期,未来6-12个月内地通胀率将会回落。(BCY)返回目录 【形势要点:芬兰大选可能将左右欧元救助计划的成败】 芬兰17日晚议会选举结束,原先的第一大党中间党惨败,而持反欧元态度、反对欧盟救援计划的正统芬兰人党成为议会主要政党,并很可能成为执政党。而就在芬兰议会选举的前不久,葡萄牙成为欧盟第三个请求救助贷款的国家。此番选举令芬兰政治格局发生巨大变化,也令欧盟救援计划面临变数。根据选举结果,右翼政党国家联合党获得44席,获得选举的胜利,上升为第一大党,该党也是上届政府执政联盟政党;而执政联盟的另一大党,由芬兰总理基维涅米领导的中间党仅获得了15.8%的选票,相比上次选举丢了16席。本次选举中,最令人意外的是正统芬兰人党,议席从5席猛增至39席。此外,同样反对欧盟救援贷款计划的在野党社民党也获得了19.1%的选票,占据42席。芬兰议会为一院制,由选民直接选举产生的200名议员组成,任期4年,议会最大党可以与其他政党联合执政组成政府。多数分析认为,芬兰选举结果很可能打乱欧盟正在采取的危机应对策略,因欧盟任何行动都需要17个成员国的全部支持。巴克莱资本经济学家弗兰克•恩格斯在14日表示,如果AAA评级的芬兰不再给予支持,欧元区齐心协力的行为准则“就会失败”。(RLH)返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 本数据仅供客户参考,不作为投资依据。 最新股市行情     日     期    收盘指数    涨跌点数 上证指数    4月19日    2999.04    -58.29(1.91%)↓ 深圳成份指数    4月19日    12799.24    -202.09(1.55%)↓ 上证B股指数    4月19日    325.20    -0.09(0.03%)↓ 深成份B股指数    4月19日    5892.23    -80.83(1.35%)↓ 沪深300指数    4月19日    3295.81    -63.63(1.89%)↓ 香港恒生指数    4月19日    23520.62    -309.69(1.30%)↓ 恒生国企股指数    4月19日    13246.86    -164.04(1.22%)↓ 恒生中资企业    4月19日    4289.52    -89.08(2.03%)↓ 台湾指数    4月19日    8638.55    -75.93(0.87%)↓ 英国金融时报指数    4月18日    5870.08    -125.93(2.10%)↓ 德国法兰克福指数    4月18日    7026.85    -151.44(2.11%)↓ 日经指数    4月19日    9441.03    -115.62(1.21%)↓ 美国道琼斯指数    4月18日    12201.60    -140.24(1.14%)↓ 纳斯达克指数    4月18日    2735.38    -29.27(1.06%)↓ 标准普尔500指数    4月18日    1305.14    -14.54(1.10%)↓ 最新外汇牌价:2011年4月18日5:30pm     1美元        1美元        1美元        1美元 人民币    6.53255    丹麦克郎    5.23891    瑞典克郎    6.28172    台币    29.1150 日元    82.5174    加拿大元    0.96379    欧元    0.70235    澳元    0.95527 港币    7.77892    新加坡元    1.24802    瑞士法郎    0.89683    英镑    0.61512     1欧元        1欧元        1欧元        1欧元 人民币    9.30096    丹麦克郎    7.45865    瑞典克郎    8.94329    台币    41.4535 日元    117.487    加拿大元    1.37224    美元    1.42379    澳元    1.36010 港币    11.0755    新加坡元    1.77683    瑞士法郎    1.27689    英镑    0.87580 伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)4月18日     一个月    二个月    三个月    六个月    一年 美元    0.21295    0.24350    0.27400    0.43500    0.76275 英镑    0.62250    0.69813    0.81938    1.11625    1.59063 日元    0.14688    0.16125    0.19813    0.34563    0.56438 瑞士法郎    0.14000    0.16000    0.18500    0.26500    0.56500 欧元    1.10250    1.14625    1.28688    1.58688    2.06188 LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载) 香港银行同业港元拆息(%)4月19日 隔夜钱    1个月    3个月    6个月 0.05000    0.20000    0.26000    0.34000 HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布 上海银行间同业拆放利率 2011年4月19日11:30 期限    Shibor(%)    涨跌(BP) 隔夜(O/N)    1.7637    0.08↑ 1周(1W)    2.9598    26.48↑ 2周(2W)    3.1108    38.87↑ 1个月(1M)    3.4629    0.04↑ 3个月(3M)    4.2880    2.09↑ 6个月(6M)    4.5871    0.37↑ 9个月(9M)    4.7166    0.63↑ 1年(1Y)    4.8089    0.73↑ NYMEX原油期货价格每桶107.12美元(4月18日收盘价) ICE布伦特原油期货价格每桶121.61美元 (4月18日收盘价) COMEX 金=1492.90美元(4月18日收盘价) 1人民币=4.45690新台币  100人民币=10.7535欧元 100人民币=15.3084美元 [外币100] 美元653.46 英镑1063.11 日元7.9097 港币83.98 澳元685.16 欧元930.2 (中国银行2011.4.19)   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构,简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品,不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性,更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议,请使用“电话咨询”(TELEPHONE CONSULTING)及“在线咨询”(ONLINE CONSULTING)服务,直接向研究员咨询。电话咨询:010-59001350,在线咨询:[email protected]。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告,请与研究部联络,电话010-59001350,研究部主管贺军(高级研究员)。 鉴于市场上出现假冒及转发安邦产品的现象,特此声明:安邦咨询向正式客户提供的所有产品,只通过如下邮箱发送:[email protected][email protected][email protected] ,客户也可从安邦官方产品网站(www.anbound.info)获得。从任何其他途径收到的产品,都不能代表安邦产品,安邦咨询概不负责。 ©2011 Anbound Information Corporation. 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安邦-每日经济-第3905期

〖分析专栏〗 【防止道德滑坡不仅靠文化,更要靠法治!】 〖优选信息〗 【形势要点:发改委设置两个月价格停涨期等的可能是新政策定调】 【形势要点:首季贸易逆差无碍中国继续扩大进口政策】 【政策:政府“干预之手”即将伸到玉米收购和深加工市场】 【形势要点:广交会出口价格呈全线上涨之势】 【形势要点:中央国资委总体上对地方国资管理“干预”有限】 【形势要点:中国国内的离境退税试点很快就会刹不住车了】 【形势要点:华为首次公布董事会名单以向美国“自证清白”】 【形势要点:青海玉树有望撤县改为“三江源市”】 【形势要点:企业“大到不能倒”的关键在于公众安全感的缺乏】 【形势要点:一张购物卡中隐藏着怎样的灰色秘密?】 【形势要点:中国转基因专家的背景和中立性遭受严重质疑】 【形势要点:德国经济存在与中国经济部分“同步”的特性】 【形势要点:碳税将成为中国“加税时代”的象征】 【形势要点:房地产调控的新机制正在酝酿中】 【形势要点:独占性的精密制造业应成为中国升级的方向】 【形势要点:一季度国有企业营业成本增幅超营业收入增幅0.4个百分点】 【形势要点:韩国人告诉我们,短信服务是电信商的暴利业务】 【市场:俄罗斯铝业预期中国叫停电解铝产能将导致铝材短缺】 【市场:3月全国70个大中城市房价多数仍然环比上涨】 【市场:我国粗钢产量“十二五”增速将比前五年降低一半】 〖调整和修正〗 【调整和修正】 〖每日数据〗 【每日数据】 〖分析专栏〗 【防止道德滑坡不仅靠文化,更要靠法治!】 国务院总理温家宝日前与新聘任的国务院参事和中央文史研究馆馆员座谈时,谈到了不少值得注意的问题。温总理谈到执政者要广开言路,“贤路当广而不当狭,言路当开而不当塞”。其实,广开言路,一直是中国历史上所认可的从政之道。汉•王符《潜夫论•明暗》就有论述:“君之所以明者,兼听也;其所以暗者,偏信也。”这就是所谓兼听则明,偏听则暗。     温总理在同一个场合还谈到,近年来相继发生“毒奶粉”、“瘦肉精”、“地沟油”、“彩色馒头”等事件,这些恶性的食品安全事件足以表明,诚信的缺失、道德的滑坡已经到了何等严重的地步!一个国家,如果没有国民素质的提高和道德的力量,绝不可能成为一个真正强大的国家、一个受人尊敬的国家。     谈到中国道德滑坡的原因,温家宝总理说,从一定意义上讲,文化是制度之母。中国改革开放30多年来,伴随着经济社会的发展和民主法制的推进,文化建设有了很大的进步。同时也必须清醒地看到,当前文化建设特别是道德文化建设,同经济发展相比仍然是一条短腿。因此,要在全社会大力加强道德文化建设,形成讲诚信、讲责任、讲良心的强大舆论氛围。     在中国因为经济增长而多少有些自我膨胀的时候,温总理揭示出的广开言路和道德滑坡问题,无疑有助于我们在良好的自我感觉中清醒一下。中国经济的成就举世瞩目,但经济增长是否同步转变为老百姓生活质量的提升及幸福感的增强?的确还存在着较大的差异。正如温总理所言,经济是长腿,但其他方面是短腿。这种严重的不匹配,是当前中国政治经济社会发展中的现实问题。     安邦研究人员在内部讨论中认为,如果把温总理的表态看成是对历史的一种总结,那么今后的问题就是:我们是否承认这样的历史?这涉及到我们是否能客观地正视自己的问题。与之紧密相关的是另一个问题:我们今后如何不重蹈这一历史?如何不让这些问题延伸到未来?     过去,也有中国领导人谈过道德问题,还有中央领导人提出过“以德治国”。如何解决中国社会的道德滑坡问题?强化道德建设是最容易想到的办法。然而,仅靠道德教育是无法提升中国社会的道德感的,我们甚至认为,单纯的道德教育在中国肯定不会成功,因为道德滑坡在中国已经成为弥漫各个阶层的“通病”,官场、学术界、商界……无不如此。普遍的道德滑坡是个系统问题,没有什么特效药。     温总理也深知这一点,他表示,“在新的历史条件下加强道德文化建设,是一项复杂而艰巨的社会系统工程”。在我们看来,除了道德教育之外,恐怕更重要的还是要靠法治。因为温总理指出的众多食品安全问题,已不是简单的诚信缺失、道德滑坡,而是严重的刑事犯罪!对于这些造假者,道德说教已经基本没有作用。缺少了法治的保障,道德教育就会变成软弱的说教。温总理也提到,“要把依法治国和道德建设紧密结合起来,深化政治体制改革、经济体制改革、文化体制改革、司法体制改革”。只有在法治的基础上,才会有系统提高中国社会道德水准的可能。     最终分析结论(Final Analysis Conclusion):     中华民族的确有优秀的传统文化,也曾经有过很高的道德水准,但在多次文化动荡斩断了文化与道德的传承时,文化与道德就只留在纸面上、书籍中。要想重建这一切,最最基础的工程就是以法治国,建设法治社会。(AHJ)   〖优选信息〗 【形势要点:发改委设置两个月价格停涨期等的可能是新政策定调】 通胀形势严峻,除了加息、提高存款准备金率等货币收紧措施之外,国家发改委更是频频约谈企业,“要求大家要识大体,顾大局,要考虑全球通货膨胀等不利因素。不要炒作,不要趁油价煤价微调跟风涨价,哄抬价格,要确保价格稳中有降,服务不打折扣”。值得关注的是,发改委对大多数被约谈者,直接提出要“延迟两个月涨价”。如多家粮企证实,古船面粉、五得利面粉等大型粮企已经接到国家相关部门通知,要求企业延迟两个月涨价。此外,发改委也要求在未来两个月内小包装食用油价格不得上涨。这就带出一个悬念,为何发改委会提出两个月的停涨期,其用意何在?《香港经济日报》评论指出,可能有几种解读。其一是技术上解读,认为CPI现在已到高位,到年中会出现拐点,而停涨两个月则对应这个判断。但这个拐点论本身有极大争议,有观点认为中国将进入持久通胀期,不会有这个年中的拐点。其二,目前智囊机构的判断也在打架,提出的对策,互相都指不是没用,就是有负作用,领导层也有些为难,只好用一个压字,一个拖字,边走边看。但对这种说法,也有质疑,既然要见步行步地拖,用不着设定两个月那么准的限期。在这些破解之外,还有一种说法,则说今年7月1日要大规模庆祝建党90周年。因此,6月间领导层方面要召开一个较高级别的会议。而这个会议会对形势作出讨论和判断,对一些重要工作作出部署,其中经济工作方面,宏观调控的调整,以及宏调中心任务的遏制通胀,正是讨论和部署的重中之重。因此以两月为期,要等的是会议,要等的是新定调。(BLH)   【形势要点:首季贸易逆差无碍中国继续扩大进口政策】 尽管今年一季度出现10.2亿美元的贸易逆差,但这并未影响中国在争取贸易收支平衡上的努力。据媒体报道,中国机电产品进出口商会、中国五矿化工进出口商会及部分大型外贸企业有关负责人近日透露,中国政府有关部门将在近期筹备召开全国进口工作会议,新一轮“促进口”政策有望在今年上半年陆续出台。有关企业表示,预计相关财税政策的调整、促进进口便利化等是此轮“促进口”政策完善的主要方向。此外,有企业和市场人士表示,预计战略性新兴产业和先进装备制造业等中国“十二五”期间重点支持发展的产业领域将成为进口政策调整的重点关注对象。对此,复旦大学经济学院副院长孙立坚表示,这表明今年一季度虽然遭遇了6年以来首次季度贸易逆差,但这并没有改变中国政府持续扩大进口、推进贸易平衡的坚定决心。他说:“中国已经认识到转变外贸发展方式的紧迫性,今年是‘十二五’规划的开局之年,可以判断,此前确定的‘稳出口、扩进口、促平衡’政策将得到切实执行。”(LCXS)   【政策:政府“干预之手”即将伸到玉米收购和深加工市场】 18日,《第一财经日报》援引消息人士的话称,发改委等多个部门日前联合发文,宣布七条玉米市场调控措施,其中要求各银行业金融机构在今年6月底前,暂停对中央和地方储备企业以外的各类经营者发放贷款收购玉米,已发放的贷款不得展期,并督促贷款企业加快玉米销售,及时收回贷款。分析人士表示,玉米价格去年以来快速上涨,主要因素之一是玉米深加工产能扩张较快。中华粮网的数据显示,预计2010/2011年度国内玉米深加工消费数量将达到5000万吨,国内饲用玉米消费数量将达到1亿吨,工业用玉米需求由11%增至29%,饲用需求则由74%下滑至61%,有关部门在最新文件中提出:当前,玉米供需偏紧的矛盾比较突出,特别是去年下半年以来国际市场粮价大幅上涨,国内玉米涨价预期强烈,各类企业纷纷入市,扰乱了玉米收购秩序,进一步推高了玉米收购价格。玉米深加工企业成为此次玉米调控的重点,有关部门要求严格限定深加工玉米用量;严肃处理玉米深加工违规企业,对土地、环保等手续不齐备或未经投资主管部门核准的拟建、在建项目一律责令其停止建设,对未经投资主管部门核准已经建成投产的项目一律责令其停止生产,坚决遏制住玉米深加工盲目发展的势头;为控制玉米深加工过快发展,国家将适时调整玉米深加工增值税政策,并收紧非储备企业玉米收购的信贷资金。(LHZB)   【形势要点:广交会出口价格呈全线上涨之势】 第109届春季广交会4月15日在广州开幕,参展企业数和展览规模均创历史新高。受成本上涨、人民币升值双重影响,本届广交会出口产品价格普涨,涨幅在5%-10%。在展馆现场中,中山市丹丽洁具董事长兼总经理崔广德介绍说,现在他的产品价格上涨幅度约10%,部分畅销产品涨幅达到20%。而从这两天下单情况看,大部分采购商对价格上涨表示理解,签单量也未受明显影响。广州市虎头电池集团有限公司国际贸易部副总经理周松毅说,本届广交会预期能获得两位数的增长,而企业也将产品价格上调10%以上。广交会中国出口商品价格普遍上涨部分境外采购商也表示理解。有采购商表示,欧美超市需要大量来自中国的廉价产品,虽然中国产品价格上涨,但在全球通胀的情况下,其他国家的产品也在涨,所以不会影响他们的采购量。东莞市雷洋电子科技有限公司董事长杜元源表示,对于机电、电子产品而言,目前只有中国才有如此强大的生产配套和生产能力,所以议价能力相对较强,价格上涨5%海外采购商一般都能接受。(RCY)   【形势要点:中央国资委总体上对地方国资管理“干预”有限】 近日,国务院国资委修订颁布了《地方国有资产监管工作指导监督办法》(国务院国资委令第25号)。《办法》强调,上级国有资产监督管理机构应当尊重和维护下级国有资产监督管理机构的出资人权利;鼓励地方积极探索国有资产监管和运营的有效途径和方式。从地方国有资产监管工作的新形势新情况出发,《办法》重点从三个方面充实完善了相关工作内容。一是建立健全指导监督工作机制,要求各级国有资产监督管理机构应当根据指导监督职责,明确指导监督的分工领导和工作机制,健全完善上下联动、规范有序、全面覆盖的指导监督工作体系;二是细化指导和监督的具体事项,明确对地方国有资产管理体制和制度改革完善、地方国有资产监督管理机构履行出资人职责、地方国有企业改革发展、地方国有经济布局和结构调整和国有资产基础管理等事项进行指导,寓指导于服务之中,突出监督重点;三是进一步完善指导监督的方式和途径,明确立法指导和具体指导相结合的工作方式,健全完善国资监管立法备案制度、国资监管法规政策实施督察制度、国资监管重大事项报告制度等三项工作制度,增加了对专项监督方式的规定。在我们看来,中央国资委是代国务院出台政策强化监管地方国资监管,但整体而言,地方国资如何管,还是地方说了算。《办法》提示尊重和维护下级国资机构的出资人权利,即是划出了各自的权利界线。(LLH)   【形势要点:中国国内的离境退税试点很快就会刹不住车了】 上海市旅游局局长道书明4月17日表示,上海会考虑向国家提出申请,在浦东某一个地块,比如度假区,采取免税,“这有待于我们跟中央有关部门沟通。”他直言,这个设想基于上海上世纪三四十年代曾经是一个购物天堂,现在要把上海打造成购物天堂,就要有相应的政策配套。“上海将研究试行境外旅客购物离境退税和旅客免税”的购物政策,这一消息早在今年“两会”前就已经在不同的场合提出。当时,浦东和虹桥被“圈定”为最有希望的政策落地处。浦东申请购物免税退税的消息,近日也得到上海市商务委的证实。3月25日,市商务委表示,上海申请购物免税退税试点已经处于研究论证阶段,正式推出尚需时日。届时,将会选择机场或迪士尼周边开出免税店,或开设定点退税商店。按此选址,浦东优势明显。上海市的这一想法,在海南搞离境退税试点之后,有了更大的实现的可能性。去年底,国务院决定在海南省开展境外旅客购物离境退税政策试点,并从2011年1月1日起执行。不过,如果上海在浦东成功争取到离境退税政策,估计这项政策就会刹不住车了。为什么重庆不能搞?天津不能搞?新疆不能搞?届时,中国国内将诞生出一个个的离境退税区,从税务上来看,就像一个个的“国中之国”!(AHJ)   【形势要点:华为首次公布董事会名单以向美国“自证清白”】 中国电信设备制造商华为18日在2010年年报中第一次披露了所有董事会、监事会成员名单、简历和照片。新一届董事会成员为孙亚芳、郭平、徐直军、胡厚崑、任正非、徐文伟、李杰、丁耘、孟晚舟、陈黎芳、万飚、张平安、余承东;监事会成员为梁华、彭智平、任树录、田峰、邓飚。据信,此举意在提高透明度,以解决美国方面对于该公司据称与中国军方存在联系的关切。此前华为在美国争取业务和收购资产方面屡屡受挫,因为美国某些议员和政策制定者怀疑该公司可能是中国军方的一个幌子。值得注意的是,长期代表该公司在公开场合露面的孙亚芳继续担任董事长。此外,任正非的女儿孟晚舟是9名执行董事之一,同时担任首席财务官。监事会的5名成员之中包括任正非的弟弟任树录。接近华为的消息人士称,这两位家庭成员是新近分别进入董事会和监事会的。年报还透露华为正进行一场重组,以支持业务扩张,超越华为与电信运营商的传统业务。面对其主营业务,向英国电信、挪威电信和中国移动等电信运营商销售网络基础设施的放缓,华为正寻求成为手机和其他移动设备的领先供应商。(LCXS)   【形势要点:青海玉树有望撤县改为“三江源市”】 玉树地震后,中央加大了重建力度,这不仅仅体现在资金上。据《南方都市报》报道,青海玉树县纪委书记张有才证实,玉树县已于去年8月向民政部提交报告,拟将玉树县撤县改市。目前,申报材料已交给民政部和国务院。而《华西都市报》16日援引玉树州民政局行政区划与地名管理科科长久美才旺的话报道,玉树县撤县设市已成定局,新市名有“三江源市”、“玉树市”和“结古市”三个候选。张有才表示,通过对三个新市名的论证,最后他们向上申报的市名是“三江源市”。申报玉树县改市后,不会改变现有的行政区划和国土面积,仍隶属玉树藏族自治州。三江源区在青海省南部,涉及玉树、果洛、海南、黄南等行政区区域,整个地区有20多万平方公里。“中央给我们的定位就是三江源地区的中心城市。这样的话,玉树县建设一个中心城市,可以辐射带动黄南、果洛,包括昌都、那曲及格尔木这一块的发展。”“玉树作为一个特殊的地区,作为康巴地区的中心,中央是特殊考虑的。此外,从提高城镇化水平的角度,玉树县在青海省“十二五”发展规划里面也是重点地区。”张有才对此次申报显得十分自信。1997年下半年,中央为防止因县改市导致城镇建设热而大量占用耕地,叫停了当时如火如荼的“县改市”。而去年以来,“县改市”的坚冰已经开始悄然融化。去年9月,经国务院批准,云南红河州蒙自县改名为蒙自市;12月,云南文山州文山县撤县设市获国务院批复,改名为文山市。这两地与玉树一样,都是民族自治州的州府所在地。(LLH)   【形势要点:企业“大到不能倒”的关键在于公众安全感的缺乏】 在日本福岛核泄漏事故中,东京电力公司无疑负有不可推卸的重大责任,其将要承担的赔偿金额更会是一个天文数字。日本首相菅直人在事故初期曾放出狠话,称东京电力“死定了”,但真的会走到这一步吗?英国《金融时报》专栏作家戴维•皮林撰文指出,除非东电被允许走上同样道路,否则日本核电产业会像西方银行业一样,成为一个私人获益,而社会承担损失的案例。东电的规模是雷曼兄弟的10倍。的确是已经大到不能倒。该公司供电量占到了日本总电力的29%,在东京都市圈拥有超过200万家企业与2600万户家庭的客户。没有东电,现代日本就无法运行。这正是问题所在。金融危机以来,“大到不能倒”似乎已经变成一个问题公司向政府和纳税人要支持的合理借口。但安邦首席研究员陈功指出,世界上不存在“大到不能倒”这回事,美国在很久很久以前已经以自己的实际行动告诉我们,如何对待这种“很大的企业”,分拆AT&T就是一例。1984年,AT&T在法律强制下被迫解体,分为7个地方性的“小贝尔”公司和1个专司长途业务的AT&T,后者同时继承了母公司名称。这个事例也告诉世人,如果一个大公司的垄断已经危害到公众利益和市场公平,那就根本不存在“不能倒”的问题。这个道理在中国同样适用。很多国企经营效率低下,却占有大量资源,形成了强有力的垄断格局,这种企业为何不让它“倒”呢?为何还要不断输血支撑其活下去呢?在陈功看来,关键是我们自己很虚弱,所以绑在一个貌似“很大”的企业身旁,就有了一种安全感。这就是问题的所在,不是不能倒,而是不让它倒。(ALH)   【形势要点:一张购物卡中隐藏着怎样的灰色秘密?】 如今什么人最牛?不是兜里有钱的,而是兜里有卡的。有银行借记卡和信用卡不算牛,那钱是自己的;有购物卡的人才牛,那钱是别人求着给自己的,而且专门是防纪委的。零点公司的一份调查显示,2008年中国预付费市场规模最少有8000亿元,以两倍于GDP增速的速度扩张。而这张小小的卡片,承载着洗钱、行贿、送礼、员工福利、避税和发卡机构无息集资等功能,形成了一条庞大的灰色产业链。据《证券市场周刊》调查,一位国企财务人员表示,“我们从2005年开始用资和信卡(北京最大的发卡机构)的,我们是国企,就怕审计,审计出来是大麻烦。”在业内众所周知,此类卡是用来解决机关、企事业单位招待、礼品的需求;实名卡则满足各企事业单位、公司各种福利发放需求,并帮助进行财务处理等。对于使用购物卡送礼是否会被查出的担忧,资和信的一位业务主管表示,“只要没有人查出您财务账上有问题,就没人来查我。如果您是国企,审计查到您了,要来我这里查,我不能拒绝。但他要是想从我这里查您,他查不到。别说他查不到了,就是你在这里办完卡了,我都查不到。”发卡机构如何盈利呢?如何获得巨额赢利的?一是售卡带来大量无监管资金,可供投资;二是商户给予的销售额返点;三是卡的手续费及管理费;四是因卡过期而残留下来资金。由于先储值后消费,储值卡必然形成大量沉淀资金。当储值卡在商家消费后,钱当时划不到商家,一般按月结算。但资和信等储值卡公司并不满足于上面这些收入,不少售卡公司搭建了自己的投资公司、担保公司等。(LLH)   【形势要点:中国转基因专家的背景和中立性遭受严重质疑】 “转基因”是中国近几年绕不开的话题。实际上,安全未获考证时,此类食品已经充斥在老百姓的生活中。近日中国转基因专家的背景在网上曝光,因其中多数人身份与赞助推进“转基因商业化”的洛克菲勒基金和转基因巨头孟山均有千丝万缕的关系,广大网友对其能否保持科学的中立性产出巨大的怀疑。根据网络曝光的名单,推进转基因水稻商业化的“急先锋”张启发教授,其实验室最大的合作伙伴是美国孟山都公司,同时兼任“美国洛克菲勒基金会水稻生物技术国际合作计划科学顾问委员会”委员和“孟山都奖学金评定委员会”主任。此外,转基因的推行者郭三堆、贾士荣、黄季焜、吴孔明等科学家均在曝光之列。2009年8月,中国农业部针对转基因水稻种子颁发的安全证书,与之前的国家投入共计240亿元用于转基因开发的战略决策思路一脉相承。但疑问并未就此消失。众所周知,转基因饱受争议的两大问题——食品安全问题和产业安全问题,在全球范围内不仅没有形成共识,而且分歧日益突出。然而正是在这样的科学与政治经济背景之下,转基因革命居然成了中国的国策。如今,中国转基因专家的身份被曝光,深受民众怀疑。如此看来,“转基因”对中国意味着什么?如何才能守住中国“非转基因”的领地?事实还没那么简单。(ALGL)   【形势要点:德国经济存在与中国经济部分“同步”的特性】 对于想从中国式增长中分一杯羹、又不想离开欧洲的投资者而言,应该选择哪里?答案是显而易见的——那就是德国。尽管近几个月来,大家的注意力一直集中在欧元区外围国家的困境上,但在此期间,处于欧元区核心的德国,却保持着那种通常只有新兴市场国享有的高速增长。德国工业产值正以年率14.8%的速度增长,这与中国14.9%的增速不相上下,美国(5.8%)或法国(5.6%)的增速已无法与它相提并论。欧洲工业经济体间的这种差距是新生事物;在上轮周期中,德国的工业增速还与欧洲其他大型经济体相仿。当然,德国与中国有很大的不同。它在价值链中处在比中国高得多的位置,这意味着德国生产商不用那么担心价格与汇率压力;而且,它也不依赖国内投资推动增长。尽管如此,两国仍有显着的相似点。工业产值的增长给德国带来了经济过热的风险。批发价格在过去一年上涨了10.9%,是自1981年10月份以来年增长率最高的一次。而据摩根士丹利(MORGAN STANLEY)数据显示,今年迄今,德国DAX指数的表现领先富时(FTSE)发达市场指数8.2%,而且基金公司一致认为DAX指数将“跑赢大盘”。自2009年3月当前这波股市牛市启动起,该指数似乎就确立了这种地位——迄今为止,它的表现已大大领先发达市场股市,幅度达到令人叹为观止的16%。上述数据和比较都似乎在说明一点,德国经济是发达经济体中与中国这样的新兴市场步调最一致的国家,这很大程度上与德国以装备制造业为主的出口结构相关。(RLH)   【形势要点:碳税将成为中国“加税时代”的象征】 有发改委专家近日称,最近发改委几次召开研讨会,积极听取各方对开征碳税的态度和看法。该专家透露,“这已经成为相关主管部门的核心议题,各项前期准备工作已经展开。”有业内人士据此推测,这意味着碳税开征正渐行渐近。发改委能源研究所研究员、碳税课题组负责人姜克隽说,“目前我国碳税理论研究已经比较完善,一定程度上,可以说与碳税相关的多种因素我们的研究都有所涵盖。”目前研究已细化到具体的征管环节,甚至都测算出了可能偷税、漏税的群体规模。姜克隽认为,除了会不会推高CPI的顾虑外,其他方面已没有太多障碍,开征条件已基本具备。至于具体时间表,他表示,碳税开征宜及早进行,研究设计的最初建议是2012年开征,但从目前情况看,最早可能会在2013年推出。具体征收方案上,将其作为一个税目纳入环境税在程序上最为简便。在我们看来,开征碳税要面临一系列的问题,极为复杂。虽然碳税有助于中国节能减排目标的实现,但过快开征碳税,这对身处工业化中期的中国来说,无疑会带来极大的压力,对很多高耗能企业也带来极大的成本压力。在我们看来,很难从中国产业所能承受的正常角度来理解碳税,如果非要强行推出,那只能有一个解释,政府太想加税了。此前我们曾分析,从财税角度看,“十二五”将是一个加税时代。现在看来,碳税开征就是一个极好的象征!(NCXS)   【形势要点:房地产调控的新机制正在酝酿中】 由国务院派出的8个督察组在16个省市的楼市调控督察工作已经接近尾声。据《中国经营报》报道,在督察过程中,国务院督察组要求西安市在更广泛的范围内征求各界对2011年新建住房价格控制目标的“意见和建议”,尽快修改完善调控措施。此前,西安市依据人均可支配收入将房价控制目标设定为15%,被舆论诟病为“涨价指标”,这是中央政府首次对地方政府的房价控制目标设定提出要求,而西安并不是唯一被督察组提出这类要求的城市。在直接要求地方政府酌情修订新建住房价格控制目标的同时,围绕落实与责任的核心,国务院目前正在酝酿一系列的新机制、新方法、新方式。住建部官员称,楼市调控的政策储备“十分丰富”。“在督察的过程中,我们发现了部分城市在设定房价控涨指标时,未充分考虑当地居民购房支付能力一项因素,在向国务院的汇报中,我们会对此问题进行汇报。”一位督察组成员表示。住建部的一位消息人士称,考虑中的新机制包括,建立和完善省级政府对地市级政府的约谈、问责机制;由住建部牵头、监察部参与的保障性住房的问责机制;由国家发改委参与的地方政府价格控制指标、管理手段的问责机制。(LHZB)   【形势要点:独占性的精密制造业应成为中国升级的方向】 日本强震让诸多行业的供应链受到了影响,凸显出日本生产的关键零配件的重要性。实际上,正是在过去的十年时间里,日本企业改变了以往生产产品求种类全,覆盖面广的模式,走上了追求技术第一,生产只有日本才能生产的“精尖,唯一”的道路。例如,化学品生产企业吴羽公司放弃生产盐化薄膜等传统产品,将重点转移到锂电池粘合剂的生产上,目前全世界锂电池粘合剂消费量的70%由该公司提供。该材料在手机生产中的成本只占10日元/台,但是没有它整个电话生产就没有办法完成。此外,电脑、电动工具等产品都必须要用该材料才能生产出成品。另一例是:日本在电脑硬盘驱动器的铝制基板的世界占有率几乎是100%,虽然同样是很小的配件,没有该基板整个电脑就无法成品出售。此外,日本还占有世界上高性能手机的液晶显示板约70%的份额。以上可以看出,虽然日本生产的配件在平时并不为人们所注意,但是这些配件却都是关键产品,且往往只有日本的企业有技术和能力制造,这正是现在日本制造业和经济的强势。在德国,同样存在着许多这样的“隐形冠军”企业。它们也许规模较小,收入可能不到30亿欧元,但它们都是所在领域的全球领袖,年增长率达到10%。这些小公司堪称德国经济的核心。(RCY)   【形势要点:一季度国有企业营业成本增幅超营业收入增幅0.4个百分点】 财政部18日公布了一季度国有企业的经营指标。主要效益指标继续保持增长势头,但营业成本增幅高于营业总收入增幅。1-3月,国有企业累计实现营业总收入80931.8亿元,同比增长24.7%,3月比2月环比增长14.2%。(1)中央企业(包括中央管理企业和部门所属企业,下同)累计实现营业总收入52226.6亿元,同比增长24.2%。(2)地方国有企业累计实现营业总收入28705.2亿元,同比增长25.7%,3月比2月环比增长21.4%。1-3月,国有企业累计实现利润总额5123.5亿元,同比增长27.5%。国有企业累计实现净利润3810.2亿元。(1)中央企业累计实现利润总额3681.1亿元,同比增长24.9%,3月比2月环比增长3.3%。(2)地方国有企业累计实现利润总额1442.4亿元,同比增长34.5%,3月比2月环比增长37.5%。1-3月,国有企业已交税费7331.4亿元,同比增长27.4%。1-3月,国有企业成本费用总额为76112.3亿元,同比增长24.7%。其中:营业成本同比增长25.1%,销售费用、管理费用、财务费用同比分别增长18.2%、16.8%和26.3%。销售净利率为4.7%,比去年同期上升0.1个百分点;净资产收益率为1.8%,比去年同期上升0.2个百分点;成本费用利润率为6.7%,比去年同期上升0.2个百分点。1-3月,国有企业存货同比增长25.4%。存货周转率为1.1次,与去年同期持平。应收账款周转率为3.3次,比去年同期加快0.2次。平均总资产周转率为0.1次,与去年同期持平。(LHZB)   【形势要点:韩国人告诉我们,短信服务是电信商的暴利业务】 韩国通信委员会(KCC)近日表示,作为降低通信成本和控制通货膨胀的手段,正在考虑取消手机短信的收费,目前短信收入占韩国电信运营商收入的4%左右。其实,国外市场监察机构和媒体质疑短信收费早已不是新鲜事了。美国国会参议院下属反垄断委员会主席赫布•科尔2008年就曾说过,美国各大移动运营商的手机短信服务成本远低于美国公众想象,但这些运营商出于自身利益考虑,而不愿公布短信服务运营成本的详细情况。科尔在写给美国四大移动运营商的信件中指出:“短信文件容量很少;通常情况下,单个短信将限制在160个字母(或符号)之内,因此移动运营商的短信运营成本应该很小。”《纽约时报》也刊登了加拿大滑铁卢大学教授克沙弗的研究成果,即短信发送其实是“搭便车”,使用移动运营为保证无线网络运营而预留出来的“控制信道”传输,传输1亿条和传输100万条的成本相差无几,每条短信分摊的成本已经所剩无几。在我们看来,韩国通信委员会似乎向我们揭开了“皇帝的新衣”:原来短信的成本可以低到忽略不计!中国的手机用户是世界上最喜欢发短信的用户之一,照此看来,他们每年对中国的电信运营商贡献了天价的暴利。(RBHM)   【市场:俄罗斯铝业预期中国叫停电解铝产能将导致铝材短缺】 中国日前突叫停所有拟建中的电解铝产能,以免铝产能供过于求日趋恶化。然而,全球最大铝材制造商俄罗斯铝业行政总裁欧柏嘉(Oleg Deripaska)却认为,中国“十二五”规划将令中国对铝材的需求大增,且供应增长受限制下,中国于2012起成为铝材净入口国,令具备地理优势的俄铝受惠,成为业绩的主要增长动力。事实上,中国市场销售仅占俄铝2010年全年销售量的1.2%,相当于5万吨;俄铝估计中国今年的铝材需求,将达1850万吨,增长12%,估计能带动俄铝2011年的销售量,增加一倍至10万吨。俄铝财务总监Evgeny Kornilov认为,中国在“十二五”规划完成后,铝材的供需差额将逐步扩大,估计其铝材年产量将约2000万吨,消耗量则约2400万吨,出现约400万吨的差额,相信届时俄铝售予中国的铝材份额将达约50万吨,而俄铝长期的目标,就是希望中国市场的销售额,未来将占俄铝总铝材销售的20%。当然,虽然发改委叫停了大量电解铝新建产能,是否被较为严格地执行,还存在一定的不确定性。(BHZB)   【市场:3月全国70个大中城市房价多数仍然环比上涨】 18日,国家统计局公布的3月份70个大中城市住宅销售价格变动情况显示:新建商品住宅价格与上月相比,70个大中城市中,环比价格下降的有12个城市,持平的有8个城市。与2月份相比,3月份环比价格下降和持平的城市个数增加了6个。环比涨幅比2月份缩小的城市有29个。与去年同月相比,70个大中城市中,同比价格下降的城市有2个,比2月份增加了1个,同比涨幅回落的有46个城市,比上月增加了16个。3月份,同比涨幅在5%以内的有26个,比2月份增加了2个。3月二手住宅价格与上月相比,70个大中城市中,环比价格下降的有16个城市,持平的有10个城市。与2月份相比,3月份环比价格下降和持平的城市个数增加了6个。环比价格涨幅超过1.0%的城市有3个,比2月份减少了2个。与去年同月相比,70个大中城市中,同比价格下降的有5个城市,涨幅回落的有45个城市,比上月增加了23个。3月份,同比涨幅在5%以内的有41个,比2月份增加了1个。而国土部和土地勘测规划院监测的数据显示,一季度主要监测城市地价总体水平为2945元/平方米,环比上升2.20%,同比上升8.52%。其中居住地价4349元/平方米,环比增长2.44%,同比增长10.23%。或许房地产调控政策力度仍显不足。(LHZB)   【市场:我国粗钢产量“十二五”增速将比前五年降低一半】 中国钢铁工业协会首席分析师李世俊16日在上海表示,“十二五”期间我国钢铁工业的发展将由“高速粗放”型转为“减速精细”型。即使按较为乐观的8.5亿吨产量峰值计算,年均增速也只有6%,较“十一五”期间降低一半左右。数据显示,到2010年底,我国粗钢产量达到6.27亿吨,创历史新高,而销售利润率由“十五”末期的8%以上降至不足3%,在工业行业中垫底。这种“一高一低”的情况,迫使钢铁工业作出重大调整。调整的主要方向,就是“产量少一点,效益好一点”。调整的动力主要有二:一是GDP“三驾马车”中投资、出口和消费的比重调整。二是单位用钢的减量化趋势。在告别单纯的产量扩张后,钢铁企业如何适应新形势下的市场环境?“差异化竞争将是重要策略。”李世俊指出,一是技术的差异化,做别人不易复制的高附加值产品。二是区域的差异化。“十二五”规划中首次提出了“主体功能区”的概念,将不同区域划分为优化开发区、重点开发区、限制开发区和禁止开发区。“各类区域承担的任务不一样,用钢强度也不一样,企业需要区别对待。”(LLH)   〖调整和修正〗 【调整和修正】 无   〖每日数据〗 [石油现货] 北海布兰特石油价格每桶123.48美元 (4月15日收盘价) [石油期货] 纽约商品交易所石油价格每桶109.66美元(4月15日收盘价) [黄金] 1盎司黄金=1486.00美元  ; 1人民币=4.44563新台币  外币 100          1 美元兑      美元    653.1     英镑    0.61263  英镑     1064.94     欧元    0.69314  日元    7.8597     澳元    0.94607  港币    83.99     瑞郎    0.89210  澳元    688.01     日元    83.1200  欧元    939.06     加元    0.95900 主要股市指数 深指/沪指    沪深300指数    恒指    道指    纳斯达克 13001.33/3057.33    3359.44    23830.31    12341.80    2764.65     标普500指数     日经    台湾加权    德国    法国 1319.68    9556.65    8714.48    7178.29    3974.48 相关日志 2011/04/19 -- 安邦-每日金融-第3241期 (0) 2011/04/18 -- 安邦-每日经济-第3904期 (0) 2011/04/18 -- 安邦-每日金融-第3240期 (0) 2011/04/15 -- 安邦-每日金融-第3239期 (0) 2011/04/15 -- 安邦-每日经济-第3903期 (0)

安邦-每日金融-第3241期

〖分析专栏〗 【人民币主动改革极为重要】 〖优选信息〗 【政策:银监会拟采取一行一策的贷款损失拨备差别政策】 【政策:证监会拟通过4项工作加强新股IPO保荐监管】 【政策:保险公司将增加网络销售的新渠道】 【形势要点:全球货币政策调整取决于美联储的动作】 【形势要点:央行副行长称人民币已非常接近可自由使用】 【形势要点:海外投行在中国的好时光可能正在走向终结】 【形势要点:等待上市的城商行梯队层次隐现】 【形势要点:夏斌称社会融资总量并非央行货币监控的最终指标】 【形势要点:经营成本高的一线城市难以发展中小企业贷款】 【形势要点:传闻称中投已证实可能参与西班牙储蓄银行重组】 【形势要点:期货公司分类监管规定修订完成】 【形势要点:持续收紧的货币政策令外贸企业的压力与日俱增】 【形势要点:中国人民银行与新西兰央行签250亿元货币互换协议】 【形势要点:银监会将严审执照令台湾银行界大为紧张】 【形势要点:美国最大的债主其实是美国人自己】 【市场:内地企业在香港贷款需求增加推动利率上升】 【市场:日本央行的巨额注资重燃日元利差交易】 【市场:业内预计众多基金在双汇复牌后可能再现巨额损失】 〖调整与修正〗 【更正】 〖每日数据〗 【每日数据】 〖分析专栏〗 【人民币主动改革极为重要】 去年下半年,当美联储第二轮量化宽松山雨欲来之际,美元的疲弱让新兴市场国家普遍承受着较大的本币升值压力。一时间,“汇率大战”成为热门话题,各国政府纷纷干预外汇市场。然而,随着全球性通胀的传导和蔓延,新兴市场国家将注意力更多地转到抑制通胀上,本币升值步伐随之加快。最近一个采取行动的是智利。4月12日,智利连续第二个月上调利率0.5个百分点,并表示未来几个月可能会在目前4.5%的水平上继续上调。美元兑智利比索汇率13日已达472.80,比1个月前高出3%,比1月1日上升了5.5%。同样,上周早些时候,韩国政府证实,他们也在借助本币升值遏制不断加剧的通胀。目前韩元兑美元汇率为1085韩元,一个月内升值了4.5%。4月上旬,巴西在抑制本币升值的激战中亦鸣金收兵。雷亚尔兑美元汇率突破了1.60雷亚尔的重要心理关口,但当局没有采取任何措施加以阻止。目前雷亚尔兑美元汇率比3月中旬的水平大约高出6.5%。     作为新兴市场中的“明星国家”,中国也正承受着较大的通胀压力。今年以来,中国除了两次上调利率,四次上调存款准备金率以外,也加快了人民币升值的速度。年初至今,人民币已升值近1%,但升值的步伐似乎并未有停歇之意。在出口增长相对平稳的同时,中国一季度却出现罕见了外贸逆差,最重要的原因就是以石油为首的原材料价格大幅上涨,带动进口成本大幅增加。虽然人民币升值的幅度远不及大宗商品涨价的幅度,但好歹能缓解一些企业的压力,从而减轻向消费者转嫁成本的力度,舒缓通胀。实际上,中国现在完全具备让人民币适度升值的条件。首先,出口部门价格转嫁顺利,出口增长平稳。在4月15日开幕的广交会上,出口产品价格普涨,涨幅在5%-10%,同时,大部分采购商对价格上涨表示理解,签单量也未受明显影响。其次,新兴市场国家的汇率升值幅度和通胀率甚至高于中国,人民币适度升值对中国整体贸易竞争力的影响不大。     从长远的角度看,在这股难以阻遏的升值浪潮中,人民币国际化还可借势更进一步。一方面,中国可以推进人民币资本项目下的自由兑换,让国内资金乘人民币不断升值之机,出海投资或购买各类资产。另一方面,利用强势人民币带来的旺盛需求,大力发展香港人民币离岸中心,构建丰富的人民币金融资产体系。在4月16日举行的博鳌亚洲论坛2011年年会上,全国社会保障理事会理事长戴相龙也表示,现在资本项目可兑换已经有了一些进展,但主要是股票资本不能自由进出。他认为,要更好地实现资本项目可兑换,可以先突出解决几个问题:一是扩大QFII的额度,QDII额度也可以扩大;第二,直通车应该通起来;第三,加快推出国际板。他还指出,香港是最好的人民币离岸市场。“美元国际化的时候,也是以伦敦为离岸市场的。随着人民币对外结算的扩大,香港人民币的数量将急剧增加。所以要解决好香港人民币回流的问题,我认为可以让香港的人民币到内地来买债券和股票。”     最终分析结论(Final Analysis Conclusion):     在我们看来,新兴市场货币遇到的升值压力,显示出全球市场正在经历一轮新的调整,这不是一场政策革命,而是一次重大转变。曾几何时,人民币升值被认为会对中国经济造成重大伤害,然而,2005年至今的汇改实践证明了人民币升值并不能动摇“中国制造”的根基。如今人民币汇率制度改革迎来了新的机会,有扎实的经济基本面作依托,中国大可抛除对人民币自由兑换的恐惧,主动改革、提前改革,这样才能在这一轮调整中抢占先机。(ACY)  〖优选信息〗 【政策:银监会拟采取一行一策的贷款损失拨备差别政策】 财新网18日报道,一位大行风险控制负责人称,银监会目前在研究根据诸多影响拨备质量的因素,对单家商业银行应达到的贷款损失准备监管标准,提出不同要求。“近期来看,针对单家银行的差别化调整还不会推出具体公式,银监会最后可能倾向于参照各因素综合决定,有一定主观色彩。”一位接近银监会的权威人士表示。因拨备涉及呆账核销和相应的税收变化,监管当局目前正与财政部进行协商。银监会新近下发各银行的《商业银行贷款损失准备监管指引》的征求意见稿要求,贷款损失准备监管实行基本标准和动态调整相结合,基本标准为:拨备覆盖率150%,拨备率2.5%。监管部门可择机依据经济周期、宏观经济政策、产业政策、银行业整体贷款分类偏离度等因素,对整个银行业贷款损失准备监管标准进行动态调整。更进一步的是,监管部门可根据贷款质量、信用风险管理水平、贷款分类偏离度、呆账核销进度等因素,对单家商业银行应达到的贷款损失准备监管标准进行差异化调整。《指引》规定,商业银行计提的贷款损失准备未达到监管标准的,不足部分从核心一级资本中扣除;超过监管标准的部分,经审核后可计入核心一级资本。银监会的新政策意在挤出各银行不良贷款鉴别和计提中的水分。(LHZB)  【政策:证监会拟通过4项工作加强新股IPO保荐监管】 在日前召开的深交所保荐工作联席会议上,证监会发行部副主任李庆应指出,2010年保荐业务中暴露出5大问题:保荐企业质量有待提高;申报材料中信息披露质量不高,涉及“重要关联方、关联方非关联化、股东之间关系等信息披露不完善,存在遗漏”,以及“招股书中的虚话套话太多;尽职调查工作不到位;保荐机构内控体系急需完善;不重视舆论媒体评价,被动应付居多,面对公司负面新闻,保荐机构一味推诿”。李庆应针对今年的保荐工作提出4点要求:一、证监会将启动券商IPO项目保荐“尽职调查问核程序”。在见面会后,证监会将安排分管投行业务的副总、两名签字保代,参加37个问题的询问,并要求他们出书具承诺书以落实尽职调查责任。二、证监会还加大保荐业务现场检查力度,现场检查工作将采取临时抽查,对存在问题的下发《整改通知书》,问题严重的采取监管措施并公开通报。三、证监会将加强日常审核中对保荐机构的监管,除见面会问核程序外,初审会要求保代必须参加。发审会重点询问保代的核查工作。IPO被否公司的签字保代,全部被要求见面谈话,接受其对否决原因认识的询问。四、证监会将严查招股说明书“不良披露”以及保代在企业中的“股份代持”。(LHZB)  【政策:保险公司将增加网络销售的新渠道】 针对银保新政对保费增长的负面影响,保监会多方开拓保险公司的销售新渠道。日前保监会下发了《互联网保险业务监管规定(征求意见稿)》,明确能进行网销的只能是保险公司和保险专业中介机构。值得注意的是,意见稿并未限定开展网销的地域,这意味着保险公司和中介机构可以在没有设立分支机构的行政辖区内利用网络跨区开展业务。多位保险公司人士表示,意见稿这些规定相对宽松,保监会以引导规范为主,希望培育和进一步放开保险网销市场。一些没有电销牌照的保险公司亦可以通过网销来开拓渠道。目前国内保险网销的收入占总保费额不足1%,但与传统销售渠道相比,网销省下了代理人费用、营销宣传费用,各家保险公司网络销售的产品价格相对于个人代理渠道均有不同程度的折扣,八折到四折不等,低价优势对消费者来说最具吸引力。平安保险人士直言,平安网销保费在总收入中比例不高,但从赔付和渠道成本来看,网销的利润率明显高于其他渠道。另外网销可以吸引人们主动了解保险,并选择适合自己的保险产品。(LHZB)  【形势要点:全球货币政策调整取决于美联储的动作】 虽然中国、欧元区先后开始了退出政策,尤其是中国的货币政策连续收紧,然而,决定全球市场环境是否宽松的主要力量,还是美联储(Fed)。市场人士估计,美联储负责制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)4月27日开会时,不太可能排除规模为6000亿美元的第二轮定量宽松政策(QE2)以外的资产购买计划,以限制自己的选择。QE2将在第二季度末结束,此后,如果美联储在下周的会议上闭口不谈后续的“QE3”,将意味着他们目前打算完成6000亿美元的QE2之后收手。即使较为温和的美联储官员,也认为没有理由进一步实施资产购买计划,因为去年秋季导致他们推出QE2的风险已经消退。美联储主席伯南克最近在国会作证时指出,美国“消费者和企业支出出现了自我持续复苏”的迹象,“经济复苏的下行风险已有所减弱,而通缩风险变得微不足道”。显然,伯南克对美国经济复苏的信心在增强。值得注意的是,欧洲央行日前已经加息,如果美联储再结束定量宽松政策,除了日本央行在大地震之后仍不得不实施宽松政策之外,全球主要经济体的央行都将结束宽松政策。因此,美联储4月27日的会议值得特别关注,美联储如果在下半年开始实施退出政策,全球货币政策收紧的态势将全面来临。(LHJ)  【形势要点:央行副行长称人民币已非常接近可自由使用】 在近来呼吁人民加入特别提款权(SDR)的呼声中,人民币的可自由兑换始终是一个绕不开的关键问题。中国人民银行行长周小川也认为,中国“确实有一定压力”,人民币加入SDR一揽子货币还需要更多的时间来做进一步准备,但中国将继续推动汇率改革,推动人民币可兑换的进展。17日,中国人民银行副行长易纲表示,国际货币基金组织(IMF)应当将注入“金砖五国”(BRICS)这样新兴国家的货币纳入其特别提款权(SDR)的一揽子货币中,以客观地反映全球经济的现状,并有助于稳定全球经济。据了解,要成为SDR一揽子货币的一员要满足两个条件:必须是主要出口国,其货币可“自由使用”。易纲指出,中国已经符合主要出口国的条件,人民币也“非常接近可自由使用”。他认为,不见得必须是“可自由兑换”货币才符合成为SDR货币的条件。易纲表示,中国尊重IMF的现行规则,将人民币纳入SDR要“水到渠成”。易纲建议,IMF在重新评估SDR的货币组成之前可先就SDR的模拟组成货币进行试验,并对试验做出初步评估。事实上,人民币可自由兑换不应该成为其进入SDR讨价还价的条件是中国所一直坚持的,当初如日元、马克等并入SDR篮子里时,也不是完全可自由兑换的,而是有限度可兑换货币,即该国货币实行一种介于完全和不完全自由兑换之间的体制。(NCXS)  【形势要点:海外投行在中国的好时光可能正在走向终结】 从2002年开始,中国逐渐成为上市与并购的最活跃区域。而这一年,统观世界,全球并购规模下降至自1998年以来的最低水平,股票承销量较上年下降17%,债券发行量则减少了13%。然而在中国市场,大型国有企业中银香港和中国电信相继海外上市,跨国并购交易正呈风起云涌之势。由此,国外投行视中国为下一个掘金热地。当十年周期接近走完的时候,这些投行却发现中国市场的潜力并非想象的那么大,起码,赚钱越来越难了。中国股本相关业务的佣金现在占亚太地区总佣金的40%-50%。然而由于参与业务竞争的银行越来越多、中国企业迫使银行压低价格、招募和保留中国银行家也需要成本,因此这块业务的盈利能力会继续承受压力。一家国际银行在香港的并购主管说:“佣金从来没有欧洲或美国那么高。”而且越来越多的佣金流向中国机构。汤森路透数据显示,去年总佣金收入的66%流向中资银行,而目前在中国经营的规模最大的20家银行中有13家是中资银行。其中一些有丰富的经验,如中金公司,而另一些机构(如银行的证券部门)赢得业务靠的是更为强大的母公司。因此,农行的证券业务部门——农银国际的名字当然就出现在农银全球IPO的承销团当中,而工银国际参与了友邦保险的上市。除此之外,中国银行业的人才成本仍然很高,争夺最能干银行家的竞争很激烈。所以,国外投行承销方面的优势在中国面临愈来愈大的竞争。在我们看来,随着农行的上市,中国大型国企——过去一直是投行眼中的“肥肉”——基本上已经上市完毕,市场更加转向于僧多粥少的局面。(RLH)  【形势要点:等待上市的城商行梯队层次隐现】 随着众多城商行羽翼渐丰,上市意愿日趋强烈,搁置已久的城商行上市似乎将重启。为此,《理财周报》零售银行实验室根据相关监管条件和上市门槛,结合城商行自身上市准备进程,按照上市成功的可能性大小把城商行分成三个梯队。第一梯队的有广发银行、东莞银行、重庆银行、江苏银行、上海银行、大连银行、盛京银行共7家;第二梯队的包括杭州银行、温州银行、包商银行、哈尔滨银行共4家;第三梯队的为广西北部湾银行、大同市商行、济宁银行、内蒙古银行共4家。第一梯队中的银行大都向监管部门提交相关资料,处于静候答复状态。最接近上市的广东发展银行已于近日正式更名为广发银行,剑指上市。广发银行总行办公室人员表示,不排除先上了A股再上H股的可能性。重庆银行早在2009年就做好上市的准备工作,在静候监管部门答复无果后,已两次延长“上市方案有效期”至2012年6月5日;同样递交上市相关材料的还有东莞银行与江苏银行,坐等监管方回复,东莞银行则已经确定承销商;上海银行声称上市已达10年之久,早已疲惫。相比第一梯队,第二梯队进程显然落后一步。目前,第二梯队大多都在为达到上市基本门槛而努力。(LCY)  【形势要点:夏斌称社会融资总量并非央行货币监控的最终指标】 央行调查统计司司长盛松成在今年3月首次撰文阐述了社会融资总量这一概念,即社会融资总量是指一定时期内实体经济从金融体系获得的全部资金总额。这里的金融体系为整体金融的概念,从机构看,包括银行、证券、保险等金融机构;从市场看,包括信贷市场、债券市场、股票市场、保险市场以及中间业务市场等。而14日,央行发布的首个社会融资总量引起了市场的强烈关注。数据显示,一季度社会融资规模增加4.19万亿元,同比少增3225亿元,显示融资环境相对趋紧。分析认为,这项指标的发布,是拓宽货币政策的关注面和提高货币政策有效性的一种有益尝试,不过社会融资总量完全代替“银行信贷”成为货币政策的主要目标不太可能。4月17日,国务院发展研究中心金融研究所所长、央行货币政策委员会委员夏斌表示,“社会融资总量是暂时的、过渡性的监控指标。”夏斌认为,这一措施对目前来说是必要的,但只有暂时的合理性。由于目前中国的利率机制不完善,单独通过信贷监控不能正确反映货币供应情况。他同时指出,提出社会融资总量比单独监控货币供应量有效果,但也要看到其局限性,也不能夸大效果,因为,它并没有完全覆盖所有的融资,例如,QDII和PE就不包括在内。夏斌还表示,关于加息和其他数量型货币控制手段,央行会根据具体情况决定。(LCXS)  【形势要点:经营成本高的一线城市难以发展中小企业贷款】 宁波银行上市后,把第一家分行开在了上海并准备大力扩展中小企业业务,小企业客户经理一度达70多人。三年过后,做小企业贷款的团队人数也就只剩下二十几人。根本原因还是成本与盈利的压力。在寸土寸金的上海滩,租金就是很大一块成本,再加上人员工资等等。而银行网点要迅速产生利润,要做的事情就是马上放出大笔贷款,从而产生营业利润。对于小企业贷款,其总的贷款额度不是很高,决定了人员成本等都较高。对银行来说,做中小企业贷款始终是一个难题。“100万一笔的小企业贷款,要做100笔才能达到一个亿的规模,而大企业贷款一个亿只需要一笔就够了。并且做100笔的小企业贷款,肯定需要几十人的团队,而做一笔大企业贷款,很可能只需要几个人就够了。”有分析人士称。小企业贷款也占用了银行更多的柜台资源。据上述接近宁波银行的人士透露,宁波银行在2008、2009年内部核算的上海分行的小企业贷款利润是亏损的,总的利润来源主要还是大企业。“宁波银行在宁波地区的小企业贷款利率最高的可以上浮60%,这么高的上浮在上海肯定是不能做的。”一位熟悉宁波银行业务运作的分析人士如此分析。或许在经营成本高的一线城市,银行不适合发展中小企业贷款。(RHZB)  【形势要点:传闻称中投已证实可能参与西班牙储蓄银行重组】 日前,有媒体报道称,西班牙已为其困境中的储蓄银行从中国争取到至多90亿欧元投资,并且由中投作为投资人。但这种说法被中国有关方面澄清。中投公司一名官员向路透社(CIC)表示,西班牙媒体有关投资的报道不实。各方都知道中投目前没有任何剩余资金可投资海外,而且90亿欧元(合135亿美元)将远远超出中投以往最大的一笔投资,即2007年斥资56亿美元入股摩根士丹利(Morgan Stanley)。不过,此后据《第一财经日报》报道,中投公司相关人士4月14日表示,该公司正在与西班牙有关方面进行接触,将会按照公司自身投资和管理程序,探讨各种投资机会,包括参与西班牙储蓄银行的重组。不过上述人士没有披露中投公司已经在西班牙所做投资的具体品种和规模。该人士表示,中投公司是商业投资机构,其境外投资以经济和财务为目标,追求风险调整后的长期合理的投资回报。该人士强调,目前中投公司按照资产配置的需要,已经对西班牙一些金融产品进行了组合投资,并且正在与西班牙有关方面进行接触,将会按照公司自身投资和管理程序,探讨各种投资机会,包括西班牙储蓄银行的重组。(LLH)  【形势要点:期货公司分类监管规定修订完成】 4月15日,证监会公布了新修订的《期货公司分类监管规定》,自公布之日起施行。此次《规定》增加了反映期货公司培育和发展机构投资者状况的评价指标。该指标具体包括“机构客户日均持仓”、“机构客户日均权益”、“机构客户日均权益增长量”等3个指标。《规定》还修改了市场影响力指标,将“市场影响力”的表述修改为“市场竞争力”。市场竞争力指标具体包括“日均客户权益总额”、“期货业务收入”、“成本管理能力”、“净利润”、“净资产收益率”等5个指标。值得注意的是,《规定》还细化了加分梯度,扩大了加分范围,新增了“剩余净资本”的加分指标。该指标反映了期货公司抗风险能力,当期货公司剩余净资本达到1亿元整数倍的,每1倍数加0.5分,最高加2分。但期货公司风险监管指标在评价期内出现预警或不达标情形的,不予加分。目前,不少期货公司进入新一轮增资。中国中期4月1日发布公告称,公司与中期集团、深圳中投汇金投资有限公司联合向国际期货增加注册资本9900万元,增资后,国际期货可代理客户的保证金上限将达到116.5亿元。而业内人士预计,在《规定》引导下,期货公司更有动力增加净资本。(LCY)  【形势要点:持续收紧的货币政策令外贸企业的压力与日俱增】 央行近日再次上调存款准备金率0.5个百分点,同时也是去年以来准备金率的第十次上调。此前,央行今年还两度上调存贷款基准利率。在持续收紧流动性的货币政策背后,融资难、融资成本大增,与原料、劳动力成本上行等因素一道,正成为外贸企业当前面临的主要经营困难。格兰仕集团助理总裁刘贵中表示,目前企业融资难度明显加大,一方面银行给予企业的贷款授信额度明显下降;另一方面,加息以及利率上浮令贷款成本显著增大。刘贵中透露说,格兰仕当前贷款利率较基准贷款利率上浮20%-30%;更多的中小外贸企业则是反映贷不到款,即便能贷到,利率在基准利率基础上上浮30%-50%。五矿化工进出口商会副会长王沅江表示,由于我国大量出口企业依然处于产业链低端,在国际市场上议价能力弱,成本上扬对利润压缩带来的损失,我国企业至少要承担50%以上。一家福建的贸易企业向有关方面反映,在手订单比较充裕,但完成订单难度很大,一个突出的困难就是“融资难”。而在“融资难”背后,一些连锁效应也正在显现。业内人士透露,原材料价格上涨背景下,一些制造类企业将资金撤出生产,用于囤积原料,坐等原料价格上涨盈利。机电商会有关负责人就表示,有一些企业通过买卖一些工业品,所赚取利润甚至高于其主营业务利润。(LCXS)  【形势要点:中国人民银行与新西兰央行签250亿元货币互换协议】 中国人民银行18日与新西兰储备银行在北京签署了金额为250亿元人民币的双边本币互换协议。协议有效期3年,经双方同意可以展期。央行表示,协议的签署,旨在加强双边金融合作,促进两国贸易和投资。这是国际金融危机以来,中国人民银行与其他国家和地区货币当局签署的第九个本币互换协议。至此中国央行共计与韩国、香港、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷、冰岛、新加坡、新西兰等国家和地区货币当局签署的本币互换协议总金额已达8285亿元人民币。分析人士认为,一系列本币互换协议的签订,将有利于鼓励贸易双方以本币进行贸易投资活动,这是中国推进以人民币为结算货币进行跨境贸易和投资进程的重要措施安排。(LHZB)  【形势要点:银监会将严审执照令台湾银行界大为紧张】 银监会主席刘明康16日在博鳌论坛回答媒体提问时指出,“今年银监会将重新评估对于银行执照的发放,并对银行设立分行的申请进行严格的审批,执照的发放将会非常严格。”消息传出后,令台湾银行业界大为紧张。目前,台资银行在大陆已有6家分行获准营业,不过,另外还有4家(台银、兆丰、中信、玉山)虽获台湾“金管会”核准,但大陆银监会的执照一直没下来。据博鳌台湾团成员之一的中信金中国事业总执行长罗联福表示,刘明康的谈话,可能跟国务院副总理王岐山批评北京银行扩张过度有关,他希望银监会的严审,只是针对大陆境内的银行。一位不愿具名的台资银行业者则说,大陆目前状态是,银监会不希望银行过度竞争,本土银行在扩张、外资也想进大陆,很担心这项政策会波及台资银行,影响登陆进度。在大陆,申设分行或子行必须获得银监会许可;不过,分行若要再申设支行,或子行再申设分行,只须获得各地银监局的核准,对银监会来讲,监管上有鞭长莫及的疑虑。该名业者说,希望“金管会”能把握刘明康近期赴台的机会,把银监会这项要严控执照核发的“打击对象”范围究竟有多广,包不包括台资银行,彻底问个清楚。(BCXS)  【形势要点:美国最大的债主其实是美国人自己】 中国的外汇储备已突破3万亿美元,而外储中较大的比例是投资于美国国债。这似乎意味着中国是美国最大的“债主”,但事实并非如此。美国DoubleLine Funds的债券基金经理冈德拉奇(Jeff Grundlach)于4月13日发布了一份美国债务简报。他指出,中国的持有美国债务在其中所占的比例为9.5%,不到10%。美国的负债多半都是国内的债务:美国个人和机构持有42.1%,社保信托基金持有17.7%,军队退休基金持有6%。根据冈德拉奇的报告,外国拥有的债务占美国国债总比例的31.8%:中国9.5%,日本6.3%,英国1.4%,石油输出国1.6%,巴西1.3%,其他国家11.7%。由此看来中国并不能算是美国最大的债主,仅是持有美国国债的“国外”最大债主,但其总比例也仅为9.5%。美国最大的债主仍是美国个人和机构,占整体债务的42.1%。冈德拉奇在美国债券基金收益率排名上一直名列前茅。今年2月,《巴伦周刊》曾以《债券之王》为题向冈德拉奇在业界的地位致敬。(NCY)  【市场:内地企业在香港贷款需求增加推动利率上升】 内地持续收紧银根,加上中港利率差距明显,导致内地企业来港贷款逐步增多。香港《东方日报》18日报道:有大型银行的企业银行主管表示,因为内地收紧银根,企业借贷息率往往以人民银行基准利率上浮30%计算,即人民币贷款年息普遍达8-9厘,而企业来港借港元或美元年息仅为最优惠利率水平,约4.5-5厘,息差高达3-4厘,成为内地企业持续来港贷款的诱因。他续称,内地来港贷款企业已由大型国企伸延至中型企业,香港银行鉴于风险因素,以及内地企业贷款需求持续增加,有关息率可进一步上调。星展香港企业及机构银行董事总经理张建生指出,今年首季内地企业在港贷款息率,已较去年水平上升50-100个基点。内地企业贷款需求强劲,亚太区贷款市场公会副主席温兆华称,内地银行在港的子行受制于贷款规模等,无法完全消化内地企业在港贷款的需求,近期有外资行亦加入市场竞争,但对外资行而言有关贷款风险较高,定价息率亦会较高。他续称,内地企业去年来港贷款以银行同业拆借利率为基准,蓝筹企业一般加约0.8厘,现时已升至1厘,一般大型企业去年加约1.5厘,现已升至加2-3厘。内地企业更会透过贸易项下,将剩余的流动资金兑换成人民币汇返内地做定期存款,令企业可享至少200-300个基点定期存款年息及升值优势。(BHZB)  【市场:日本央行的巨额注资重燃日元利差交易】 日本央行近一个多月以来向市场注资的金额超过35万亿元(约4208亿美元),灾后重建工作意味着量化宽松计划还未结束。期待进行日元利差交易(carry trade)的投资者当然欢迎央行的行动。渣打集团(香港)经济师徐天佑表示,至今日本央行持有政府债券规模为78万亿元,有进一步增持空间。“估计日本最快至2013年第三季才加息,国内的资本将流到其他市场寻找更高的回报。”“预期美国第二次量宽(QE2)于6月底结束后,将不会把资金银行体系中抽出来,加上日本央行的注资行动,短期内资金泛滥的情况不会逆转,目前正是参与利差交易的最佳时机!”恒生投资服务首席分析员温灼培坦言,除了日元利差交易,想不到其他更吸引的投资。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据也显示,截至4月初,日元的净仓位已由“正”转“负”,沽空金额达5404亿元;期内最高利率(4.75%)货币澳元的净仓位急增至91亿澳元(约96亿美元)的历史新高。数字显示,借日元、买澳元的利差交易已相当活跃。(BCY)  【市场:业内预计众多基金在双汇复牌后可能再现巨额损失】 近日,因“瘦肉精”事件停牌一个月的双汇发展发布公告,称对于“瘦肉精”事件的情况已基本核实清楚,公司将于4月19日复牌。券商研究员普遍预计双汇复牌后会有两个左右的跌停,重仓双汇发展的基金公司也纷纷给出了自己的估值。兴全、国泰、大成、上投摩根等基金公司大多以70.15元(即停牌后1个跌停板)的价格作为重估标准,不过华安基金对所涉基金按63.14元(即停牌后2个跌停板)的价格进行估值。目前,持有双汇发展的基金众多,仅进入十大重仓股的基金就多达56只。根据上海财汇数据显示,截至去年末,共有169只基金持有双汇发展,累计持有双汇2.16亿股,占双汇发展流通股的35.66%。如双汇发展再有两个跌停,持有该股的基金除了3月15日当天跌停损失的18.7亿元外,将再蒸发32亿元,总损失将超过50亿元。此外,基金公司同时还面临着赎回压力。如兴业全球基金旗下多家基金合计持有双汇发展超过2000万股,在停牌期间已被累计赎回超过50亿元。中投证券资深分析师徐晓宇表示:“双汇事件对上市公司造成的影响起码需要几个月的恢复期。”据徐晓宇统计,在双汇发展停牌期间,食品类股票累计下跌超过10%,即使双汇不停牌,其短期股价走势也难以乐观。(LCXS)  〖调整与修正〗 【更正】 由于研究人员的失误,每日金融第3240期的“中投公司2011年投资收益率接近于2010年的11.7%”的信息标题有误,应为“中投公司2010年投资收益率接近于2009年的11.7%”,特此更正。(NCY)  〖每日数据〗 最新股市行情      日期    收盘指数    涨跌点数 上证指数    4月18日    3057.33    +6.80(0.22%)↑ 深圳成份指数    4月18日    13001.33    +35.59(0.27%)↑ 上证B股指数    4月18日    325.29    -1.57(0.48%)↓ 深成份B股指数    4月18日    5973.06    -9.63(0.16%)↓ 沪深300指数    4月18日    3359.44    +0.49(0.01%)↑ 香港恒生指数    4月18日    23830.31    -177.76(0.74%)↓ 恒生国企股指数    4月18日    13410.90    -122.68(0.91%)↓ 恒生中资企业    4月18日    4378.60    -30.93(0.70%)↓ 台湾指数    4月18日    8714.48    -3.64(0.04%)↓ 美国道琼斯指数    4月15日    12341.80    +56.68(0.46%)↑ 纳斯达克指数    4月15日    2764.65    +4.43(0.16%)↑ 标准普尔500    4月15日    1319.68    +5.16(0.39%)↑ 伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)4月15日      一个月    二个月    三个月    六个月    一年 美元    0.21375    0.24350    0.27475    0.43700    0.76500 英镑    0.62250    0.69813    0.81938    1.11625    1.59125 日元    0.14750    0.16125    0.19813    0.34625    0.56500 瑞士法郎    0.14000    0.16000    0.18500    0.26500    0.56833 欧元    1.09938    1.14375    1.28125    1.58375    2.05500 LIBOR 数据为伦敦时间15日下午 2:00 之后提供国内媒体转载 香港银行同业港元拆息(%)4月18日 17:30 隔夜钱    1个月    3个月    6个月 0.05000    0.20000    0.25964    0.33000 [石油现货] 北海布兰特石油价格每桶123.48美元 (4月15日收盘价) [石油期货] 纽约商品交易所石油价格每桶109.66美元(4月15日收盘价) [黄金] 1盎司黄金=1486.00美元  ; 1人民币=4.44563新台币  外币 100          1 美元兑       美元    653.1     英镑    0.61263  英镑     1064.94     欧元    0.69314  日元    7.8597     澳元    0.94607  港币    83.99     瑞郎    0.89210  澳元    688.01     日元    83.1200  欧元    939.06     加元    0.95900 上海银行间同业拆放利率 2011年04月18日 11:30  期限    Shibor(%)    涨跌(BP)  隔夜(O/N)    1.7629    3.47↑  1周(1W)    2.6950    34.37↑  2周(2W)    2.7221    21.21↑  1个月(1M)    3.4625    1.46↑  3个月(3M)    4.2671    2.98↑  6个月(6M)    4.5834    0.45↑  9个月(9M)    4.7103    0.51↑  1年(1Y)    4.8016    0.94↑ 相关日志 2011/04/19 -- 安邦-每日经济-第3905期 (0) 2011/04/18 -- 安邦-每日经济-第3904期 (0) 2011/04/18 -- 安邦-每日金融-第3240期 (0) 2011/04/15 -- 安邦-每日金融-第3239期 (0) 2011/04/15 -- 安邦-每日经济-第3903期 (0)

安邦-每日金融-第3240期

分析专栏:“高增长、高通胀”局面可能在二季度微调 央行年内第四次上调存款准备金率0.5个百分点    2 从首次“社会融资规模”数据看融资结构变化    3 发改委透露解决政府平台贷款风险的3年时间表    3 3月新增外汇占款环比增九成加大央行对冲压力    3 通胀压力可能加快人民币升值速度    4 证监会对房地产等行业的再融资依然比较谨慎    4 刘明康称一旦闻到“错误的气味”就会调整政策    4 惠誉调降中国信用评级的行为引起多方质疑    5 机构涉足期指套保的程度渐深    5 本币结算将成为金砖五国经济合作的前景所在    5 中国已连续4个月减持美国国债    5 中投公司2011年投资收益率接近于2010年的11.7%    6 欧洲央行加息幅度不及3月欧元区通胀率升幅    6 G20会议就衡量成员国政策威胁全球经济方法达成一致    6 中国地产企业巨资收购新西兰牧场的目的可能不简单    7 马蔚华谈招行如何“制造关系”进入美国市场    7 美国3月生产者物价指数低于市场预期    7 日本谋划“副首都”将进一步削弱金融中心的地位    8   〖分析专栏〗 【“高增长、高通胀”局面可能在二季度微调】 4月15日,国家统计局公布了一季度及3月份中国主要经济数据。结果显示,一季度中国国内生产总值(GDP)同比增长9.7%,环比增长2.1%。3月份,居民消费价格指数(CPI)同比上涨5.4%,环比下降0.2%。工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨7.3%,环比上涨0.6%。金融数据方面,一季度社会融资规模增加4.19万亿元,同比少增3225亿元。3月末广义货币(M2)余额同比增长16.6%,比上月末高0.9个百分点。3月份贷款增加6794亿元,同比多增1727亿元。 概括说来,今年一季度中国经济大体呈现“高增长、高通胀”的态势。在经济增长方面,虽然一季度外贸出现了罕见的逆差,社会消费品零售总额16.3%的增速也低于去年同期18%的水平,但固定资产投资表现强劲,增速达到25%,与去年同期25.6%的水平相近。考虑到去年底以来信贷政策已进一步收紧,而且今年初中央再度加大了对房地产领域的调控力度,固定资产投资可谓“逆势”取得高增长。投资的高增长虽然有利于整体经济在消费、净出口不济的情况下表现不俗,但反过来也增加了“调结构”的难度。通货膨胀方面,一季度CPI上涨5%,且3月CPI与PPI涨幅均创本轮通胀以来的新高,通胀仍未见顶。 在我们看来,今年二季度,这种“高增长、高通胀”的局面可能出现一些微妙的变化。首先,固定资产投资增速可能会有所回落。3月房地产新开工投资已出现了回落,一季度房地产新开工面积增速23.6%,低于1-2月份将近28%的水平。由于房地产调控政策没有任何放松的迹象,一二线城市成交量在二季度预计将继续低迷,部分城市的房地产价格可能会下跌,这将使房地产投资进一步放缓。同时,二季度继续加息和提高存款准备金率的可能性很大,资金成本将继续提高,投资增长将进一步受到资金瓶颈的制约。其次,通胀率在二季度仍将维持在5%左右乃至6%的高位,但大幅向上攀升的可能性不大。实际上,3月CPI终于出现了环比微跌的状况,意味着通胀率企稳曙光隐现。因此,二季度很有可能出现经济增速略有回落,而通胀率高位企稳的状况。 但是,未来一两个季度通胀率的企稳以至回落仍面临一些不确定因素。第一,3月M2增速重回16%的调控目标之上,新增贷款超出6000亿元的平均预期,3月新增外汇占款亦重返4079亿元的高位,货币政策的有效收紧可能出现反复,央行4月17日再次宣布上调存款准备金率就有对症下药之意。第二,PPI今年以来迭创新高,意味着通胀向下游传导的压力很大。由于发改委启动了临时价格干预,二季度CPI数据可能不能充分反映通胀全貌。如果价格干预在二季度末退出,PPI的传导力度有多强尚不得而知。第三,中东局势的动荡和日本重建的需要给国际油价提供了一定支撑,而美联储并无提前终止此轮量化宽松之意,年内加息的可能性也不大,这给石油为首的大宗商品价格维持在高位甚至继续上涨创造了条件,反过来增加了中国的通胀压力。 最终分析结论(Final Analysis Conclusion): 一季度中国经济总体呈现“高增长、高通胀”的态势。二季度随着投资增速的放缓,经济增速可能会有所回落,而通胀压力在未来一两个季度能否有所缓解,将取决于国内外的多种因素。(ACY)返回目录 〖优选信息〗 【政策:央行年内第四次上调存款准备金率0.5个百分点】 人民银行17日决定,从2011年4月21日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次上调存款准备金率后,大型银行存款准备金率高达20.5%,再创历史新高点。中小金融机构的存款准备金率也将高达17%。这是中国央行自2010年以来第10次提高存款准备金率,也是2011年第4次上调存款准备金率。上一次调整时间是在3月25日。3月末,人民币存款余额为75.28万亿元,则本次上调准备金率将冻结近3700亿元资金。值得注意的是,央行行长周小川日前指出,中国的货币政策要适当收紧,这个趋势还会持续一段时间。周小川同时强调,中国收紧的利率政策面临挑战。国际上流动性非常充裕,如果收紧的利率政策用得太多或者太猛,可能会导致较多的热钱、资本流入。经济总量较大的中国,可以经受得住一些热钱的冲击。但如果流入的热钱积累到一定程度,副作用也会比较大。对中国存款准备金率是否已提高到极限的问题,周小川表示,中国的存款准备金率不存在绝对的上限。他的话音刚落,存款准备金率就应声而调!看来,当加息到一定程度之后,存款准备金率政策可能成为主打政策。(LHZB)返回目录 【形势要点:从首次“社会融资规模”数据看融资结构变化】 日前,央行召开一季度金融数据说明会,首次对外发布了“社会融资规模”数据。据初步统计,今年一季度社会融资规模增加4.19万亿元,同比少增3225亿元。其中人民币贷款增加2.24万亿元,同比少增3524亿元;外币贷款折合人民币增加1474亿元,同比少增457亿元;委托贷款增加3204亿元,同比多增1684亿元;信托贷款增加91亿元,同比少增2047亿元;银行承兑汇票增加7611亿元,同比少增1471亿元;企业债券净融资4551亿元,同比多增1874亿元;非金融企业股票融资1558亿元,同比多增309亿元。从一季度社会融资规模数据的结构来看,一季度社会融资规模同比少增3225亿元,主要原因是银行信贷少增。在银行体系外的其他融资渠道,还是处在加快增长的状态。委托贷款占比明显上升,这表明在信贷收紧环境下,企业在寻求其他渠道进行融资。同时,一季度信托贷款增加91亿元,同比少增2047亿元,这显示前期监管层对银信合作的管理措施发挥了作用。(RHJ)返回目录 【形势要点:发改委透露解决政府平台贷款风险的3年时间表】 上周,国际评级公司惠誉称虽然中国银行业总体不良贷款率仅为1.1%,但如对地方政府融资平台贷款进行更保守的划分,银行业的不良贷款比率将接近6%。但国家发改委副主任张晓强4月5日在2011博鳌亚洲论坛上的发言对平台贷款的观点与惠誉大相径庭。张晓强称,目前政府融资平台不良率为千分之三,今后平台贷款余额每年至少下降20%,3年后基本解决政府融资平台风险问题。张晓强说,政府融资平台风险已经引起了监管部门以及中国银行业的高度关注,有关部门已经采取了积极有效的措施与以化解,并且取得了显著的成效。银行贷款不良率方面,中国已经连续11年在比例和绝对额两方面实现双下降,今年一季度相关数据同样如此。而工商银行董事长姜建清在参加博鳌会议分论坛期间也表示,截至今年一季度,工商银行政府融资平台不良率和不良贷款额仍保持双下降,按照计划,工商银行今后3年内的每年都将保持双降水平达到20%降幅,3年后将完全解决政府融资平台问题。而3月下旬据英国《金融时报》报道,姜建清当时的预期更为乐观:不出3年,中国能顺利解决平台贷款的问题。由此看来,中国对解决政府平台贷款问题大致有3年的时间表,不过,在解决问题贷款的同时,地方政府在3年之内恐怕也要放弃平台融资的想法了。(LHZB)返回目录 【形势要点:3月新增外汇占款环比增九成加大央行对冲压力】 央行日前公布的数据显示,3月末中国外汇占款余额为23.7万亿元。据此计算,3月新增外汇款4079亿元,较2月的2145亿元增九成,仅次于去年10月和今年1月的逾5000亿元水平。平安证券固定收益部研究主管石磊认为,在外汇占款还比较多的情况下,“对冲压力还很大。”2010年,中国金融机构外汇占款新增32682.14亿元人民币,月均为2720亿元左右。虽然一季度中国外贸为逆差,但中国外汇储备已达30447亿美元,同比增长24.4%。新增外汇占款持续增加,加大了央行货币对冲的压力。在热钱方面,财政部副部长李勇日前撰文指出:“我国外汇占款已经表现出异常……热钱加速流入的迹象较为明显。……我国前期出台的一系列防热钱政策已初显成效,但阻击热钱的任务依然艰巨。”不过,工商银行董事长姜建清15日表示,目前,热钱流入占中国货币新增量9%左右,去年这一比例是7%左右。2009和2010年末,中国M2余额分别是610225亿和725851亿,2010年增加115626亿,按姜建清所称热钱占7%来测算,去年流入中国的热钱有近8100亿元,按美元与人民币6.8的汇率,相当于1190亿美元,这是外管局数据的3倍以上。今年2月17日外管局在《2010年中国跨境资金流动监测报告》中称,2010年热钱净流入只有355亿美元。(RHZB)返回目录 【形势要点:通胀压力可能加快人民币升值速度】 稳定通胀目前已经成为宏观经济调控最为紧迫和核心的任务,国务院总理温家宝谈到要消除通胀的货币因素时表示,要“抑制通货膨胀和促进经济增长的关系,综合运用好公开市场操作、存款准备金率、利率、汇率等多种价格和数量工具,消除通货膨胀的货币因素。”在利率、存准率多次上调之后,汇率调整同样重要。央行调查统计司司长盛松成14日表示,研究表明,人民币升值的负面影响不大,对就业的影响也很小,但是对控制物价、经济结构调整、贸易结构调整、顺差的减少有促进作用,总体来讲,人民币汇率的小幅稳步升值对国内经济利远大于弊。在3月下旬,人民银行郑州培训学院教授王勇也曾撰文建议,放宽汇率浮动幅度,从三季度起,将人民币兑美元每日浮动区间由0.5%扩大至1%。文章称,引发物价总水平上涨的原因很多,但外汇占款过多,可能是诱发物价总水平上涨的主要动力,所以央行应围绕着如何有效解决外汇占款问题来着手调控货币。最新数据显示,3月末外汇占款余额23.7万亿元。据此计算,3月新增外汇款4079亿元,较2月的2145亿元增九成,仅次于去年10月和今年1月的逾5000亿元水平。而从市场来看,人民币对美元汇率中间价在13日突破6.54关口后,连续三个交易日走高139个基点,均创汇改以来新高,于15日至6.5301,距离突破6.53关口仅一步之遥。所以,如果国内通胀得不到有效遏制,不排除人民币升值幅度加大加快的可能。(ALH)返回目录 【形势要点:证监会对房地产等行业的再融资依然比较谨慎】 中国证监会发行监管部副主任郑莉近日在“上海多层次蓝筹市场建设论坛”上,对房地产行业、产能过剩行业、银行业的再融资最新政策作了相关解读。郑莉说,为了落实国务院关于房地产调控的相关政策,目前中国证监会对所有涉及房地产业务的上市公司再融资的申请并未开闸,相关审核都需要征求国土资源部的意见,但如果发行人把房地产业务剥离、注销可以除外。关于产能过剩行业的融资问题,郑莉表示,对于涉及这些行业的上市融资申请,都要征求国家发展改革委的意见,因为考虑到产业要配合国家落实宏观调控的要求,所以证监会对房地产和产能过剩行业采取了必要的审核环节。对于去年以来上市银行规模巨大的再融资,郑莉表示,去年以来商业银行融资规模比较大,且较为集中,相当多的上市商业银行都进行了再融资,这和银行监管部门的监管门槛提高有直接关系。对于商业银行再融资的政策,证监会和银行监管部门进行协商后已达成一个基本共识,即希望商业银行的再融资,要优先考虑运用未分配利润补充资本需求,或是采取配股的方式进行再融资,另外在具备条件的情况下,上市银行应该首先通过补充附属资本来满足资本需求。(LCXS)返回目录 【形势要点:刘明康称一旦闻到“错误的气味”就会调整政策】 在16日的博鳌论坛上,银监会主席刘明康表示,银监会正要求所有银行对自己过去几年发放的贷款进行检查,而银监会则对银行进行“批判性的重检”。刘明康表示,全球的定量宽松政策对银行业带来很大的影响,所以银监会要求所有银行对贷款进行检查,进行尽职调查,如发现问题必须找到方法来进行风险的环视,并把风险报告发给银监会。此外,刘明康还称,中国对金融机构的监管非常审慎,如果闻到了错误的气味,就会调整政策。如果银行发生了严重问题,就必须及时惩罚它们。此前,中国一家违规的城市商业银行3名高管被免职。刘明康表示,如果银行达不到监管规定就要接受惩罚,中国银监会对此不会有任何的容忍。他指出,今年会重新评估银行执照的发放,严格审批银行设立分行的申请。他说,中国对于“杠杆率”有非常严格的限制,绝不允许金融机构出现过度“杠杆率”的情况。对于近期热议的“影子银行”问题,刘明康表示,中国应更关注“影子银行”机构,这些机构也提供流动性、提供信贷,他们的工资比银行和保险公司都高,但他们的风险和成本却没有得到很好的计量。他强调,要加强对金融机构的监管,看有没有任何联系,有没有表外的操作,银行在表外有没有把信贷和流动性进行转移?所有这些活动都被视为银行活动,所有这些历史遗留资产都要被视为计提准备金的,必须要按照目前银行业的标准,需要计提准备金,资本充足率要达到10.5%,要按照这个标准来审核信托公司的。(LCXS)返回目录 【形势要点:惠誉调降中国信用评级的行为引起多方质疑】 全球三大评级公司之一的惠誉日前表示,未来3年中国银行业资产质量可能恶化,并将中国长期本币发行人违约评级的前景从稳定下调为负面。报告一经发出,引来不少质疑。中银国际首席经济学家曹远征认为,实际的风险远远没有惠誉估计的那么严重。他指出,中国银行业有一个风险,就是对地方融资平台的担心,但就目前的状况来看,实际上风险没有那么大。中国银行业第一是坏账率非常之低,第二是拨备覆盖率提高非常之快,第三银监会现在要求布备按照贷款总额的2.5%。这就足以抵抗未来可能产生的风险,从这个意义上讲,银行业还是稳健的。美国五大投行之一的美银美林证券也立即提出了针锋相对的质疑。美银美林认为,惠誉在调低中国银行业前景的同时,却仍然维持其对中国的外部债务评级,而一个强大的外部资产负债表可以大大降低国内银行业的风险,因此惠誉需要重新估算的,将不仅仅是对中国银行业的评估,可能还包括自己的计算模型。(RCY)返回目录 【形势要点:机构涉足期指套保的程度渐深】 4月16日,沪深300股指期货上市交易满一周年。中国证监会有关负责人指出,目前,我国资本市场机构投资者参与股指期货交易已经初步取得积极进展,各类机构投资者持仓量已占到股指期货市场总持仓量的30%左右,成为市场套期保值交易的主要力量。截至4月8日,共有34家证券公司开立了自营业务套期保值交易编码,其中31家积极参与股指期货交易,套期保值效果较好。共有8家证券公司的64个资产管理产品完成了股指期货交易开户手续,其中7家证券公司的43个资产管理产品参与了股指期货交易。共有8家基金管理公司的17个专户理财产品完成了股指期货交易开户手续,其中,5家基金管理公司旗下的11只专户理财产品参与了股指期货交易。市场避险文化理念和避险习惯正在机构投资者中逐步形成。下一步,中国证监会将积极鼓励和引导信托、保险、QFII等机构投资者有序参与股指期货交易。此外,在确保股指期货平稳安全运行的基础上,进一步加强新产品研发工作,在风险可测、可控、可承受的条件下适时推出其他金融衍生产品。(RCY)返回目录 【形势要点:本币结算将成为金砖五国经济合作的前景所在】 在刚刚结束的金砖五国峰会上,五国的进出口银行签署了《金砖国家银行合作机制金融合作框架协议》。根据该协议,金砖国家将稳步扩大本币结算和贷款的业务规模,服务金砖国家间贸易和投资的便利化。此前,金砖五国中只有中俄、中印之间的边贸实现了本币结算,其余国家之间都处于准备阶段。分析人士指出,本币结算是金砖国家在经济合作领域最现实和最有意义的做法,它不仅有益于避免美元汇率波动带来的贸易风险,减少两次兑换过程中的麻烦和损失,提升金砖国家之间的经济合作水平,还有助于打破西方货币一统天下的局面。西方经济霸权的一个重要体现就是货币霸权,它让发展中国家在国际贸易中付出了沉重的代价,而金砖五国是发展中国家中经济实力最强的国家,有能力在一定程度上摆脱美元霸权。另外,在金砖国家银行合作机制框架内,可进一步扩展扩大本币结算和贷款业务的方式和途径,开展本币授信合作,建立一个更为开放和更有效率的金融服务体系,最终实现人民币国际化。(RBHM)返回目录 【形势要点:中国已连续4个月减持美国国债】 根据美国财政部15日发布的最新报告,今年2月份中国减持了6亿美元的美国国债,这样,中国已经连续4个月减持美国国债,但仍是美国最大的债主。最新的美国“财政部国际资本”(TIC)报告显示,到2月份中国共持有11541亿美元的美国国债,依然排名第一位。日本列第二,增持44亿至8903亿美元,但那是在日本大地震之前,震后日本是否抛出美元国债,值得关注。就削减财政开支的方案,美国国会两党与奥巴马政府展开角逐。美国巨额财政赤字使得投资者看淡美元的长期价值。市场分析人士指出,持有巨额美元资产的中国,因担心美元资产贬值而以相对稳妥的方式小幅减持美国国债,当在情理之中。去年10月,中国持有的美国国债数量达到11753亿美元的峰值,从那以后,中国连续4个月小幅减持国债,4个月累计减持212亿美元,其中1月份减持了54亿美元。市场分析人士预计,3月份中国也不大可能是美国国债的大买家。总体而言,国际投资者对美国国债依然是净买入,2月份外国持有的美国国债总量增加了306亿美元,增量比1月份减少160亿美元。特别是长期国债269亿美元的购买量比1月份减少近一半,显示国际投资者对美元长期走势不看好。(LCXS)返回目录 【形势要点:中投公司2011年投资收益率接近于2010年的11.7%】 17日,中投公司董事长楼继伟透露了中投公司成立以来的投资业绩。楼继伟称,中投在全球金融危机最严重的2008年,相对避免了较大投资损失的出现,总资本回报率为6.8%。2009年中投公司的收益是11.7%,风险波动率也在中投公司董事会设定的范围之内,2010年的投资收益到目前为止因最后数据没有统计出来,只能说跟去年的收益率差不多。关于中投是否有扩大规模计划,楼继伟称,“有关的政府部门提出给中投增加海外投资资源,这是理智的,我说你有5到10个亿,你做到20%是有可能,你有一二百个亿,你做到15%是有可能的,你有两千个亿,你能超过,能到两位数就已经不容易了,因为越大越难,从我们角度来说,当然想要为国家多做点贡献了。”关于风险控制,楼继伟称:“实际上有的风险是可以量化的,大部分风险是不可量化的,像利比亚,还有一些非洲国家突然变成最不稳定无法量化的,办法怎么办呢?分散你的资产配置,不同的地区不同的产品,不同的投资的方式,都做,总之有赔有赚嘛,整体上赚就可以了,那么小的角度来说呢,就是要尽量做好尽职调查,第三和别人一起分担风险,我们愿意和其他的主流财富基金,愿意和我们所投资的基金一起来投,比如说他们在当地更熟悉,比如他们在某一个行业更专业,这样的话就可以控制风险。”(LHZB)返回目录 【形势要点:欧洲央行加息幅度不及3月欧元区通胀率升幅】 欧盟统计局15日公布的修正数据显示,受能源价格上涨推动,欧元区今年3月份通货膨胀率升至2.7%,高于此前预测的2.6%。这一修正数据也远高于欧洲中央银行为维持物价稳定所设定的2%的警戒线。自去年12月以来,欧元区通胀率已连续4个月突破2%,并持续上升,凸显出欧元区面临的通胀压力正在增加。今年2月份,欧元区通胀率为2.4%。与此相比,去年3月份,欧元区通胀率仅为1.6%。推动欧元区通胀率持续上扬的主要因素是国际原油等大宗商品价格上涨。欧盟统计局的数据显示,今年3月份,欧元区能源价格同比上升13%。不断上升的通胀压力使得欧洲央行的加息预期进一步升温。本月7日,欧洲央行刚宣布,将欧元区主导利率上调0.25个百分点至1.25%,这是欧洲央行自2008年7月以来首次加息,但加息的幅度仍低于通胀率上升的幅度(0.3个百分点)。欧盟统计局的数据还显示,欧盟今年3月份的通胀率也由前月的2.9%上升至3.1%,而去年同期为2.0%。在欧盟27个成员国中,爱尔兰通胀率最低,仅为1.2%;罗马尼亚最高,达到8.0%。由于包括欧洲在内的全球通胀远未结束,因此欧洲通胀率的上升增加了欧洲央行进一步加息的压力。(LHZB)返回目录 【形势要点:G20会议就衡量成员国政策威胁全球经济方法达成一致】 G20财政部长和央行行长会议近日在规避未来经济风险方面取得了进展,但也决定推迟解决如何最好地管理流入新兴经济体的国际投资资金飙升的问题。据了解,G20就衡量成员国政策威胁全球经济的方法达成了一致。加拿大财政部长詹姆斯•弗莱厄蒂称,G20会议初步形成了一份包含七个国家的名单,其中包括七大工业国中的几个成员国、中国和印度。这些国家将受到更严格的审查。国际货币基金组织(IMF)将负责分析,研究经济失衡的原因并提出应该如何对其进行调整。G20财长将在下一次会议上决定“纠正和预防性措施”。然后各国领导人将在11月份会面就应该实施的政策建议进行协商。G20公报未披露目前哪些国家在其名单中。一位G20官员称,美国巨额预算赤字以及不断攀升的公共债务将面临调查,中国大规模的外汇储备也是如此。G20公报称,G20的目标是促进外部的可持续性,并确保成员国实施全面的政策,纠正过度失衡并保持经常账户失衡处于可持续的水平。G20也同意推迟就资本管制采取行动,因为巴西和其他新兴经济体拒绝接受IMF关于资本管制的提议。G20表示,将继续研究如何最好地管理国际资本流动。(LCXS)返回目录 【形势要点:中国地产企业巨资收购新西兰牧场的目的可能不简单】 在国内乳业面临诚信危机的时候,拥有天然优势的新西兰相关牧场资源成为国际并购的热门之一。据中新网报道,以从事房地产业务闻名的上海鹏欣(集团)有限公司已向新西兰当局递交了申请,希望一口气能收购当地一家新西兰乳企旗下16个位于新西兰的牧场。这也是第一次有中国企业以如此大的“胃口”瞄准新西兰牧场。14日,上海鹏欣发出了一份英文声明,确认了自己的收购申请。该公司表示,将为收购和升级这16个新西兰牧场投入超过6亿新西兰元。上海鹏欣(集团)有限公司官方网站资料显示,该公司是一家集房地产开发、矿产实业、现代农业和股权投资等于一体的民营企业集团。实际上,对新西兰牧场发出收购申请的中国企业不在少数。去年年底,天然乳品收购新西兰克拉伐牧场的申请就曾被新西兰监管部门拒绝。当时给出的理由是“天然乳品及其关联公司的控制人不具备良好的商业道德”,不过,背后的原因也许更是对国家战略资源的一种谨慎态度。故此,从鹏欣集团的动作来看,收购牧场是否其最真实的目的?还有不确定性。值得注意的是,作为一家房地产企业,鹏欣将大笔资金投向海外,不排除与中国严厉的房地产调控有关。既然国内的房地产生意不好做,还不如用脚投票,把资金运作到海外市场去。(RLH)返回目录 【形势要点:马蔚华谈招行如何“制造关系”进入美国市场】 美国的监管政策和对中国企业的歧视,一次次将中海油、华为等中资企业拒之门外。而招行行长马蔚华日前却对《清华管理评论》称:“美国人做事情,其实也讲情面、讲关系”。马蔚华称,招行申请在美国开业初期,通过基辛格介绍,认识了一些美国监管层高层,了解到,招行设立代表处迟迟不批是美国认为中国监管体系不完善。马回国后对当时央行行长戴相龙抱怨,既然美国人质疑中国的监管体系,为什么还有大量美国银行想在中国开业?后中国央行以此为理由拒绝了一家美国银行在中国的开业申请。招行向该银行解释了申请中国开业被拒的真实原因。双方最终达成默契:该银行帮招行协调和美联储的事务,招行则协助其与中国央行沟通。两个月后,该行行长陪马蔚华拜会了一美联储副主席,招行设立代表处的申请获得批准。值得一些国企借鉴的经验还有,2007年马蔚华在美国一大学演讲,并坦诚回答了媒体的所有问题。次日《华尔街日报》评论称,多数中国企业透明度不高。中国很多企业,特别是国有企业的领导很在意自己的乌纱帽,于是说话很谨慎,但这毫无意义。(BHZB)返回目录 【形势要点:美国3月生产者物价指数低于市场预期】 美国3月核心生产者物价月增率大于预期,年增率则创20个月来最大,显示通胀压力增加,而上周首次申请失业救济金人数意外重返40万大关。美联储(Fed)则在褐皮书中指出,美国经济持续改善。据美国劳工部14日公布的资料显示,3月生产者物价指数(PPI)月增0.7%,低于2月的1.6%,也不如市场预期的1%,但年增率为5.8%,是一年来最大;扣除食物和能源价格后的核心PPI,上扬0.3%,高于2月和市场预期的0.2%,年增幅达1.9%,是2009年8月来最大。穆迪分析公司资深经济学家史密斯表示,核心价格的趋势向上,制造商逐渐找到定价能力,但制造业仍疲软,需求相当温和。上个月,小客车价格上涨0.9%,增幅是2009年6月来最大,轻卡车涨价0.7%;部分类型的家具成本大增6.5%,而燃料成本增加2.6%,其中汽油涨5.7%。不过食物价格下跌0.2%,是去年8月来首见下跌,菜价大跌21%。另据劳工部公布的另一份统计显示,上周首次申请失业救济金人数增加2.7万人至41.2万人,高于市场预估的38万人,是两个月来最多。(BCXS)返回目录 【形势要点:日本谋划“副首都”将进一步削弱金融中心的地位】 为应对未来可能的地震破坏,日本已在考虑成立“副首都”。日本国会议员已组成“危机管理都市推进议员联盟”,由执政民主党副党魁石井一担任主席,研究灾难应变方案。石井指,专家预测日本许多地区发生大地震的机会愈来愈大,人口密集的东京可能将受直接威胁。根据内阁中央防灾会议估计,如果东京湾发生7.3级地震,将造成东京11000人死亡,21万人受伤,85万栋房屋倒塌,直接经济损失将高达约10万亿港元。为免国家陷入瘫痪,联盟认为必须迅速考虑建设副首都,会议上提出五个选址。联盟会根据面积、交通便利程度、与东京的距离等七个标准,对选址进行评估,向政府提交一份完整方案,争取一年内启动计划。五个选址中暂以大阪国际机场呼声最高,因该处交通便利,临近大阪市中心,附近有关西及神户两个机场。大阪是日本第二都会,多国在大阪设有领事馆,可迅速投入“首都”角色。这个决定对日本民众心理的影响力极为震撼。众所周知,东京首都圈的人口近4000万人,是日本政治经济文化中心,如果东京陨落,整个日本的经济将失去动力。事实上,今次大地震之后,东京作为国际金融中心的地位彻底动摇,很多国际投资机构及高层管理人员纷纷撤退到香港、新加坡,单单香港便收到1000多宗申请。而国际资金亦望核生畏,望震而逃,流入到美国、中国等国家。(BHZB)返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 本数据仅供客户参考,不作为投资依据。 最新股市行情     日     期    收盘指数    涨跌点数 上证指数    4月15日    3050.53    +7.89(0.26%)↑ 深圳成份指数    4月15日    12965.75    -26.18(0.20%)↓ 上证B股指数    4月15日    326.87    -1.40(0.43%)↓ 深成份B股指数    4月15日    5982.69    -29.89(0.50%)↓ 沪深300指数    4月15日    3358.94    +5.38(0.16%)↑ 香港恒生指数    4月15日    24008.07    -5.93(0.02%)↓ 恒生国企股指数    4月15日    13533.60    +51.85(0.38%)↑ 恒生中资企业    4月15日    4409.53    +3.94(0.09%)↑ 台湾指数    4月15日    8718.12    -84.61(0.96%)↓ 英国金融时报指数    4月15日    5996.01    +32.21(0.54%)↑ 德国法兰克福指数    4月15日    7178.29    +31.73(0.44%)↑ 日经指数    4月15日    9591.52    -62.40(0.65%)↓ 美国道琼斯指数    4月15日    12341.80    +56.68(0.46%)↑ 纳斯达克指数    4月15日    2764.65    +4.43(0.16%)↑ 标准普尔500指数    4月15日    1319.68    +5.16(0.39%)↑ 最新外汇牌价:2011年4月15日5:30pm     1美元        1美元        1美元        1美元 人民币    6.53270    丹麦克郎    5.16800    瑞典克郎    6.18160    台币    29.0420 日元    83.1200    加拿大元    0.95900    欧元    0.69314    澳元    0.94607 港币    7.77420    新加坡元    1.24310    瑞士法郎    0.89210    英镑    0.61263     1欧元        1欧元        1欧元        1欧元 人民币    9.42473    丹麦克郎    7.45587    瑞典克郎    8.91819    台币    41.8989 日元    119.917    加拿大元    1.38355    美元    1.44270    澳元    1.36490 港币    11.2158    新加坡元    1.79342    瑞士法郎    1.28703    英镑    0.88384 伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)4月15日     一个月    二个月    三个月    六个月    一年 美元    0.21375    0.24350    0.27475    0.43700    0.76500 英镑    0.62250    0.69813    0.81938    1.11625    1.59125 日元    0.14750    0.16125    0.19813    0.34625    0.56500 瑞士法郎    0.14000    0.16000    0.18500    0.26500    0.56833 欧元    1.09938    1.14375    1.28125    1.58375    2.05500 LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载) 香港银行同业港元拆息(%)4月15日 隔夜钱    1个月    3个月    6个月 0.05000    0.20000    0.25929    0.33000 HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布 上海银行间同业拆放利率 2011年4月15日11:30 期限    Shibor(%)    涨跌(BP) 隔夜(O/N)    1.7282    0.56↓ 1周(1W)    2.3513    2.69↓ 2周(2W)    2.5100    1.08↑ 1个月(1M)    3.4479    2.77↓ 3个月(3M)    4.2373    0.14↓ 6个月(6M)    4.5789    0.35↑ 9个月(9M)    4.7052    0.09↑ 1年(1Y)    4.7922    0.10↑ NYMEX原油期货价格每桶109.66美元(4月15日收盘价) ICE布伦特原油期货价格每桶123.48美元 (4月15日收盘价) COMEX 金=1486.00美元(4月15日收盘价) 1人民币=4.44563新台币  100人民币=10.6104欧元 100人民币=15.3076美元 [外币100] 美元653.01 英镑1068.06 日元7.8079 港币83.99 澳元688.57 欧元946.11 (中国银行2011.4.15)   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构,简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品,不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性,更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议,请使用“电话咨询”(TELEPHONE CONSULTING)及“在线咨询”(ONLINE 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安邦-每日经济-第3904期

分析专栏:中国财政转移支付制度面临重大改革压力 中国一季度GDP同比增长9.7%CPI涨幅5%    3 国税总局加大高收入者个税征管应对中低收入个税的下降    3 一季度中国国民收入分配进一步恶化    3 中国11省电网企业将暂时承担电价上涨成本    4 发改委更应约谈石油电力等垄断企业以有效抑制通胀    4 国内放开石油进口权仍然遥遥无期    4 国内油价未来调整时可能将缩小上涨幅度    5 公布“三公”收费不仅仅是行政改革问题    5 从中石化“天价酒”事件看国资管理的重大缺陷    5 世界银行警告粮价进一步上涨将加剧贫困与动荡    6 俄国内舆论推动俄政府在天然气谈判上对中国强硬    6 上海红十字会高额吃喝的钱也是来自于捐助    6 广交会国外采购商报名人数较上届大增16.78%    7 “金砖五国”是中国经济增长的派生现象    7 从食品市场看,中国人的创新全体现在造假上!    7 福岛核事故终于迎来了最坏结果    8 重庆红色卫视改版广告损失3亿,收视率大降    8 穆巴拉克如遭法庭重判将影响中东各国的变革进程    8 Facebook正蚕食更多的网络市场份额    9   〖分析专栏〗 【中国财政转移支付制度面临重大改革压力】 1994年分税制改革彻底解决了中央的财政困难,却给地方留下了财力不足的难题。所以,在十七大上提出了“健全中央和地方财力与事权相匹配的体制”,而纵向的财政性转移是无可避免的解决之道。 财政部数据显示,2010年,全国财政收入83080亿元,其中中央本级收入42470亿元,占财政总收入的51.1%;地方本级收入40610亿元,占48.9%。2010年,全国财政支出89575亿元,中央本级的支出(15973亿元)占收入比例(42470亿元)的37.6%;地方政府的本级支出(73602亿元)占地方本级收入(40610)的181%。上述数据表明,地方中央税收返还和转移支付资金,成为支撑地方本级支出的重要部分,但这套机制在具体执行中却弊端重重。 一方面,中央以项目作为转移支付承载体的做法并未得到地方的一致感激,反而是怨声不断。特别是在2008年的4万亿投资中,很多要求地方配套资金的项目最后变成了地方的负担。另一方面,地方将中央配套转移支付视为一大财源,为此不惜拼命上项目以套取中央资金。 上述问题反映的是财政转移支付制度的内在缺陷。在我们看来,其中既有中央的问题,也有部委和地方政府的问题,实际上是上述主体在利益上扯不清的纠葛。 首先,中央在对下的转移支付中,总是想达成双重目标:既平衡地区差异,又想通过财力控制让地方听从中央的意志。这就使得专项转移支付在历年财政计划中牢牢占据主导地位。全国人大提供的一份报告显示,2009年中央专项转移支付数额达到12359亿元,占全国转移支付的52%。但广西壮族自治区财政厅预算处处长王代玉表示,中央部委对下面情况不了解,专项转移支付现在什么都有,有的同一个项目,几个部门一起给钱,很混乱。全国人大常委会预算工作委员会研究室主任冯键也认为,中央财政不应具体安排大量属于地方责任的项目。但在实际执行中,“中央点菜、地方买单;中央出钱、地方配套”加剧了地方财政收支矛盾。 其次,专项转移支付过多使得部委利益在其中纠缠不清。在现有制度安排下,国务院各部委不是决策执行部门,而是实际的决策部门。很多时候,专项转移支付成了部委利益斗争的舞台。出于自身考虑,各个部委都想出台一些本部门政策,但基层政府就不堪其扰了。湖南祁东县归阳镇党委书记周才平诉苦说,该镇“七站八所”在中央一些部委自上而下的督促下,纷纷大兴土木。“有的所就一两个人,非要造一栋楼,上面还要求有红外线水龙头,手一伸就出水,一千多元一个,光这笔就花了几千元钱。上面只给了8万元,乡镇‘配套’的钱要花几十万元,乡镇哪来这么多钱?”所以,湖南省财政厅长李友志认为,当前要完善分税制主要是解决“部门割据”的问题,“由于中央专项转移支付过多、中央管钱的部门过多,导致资金使用分散,效率低下,‘跑部钱进’,还滋生腐败。” 当然,站在地方政府角度,他们也有自己的小算盘。中国目前专项转移支付过多和多头管理的现状让地方政府看到了其中的政策漏洞,这个部委走不通,就修改项目计划书,换个方向再突破。项目资金到位后的挪用现象极为普遍,以至于财政部用在监督上的政策成本居高不下。 最终分析结论(Final Analysis Conclusion): 现有财政转移支付机制加剧了事权与财力的错配,尤其是全国主体功能区基本确定后,如果延续现有机制,势必会导致更大矛盾的发生。在我们看来,首先必须加大一般性转移支付的比例;第二,专项转移支付要完善中央与地方的沟通机制,可以考虑根据各地发展差异制定一个项目资金配套比例,主要由地方确定项目,中央审批,这样有利于地方合理安排自己的发展规划;第三,完善财政民主和公开机制,减轻中央对地方可能滥用转移资金的担忧。(ALH)返回目录 〖优选信息〗 【形势要点:中国一季度GDP同比增长9.7%CPI涨幅5%】 国家统计局15日发布了2011年一季度国内经济数据。数据显示,一季度居民消费价格(CPI)涨幅为5.0%,其中城市上涨4.9%,农村上涨5.5%,八大类商品七涨一落。其中,3月份居民消费价格同比上涨5.4%,环比下降0.2%。一季度,工业生产者出厂价格同比上涨7.1%,3月份上涨7.3%,环比上涨0.6%;工业生产者购进价格同比上涨10.2%,3月份上涨10.5%,环比上涨1.0%。一季度,全国规模以上工业增加值同比增长14.4%;固定资产投资(不含农户)39465亿元,同比增长25.0%;全国房地产开发投资8846亿元,同比增长34.1%。一季度,进出口总额8003亿美元,同比增长29.5%。其中,出口3996亿美元,增长26.5%;进口4007亿美元,增长32.6%。进出口相抵,逆差10亿美元。经初步核算,一季度国内生产总值96311亿元,按可比价格计算,同比增长9.7%。分产业看,第一产业增加值5980亿元,增长3.5%;第二产业增加值46788亿元,增长11.1%;第三产业增加值43543亿元,增长9.1%。从环比看,一季度国内生产总值增长2.1%。(LCXS)返回目录 【政策:国税总局加大高收入者个税征管应对中低收入个税的下降】 人大常委会近日将审议个人所得税法修正案草案,中低收入者个税负担有望减轻。但新华网17日从国税总局获悉,税务总局已下发通知,要求切实加强高收入者个人所得税征管。通知要求,加强财产转让所得征管,其中包括:完善自然人股东股权(份)转让所得征管、加强房屋转让所得和拍卖所得征管、抓好个人以评估增值的非货币性资产对外投资取得股权(份)等其他形式财产转让所得征管;深化利息、股息、红利所得征管;完善生产经营所得征管。通知还要求,继续加强高收入行业和人群的个人所得税征管,其中包括:加强以非劳动所得为主要收入来源人群的征管,例如从事房地产、矿产资源投资、私募基金、信托投资等活动的高收入人群;做好高收入行业工薪所得征管,尤其是各类奖金、补贴、股票期权和限制性股票等激励所得;对纳税人从两处或两处以上取得工资、薪金所得,应通过明细申报数据等信息汇总比对;完善数额较大的劳务报酬所得征管;加强高收入外籍个人取得所得的征管。通知指出,要建立健全高收入者应税收入监控体系,加强税务机关内部和外部涉税信息的获取与整合应用,通过各类涉税信息的分析、比对,掌握高收入者经济活动和税源分布特点、收入获取规律等情况,有针对性地加强高收入者个人所得税征管。这样,全年个税收入可能仍将显著增长。一季度中国个税为2038亿元,同比大增37%。(LHZB)返回目录 【形势要点:一季度中国国民收入分配进一步恶化】 中国“十二五”规划纲要首次明确提出了居民收入增幅要高于GDP增幅的任务。然而从一季度的经济数据来看,中国国民收入结构并没有改善,反而进一步恶化。统计局的数据显示,一季度中国GDP为96311亿元,按可比价格计算,同比增长9.7%。一季度,城镇居民家庭人均总收入6472元。其中,城镇居民人均可支配收入5963元,同比增长12.3%,扣除价格因素,实际增长7.1%。在城镇居民家庭人均总收入中,工资性收入增长10.2%,转移性收入增长8.5%,经营净收入增长32.6%,财产性收入增长23.6%。农村居民人均现金收入2187元,增长20.6%,扣除价格因素,实际增长14.3%。其中,工资性收入增长18.9%,家庭经营收入增长21.4%,财产性收入增长13.3%,转移性收入增长27.9%。扣除价格因此,一季度城镇居民工资性收入实际增幅低于GDP增速4.7个百分点,而农村居民工资性收入实际增幅高于GDP,根本原因是劳动力不再供大于求,企业被迫上调。虽然居民在国民收入分配中的份额进一步下降,但财政收入进一步上升。一季度累计,全国财政收入26125.74亿元,比去年同期增加6498.67亿元,增长33.1%,实际增幅高于GDP18.2个百分点。如居民收入无法显著改善,则内需的增长难超预期。(RHZB)返回目录 【形势要点:中国11省电网企业将暂时承担电价上涨成本】 电力新闻网从多家电厂了解到,自4月10日起,发改委上调了部分亏损严重火电企业上网电价。其中煤电价格严重倒挂的山西上调上网电价0.026元/千瓦时,河南上调上网电价0.015元/千瓦时,全国有11个省份的上网电价上调在0.01元/千瓦时以上。不过,此次调价仅上调亏损火电企业上网电价,终端销售电价没有联动,增加成本暂时由电网企业承担。火电企业整体亏损现象由来已久。据中国电力企业联合会稍早前发布的一份数据显示,自2003年以来,中国煤炭价格持续上涨,秦皇岛5500大卡煤炭累计上涨超过150%,而销售电价涨幅仅上涨32%。从2008年开始,五大发电集团火电三年累计亏损分别为85.45亿元、128.15亿元、140.08亿元、110.47亿元、138.42亿元,总计亏损额达到602.57亿元。发改委于2004年年底出台煤电联动制度,规定以不少于半年为一个煤电价格联动周期,若周期内平均煤价较前一周期变化幅度达到或超过5%,便将相应调整电价。2005年、2006年分别两次执行过该政策。此后,煤价一路飙升,“煤电联动”却“一动不动”。如何理顺煤电价格机制,已经成稿的电力“十二五”专项规划建议,国家推行联动的销售电价,即建立与用电质量和发电上网电价联动的分类销售电价,其理由是利于节约用电、抑制低效需求,合理调整销售电价。根据规划,2015年全国平均销售电价将超过0.7元/度,2020年平均电价将超过0.8元/度。(LHZB)返回目录 【形势要点:发改委更应约谈石油电力等垄断企业以有效抑制通胀】 据国家统计局近日公布,3月居民消费价格指数(CPI)同比上涨5.4%,创下32个月新高,一季度CPI同比涨幅达5.0%,这表明目前国内的通胀形势依然非常严峻。据媒体报道,国家发改委副主任彭森近日表示,国家将从蔬菜种植面积、产量等多方面考核菜篮子市长负责制。彭森表示,对地级以上城市,菜地的面积、产量,叶类蔬菜的自给能力,以及政府扶持生产基地、集贸市场建设,社区集贸市场,平价商店规划建设,蔬菜的储备的情况进行全面的考核。而在企业价格管控方面,继中国食用油生产企业限价令延期后,原定4月涨价的大型粮食企业也被政府要求暂缓提价。据媒体报道称,从多家粮企证实,古船面粉、五得利面粉等大型粮企已经接到国家相关部门通知,要求企业延迟两个月涨价。报道引述几家粮企证实,“已接到国家粮食局的文件。该文件已经在企业内部公开,但文件明确是根据国家发改委的控制物价的精神而发布的。”去年年底,各大粮企因小麦收购价格高、成本上涨,纷纷要求上涨价格,随后国家发改委一月两次约谈企业负责人,各大企业被要求全国两会前不得涨价。同时为弥补企业亏损,国家粮食局安排企业竞购低价小麦。而为抑制物价上涨,国家发改委近期已经约谈了方便面企业、百货企业、啤酒巨头等。不过,约谈了这么多食品类企业,却不见发改委约谈对原材料价格有着举足轻重作用的中石油、中石化或者电力企业等。如果要想更加快速有效的抑制通胀,发改委约谈这些垄断企业的作用似乎会更大。(NCXS)返回目录 【形势要点:国内放开石油进口权仍然遥遥无期】 《财经网》在近日采访商务部部长陈德铭时,他就放开石油进口权是否有时间表一事做出了表态,其双手一摊用英文回答,“I don’t know”(意为“我不知道”)。这是作为商务部部长的陈德铭首次就原油进口权一事表态。目前,国内只有中石油中石化等少数几家央企才具有进口原油和成品油的资质,其他包括众多民营地方炼厂和民营加油站并不享这种权利。据山东炼油协会会长刘爱英的介绍,由于山东地方炼厂不具有原油进口权,地炼只能加工高硫燃料油,成本高昂。在去年和今年的“两会”上,全国工商联石油商会曾屡次向商务部建议向民营油企放开石油进口权,不过此事却一直雷声大雨点小,不见下文。一位地炼人士表示,商务部不知道何时能放开原油进口权,那么放开之路可谓遥遥无期。事实上,是否放开原油进口权是近年来央企与民企一直争论的焦点,并一直受到民营油企的极力推动和中石化等央企的极力反对。反对者如中石化认为,按照现在的形势来看,不能放开石油进口限制,如果放开,就会导致类似铁矿石谈判一样的混乱情况。而赞成者如地炼方面则认为,只有放开原油进口权,才能让中国石油供给更加多元。一位地炼人士称,事实证明,垄断原油进口并不能解决现在120美元/桶的高油价。(LCXS)返回目录 【形势要点:国内油价未来调整时可能将缩小上涨幅度】 据媒体近日获悉,国家已对国际油价的进一步上涨制定了预案,正在研究建立政府、企业、消费者合理分担成本上涨的机制。国家发改委价格司的一位工作人员称,“调价窗口工作日会延长。”但具体到预案细则,则不愿多透露。而据媒体报道,未来国内油价仍和国际油价联动,但调价窗口会由22个工作日有所延长,能容忍的国际油价变动4%的红线也会放宽。根据目前的成品油价格形成机制,当国际油价高于每桶80美元时,开始扣减加工利润率,直到按加工零利润计算成品油价格;如果国际油价高于每桶130美元,就会采取适当财税政策保证成品油生产和供应,汽、柴油价格原则上不提或少提。新预案是否会对130美元临界线调整尚不明确。曾多次参与能源改革工作的厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强表示,“所谓预案其实就是未来国际油价再涨,国内油价要涨少一点,而不是不涨了。”而发改委负责价格工作的副主任彭森此前也明确承认已制定了油价预案。(LCXS)返回目录 【形势要点:公布“三公”收费不仅仅是行政改革问题】 当前,全国反腐败进入了新的高潮,不仅抓的案件增多,而且出台规定加强对“裸官”的统计和监管。中央之所以强化干部队伍反腐败,与当前的社会形势有关,因为腐败问题引发了群众对党和政府的不信任。这就演变成了政治问题。不过,针对官员个人的反腐比较容易推进,针对政府机构和系统的变相违规问题则不容易治理。比如,要求政府机构披露“三公”支出(公车消费、公费出国、公务接待费支出)的呼声,近年愈来愈多,去年3月10日,全国人大常委会预算工作委员会主任高强就表示,全国人大在审查预算报告中明确提出要求“在明年向人大报告预算时,要报告政府的基本建设情况和政府行政开支情况”。当时在修改中的《预算法》也明确提出预算公开的要求,即“政府编制的预算、调整预算、决算、部门预算,经过批准后,都要向社会公开”。不过,今年政府披露“三公”支出的情况仍然极不理想。迄今,中央部门中只有科技部一家公布了2011年的“三公”支出:2011年用财政拨款支出安排的出国(境)费、车辆购置及运行费、公务接待费三项开支预算为4018.72万元。科技部率先公布“三公”支出值得肯定,但与之相比,其他部门的“三公”开支公布为何这么难?表面看来,公布“三公”支出只是个行政改革的举措,但实质触及更深层次的体制改革。“三公”开支涉及政府体系的集体消费和职务消费,要改革就是割掉自己的利益,如果没有外来的约束力量,光靠政府自身恐怕很难推动。(AHJ)返回目录 【形势要点:从中石化“天价酒”事件看国资管理的重大缺陷】 中石化“天价酒”事件继续发酵。据南方网、新华网等多家媒体4月15日报道,广东分公司总经理鲁广余停职配合调查,中石化油品销售事业部副总经理夏于飞临时主持广东分公司工作。据网络爆料,中石化广东分公司2010年中秋节购酒送礼一周内实际购买天价酒就达300多万元人民币。另据《经济观察报》报道,在北京顺义区后沙峪镇温榆河西岸,有一片面积达800亩的森林公园,其中隐藏着“和园景逸大酒店”和“国家发改委顺义培训中心”。该酒店项目的宗地面积近9万平方米,规划建筑面积近4.7万平方米,土地成交价不到5000万元,即该地块成交的楼面地价仅1050元/平方米。但在顺义牛栏山地区的居住用地楼面地价已高达8237元/平方米。据透露,以如此低的地价投资8亿多元建设豪华酒店的“大财主”,也是中石化!据该酒店工作人员说:“酒店是中石化下属的产业,这片地是发改委给中石化的,旁边那片四合院就是发改委的培训中心。”媒体称,在中石化集团公司机关服务中心(中国石油化工集团公司机关服务局、中石化百川经济贸易公司)的公司资料中,可以发现“和园景逸大酒店”为其下属产业。该中心的职责是为中石化总部机关和专业公司提供后勤服务保障。蹊跷的是,和园景逸大酒店项目是在2006年之后通过招拍挂方式取得经营性用地,但一直到2010年9月8日,酒店才与国土部门签约土地出让手续。不论是中石化“天价酒”事件,还是中石化以特殊手段建设和经营豪华酒店,在央企内部都不是稀罕事,甚至可说是稀松平常。这也是央企经营和管理国有资产的一种方式,中石化为国家赚了那么多钱,仅2010年中石化集团净利润就超过1000亿元!喝几瓶高价酒、拿块好地、盖个豪华酒店,这有什么稀奇?又没有落到自己的腰包里,这都是正常的职务消费嘛。你还能说这是国有资产管理的重大缺陷吗?(AHJ)返回目录 【形势要点:世界银行警告粮价进一步上涨将加剧贫困与动荡】 国际货币基金组织(IMF)和世界银行2011年春季年会4月14日拉开帷幕。世行行长佐利克在会上警告,当前全球食品涨价已到了危险“临界点”。他表示,受极端天气、粮食出口禁令、油价上涨乃至中东北非动荡局势等综合因素影响,目前全球食品价格持续高企并很有可能继续上涨。他援引世行食品价格指数指出,目前全球食品价格比一年前上涨36%,直逼2008年爆发粮食危机时的价格峰值。佐利克强调,飙升的食品价格已将全球4400万人推入赤贫境地,今后如果食品价格继续上涨10%,那么又将有1000万人陷入赤贫,如果继续上涨30%,那么这一群体将再增加3400万人,使得全球极端贫困人口达到12亿,即每人每天的收入不超过1.25美元。谈及食品价格飙升的具体原因,佐利克指出,其中之一是极端天气造成粮食大幅减产,进而削弱了全球食品库存的回旋余地。同时,受中东北非动荡局势影响,全球油价持续上涨,这为食品涨价“推波助澜”。此外,发展中国家收入增加后的膳食改善也是原因之一,这对发展中国家改变民众营养不良境况是件好事,但就食品供应而言,“这意味着需要花费更多时间才能补充库存”。(RCY)返回目录 【形势要点:俄国内舆论推动俄政府在天然气谈判上对中国强硬】 4月13日俄《独立报》文章以“俄天然气工业公司与中国的低价战”为标题,“北京不愿参照欧洲价格购买天然气”为副标题,评论中国低价购买俄罗斯天然气。俄专家认为,中方欲以165美元每千立方米与俄天然气公司签署购买合同,远远低于俄天然气工业公司期望的220美元每千立方米的最低价格,而目前俄向欧洲供应天然气的价格每千立方米超过300美元。如果签署了低价协议,俄政府将对俄天然气工业公司实施新的优惠税率,缺口将由俄财政预算填补。文章说,2010年9月27日,俄总统访华期间签署了俄罗斯向中国供应天然气的基础文本,向中国供气采用商业合作模式,通过“西线”向中国供气,文本具备法律效力。预计2011年中签署出口协议,2015年开始供气,期限30年,年供气量300亿立方米。俄阿尔泰天然气管道公司负责连接西西伯利亚和中国的管道,预计费用140亿美元。独立报专家认为,俄目前拥有足够时间,不必急于签署最终协议。俄国家能源安全基金分析部负责人巴谢奇尼克称,目前俄在谈判中占有主动地位,应该关注亚太地区的潜力,尤其是日本地震及核危机后,对天然气的需求量必将大幅上升。目前,俄天然气工业公司预将供应欧盟的天然气调价至每千立方米350欧元,按照国际能源上涨的趋势,这一价格必将不断上调,因此对中国做出重大让步是不值得的。(RLH)返回目录 【形势要点:上海红十字会高额吃喝的钱也是来自于捐助】 最近,某“好事之徒”曝光了上海卢湾区红十字会的近万元的一张餐饮发票。东方网16日报道称,上海市红十字会得悉“卢湾红十字会高额餐饮费”情况后,立即责成卢湾区红十字会对情况进行调查核实。核查结果显示:卢湾区红十字会于2月28日以“红十字会工作会务费”支付给上海慧公馆餐饮管理有限公司9859元。资金开支渠道为卢湾区红十字会的工作业务经费,非社会各界捐赠的救灾救助款。本次活动系卢湾区红十字会与相关企业协会商洽工作的公务活动,参加人员17人,人均消费水平明显高于标准。卢湾区有关部门已经责成卢湾区红十字会对超过公务接待标准(人均150元)部分的7309元人民币由个人承担,予以退回。上海市红十字会决定,向全市红十字系统通报批评卢湾区红十字会在公务接待活动中铺张浪费现象。要指出的是,上海市红十字会的声明是在解释,高额餐饮费没有吃掉“救灾救助款”,但这仍无助于事。红十字会是官方慈善机构,它的钱是哪里来的?根据《中华人民共和国红十字会法》第二十条规定:“红十字会经费的主要来源:(一)红十字会会员缴纳的会费;(二)接受国内外组织和个人捐赠的款物;(三)动产和不动产的收入;(四)人民政府的拨款。”可见,红十字会吃喝的钱,除了有政府拨款,绝大部分都是捐助!要强调的是,上海卢湾区红十字会对于红十字会的公信力打击很大,公众的反应是:连慈善机构都大吃大喝,谁能保证我们的捐赠用到正道上?(LHZB)返回目录 【形势要点:广交会国外采购商报名人数较上届大增16.78%】 16日,109届广交会开幕当天,国外采购商报到人数历史上首次突破4万大关,达到了40692人,累计到会人数达44849人,比上一届大增16.78%。一名经验丰富的“老广交”表示,“以往首日报到人数顶多也就3万多,今年情况好了很多。”业内人士指出,尽管已走出国际金融危机的阴影,但在国际国内多种不确定因素影响下,中国外贸形势一直尚未明朗。向有“外贸风向标”之称的广交会此次首日客商数创历史新高,或预示着外贸复苏的萌芽正在快速成长。与新客商的加入相比,让参展企业兴奋的是,传统市场大买家的钱袋子终于被重新激活。开幕以来,欧美传统市场客商到会人数增幅明显。16日,欧洲采购商累计到会人数达到6729人,比上届增长6.44%;美洲采购商累计到会人数更是比上届大涨35%,达7797人。其中加拿大、美国两国采购商人数分别达到664人和1542人,增幅达8.50%和7.61%。让参展商更欣喜的是,人群中多了不少新面孔。“新到客商数的猛增是广交会首日采购商报到人数破纪录的重要因素。”广交会办证中心相关负责人介绍说:“据我们统计,新报到客商数相比上届广交会猛增了27%,比起去年春交会也增加了超过10%。”(LHZB)返回目录 【学界观点:“金砖五国”是中国经济增长的派生现象】 在博鳌亚洲论坛上,中国、巴西、印度、俄罗斯以及南非组成的“金砖五国”受到了媒体的极大关注。但美国麻省理工大学教授黄亚生在论坛上表示,不能把“金砖五国”作为一个整体,看成是全球经济多元化的标志。他认为,从GDP总量来看,中国目前(以购买力平价计算)是10万亿美元,印度4万亿、巴西2.7万亿、俄罗斯2.2万亿、南非4千亿。“金砖五国”中,其中四个国家加起来还不如中国,“确实多元了,但是多元主要集中于中国。”他说,巴西和俄罗斯的增长在很大程度上依赖向中国出售石油和原材料,所以可以看作是中国增长的一个“派生现象”。这个趋势在非洲更明显,“非洲在2002、2003年以前的增长速度,连1%、2%都不到,现在增长2%、3%、4%,都是中国对于原材料、石油大规模需求而所带来的增长。”所以,黄亚生指出,后危机时代的最大不确定性,就是世界经济多元化程度,是否真的如很多人所想象的那样高?而后危机时代的第二个不确定性,则是中国经济走向会对全球经济造成的影响。他认为,如果中国经济成功从出口、投资为导向,转向以家庭消费为导向,那么会对全球经济产生相当大的冲击。他认为第三个不确定性是:经济多元化最多体现在了生产方面,而消费方面的多元化进程缓慢,“金砖五国”的消费总量目前仍然很低。(RLH)返回目录 【形势要点:从食品市场看,中国人的创新全体现在造假上!】 虽然中国在科技与产业创新上非常落后,但在造假上的创新能力却似乎在全球名列前茅。不少消费者或许认为选择牛肉或羊肉可避开瘦肉精的毒害。但日前合肥工商部门发现市场上有一种“牛肉膏”添加剂,可以将猪肉加工成“牛肉”。这种牛肉膏不仅在小肉松作坊中使用,在一些小吃店,也是公开的秘密。《海峡都市报》调查发现,福建市场上同样有“牛肉精膏”出售,店老板透露,这种膏不仅有牛肉味的,还有鸭肉味的、鸡肉味的,做烧烤、做肉丸、做汤料都可以,只要四五十元就可让猪肉有像猪八戒一样的36般变化。在牛肉膏罐身上,注明主要成分是新鲜肉类、各种氨基酸、I+G、味精、水解蛋白等。福建省质监局质检院工作人员称,食用香精、I+G等添加剂都是国家允许的食品添加剂品种,但有限量使用要求。但这些具体含量在牛肉膏罐身上并没有体现。专家指出,食品添加剂若违规超量和长期食用,则对人体有危害,甚至可能致癌。爱迪生为找到耐用的电灯丝,试验了成百上千的材料,而无论是瘦肉精,还是牛肉膏,不知中国的食品“科研人员”做的调试次数是否超过了爱迪生。为什么中国人的创新能力体现在造假上?是教育体制妨碍了科技创新,还是食品监管松懈纵容了食品造假,值得深思。(LHZB)返回目录 【形势要点:福岛核事故终于迎来了最坏结果】 东京电力公司14日宣布,日本福岛第一核电站的第1和第2核反应炉附近的地下水中,放射性碘和放射性铯的浓度在过去一周中激增了数十倍。与此同时,福岛第一核电站3号反应堆在14日突然发生原因不明的升温,反应堆的容器和盖子连接处温度急剧上升。日本原子能安全保安院称,该连接处12日测量到的温度是170度,14日上升到250度。本体12日测量到144度,14日测量到的是165度。另据最新消息,福岛第一核电站附近海水中的碘-131含量超过正常标准6500倍。数天前,这个数字不过是正常标准的1100倍。电站附近的铯-134和铯-137含量也超过标准4倍以上。最近,日本还在电站附近安装了防泄漏钢板,但依然未能阻止更多放射性物质扩散。根据上述消息可以判断,福岛核电站的1至4号机组不同程度地发生了堆芯融化,而流出物也污染了地下水。尽管这次核事故本身幸运的没有致人死亡,但放射性物质的泄露给当地生态环境带来了不可逆转的影响,可谓最坏结果。安邦综合预测,福岛核电站的事故可能还需一两个月才能彻底稳定下来,而放射性物质的影响周期将长的难以想象,对日本经济的打击也将随时间增加,最终可能不亚于切尔诺贝利事件对苏联的影响。(RBHM)返回目录 【形势要点:重庆红色卫视改版广告损失3亿,收视率大降】 今年,重庆卫视在1月和3月两次宣布改版,以“中国红”为基调,以弘扬红色文化为定位,实施“一不二减三增”,即:不播商业广告;减少电视剧和外包节目播出量,将电视剧清出黄金档;增加公益广告、城市宣传和一系列自办新闻、红色文化节目,如《天天红歌会》、《民生》、《品读》、《百家故事台》、《原版电影》等。今年“两会”期间,重庆市长黄奇帆为此向媒体做过专门说明,称这一举措是市委决策,“市委常委会和市政府都愿意做这个尝试”。他还以日本的NHK、英国的BBC为例,说“叫红色电视台也好,叫公益电视台也好,其实都有国际惯例”。2006年到2008年打造“英雄剧”平台时,重庆卫视收视率曾一度排到省级卫视第三。不过,近日有多家媒体报道,央视索福瑞出具的3月份全国27个城市收视数据单显示,改版后的“省级第一红色频道”重庆卫视,虽然红色氛围愈加浓厚,但每年广告损失却达3个亿,收视率更倒退到“排名全国第34,省级卫视中排名第22”,人气指数空前下降。据光明网的报道,为了维持重庆卫视的正常工作,渡过效益不佳的危机,目前,重庆市政府已决定每年拿出1.5亿元进行补贴,重庆卫视也采取措施,积极做出人员裁减和收入下调的安排,其中,“广告中心已裁员20%,一线采编人员工资下调15%”。(LHJ)返回目录 【形势要点:穆巴拉克如遭法庭重判将影响中东各国的变革进程】 近日,埃及总检察长马哈茂德下令将心脏不适的前总统穆巴拉克转移至一家军队医院,待其身体状况好转后将重新羁押并就涉嫌腐败和滥用权力等行为进行质询。与此同时,穆巴拉克的长子阿拉和次子贾迈勒在13日被检方宣布拘留15天之后,目前也和前政府的多名部长、执政党成员一起被关押在开罗市郊的托拉监狱。他们将于下周接受涉嫌下令枪杀示威者的质询。另据报道,开罗上诉法院院长扎卡里亚•沙拉什15日在接受埃及官方《金字塔报》采访时表示,对穆巴拉克的审判或将持续至少一年,如果法院认定现年82岁的穆巴拉克暴力镇压游行示威者的罪名成立,那么他将可能面临死刑;即使这一罪名不成立,也可能因腐败问题判15年以内的有期徒刑。在我们看来,穆巴拉克如果被判死刑或15年徒刑,可能会对中东各国正在掌权的强力人物产生极为明确的政治影响。因为穆巴拉克是以和平方式交权的,如果他仍然被处死,那么其他动荡国家仍然当权的政治人物(如卡扎菲),无疑不愿重蹈穆巴拉克的覆辙,只有一拼到底。(ABHM)返回目录 【市场:Facebook正蚕食更多的网络市场份额】 4月15日,互联网用户身份管理平台开发商JANRAIN公布数据称,2011年一季度,FACEBOOK账号首度超过GOOGLE账号,成为美国网民最常使用的互联网账号。JANRAIN是OPENID的先驱。所谓OPENID,即用户可以利用OPENID提供商的账号和密码,如雅虎、GOOGLE等企业,登陆其他网站,从而免去了一个网站一套账号的麻烦。JANRAIN账号管理平台的核心是ENGAGE,它被全球35万个网站采用。数据显示,2011年一季度,35%的网友使用FACEBOOK账号登录,2010年四季度为27%,31%选择了GOOGLE账号,13%选择雅虎账号,7%选择TWITTER账号。JANRAIN还按照登录网站的类型对数据进行分析。例如,在登录新闻媒时,FACEBOOK连续两个季度成为最受欢迎登录账号,今年一季度选择的用户比例为34%,上一季度为32%。雅虎账号占据28%的份额,GOOGLE账号排第三。随着FACEBOOK发布新的新闻评论系统,份额还会增长。在移动设备上,FACEBOOK和GOOLGE账号最受欢迎,TWITTER账号的占比为11%,比桌面平台上的份额要高些。(RCY)返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 COMEX 金=1486.00美元(4月15日收盘价) NYMEX原油期货价格每桶109.66美元(4月15日收盘价) ICE布伦特原油期货价格每桶123.48美元 (4月15日收盘价) [外币100] 美元653.01 英镑1068.06 日元7.8079 港币83.99 澳元688.57 欧元946.11 1人民币=4.44563新台币 [1美元兑] 英镑0.61263 欧元0.69314 澳元0.94607 瑞郎0.89210 日元83.1200 加元0.95900 港币7.77420 [主要股市指数] 深指/沪指12965.75/3050.53,沪深300指数3358.94,恒指24008.07,道指12341.80(4.15),纳斯达克2764.65(4.15),标普500指数1319.68(4.15),日经9591.52,台湾加权8718.12,德国7178.29(4.15),法国3974.48(4.15)   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构,简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品,不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性,更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议,请使用“电话咨询”(TELEPHONE CONSULTING)及“在线咨询”(ONLINE CONSULTING)服务,直接向研究员咨询。电话咨询:010-59001350,在线咨询:[email protected]。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告,请与研究部联络,电话010-59001350,研究部主管贺军(高级研究员)。 鉴于市场上出现假冒及转发安邦产品的现象,特此声明:安邦咨询向正式客户提供的所有产品,只通过如下邮箱发送:[email protected][email protected][email protected] ,客户也可从安邦官方产品网站(www.anbound.info)获得。从任何其他途径收到的产品,都不能代表安邦产品,安邦咨询概不负责。 ©2011 Anbound Information Corporation. 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安邦-每日金融-第3239期

分析专栏:中国信贷失控的主因不在“影响银行” 对中小盘IPO新发股份比例设红线难以遏制超募    3 房企花钱“买”贷款额度无助改变银行放贷策略    3 加息对地方融资平台增加的财务压力极为有限    3 监管层拟建保荐信用体系遏制投行的IPO违规    4 3月份国内银行新增信贷超预期    4 2002-2010年社会融资规模增速显著超过人民币贷款    4 监管部门预计未来6年中国银行业年均股本融资1400亿元    5 今年美国经济政策趋紧的方向基本明确    5 停止个人房贷业务的银行范围在快速扩大    5 中信证券香港融资承销团为清一色的中资投行    6 媒体称四大行4月上旬可能新增贷款700亿元    6 惠誉对中国银行业的预警缺乏充足的依据    6 业界冀望新加坡3年内成第二个人民币离岸中心    7 海通证券有望联手麦格理加强投行业务    7 央行公开市场操作恢复较大规模的净回笼    7 全球银行业未来两年将面临3.6万亿美元到期债务    8 债务危机未阻欧元区工业生产扩张    8 欧债危机的持续已影响到全球央行的资产管理策略    8 野村证券预言中国可能在二季度上调电价    9   〖分析专栏〗 【中国信贷失控的主因不在“影响银行”】 近一段时间,关于中国“影子银行”的问题成为各方关注的焦点。4月8日,FT中文网载文指出,为了绕开管控严格的中国金融市场的正式规定,中国涌现出了大量灰色市场机构和安排,有分析人士称,年度资金流动可能达到2万亿元人民币。同样是4月8日,著名投资者索罗斯在接受彭博社采访时表示,在市场对金钱需求强劲、但银行不愿放款的情况下,中国的“影子银行”系统似乎已逐渐失去控制。所谓“影子银行”,是指那些行使着银行功能却不受监管或少受监管的非银行金融机构,包括其工具和产品。一般是指对冲基金、私募股权基金、货币市场基金,以及一些特殊投资工具,比如在次贷危机中名噪一时的抵押债务凭证(CDO)。 在我们看来,国内外对中国“影子银行”的作用过于夸大。就中国金融市场的发展现状而言,中国市场符合所谓“影子银行”说法的机构或产品并不多,如果一定要找个类似的,前两年风光无限的银信合作大概最为接近了。2010年7月14日,国际三大评级机构之一的惠誉发表报告称,非正式证券化(即将银行贷款重新打包成投资产品,譬如银信合作的信托理财产品)愈加受欢迎,却不断扭曲中资银行信贷数据,这会导致对信贷增速和规模的普遍低估,预计新增2.3万亿元未到期信贷以投资产品的形式在中资银行资产负债表之外存在。上文所说的2万亿元这一数字,与惠誉报告的结论非常相似。那么,情况真的有这么严重吗? 银信合作在过去两年信贷扩张期中的迅速膨胀,确实不假。但是,早在2010年7月2日,监管层便叫停了商业银行和信托公司的银信理财产品。随后,银监会明文要求银信合作理财产品在2011年底前从表外转至表内,并按照150%的拨备覆盖率要求计提拨备,同时大型银行应按照11.5%、中小银行按照10%的资本充足率要求计提资本。银监会的这一规定使得银信合作产品数量在2010年下半年锐减,并使得2010年全年信贷类理财产品发行量较2009年大跌50%。至于存量方面,随着银信合作产品陆续到期,以及陆续转入表内,这一部分风险也是可控的。 实际上,银信合作疯狂扩张的故事,已提醒中国监管层重视社会整体的融资规模,从而愈发重视对信托、股票、债券等融资渠道的监控。有央行人士坦言,“央行提出管理社会融资总量,与监管部门提出的影子银行监管,是殊途同归,两把利刃指向的是同一个目标。”4月14日,央行首次公布了社会融资规模,今年一季度社会融资规模增加4.19万亿元,同比少增3225亿元,符合稳健货币政策的要求。其中,股票、债券规模增长而信贷规模下降,亦符合央行提高直接融资比例的目标。需要注意的是,在中国现有体制下,监管部门对股票、债券的发行规模和节奏有极强的控制力,对银行信贷目标的掌控能力也较强。而信托、租赁等机构一方面要应对更为严格的监管,另一方面,利率的上升和银行信贷额度的减少终将抬升社会整体融资成本,这些机构亦难幸免。而资金成本的上升将削弱资金需求,从而有利于社会融资规模保持在相对合理的水平。 最终分析结论(Final Analysis Conclusion): 中国金融市场尚不存在复杂的证券化产品和金融衍生品,监管层对金融机构的掌控程度也高于充分市场化的发达国家。在此情况下,游离于监管之外的所谓“影子银行”,就算存在,其规模也难成气候。中国信贷扩张、融资规模失控的主因,根本不在“影子银行”,而是源于刺激性政策导致的扩张。只要政策不过度扩张,中国监管层目前应基本可以掌控社会融资规模。(ACY)返回目录 〖优选信息〗 【政策:对中小盘IPO新发股份比例设红线难以遏制超募】 面对上市公司IPO(首次公开发行)超额募集资金“高烧不退”的现状,证监会正使用各种方法,希望能将超募资金控制在一定比例内。据报道,有消息人士透露,证监会已下发通知,对总股本4亿股以下的IPO公司新发股份比例设“红线”,要求严格控制在25.01%之下。数家投行人士证实,此规定适用于中小板和创业板。“下发这个通知,就是证监会觉得超募资金太厉害了,要控制。”一投行部负责人说道。其中一名南方地区的投行人士称,他所在的券商最近准备报的几个项目,都已被要求按新标准来做。在此前,《证券法》第50条规定IPO公司股本及公众持股标准是,“发行前股本不少于3000万股;上市股份公司股本总额不低于人民币5000万元;公众持股至少为25%;如果发行时股份总数超过4亿股,发行比例可以降低,但不得低于10%。”统计显示,从2009年6月份IPO重启后至今的500余家公司中,有一半新股新发股份数量超过25.01%。比如,东方园林新发股份占总股本的比例就达到了28.95%。但大多数公司还是控制在26%以内。另据统计可见,IPO重启近两年的时间里,这些公司总募集资金4517.4亿元,但预计募集资金1722.85亿元,超募比例高达162.2%。不过,上述投行人士认为,“实际上,这条新‘红线’对中小企业超募现象作用有限。”因在现实操作中,很多投行都已按照25%的比例进行操作。“要遏制超募,光靠限制发行股份数量是没用的。”该人士坦言,唯有打破以PE为主的投资人、发行人、保荐机构、审核机构的利益链,才是遏制超募的根源所在。(RLH)返回目录 【形势要点:房企花钱“买”贷款额度无助改变银行放贷策略】 银行不再青睐利收益率的个人购房贷款在楼市调控政策之下加大了房产商的销售压力。据《上海证券报》报道,由于信贷额度的收紧,不少商业银行为了保证利润开始进行战略调整,将信贷资源向中小企业贷款等利润较高的业务领域倾斜,一些中小银行甚至全面暂停了房贷业务的审批。而为了能卖出房子回笼资金,报道并指重庆等地还出现了部分开发商,为购房者向银行“购买”贷款额度的现象,“手续费”是贷款额度的0.5%-1%。虽然各家银行的官方层面并不承认暂停房贷业务的受理,但上海多家房贷中介机构称,由于信贷额度收紧,一些中小银行虽然申请材料照收,但的确暂停了房贷业务的审批,并将放款时间拖延很久。有些银行已经审批通过的个人按揭贷款,甚至要拖到8月份才能放款。华燕房盟中国事业部总经理韩建君表示,个人按揭贷款是银行业务中利润相对较低的,因此目前银行只得收紧房贷额度,向利润较高的业务领域倾斜。由于个人购房贷款往往是10年以上,甚至是20年期的长期贷款,因此房企相当于贷款额0.5%-1%的一次性“手续费”无助于银行改变视购房贷为“鸡肋”的经营策略。(RHZB)返回目录 【形势要点:加息对地方融资平台增加的财务压力极为有限】 央行不久前加息后,地方融资平台的财务成本似乎将加大平台贷款的风险。根据全国平台贷款清查摸底的初步结果,截至2010年11月末,全国地方融资平台贷款余额约9.09万亿元,占全部人民币贷款的19.16%。而某国有大行相关人士透露,2010年全国地方融资平台贷款上限不超过9.5万亿。有学者表示,中国已经进入加息通道。同时,地方融资平台投资的多为基建类等投资周期较长的项目,贷款期限多为3-5年或者5年以上。调整后,按照3-5年期贷款利率6.65%,以9.5万亿规模计算,贷款方将多支付的利息约237.5亿元。实际上2009年开始规模大幅膨胀的地方融资平台贷款多数签订的是固定利率贷款,因此加息对大多数平台贷款的财务压力是不存在的。而且2009年时,由于银行放贷过多(全年接近于10万亿元),融资平台有较强的议价能力,普遍争取到了较当时基准利率下浮的低息贷款,因此融资平台整体的财务压力较小。(LHZB)返回目录 【政策:监管层拟建保荐信用体系遏制投行的IPO违规】 国内投资银行业即将产生一个类似于银行征信系统的信用体系。证券时报获悉,近日监管层要求各家保荐机构将2004年实行保荐制以来所承销项目的申报时点、受理时点、被否原因、获批时间等项目信息,以及在职和离职保荐代表人的详细资料上报,用以筹建保荐信用体系。据某上市投行高管透露,保荐信用体系将对投行未来业务操作构成重大的影响,对于那些历史记录较差的投行,发审部门则有可能对其项目实行更加审慎的审核。近年来出现了少数首发(IPO)项目造假上市或“带病闯关”,令公众对于整个投行业的保荐信用产生质疑。这种现象引发了监管层的高度重视。今年年初,华南某地证监局在召开券商年度工作会议时就曾痛斥投行在保荐工作中存在的种种不良现象,并决心出重拳整治。监管层业已采取了一些处罚措施。据深圳某投行人士透露,监管层目前采取的措施主要有保荐代表人监管谈话、暂停或取消保荐机构及保荐代表人业务资格,以及对券商分类评价进行扣分等。但仍有一些保荐机构或保代“顶风作案”。该人士继称,部分保代迫于拟上市企业的压力或者利益的诱惑,故意隐瞒项目的重大事项或进行虚假陈述,同时不断游说内核部门,最终内核部门抱着侥幸的心理对项目放行,即使受到一次的处罚也并不足以令投行丧失业务资格或对整个业务产生重大不利的影响。从胜景山河上市的承销商未受重罚的情况来看,即使建立保荐信用体系,效果也不会太好。(LHZB)返回目录 【形势要点:3月份国内银行新增信贷超预期】 央行14日公布了一季度金融数据。3月末,中国广义货币(M2)同比增长16.6%,比上月末高0.9个百分点,比上年末低3.1个百分点;狭义货币(M1)同比增长15.0%,比上月末高0.5个百分点,比上年末低6.2个百分点。3月末,本外币贷款余额52.61万亿元,同比增长17.6%;一季度本外币贷款增加2.39万亿元,同比少增4008亿元。人民币贷款余额49.47万亿元,同比增长17.9%,比上月末高0.2个百分点,比上年末低2.0个百分点。一季度人民币贷款增加2.24万亿元,同比少增3524亿元。分部门看,住户贷款增加7557亿元,其中,短期贷款增加2833亿元,中长期贷款增加4724亿元;非金融企业及其他部门贷款增加1.48万亿元,其中,短期贷款增加7253亿元,中长期贷款增加9830亿元,票据融资减少2622亿元。3月份当月人民币贷款增加6794亿元,同比多增1727亿元。3月末,本外币存款余额76.84万亿元,同比增长18.7%;一季度本外币存款增加4.04万亿元,同比多增776亿元。人民币存款余额75.28万亿元,同比增长19.0%,比上月末高1.4个百分点,比上年末低1.2个百分点。一季度人民币存款增加3.98万亿元,同比多增545亿元。3月份当月人民币存款增加2.68万亿元,同比多增1.12万亿元。3月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为1.93%,比上年12月份回落0.99个百分点。2011年3月末,国家外汇储备余额为30447亿美元,同比增长24.4%。3月新增贷款超出预期,M2增速也有抬头的迹象,未来货币政策有进一步收缩的压力。(LHZB)返回目录 【形势要点:2002-2010年社会融资规模增速显著超过人民币贷款】 14日,央行首次公布了社会融资规模:从2002-2010年,我国社会融资规模由2万亿元扩大到14.27万亿元,年均增长27.8%,比同期人民币各项贷款年均增速高9.4个百分点。2010年社会融资规模与GDP之比为35.9%,比2002年提高19.2个百分点。2010年企业债融资和非金融企业股票融资分别占同期社会融资规模的8.4%和4.1%,其中企业债融资比2002年上升6.8个百分点。银行承兑汇票、委托贷款和信托贷款占比明显上升。2010年银行承兑汇票、委托贷款和信托贷款分别占同期社会融资规模16.3%、7.9%和2.7%,分别比2002年高19.8个百分点、7个百分点和2.7个百分点。今年一季度社会融资规模增加4.19万亿元,同比少增3225亿元。其中人民币贷款增加2.24万亿元,同比少增3524亿元;外币贷款折合人民币增加1474亿元,同比少增457亿元;委托贷款增加3204亿元,同比多增1684亿元;信托贷款增加91亿元,同比少增2047亿元;银行承兑汇票增加7611亿元,同比少增1471亿元;企业债券净融资4551亿元,同比多增1874亿元;非金融企业股票融资1558亿元,同比多增309亿元。一季度人民币贷款占社会融资规模的53.5%,同比低4.1个百分点;外币贷款占比3.5%,同比低0.8个百分点;委托贷款占比7.6%,同比高4.3个百分点;信托贷款占比0.2%,同比低4.5个百分点;银行承兑汇票占比18.2%,同比低1.9个百分点;企业债券占比10.9%,同比高4.9个百分点;非金融企业境内股票融资占比3.7%,同比高1个百分点。(LHZB)返回目录 【形势要点:监管部门预计未来6年中国银行业年均股本融资1400亿元】 彭博新闻网站13日援引一位知情人士的话报道称,根据中国银行业监管部门的估测,未来6年,中国银行业共需筹集约1310亿美元(约8600亿元人民币)的股本以满足更加严格的资本金规定。这位知情人士称,这一预期是在中国经济每年增长8%、每年的信贷增速为15%的假设条件下于1月份做出的。银监会在回答问题时称,目前《商业银行资本充足率管理办法》仍在修订当中;正式发布后,每家银行将根据各自营运情况评估并决定筹资的方式、节奏以及规模。6年融资8600亿元,相当于每年融资约1400亿元。这明显低于2009和2010年的规模。特别是在农行与光大银行上市后,国内较大规模的银行均已上市,因此部分城商行的上市对资本市场的压力并不大。而四大国有银行去年的现金分红就高达1693亿元。因此未来股本融资额预计会小于银行的现金分红,净融资额将非常少。(LHZB)返回目录 【形势要点:今年美国经济政策趋紧的方向基本明确】 随着美国步入2011年第二季度,美国财政政策正在收紧。对此,美国企业研究所常驻学者约翰•马金在英国《金融时报》上撰文指出,与2010年相反(12月美国再次推出了财政刺激措施),即将实施的公共支出削减将放慢2011年的经济增速。围绕美国政府可能关门的讨价还价,已令2011年的预算削减400亿美元,同时使得年中的年化增幅下滑约半个百分点。削减赤字的势头正在美国政府累积,国会和白宫正考虑对美国人的应享福利进行改革。这一切正值2011年第一季度来自油价滞涨性上升的外部冲击。根据多数人的估计,如果自去年10月以来的油价上涨保持下去,今明两年的经济增幅将分别下滑1个百分点。尽管3位在美联储公开市场委员会拥有投票权的地方储备银行行长呼吁在转向退出战略的问题上表明立场,但以美联储主席伯南克为首的鸽派核心拒绝这样做,这可能与央行在滞涨效应的能源价格和财政政策收紧时期面临的两难有关。尽管如此,推动通胀的因素意味着,要求转变的呼声正在升温。我们能够指望的最好结果是美联储采取中性政策。财政政策非但不会具有扩张性,而且已经在走向大幅收缩性了。(RCY)返回目录 【形势要点:停止个人房贷业务的银行范围在快速扩大】 一家房产商13日透露,工行、农行、民生银行、兴业银行等停止了上海地区的个人房贷业务。该开发商表示是从上述银行处得到的确切消息。“可能是迫于资金受限,并不是主动想停。”该人士分析。而上述银行上海分行的相关人士均表示,并没有“停止”个人房贷业务,只是审核的要求更严格了。多家银行也没有正式表示“暂停发放贷款”。一位不愿透露姓名的银行业内人士说:“停止房贷业务的说法不准确,只能说部分房贷申请暂时不受理。”实际上,现在想贷款买房已经很难,并且一些银行的支行由于额度紧张已经暂停了贷款的发放。对于停办房贷的原因,有银行表示主要是因为存款准备金率不断提高,资金短缺。早在年初,上海各家银行就出现了资金紧张、无钱可贷的紧张局面。据某房产数据提供商介绍,今年以来,很多银行的中层管理人员都背上了存款指标。此前,有媒体报道,在成都,兴业银行和民生银行已明确表示停办个人房贷按揭业务。而在武汉,中国银行、民生银行、光大银行明确表示停办个人房贷按揭业务,其他一些尚办理房贷业务的银行也只是支持合作楼盘的申请。广州的各家银行没有正式表示“暂停发放贷款”,但一些银行实际上也暂停了贷款的发放。(LCXS)返回目录 【形势要点:中信证券香港融资承销团为清一色的中资投行】 据港媒报道,早前已宣布落实来港上市、拟集资逾百亿元的中信证券,近日敲定承销上市的投行名单,其中没有任何一家外资投行。市场消息透露,中信证券日前已敲定子公司中信证券国际,加上中银国际、建银国际及信达等中资投行作为承销团成员,而较大规模IPO中必见身影的外资大行,竟全数未见入围。有消息指出,在挑选承销投行时,中信证券已有意排除外资行介入,甚至连竞标会都未有邀请参加。有外资投行中人就抱怨,中信证券今次挑选保荐人时,甚至没有通知他们去竞标,“我们去求他给机会去见下,都完全不理睬,甚至连几月几号去我们都不知道”。有投行界人士分析,中信证券作为内地最大券商,近年亦锐意发展海外业务,故一直视欧美投行为竞争对手,今次拒绝外资行参与上市计划,一来免得外资行窥探中信证券的商业秘密,二来亦反映中信对自身实力的信心。有中资投行驻港负责人认为,中信证券上市以全中资团队承销,并不令人意外,“中资券商一直说要走出去,今次正好借机锻炼一下各行的操作能力”。不过,他坦言,中资行虽然近年在香港以至亚洲市场皆已崭露头角,但去到欧美等地,客户基础的确与大行有差距。但他估计,以中信证券的叫座力,单单亚洲市场已足以支持中信的融资需求。(LHZB)返回目录 【形势要点:媒体称四大行4月上旬可能新增贷款700亿元】 二季度,信贷紧缩仍未有放松迹象。面对蓬勃的信贷需求,商业银行贷款投放欲望被牢牢地压制。4月13日,据接近国有大行的人士透露,4月清明节假日刚过,短短几个工作日,四大行便释放出700亿元人民币信贷额度,整体信贷投放大体延续了上个月的紧张态势。上述人士透露,工农中建3月份新增贷款分别为610亿、640亿、480亿和690亿,新增总额近2430亿元。而信贷收缩的背后,正是监管层不断趋严的调控政策。4月12日,有消息称,监管层将自6月起对银行日均存贷比进行监测,要求不得高于75%。此前,存贷比监控先后经历了季末达标、月末达标等考核时点,监控要求步步加码。与此同时,2010年银监会全面推行的“三法一指”(《固定资产贷款管理暂行办法》、《流动资金贷款管理暂行办法》、《个人贷款管理暂行办法》和《项目融资业务指引》)正在发挥功效。今年初,银监会规定年内确保要各银行按照“三法一指”走款比重达到80%以上,这在贷后管理方面牵扯了银行不少精力。一股份行信贷管理部负责人表示,相较于固定贷款,流动资金贷款走款比重达到80%对银行压力很大,目前实体经济信贷需求旺盛,且主要集中在流动资金贷款领域。(LCXS)返回目录 【形势要点:惠誉对中国银行业的预警缺乏充足的依据】 综合媒体报道,评级公司惠誉称,在未来3年内,中国的银行系统的资产质量很可能出现极其严重的恶化。然而,惠誉的判断恐怕缺乏基本的常识。其分析师称,中国银行业2010年向民营部门发放的贷款则相当于GDP的140%。实际上去年末中国银行业本外币贷款总额不到51万亿,是当年略低于40万亿的GDP的128%,怎么可能仅给民营部门的贷款就达GDP的140%?惠誉还认为中国的银行表外信贷业务正在迅速增长,其信息披露很不完善。实际上银监会已要求表外信贷年内全部转入表内。惠誉还指出,虽然截至2010年年底,中国银行业总体不良贷款率仅为1.1%,但如果对地方政府融资平台贷款进行更保守的划分,银行业的不良贷款比率将接近6%。平台贷款一共也不过9万亿,按惠誉的说法,不良率上升5个百分点,相当于不良贷款增加近25000亿元。实际上建行甚至称有能力在上半年就将85%的平台贷款转为正常的公司贷款。惠誉危言耸听地表示,如银行不良贷款率上升至15%-30%,有可能需要高达10%-30%的GDP对银行系统进行支持。这相当于不良贷款率将上升14-29个百分点。而泰国在1980年代银行不良贷款率最高为15%的情况下,亚洲金融危机后,1999-2002年,泰国银行业不良贷款率分别是41%、39%、18%和22%。这还是泰铢由危机前对美元比率的25∶1贬值为1998年1月的56∶1,泰国人均GDP由1997年的2496美元下降到1998年的1828美元的情况下实现的。而中国目前不大可能现出经济的负增长。(AHZB)返回目录 【形势要点:业界冀望新加坡3年内成第二个人民币离岸中心】 香港在人民币离岸业务的发展上虽有先行者的优势,但新加坡亦急起直追,星展集团控股及星展银行执行总裁古普塔(Piyush Gupta)预期,在不足3年内,新加坡将成为香港以外第二个人民币离岸中心,但他认为,两个中心可以并行运作,不存在于互相取代的问题。他表示,该行数月前开始在当地大规模推动人民币离岸业务,仅2个多月时间,该行新加坡的跨境人民币贸易结算量已相等于星展在港同类业务的一半,新加坡的人民币存款80亿元人民币,相等于星展香港人民币存款的1/3。企业客户开立的人民币户口约20-30个,个人客户户口数以百计。他估计,以香港离岸人民币的客户流量计,至去年底,星展香港约占10%的市场份额,人民币同业市场的占有率接近20%,而存款及贸易融资分别约占5%。至于香港人民币离岸业务发展建基于与中国人民银行签订清算协议,古普塔认为,尽管新加坡目前与人行并无类似的清算协议,亦不会影响当地人民币业务的发展,因为清算协议是令市场过多的人民币资金可以透过清算行回流人行,现在新加坡剩余的人民币存款要利用香港清算行回流内地。(BCY)返回目录 【市场:海通证券有望联手麦格理加强投行业务】 中国券商期望国际化,而外资券商则看好中国市场,这个“各取所需”促成了多宗中外券商的携手。消息人士4月13日透露,澳大利亚投资银行麦格理正与中国大型券商——海通证券股份有限公司洽谈合作,双方有意成立合资公司。上述消息人士称,双方在初步探讨于中国或香港设立投行合资公司。“近期将首先签署一份双方合作的MOU(谅解备忘录)”,一位了解情况的消息人士说。如果达成在中国内地设合资券商公司,持股模式可能是外方和中方各出资33.3%和66.7%。近年来,中国券商纷纷与外资投行成立合资券商。中信建投证券行业分析师魏涛表示,如果麦格理与海通达成合作,“肯定是一个好事,外资希望走进来,而中国券商寻求走出去。对于中国券商而言国际化肯定是一个大趋势”。他认为,现在这个时点,国内券商和外资投行积极开展合作,亦不排除希望在国际板上市后分一杯羹的诉求。今年1月7日,摩根士丹利与华鑫证券、摩根大通与第一创业证券同时获准在中国境内组建合资券商。另有消息称,苏格兰皇家银行将与国联证券成立合资公司,花旗亦或与东方证券合作。(RCY)返回目录 【市场:央行公开市场操作恢复较大规模的净回笼】 央行14日央行发行600亿元的一年期央票,同时开展了300亿元的91天期正回购操作,虽然本周到期资金达2120亿元,但本周央行仍实现净回笼资金830亿元。上周,央行公开市场操作在连续数周净回笼后,小幅仍净投放资金280亿。而3月份央行共回笼资金2970亿元,终结了自2010年9月份以来连续6个月的净投放状态。目前隔夜回购利率在1.74%附近徘徊,而7天回购利率基本也稳定在2.00%,资金面依旧保持宽松。由于3月份央行于公开市场大量运用28天期正回购操作,4月份公开市场到期资金超过9000亿元,加剧了央行4月份货币回笼压力。市场认为,按过去一段时期存款准备金率一月一调的节奏,4月份准备金率再度上调的可能性很大。“如不加以对冲,流动性就会过度宽裕,对资产价格泡沫和物价上涨构成新的压力。因此继续运用存款准备金率是必要的。”交通银行首席经济学家连平认为。央行公布的数据显示,3月新增人民币贷款达6794亿元,M2同比增长16.6%,比上月末高0.9个百分点。因此预计央行公开市场操作继续回笼资金的概率较大。(LHZB)返回目录 【形势要点:全球银行业未来两年将面临3.6万亿美元到期债务】 国际货币基金组织(IMF)周三(13日)表示,全球银行业在未来两年面临3.6万亿美元的“巨额到期债务”,不得不与高负债国家的政府竞争资金。IMF在全球金融稳定报告中称,欧洲许多银行需要增加资本缓冲,以恢复市场信心并确保能够从市场借到钱,而一些实力较弱的银行则有必要关闭。该组织认为,对于爱尔兰和德国的银行业而言,债务到期後的再融资需求问题最为突出,其未偿还债务中有多达一半将在未来两年到期。IMF称,“这些银行业的融资恰逢主权债务再融资需求增加,加剧了对资金的竞争。”总体而言,IMF认为全球金融稳定性在过去6个月已取得改善,未来几个月最迫切的挑战将会是银行和主权债务融资,以那些较薄弱的欧元区国家尤甚。IMF认为,银行业在主权债务方面曝险“存在不确定性”,这加剧了融资压力。发达经济体背负巨额债务是十分危险的,想要在不影响经济复苏的情况下削减赤字难度很大。在发达经济体中,日本和美国2011年面临的公共债务到期再融资规模最大,分别相当于国内生产总值(GDP)的56%和29%。IMF表示,“虽然目前的低(借款)利率继续让美国和日本受益,但两国对于未来融资成本的上升非常敏感。”(LCXS)返回目录 【形势要点:债务危机未阻欧元区工业生产扩张】 欧盟统计局13日公布的数据显示,今年2月份,欧元区工业生产环比上升0.4%,同比上升7.3%。这是欧元区工业生产连续第5个月上升。修正后的数据显示,今年1月份,欧元区工业生产环比上升了0.2%,同比上升6.3%。分部门来看,今年2月份,欧元区非耐用消费品生产增幅最大,较前月上升0.9%,资本货物、中间产品和耐用消费品分别上升了0.6%、0.5%和0.4%,但能源生产环比下降了0.6%。数据还显示,欧盟27国2月份工业生产较前月上升了0.2%,同比上升7%。在提供数据的欧盟成员国中,葡萄牙和斯洛文尼亚2月份工业生产环比增幅最大,均上升1.7%,马耳他领跌,下降5.8%。第一大经济体德国的工业生产环比上升1.4%。自2009年年初以来,欧元区和欧盟工业生产总体呈上升势头,这表明欧洲经济因受金融危机打击触底后正在逐步复苏且复苏步伐尚未被主权债务危机阻断。(RCY)返回目录 【形势要点:欧债危机的持续已影响到全球央行的资产管理策略】 据13日公布的一份央行储备管理者年度调查显示,2010年主权债务危机导致部分央行减少了对于部分欧元区债务国债券的资金曝险,与此同时,央行选择净买入黄金。根据这份不具名的意见调查,受访的39国央行有逾80%表示,欧洲主权债务风险的疑虑已影响它们的资产管理策略。受访的资金管理人1月份总计掌控着3.5万亿美元的储备金,相当于全球储备金总额的35%,但有着3万亿美元巨额储备的中国并未对采访作出回应。欧洲各国央行资金占着部分资金的51%,新兴市场份额为44%。在接受调查的管理者中,有1/4在过去两年中提高澳元及加元等非传统储备货币的持仓,而多数经理人称由欧洲金融稳定机构(EFSF)发行的债券具有稳健储备资产的潜能。受访者之一表示,“传统上政府公债被视为’零风险’资产,但欧元区的状况让我们之中有些人改变了这样的观念。”同时,对于主权债务违约的疑虑引发黄金的需求,让各国央行在2010年转为净买入黄金,而此前20年则持不断卖出黄金。编写这份调查的Nick Carver表示,“黄金具有储存价值的特性,另外多种储备货币也存有隐忧,这都是各国央行在2010年转为买超黄金的原因。”(BCXS)返回目录 【形势要点:野村证券预言中国可能在二季度上调电价】 近日,野村证券亚洲(除日本外)电力行业研究主管李泓广在杭州召开的野村中国会议上接受记者采访时表示,按照目前煤价上涨的情况,国家发改委或将在7月份之前上调电价。清明节前,市场有关煤电联动的预期非常高。但4月5日,有消息称,国家发改委在部署开展电煤价格专项检查,强调将2011年重点合同电煤价格维持2010年水平不变,并不得以任何形式变相涨价。业内人士预测,此次检查意味着国家将通过电煤价格检查措施降低电企压力、平抑物价水平,煤电联动短期难实施。不过李泓广认为,2008年国家发改委曾经两次上调电价,当时全年平均CPI近7%,而目前中国通胀情况要好于2008年,因此,控制通胀并不能完全否定电价上调的可能。至于煤电联动的问题,2006年第二次煤电联动搁浅的原因在于当时电力供给大于需求。而要保障煤电联动成功需要三个条件:一是供大于求的市场格局;二是有专门的管理机构;三是有电网配套设施。目前市场格局正处于供大于求阶段,且能源管理局也已经成立,而区域性的电网正在建设中。据此,李泓广认为煤电联动的三个条件已经逐步成熟。(RBHM)返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 本数据仅供客户参考,不作为投资依据。 最新股市行情     日     期    收盘指数    涨跌点数 上证指数    4月14日    3042.64    -7.76(0.25%)↓ 深圳成份指数    4月14日    12991.92    -110.16(0.84%)↓ 上证B股指数    4月14日    328.27    +0.41(0.12%)↑ 深成份B股指数    4月14日    6012.58    +17.84(0.30%)↑ 沪深300指数    4月14日    3353.56    -18.47(0.55%)↓ 香港恒生指数    4月14日    24014.00    -121.03(0.50%)↓ 恒生国企股指数    4月14日    13481.73    -84.73(0.62%)↓ 恒生中资企业    4月14日    4405.59    +1.29(0.03%)↑ 台湾指数    4月14日    8802.73    +22.53(0.26%)↑ 英国金融时报指数    4月13日    6010.44    +45.97(0.77%)↑ 德国法兰克福指数    4月13日    7177.97    +75.06(1.06%)↑ 日经指数    4月14日    9653.92    +12.74(0.13%)↑ 美国道琼斯指数    4月13日    12271.00    +7.41(0.06%)↑ 纳斯达克指数    4月13日    2761.52    +16.73(0.61%)↑ 标准普尔500指数    4月13日    1314.41    +0.25(0.02%)↑ 最新外汇牌价:2011年4月13日5:30pm     1美元        1美元        1美元        1美元 人民币    6.53100    丹麦克郎    5.14375    瑞典克郎    6.21719    台币    29.0103 日元    83.4775    加拿大元    0.95983    欧元    0.68971    澳元    0.94936 港币    7.77575    新加坡元    1.24769    瑞士法郎    0.89257    英镑    0.61171     1欧元        1欧元        1欧元        1欧元 人民币    9.46918    丹麦克郎    7.45841    瑞典克郎    9.01448    台币    42.0615 日元    121.033    加拿大元    1.39164    美元    1.44988    澳元    1.37647 港币    11.2739    新加坡元    1.80908    瑞士法郎    1.29412    英镑    0.88691 伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)4月13日     一个月    二个月    三个月    六个月    一年 美元    0.21875    0.24900    0.27800    0.44150    0.77150 英镑    0.62250    0.69813    0.81938    1.12063    1.59500 日元    0.14750    0.16125    0.19813    0.34625    0.56625 瑞士法郎    0.14000    0.16000    0.18500    0.26500    0.57000 欧元    1.08750    1.13688    1.27313    1.57250    2.04813 LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载) 香港银行同业港元拆息(%)4月14日 隔夜钱    1个月    3个月    6个月 0.05000    0.20000    0.26000    0.32000 HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布 上海银行间同业拆放利率 2011年4月14日11:30 期限    Shibor(%)    涨跌(BP) 隔夜(O/N)    1.7338    0.23↓ 1周(1W)    2.3782    41.24↑ 2周(2W)    2.4992    1.00↑ 1个月(1M)    3.4756    2.20↓ 3个月(3M)    4.2387    0.76↓ 6个月(6M)    4.5754    0.24↑ 9个月(9M)    4.7043    0.22↑ 1年(1Y)    4.7912    0.13↑ NYMEX原油期货价格每桶107.11美元(4月13日收盘价) ICE布伦特原油期货价格每桶122.88美元 (4月13日收盘价) COMEX 金=1455.60美元(4月13日收盘价) 1人民币=4.44194新台币  100人民币=10.5589欧元 100人民币=15.3112美元 [外币100] 美元653.39 英镑1062.74 日元7.8073 港币84.02 澳元683.47 欧元942.06 (中国银行2011.4.14)   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构,简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品,不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性,更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议,请使用“电话咨询”(TELEPHONE CONSULTING)及“在线咨询”(ONLINE 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安邦-每日经济-第3903期

分析专栏:当前国内的通胀形势需要重估 消息透露3月CPI增5.3%-5.4%,PPI达7.4%    3 温家宝总理称目前房价与调控目标有较大差距    3 消息称个税起征点将调至3000元级次减至7级    3 金砖五国峰会达成了务虚的合作愿望    4 民营企业抱怨国家发改委价格干预“欺软怕硬”    4 铁道部终于承认高速铁路建设超前太多!    4 郭台铭称中国制造业的国际竞争力能保持20年    5 穆迪将中国地产业评级前景下调至负面    5 行业协会在限价问题上也开始“讲政治”    5 河北省以土地指标加强从北京吸引产业    6 保障房成为央企进军房地产业的最好借口    6 3月用电量同比增速下降可能与紧缩环境有关    6 中国农产品企业近期对日本出口量暴增    7 深圳实现房价目标的办法是限制高价房入市    7 中国钢企一季度在铁矿石巨头压榨下惨淡经营    7 国电成为中国对外战略投资的又一主要承揽者    8 兖州煤业与中石油加大在澳大利亚的投资    8 香港政府称可能加大楼市调控力度    8 美联储黄皮书称多数地区经济活动全面改善    9   〖分析专栏〗 【当前国内的通胀形势需要重估】 3月份宏观经济数据在15日即将公布,其中对CPI的关注是问题焦点。此前有多家机构和专家预测3月CPI环比涨幅会有所回落,但同比涨幅会扩大至5%以上。同时,大家普遍认为加息周期已临近尾声,预计央行上半年还将再加息一次,而下半年进一步紧缩的可能性不大。这种判断代表了市场的主流看法。然而,从现在表露出的一系列迹象来看,我们认为主流观点对今年的通胀形势可能还是过于乐观了。 在4月13日召开的国务院常务会议上,国务院总理温家宝在分析一季度宏观经济形势时提到“千方百计保持物价总水平基本稳定”,再度重申这是今年宏观调控的首要任务,也是最为紧迫的任务。值得注意的是,在会议提出的遏通胀五招中,控制货币居首,发展生产和保障供应才紧随其后。在上个月温总理谈到管理通胀时,货币因素并不像现在这样被如此看重。当时只是在谈到三管齐下稳房价,第一还是控制货币的流动性的时候才补充说,“对于物价这一点也是重要的,也就是说消除房价物价上涨的货币基础。”一个月后,口风发生了微妙的变化,这反映了什么? 虽然一季度的数据尚未公布,国务院对通胀态度的变化可能显示,目前的通胀形势要比之前的判断更为严重。其实,这从近段时间以来发改委频频约谈企业的着急举动就能看到一丝端倪。为确保价格总体稳定,饮料、奶业、糖业、酒业等17家行业协会负责人被约谈。这是发改委约谈调查机制自2007年建立以来,规模最大、涉及面最广的一次。而就在13日,全国工商联召开新闻发布会,其下属的24家中国民间商会向数万会员企业和同行发出倡议,表示“决不串通涨价、人为抬价”。政府和行业协会在限价问题上的高度一致性,表明不涨价已是一次“讲政治”的广泛行动,这正是以行政手段抗通胀的重要举措。 政府高层的表态和干预动作,表明目前的通胀并非如之前所想象的那么简单,而是多个因素综合作用的结果。今年头两个月,中央将重心放在稳定农产品价格上涨上。当时的逻辑是,2月份CPI上升4.9%,新涨价因素影响到2.3个百分点,翘尾因素影响2.6个百分点,而在新涨价因素中,以食品价格的影响最大。在这样的“结构性通胀”下,最有效的方法就是增加生产、保障供应。现在温总理将控制货币列为控通胀的第一手段,显示高层对通胀性质的判断已经改变,从供应面着手已不能完全解决问题,有必要通过紧缩货币来调控需求。 在此逻辑下,之前对今年物价“前高后低”的判断恐怕就站不住脚了。我们注意到,一些体制内的经济学家近期也开始悄悄地微调了看法,从过去肯定强调通胀“前高后低”、下半年政策放松,转向了强调通胀形势格外严峻。 对通胀形势判断的变化,将带来对货币政策和财政政策未来走势的重估。虽然机构和专家普遍认为上半年将继续维持紧缩政策,但对加息的预期已相对弱化。甚至在外贸数据不是那么好看的时候,很多机构都认为“保增长”的重要性再度凸显出来,认为紧缩政策应该缓缓了。在这个问题上,安邦其实一直持有谨慎的态度,指出通胀不是那么容易被控制住的,紧缩政策应该按照既定的节奏往下走。现在来看,我们的判断还是符合宏观形势变化的。如果出现通胀“前高后也高”,有力度的紧缩政策将会持续下去。因此,现在的通胀形势已经发展到一个关键时点,这对决策层宏观调控能力是一个极大的考验。温总理已经将控制货币流动性放在了首位,发改委也祭出最高效的行政手段,在实际操作中可能还会更严。 不过,以持续加息为代表的紧缩货币政策,是否能有效抑制中国的通胀,安邦的研究团队有着不同看法。中国今年的通胀有着复杂原因,既有多发货币的因素,也有输入型通胀因素,同样还有内部经济问题的原因,如大量政府投资、国企投资造成的低效率问题,也推升了通胀压力。从历史经验看,国企、地方政府高热情、低效率的投资不会因资金成本提高而有所收敛,这一点从高铁、电力设施,以及遍布各地的工业园就能看出。面对复杂的国内外因素,只靠中国来紧缩货币政策,可能解决不了根本问题,反而会引发国际市场对中国经济的前景感到担忧。 最终分析结论(Final Analysis Conclusion): 虽然去年下半年以来国内一直对通胀保持警惕,但还是低估了过去刺激性政策所带来的后遗症。目前中国的通胀已不仅仅是某一个领域的问题,需要重新评估,更需要制定系统而全面的应对措施。对于市场而言,恐怕要对更严厉、更持久的治理通胀的政策环境做好准备了!(ALH)返回目录 〖优选信息〗 【形势要点:消息透露3月CPI增5.3%-5.4%,PPI达7.4%】 国内通胀压力仍未有下降的迹象,众多目光仍然在紧盯着国内3月份CPI的数据。按计划,国家统计局将于15日召开新闻发布会,发布3月及一季度宏观经济数据。据香港凤凰卫视14日援引不具名消息称,中国3月居民消费价格指数(CPI)同比增长5.3%-5.4%,工业品出厂价格指数(PPI)同比上涨7.4%。按历史数据推算,此次增幅可能创下了32个月的新高,显示出国内通胀形势依然比较严重。凤凰卫视还报道称,3月CPI环比下降0.2%;工业增加值同比增长14.8%,环比升1.2%;社会消费品零售总额同比增幅为17.4%。此外,1-3月固定资产投资为同比增长25%。此前,今年2月居民消费价格指数(CPI)同比上涨4.9%,和1月涨幅相当;工业品出厂价格(PPI)同比上涨7.2%,为2008年9月以来最高增幅,当时为上升9.1%。(LCXS)返回目录 【形势要点:温家宝总理称目前房价与调控目标有较大差距】 新华社公开了13日温家宝总理在国务院常务会议上的讲话稿节选。温家宝表示,中央加强房地产调控的目标是明确的,决心是坚定的。随着房地产调控政策的深入推进,市场供求矛盾有所缓解,不合理需求得到一定抑制,市场出现了一些降温迹象。这说明,中央关于房地产调控的政策是正确的。但是,当前市场仍处于相持阶段,普通商品住房价格与调控目标和群众期待相比仍有较大差距,特别是有的城市房价过高、上涨过快的局面没有根本改变,有的地方落实中央调控政策的措施也不够有力,总的调控效果还有待巩固和加强。温家宝指出,房地产调控要真正见到成效,关键要抓落实。目前市场正在观望,如果政策不能真正得到贯彻,流于形式,就很难合理引导市场预期,很难引导开发商合理定价,老百姓也很难建立起信心,我们的调控就会功亏一篑,最终,政府就会失信于民。各级政府都要不折不扣地贯彻落实中央确定的各项政策,强化责任,确保调控措施落到实处、取得实效。要将保障性住房建设任务分解落实情况,以及项目开工建设、竣工计划等安排公之于众,以便群众监督。有关部门要切实加强督察。温家宝表示,房地产市场调控,除了抑制不合理需求,还要努力增加市场供应。温家宝总理“普通商品住房价格与调控目标和群众期待相比仍有较大差距”的表态,或许再次说明房价下跌是调控的目的之一。(LHZB)返回目录 【政策:消息称个税起征点将调至3000元级次减至7级】 将于下周在十一届全国人大常委会第二十次会议上审议的个人所得税法修正案草案,轮廓渐明。财新网14日从知情人士处获悉,此次个税改革,将把工资薪金所得减除费用标准(即“起征点”),由目前的2000元提高至3000元。对于超额累进税率,现行5%的最低税率和45%的最高税率不变,级次将由9级减少至7级,且税率级次对应的应纳税所得额全部调整,都将有所提高。此次全国人大常委会会议将于4月20日-22日在北京举行。知情人士称,个税改革草案预计一审便会通过。中国财税法学会副会长俞光远表示,税率级次减少不多,是为了更好发挥调节作用,但是税率级距数额提高,比如,原来45%税率对应的每月应纳税所得额是超过10万元,可以提高到超过15万元,甚至20万元。相应地,下面的其他级次税率对应的应纳税所得额也提高,这样也会降低工薪个税的税负。个税改革是2011年惟一真正意义上的减税改革,公众期待多时。此次改革,将通过提高起征点,减少税率级次、调整级距,减轻个人所得税负担,特别是中低收入者的税负。(LHZB)返回目录 【形势要点:金砖五国峰会达成了务虚的合作愿望】 金砖国家领导人第三次会晤14日在三亚举行。中国国家主席胡锦涛主持会晤并发表讲话。胡锦涛强调,没有发展中国家的经济发展就没有世界经济长期稳定发展。他重申,应坚持共同但有区别的责任原则合作应对气候变化;本着互利合作、多元发展、协同保障的原则共同维护能源安全;制定长远的国际粮食合作战略实现全球粮食安全。与此同时应建设公平、公正、包容、有序的国际货币金融体系、建设公正合理的国际自由贸易体系。胡锦涛强调,应充分利用联合国、二十国集团、金砖国家等各层次的多边合作机制。联合国在国际事务中应始终发挥核心作用,二十国集团要继续作为全球经济治理的重要平台,以金砖国家为代表的新兴市场国家合作机制是全球经济合作的新模式与多边主义的重要实践。五国共同签署了《金砖国家银行合作机制金融合作框架协议》。中国金砖国家事务协调人吴海龙14日表示,会晤主要在三方面取得重要成果。主要包括:金砖国家领导人就当前国际形势的发展达成重要共识;加强了金砖国家在国际经济金融和发展等领域重大问题上的对话、协调与合作;深化并拓展了金砖国家在各领域的务实合作。金砖国家将致力于推动国际关系民主化,加强全球经济治理,提高新兴市场国家和发展中国家在国际事务中的发言权。整体而言,虽然金砖五国峰会希望通过合作机制在全球发出新兴市场国家的更大的声音,但由于各国的利益不同,此次峰会达成的更多是务虚的合作愿望。(LHZB)返回目录 【形势要点:民营企业抱怨国家发改委价格干预“欺软怕硬”】 国家发改委近期约谈方便面、酒类等企业,还与国内10多个协会、商会人士进行座谈,要求相关企业在短期内控制物价上升,要求这些人士起到带头作用,确保不串通涨价。但据媒体报道,有民企人士认为,其产品涨价原因是人工和原材料成本上涨,而原材料成本上涨的源头是电力、石油、石化这样的垄断行业,有着高额的利润,却一年数次涨价。北京一家企业负责人称,“发改委只是说不要串通涨价,但是正常的合理涨价还是需要的,因为目前成本上升,不涨价已经扛不住了。”还有食品企业人士表示,“今年端午节的粽子预计要涨价10%。因为今年以来的人工和材料成本涨了10%,而企业毛利只有10%-15%,正常的毛利应该在30%-40%。”目前,已有报道认为,这次企业涨价的根本原因,是通胀链条已经传递到终端产品,属于通胀较为后期的表现,导致这种现状的最重要原因则是成品油涨价。以日化企业为例:之所以涨价10%左右,是因为成本上涨了40%左右。业内人士透露,其实日化企业的原材料涨幅已经达到60%左右。而日化企业的重要原材料之一就是石油。报道称,中石化、中石油、中海油这样的垄断企业,每年都有着高额的利润(去年的净利润高达2649.91亿元),却一年数次地往上涨油价,发改委不约谈;一包方便面一瓶啤酒稍微一提涨价,发改委却立即行动。(LCXS)返回目录 【形势要点:铁道部终于承认高速铁路建设超前太多!】 铁道部部长盛光祖日前在接受《人民日报》专访时透露,中国的高铁战略将有重大调整,当中包括高铁将实施减速,今后的高铁建设也不能过度超前。根据部署,国内在7月执行新铁路运行安排后,设计时速350公里的高铁只会开行300公里;而规划6月底通车的京沪高铁,也只会行驶时速300和250公里两种速度的列车,并非外界所传的380公里。此举是要确保安全,并使铁路班次更灵活、票价更具浮动空间,以响应民众的诉求。在我们看来,铁道部部长的表态显示出,政府决策部门承认了过去的高铁建设过于超前,而且已经开始显著调整高铁发展战略。这一战略调整,让安邦的研究团队颇多感慨!作为以“战略型智库”为目标的民间研究机构,安邦过去屡次建议中国的高铁建设应该量力而行,压缩过于宏伟的投资计划。安邦首席研究员陈功早在去年8月就指出,铁道部方面始终存在重投资、重建设、轻管理、轻运营的现象和倾向,中国高铁的超前建设忽视效率,并且容易形成大量的金融风险。安邦研究团队在去年12月的中国经济展望报告中也专门论述了高铁领域可能隐藏重大金融风险的问题。虽然安邦的不断呼吁曾遭到一些相关利益部门的反对,但从铁道部新任部长的表态来看,我们的呼吁最终赢得了决策层的支持和采纳。作为战略型智库,当自己的研究能影响决策,我们深感欣慰!(AHJ)返回目录 【形势要点:郭台铭称中国制造业的国际竞争力能保持20年】 巴西总统罗塞夫12日称,富士康正在考虑向巴西投资120亿美元,这似乎是中国制造业国际竞争力下降的信号。然而富士康掌门人郭台铭称,今后20年,不会有谁能成为中国作为世界主要制造中心的竞争对手。郭台铭分析了一些潜在竞争对手的情况:巴西工人的工资很高,但巴西人只要听到“足球”就会停止工作,然后都开始跳舞。这很疯狂……而且要往美国运东西,从巴西(比从中国)运花的时间和财力更多。郭台铭对印度的看法是:“印度是个建工厂的好地方吗?……印度有自己的问题……贫富差距比中国大。印度算是个国家吗?每个区都有自己的税法……因此如果印度想成为世界工厂,软件是可以的,但硬件建设还需假以时日。我认为至少需要20年……印度的工资也在迅速增长。现在每个人都能上网。无论中国工人赚多少,印度工人也想赚同样多。对俄罗斯,他的看法是:“我7月在成都签了份合同,他们会在10月完成第一部分,有八座大楼……三个月而已!我们正在圣彼得堡建一座工厂,你知道要花多长时间吗?两年!现在还没完工。谁能在俄罗斯经营一座成功的工厂?你告诉我,我还想知道呢。”(LHZB)返回目录 【形势要点:穆迪将中国地产业评级前景下调至负面】 国际三大权威评级机构之一,穆迪14日在最新的一份报告中将中国地产业评级前景从稳定下调至负面。上述评级调整反映出穆迪对中国地产业未来12-18个月基本信贷状况的预期。穆迪香港办公室的高级副总裁和上述报告的主笔蔡承业(Peter Choy)称,中国的地产开发商面临一个艰难的营运环境,主要受政府加强监管、利率上升、银行信贷减少以及供应增加的影响。穆迪认为,这必将导致该行业销售放缓,使得一些企业的利润率和流动性承压。蔡承业称,地方政府加大中央政府控制住房价格和限购措施的实施力度将给销售额和销售量均带来下行压力,越来越多的中国城市都在有效实施政府的相关规定。蔡承业补充称,预计中国一线城市和多数二线城市的住房合同销售额平均降幅在25%-30%;这些城市的地方政府已开始执行相关措施稳定房地产价格,并禁止每个家庭购买两套以上的住房。(LCXS)返回目录 【形势要点:行业协会在限价问题上也开始“讲政治”】 目前国内的通胀形势仍然严峻,国家发改委也是多方约谈相关行业和企业,试图阻止价格的普遍上涨。13日,全国工商联召开新闻发布会,其下属农业产业商会、烘焙业公会、水产业商会、医药业商会、纺织服装业商会等24家中国民间商会向数万会员企业和同行发出倡议,表示“决不串通涨价、人为抬价”。这份题为《保供应、稳物价、促和谐》的倡议书强调,全国工商联行业商会的会员企业和企业者作为中国改革开放的最大受益者和重要贡献者,理应自觉承担社会责任,为国分忧,为民解难。倡议书对广大会员企业和企业家提出,要理性对待价格上涨带来的成本上升,不跟风搭车涨价;不捏造、散布涨价信息,不囤积居奇,不哄抬物价;不利用非法手段垄断进货渠道和批发价格;不以假充真,以次充好,不以短斤缺两等手段搞价格欺诈;不以协议、决议或者协调等方式串通涨价,不滥用行业优势地位操纵价格,不以限制产量或者供应量等方式人为抬高价格等五点要求。据悉,全国工商联下属行业协会28个,少数不涉及消费品的行业协会没参加此次倡议书的发表。不过,从市场属性来看,行业协会本身是维护同行业企业利益的一个制度安排,现在联合起来不涨价,也是一种讲政治的表现。(RLH)返回目录 【形势要点:河北省以土地指标加强从北京吸引产业】 随着首都经济圈概念上升为国家战略后,包括河北大厂回族自治县在内的环首都的13个河北县市一齐加入了承接京津产业转移的竞争之中。而对于竞争要素,土地毫无疑问被最先考虑。举例来看,充裕的土地储备,就是大厂县招商的最大优势之一。这里是河北省环首都绿色经济圈中规划的京东新城所在地。河北省廊坊市国土资源局公布的资料显示,仅2009年上半年,大厂的工业用地供应量超过3000亩。三河市土地基准价格显示,大厂潮白河工业园所在区域的工业用地基准价格在16万元到22万元之间。据《中国新闻周刊》报道,一位不愿透露姓名的知情人士表示,河北省某领导2010年在一次内部会议上的讲话称,“土地指标的问题,你们(指‘圈内’工业园)不用担心,会举全省之力支持你们,你们现在关键是要按照战略性新兴产业、高端服务业这个定位来找项目、抓项目。”和平铝业等企业抓住了河北省招商引资的急迫心态。“我们在大兴、顺义的工厂面积不太大,你知道的,北京嘛,寸土寸金。”和平铝业总经理助理杨耀旭表示。来大厂投资之前,和平铝业最大的一间工厂位于河北燕郊,占地126亩。2008年,当他们要求扩大厂区时,燕郊新增工业用地只提供给科技含量更高、投入产出比更大的项目。而北京自身产业规划的调整,也给临京县市提供了招商引资的机遇。以国家级的北京亦庄经济开发区为例,他们对入区企业的要求,在很多企业看来几近苛刻:每亩的固定资产投资要达到300万-350万元,产出要超过固定资产投入的若干倍。(RLH)返回目录 【形势要点:保障房成为央企进军房地产业的最好借口】 距离国资委勒令78家不以房地产为主业的央企退出房地产业务已经超过一年,但根据报道,227家央企所属三级以上房地产子公司中,转让出去的央企地产项目还不到30家。与此同时,获批从事房地产开发业务的央企却增添了5家新成员:鲁能、中航、神华、中煤以及新兴集团。对于上述获批保留地产业务的五家央企,有消息称国资委相关人士表示要引导他们更多地承担保障房建设的任务。实际上,与民营房企宣称保障房无法盈利相比,央企的“觉悟”还是很高,纷纷表态保障房利润可观。继中国中冶声称保障房毛利率可达到12.5%后,金隅股份就在4月11日的业绩发布会上透露其保障房收益率可达20%以上。土地是他们最大的优势所在。以中国中冶为例:公开资料显示,中国中冶通过出让、国家作价出资以及划拨等方式拥有的土地使用权共计501宗,总面积为2069.77万平米。其中,以出让方式获得的土地面积总计1487.57万平米;而以国家作价出资方式取得的土地使用权总面积为436.38万平米,其中已换发了《国有土地使用证》的共有164宗,其余26宗正在办理《国有土地使用证》换发手续中。另外,金隅股份高利润的原因之一正是在于将工业用地转为保障性住房用地,一方面能够享有一级开发的利润,一方面还能降低资金成本。既然,享有土地优势的央企能够比其他房企获得更高的保障房利润,同时央企承担保障房建设任务的呼声甚嚣尘上,未来,央企若想留在房地产行业中,恐怕将求助于保障房建设以获得合法资格。(RLH)返回目录 【形势要点:3月用电量同比增速下降可能与紧缩环境有关】 国家能源局14日发布3月份全社会用电量数据。数据显示,3月份,全社会用电量3888亿千瓦时,同比增长13.41%。1-3月,全社会用电量累计10911亿千瓦时,同比增长12.72%。分类看,第一产业用电量195亿千瓦时,增长3.16%;第二产业8025亿千瓦时,增长12.31%;第三产业1236亿千瓦时,增长15.51%;城乡居民生活1456亿千瓦时,增长14.08%。1-3月,全国发电设备累计平均利用小时为1135小时,同比增加11小时。其中水电设备583小时,增加89小时;火电设备1292小时,增加5小时。1-3月,全国电源新增生产能力(正式投产)1379万千瓦,其中水电123万千瓦,火电1001万千瓦。比较而言,国家能源局发布数据显示,2月全社会用电量达3136亿千瓦时,同比增长15.82%。从数据来看,3月份用电量同比增速低于2月,但高于一季度平均水平。这一方面是由于春节性因素造成,2011年春节与去年时间不尽相同;但可能也反映了目前宏观紧缩政策造成企业投资和开工量下降的问题。(ALH)返回目录 【形势要点:中国农产品企业近期对日本出口量暴增】 随着地震、海啸、核辐射危害的显现,日本农产品对中国等国外市场的依赖性越来越大。日本这次地震等灾害的重灾区是日本的农业生产基地,其水稻、猪肉、蛋鸡、蔬菜等农产品产量占日本国内产量20%以上。海啸冲毁了大量的农田,造成了农产品供应的短缺,而福岛第一核电站放射性物质的泄漏,引发了民众对本土农产品的担心。而中国是距离日本最近的农业大国,具有得天独厚的地域优势。2010年,日本约55%的进口鸡肉制品,44%的进口冷冻蔬菜和新鲜蔬菜、8%的对虾,来自于中国。东方艾格副总经理陈树韦称,由于目前日本消费者担心本国农产品质量,开始转向中国及其他海外市场采购农产品,预计未来中国对日出口将进一步增长。据了解,江苏、浙江、安徽、山东等地的食品加工厂,近期接到了大量来自日本的加急订单,许多企业的产能已无法满足需求。如福建省圣农实业有限公司,在日本地震后的一个月,对日本的鸡肉熟食出口量,已较2010年全年翻10倍左右。不过,尽管日本对中国的农产品需求猛增,但并非所有中国企业都能接获订单。多家食品加工企业高层表示,日本是全球最严格执行食品准入的国家,只有获得出口许可证的中国工厂方能顺利出口日本。以鸡肉熟食为例,日本仅允许35个中国工厂对日本出口,绝不增加新名额。(LCXS)返回目录 【形势要点:深圳实现房价目标的办法是限制高价房入市】 正值国务院房地产督查组督查之际,深圳市近期或出台新的房地产调控政策。《中国证券报》援引消息称,新政策具体包括,对每个项目价格上限进行限制,高于价格上限的项目不发预售证,对各个片区制定均价上限;要求新加推单位的价格不得超过上期价格;豪宅项目取消预售,转为现房销售等政策。总体目标是使今年全市整体均价不超过2.2万元/平方米。据报道,深圳市4月底至5月初还将上马一套全新的商品房预售备案系统,价格上限的设定也相当细致。其中,对于2010年已获得预售证的项目,由2010年录入合同的价格折算出一个均价,新系统将对项目设定一个价格上限,如果超过该价格,相关部门将不予打印合同。2011年拿预售证的项目,则按照某一个月的录入合同价格来折算项目均价。对于还未拿预售证的项目,将分片区制定均价上限,再结合该项目的物业类型进行审批,每套房源报预售的价格都要低于该片区设定的上限。新推单位价格不得超过上期价格。部分豪宅项目取消预售,将转为现房销售。深圳中原地产研究总监王世界透露,之前已经有不少高端项目在申请预售证的过程中遇阻,上市时间被迫延后。另据了解,由于价格普遍在5万元/平方米以上,深圳的豪宅片区华侨城、后海、观澜等区域,都有一些豪宅项目在合同备案、销售时被相关部门暂时叫停。世联地产首席分析师王海斌指出,豪宅取消预售转为现房销售,其价格信息将从国土部门预售备案系统中剔除,能够起到降低房屋均价的功能。(RLH)返回目录 【市场:中国钢企一季度在铁矿石巨头压榨下惨淡经营】 发改委4月14日发布指出,2011年一季度我国重点钢铁企业的利润率只有3%左右。1-3月全国累计生产粗钢17350万吨,同比增长9.8%,平均日产量192.78万吨,按照1-3月份日产量推算,全年粗钢产量可达7亿吨左右。而钢铁产量的进一步增长加剧了国内市场的竞争压力。一季度钢材价格振荡运行,钢材综合价格指数由年初的128.29点涨至2月中旬的136.31点,随后开始下降,至3月底跌至131.95点。发改委指出,当前煤炭价格处于高位,国际铁矿石价格持续上涨,品位在63%左右的铁矿石现货价格已达185美元/吨左右,严重挤压钢铁企业的利润空间,重点钢铁企业的利润率只有3%左右。为降低成本压力,部分钢铁企业已停止进口铁矿石现货。三大铁矿石巨头的涨价当然是中国钢企薄利的主要原因,但不得不佩服这些公司非常精准地让中国钢企能为它们打工(如亏损部分钢企就会停产)。中国钢铁业需要反思钢企间的恶性竞争为铁矿石巨头贡献了多少超额利润。国有大型钢企也要反思,为什么在具有规模效应的情况下,单位生产成本反而高于民营中小钢企。(LHZB)返回目录 【市场:国电成为中国对外战略投资的又一主要承揽者】 13日,中国国家电网公司与巴西国家电力公司在京签署合作协议,宣布将采用中国特高压直流输电技术建设巴西美丽山水电站输电工程。据安邦资料,美丽山水电工程位于亚马孙河的支流兴古河上,总装机容量达1100万千瓦,建成后将成为以年发电量计算的世界第三大水电站。由于地处偏僻,与主要用电地区的距离达800-3000千米,需要高效的远距离输电方式配套。出席签字仪式的巴西矿业与能源部长洛邦认为,中国国电在过去五年全面掌握了特高压输电核心技术和全套设备制造能力,已相继建成投运3条可实现大规模、远距离送电的特高压交流和直流输电线路,在特高压输电领域已达到世界领先水平,所以得到了这一工程。事实上,中国国电早在去年就收购并接管运营了巴西7家输电公司,成为巴西输电业务的第五大运营商,而它与巴西国家电力公司的合作也远远不局限于巴西电网领域。根据双方签署的合作谅解备忘录,两家公司的合作范围已经扩展到整个南美地区的电力领域,包括大型水电、火电、新能源电站、输电网、特高压、智能电网、电动汽车等。如此广泛的合作范围意味着中国国电已经成为巴西经济发展中不可忽视的一个参与者。与此同时,国电也深度参与了印度、东南亚和非洲国家的电力建设和投资,成为可与铁路、石油系统相比的战略投资承揽者。(RBHM)返回目录 【市场:兖州煤业与中石油加大在澳大利亚的投资】 据香港媒体14日报道,中国企业“走出去”收购海外资源步伐持续加快,近一个月的大宗收购总额更高达近千亿港元。据悉,兖州煤业目前亦计划加码投资澳洲矿业,正审视澳洲7-8个项目资产,当中包括拟以35亿美元,与印度Aditya Birla集团等竞购澳洲煤矿Whitehaven Coal。中国四大煤商为达到至2015产能增长达20%的目标,正四出物色海外收购项目,而兖煤同时亦计划明年在澳洲上市,公司表示,将通过收购及自身增长以增加储备及扩充产能。兖煤董事会秘书张宝才表示,澳洲的煤炭质量较佳,同时该国的法规配套亦吸引了中国公司在当地扩展业务,故公司希望加码投资澳洲矿业。继收购澳洲菲利克斯公司后,兖煤正审视7-8项资产,当中包括煤矿资产,希望可作进一步收购。他又强调,公司主要考虑投资目标将以优质煤发电站及焦煤项目等为主。有报道称,Whitehaven Coal董事会将于本月底开出竞投底价,较早前市传Whitehaven Coal报价高于35亿美元,而中国神华集团及中煤能源集团也曾考虑参与竞购,惟最后中方竞购者仅得兖煤一家。中石油也准备投资澳洲天然气出口码头。市传壳牌与中石油计划在明年底或2013年初作出最终投资决定,并于2016年底完成双方在澳洲昆士兰Gladstone港口的天然气出口码头的建设。两公司作出最终投资决定后,建设工作还将耗时4年。相对于在非洲和南美进行资源收购,澳大利亚政治稳定,自然是中资企业的首选。(BHZB)返回目录 【形势要点:香港政府称可能加大楼市调控力度】 13日,香港财政司司长曾俊华在立法会上表示,目前香港整体的房地产价格已超越1997年高位,香港特区政府将会密切留意这一情况,有需要时将会毫不犹豫推出措施,降低楼市泡沫产生的风险。同时,曾俊华透露,从本月至6月,政府将会主动拍卖或招标9幅住宅地皮,共涉及2650个住宅单位。自2009年来,伴随美国推出的量化宽松政策,香港楼市节节高升。数据显示,2009年和2010年,香港房价分别上涨了30%和24%。香港政府在去年底频频出招抑制房价,采取了对短期买卖物业开征高达15%的额外印花税,并进一步收紧大额住宅物业的贷款比例等措施。在政府出招之后,香港住宅成交量在今年首季大幅下降,但是,在低息环境以及充足流动性的支持下,今年至今香港楼价还是上升了近10%。第一太平戴维斯发表研究报告指出,目前香港豪宅的平均价格已比1997年高峰时超出了46%,但预计还将稳步上涨5%。去年第四季度末,香港普通住宅价格与年收入比率为11倍,超过以往长期平均比率9倍的水平。此前,在1994年和1997年的楼市高峰期,房价与年收入比率曾一度超过9倍。(LHZB)返回目录 【形势要点:美联储黄皮书称多数地区经济活动全面改善】 美联储13日公布的黄皮书显示,2月末和3月份全美各地经济继续扩张,美联储12个辖区中大部分均报告经济活动全面改善。美国多数地区零售额上升,且制造业增长强劲。波士顿地区的零售商公布的业绩喜忧参半,里士满地区零售情况依然疲软。不过,其他地区消费者支出均至少实现小幅上升,纽约地区零售额增长强劲。黄皮书称,尽管汽油和食品价格上涨且就业市场持续疲软,3月份美国消费者支出依然具有弹性。不过,住房和贸易领域仍对经济构成拖累;预计第一季度经济将较2010年末3.0%的增速有所放缓。虽然报告基本向好,但部分辖区经济面临的不确定性依然较高。波士顿、费城、里士满、亚特兰大、芝加哥、明尼阿波利斯和达拉斯等地区的联邦储备银行均提到,受日本大灾影响辖区内的公司已出现销售和生产中断,或者预期会出现此类中断。波士顿的部分制造企业提高了产品价格。但在芝加哥和亚特兰大地区,成功上调价格的零售和建筑商不多。旧金山联邦储备银行称,除了食品和汽油,在其他产品方面,企业将生产成本上升因素转嫁给消费者的能力有限。多数地区薪资压力不大,原因是虽然就业市场有所改善,但依然疲软,雇员无法争取加薪,因此多数美联储官员预计通货膨胀将处于控制范围。这进而使美联储得以保持宽松政策以促进经济增长、降低失业率。(LHZB)返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 COMEX 金=1455.60美元(4月13日收盘价) NYMEX原油期货价格每桶107.11美元(4月13日收盘价) ICE布伦特原油期货价格每桶122.88美元 (4月13日收盘价) [外币100] 美元653.39 英镑1062.74 日元7.8073 港币84.02 澳元683.47 欧元942.06 1人民币=4.44194新台币 [1美元兑] 英镑0.61171 欧元0.68971 澳元0.94936 瑞郎0.89257 日元83.4775 加元0.95983 港币7.77575 [主要股市指数] 深指/沪指12991.92/3042.64,沪深300指数3353.56,恒指24014.00,道指12271.00(4.13),纳斯达克2761.52(4.13),标普500指数1314.41(4.13),日经9653.92,台湾加权8802.73,德国7177.97(4.13),法国4006.23(4.13)   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构,简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品,不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性,更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议,请使用“电话咨询”(TELEPHONE CONSULTING)及“在线咨询”(ONLINE CONSULTING)服务,直接向研究员咨询。电话咨询:010-59001350,在线咨询:[email protected]。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告,请与研究部联络,电话010-59001350,研究部主管贺军(高级研究员)。 鉴于市场上出现假冒及转发安邦产品的现象,特此声明:安邦咨询向正式客户提供的所有产品,只通过如下邮箱发送:[email protected][email protected][email protected] ,客户也可从安邦官方产品网站(www.anbound.info)获得。从任何其他途径收到的产品,都不能代表安邦产品,安邦咨询概不负责。 ©2011 Anbound Information Corporation. 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安邦-每日金融-第3238期

分析专栏:贷存比考核调整将会进一步紧缩货币 金融风险扩大令惠誉下调中国本币主权评级    3 央行发布公告规范银行间债券市场    3 业内预计4月“汹涌”资金将令央行近期再调存准率    3 中国企业大量境外融资反映了什么?    4 周小川称应引导储蓄盈余流向新兴市场    4 中国金融资产多元化的社会环境尚不具备    4 人民币离岸中心成为各国金融中心争抢的热点    5 两岸区域性金融中心建设进入实质性阶段    5 中国企业融资仍然主要依赖银行贷款和民间借贷    5 央行将在4月中旬开始发布社会融资总量数据    6 IMF报告称中国经济要警惕硬着陆风险    6 2月银行代客结售汇顺差与收付顺差略有回落    6 地方基建拿到世界银行贷款支持的例子    6 韩国与印尼宣布利率维持不变    7 冰岛总统称冰岛会偿还对英国与荷兰的债务    7 美国官方预计美国今夏汽油价格将大涨40%    7 高盛的看空报告触发大宗商品大跌    8 石油市场的过度投机在金融危机后依然严重    8 英国3月通胀率走低促使英镑疲软    8   〖分析专栏〗 【贷存比考核调整将会进一步紧缩货币】 贷存比较高的商业银行季末突击达标,往往令季度末金融市场资金利率显著上升。国内媒体日前援引消息人士的话透露,监管层将自6月起对商业银行的月度日均存贷比进行监测。早在去年第四次金融经济形势通报会上,银监会就提出,要摒弃以月末、季末时点数据进行业绩考核的不科学做法,建立月度日均存款的统计制度,并按照月度日均存贷款监测流动性水平。现在看来,政策即将落实了。 这一政策从贷款利率水平及新增贷款数量两个方面,都将起到进一步紧缩货币的作用。 这两年以来,中国的国有大银行贷存比普遍较低,一般在70%以下,而股份制商业银行贷存比较高,部分在季度末时甚至接近于80%,超过银监会要求的75%的上线。根据国信证券的统计,去年三季度末,工行、建行、农行和中行的贷存比分别为58.5%、61.3%、56.3%和74.9%,而股份制银行平均为75.3%,其中浦发、兴业、光大和深发展贷存比分别高达76.0%、76.3%、76.0%和79.3%。 这样,股份制银行为了在关键时点将贷存比压至75%以下,会不惜代价吸收高价存款。这就导致季末特别是年末前约10个工作日货币市场利率明显上升。这不仅加大了央行公开市场操作的成本,而且导致信贷和资本市场资金全面紧张。而国库定期存款招标也因贷存比较高的银行大力吸收存款而不断创出新高,甚至超过相同期限的贷款利率。 3月15日,在各家银行追逐下,财政部、央行招标300亿元6个月国库存款利率由上一期(今年1月25日)5.9%被推升至6.23%,这是该期限利率连续第8次创出新高。这一价位不仅超过当时同期限定存基准利率2.80%,甚至超过了3年期贷款利率6.1%。 而贷存比按每月日均数考核后,月末或季度末临时抱佛脚,大力吸收存款已无济于事。这样,银行间同业拆借利率的变动将主要取决于央行利率、存款准备金率或公开市场操作和一些宏观经济数据的变化等因素,而不会因为银行为贷存比达标的突击努力,利率水平会比较平稳。但贷存比的压力每个工作日都会存在,因此整体利率水平会小幅上升。 导致股份制银行贷存比较高的根本原因是这些银行在月初或季初就敞开放贷,不少银行在月初数个工作日将当期贷款额度放完的报道比比皆是。这主要因为两个原因:一是这两年银行信贷一直受额度的控制,月初,特别是季初上期积压的贷款需要集中发放;二是银行贷款早一日发放,就多收一天利息。 而贷存比按日均数据考核后,银行将不得已安排均衡放贷,这将导致全年加权平均的日均新增贷款有所下降。某券商的银行研究员测算,该政策对大银行影响不大,但中小银行全年新增贷款规模将下滑5%左右。 对于银行来说,虽然全年新增贷款会小幅减少,但因此导致信贷额度的进一步紧张将提高银行议价能力,加上同业拆借利率的提高,加权平均的贷款利率将小幅上升。对于存量的超过50万亿的本外币贷款来说,随着贷款的重置,银行信贷利差将稳步提高。 银监会不久前公布的2010年年报指出,国内市场流动性逐步收缩,部分银行流动性风险上升。由于2010年央行6次上调准备金率,2次上调存贷款基准利率,使得银行体系流动性水平逐步回落,银行间市场利率波动性不断加大,部分中小商业银行流动性压力上升。高息揽储、高价交易存款等违规行为可能出现。2011年,银监会将推动银行业金融机构,尤其是中小商业银行,严密监测流动性风险变化趋势,加强现金流预测和限额管理,并推进新的流动性监管指标体系的实施工作。贷存比考核新规,也是防范银行流动性风险的必要举措。 最终分析结论(Final Analysis Conclusion): 贷存比按日均数据考核后,银行新增贷款将均衡发放,这有利于防范银行的流动性风险,并且从贷款利率水平及新增贷款数量两个方面,都将起到进一步紧缩货币的作用。(AHZB)返回目录 〖优选信息〗 【形势要点:金融风险扩大令惠誉下调中国本币主权评级】 国际著名评级机构惠誉12日将中国的长期本币发行人违约评级的展望从稳定调整至负面,并确认中国的长期本币发行人违约评级为“AA-”。惠誉还确认中国长期外币发行人违约评级为“A+”,评级展望为稳定;同时确认中国短期外币发行人违约评级为“F1”,国家上限评级为“A+”。惠誉在报告中称,中国信贷增速过快,房地产估值急剧上升,并且近期通货膨胀压力的出现,增加了宏观金融稳定性面临的风险,也扩大了由银行业和地方政府产生的主权或有债务的规模,促使惠誉将中国的本币主权评级的展望由稳定调整至负面。惠誉的亚太区主权评级团队主管Andrew Colquhoun说,“惠誉预期银行系统可能会需要得到主权的部分支持。虽然时间和规模难以预测,但是银行系统在美元化较低的情况下,这种支持可能会更多地对主权的本币信用状况带来较大的压力。”在惠誉看来,随着政府寻求逐渐减少对投资和出口主导型增长的依赖,中国经济仍在经历着深刻的变化。近年来国内家庭和企业杠杆率上升,相应的信贷快速增长,在这种情况下,中国政府在管理这次转型的过程中同时要保持高速和稳定的经济增长,将面临更大的挑战。(LCXS)返回目录 【形势要点:央行发布公告规范银行间债券市场】 央行4月13日发布《中国人民银行公告(2011)第3号》,旨在规范全国银行间债券市场债券交易行为。首先,全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司和银行间市场清算所股份有限公司应当按照中国人民银行有关规定,对全国银行间债券市场的债券交易、清算及结算进行日常监测与管理,发现异常情况应当及时处理,并向中国人民银行报告,同时抄送中国银行间市场交易商协会。第二,全国银行间债券市场债券结算代理人可通过交易中心交易系统代理委托人进行债券交易。第三,市场参与者应当自觉遵守全国银行间债券市场各项规章制度,加强内部控制与风险管理,规范自身交易结算行为,不得操纵价格或制造虚假价格,或通过其他行为误导市场。第四,结算代理人应当本着公平的原则为委托人提供代理交易结算服务,不得误导或欺诈委托人,不得利用代理交易活动进行利益输送等违规活动。第五,交易商协会应当加强自律管理,引导市场参与者规范交易行为。最后,同业拆借中心、中央结算公司和上海清算所应当依据本公告制定相应的业务规则,报中国人民银行备案后实施。(RCY)返回目录 【形势要点:业内预计4月“汹涌”资金将令央行近期再调存准率】 货币市场迎来了年内的资金高峰,4月份,公开市场到期资金量达9110亿。这一充裕的流动性条件,致使央行加大了回笼力度。在12日例行的公开市场操作中,央行发行了650亿元1年期央票,同时进行1400亿元28天正回购操作,单日回笼力度为年内最高。同时,1400亿元的正回购量也创了15个月的新高。但是,这一年内最大的单日回笼举动,没有太多地影响货币市场的资金面,货币市场利率继续稳步回落。而这主要是因为近期异常宽松的流动性局面,同时也正是央行此次加大资金回笼力度的原因。数据显示,4月份,公开市场到期资金量高达9110亿元,为年内最高点。5、6月份的流动性也颇为充裕,公开市场到期资金量分别为4760亿元和5180亿元。不过,流动性压力在下半年将得到有效缓解,7-12月的到期资金急剧降低到1610亿元、1190亿元、1810亿元、1050亿元、950亿元和50亿元的水平。而在公开市场到期资金迎来最高峰的同时,4月份,资本流入持续扩大的迹象也愈发明显,平安证券则预计4月份的外汇占款将超过4000亿元。这一流动性条件,使得分析师的调准预期颇为一致,即充裕的流动性将导致央行本周末或下周末再次提高存款准备金率0.5个百分点。(LCXS)返回目录 【形势要点:中国企业大量境外融资反映了什么?】 中国持续紧缩货币政策的效果之一,是中国企业在国际债券市场上掀起了一股空前的借款潮。据数据提供商DEALOGIC的数据显示,今年迄今为止,中国内地企业已从国际投资者手中借款122亿美元,是去年同期的5倍多。在发债的内地企业中,以房地产企业尤为进取。交易撮合者们表示,不出两个月,中国企业将打破其在2010年创下的海外债券发行融资纪录——158亿美元。花旗集团亚洲债券银团承销业务部门的人士表示,“中国市场今年开局气势惊人”,“我们预计这一趋势将持续下去”。中国企业境外发债的直接原因,一是中国央行不断紧缩货币政策,银行也随之紧缩信贷,二是在内地不断加息之下,境外低利率使得融资成本相对较低。在内地货币政策紧缩和人民币升值的预期下,企业要不这么操作才会有问题。不过,这样一来,问题就来了,如果中国内地企业都寄望于境外融资渠道,大借外债,这一方面会“对冲”宏观紧缩政策的效果,另一方面也会加大外汇流入,加剧人民币升值的压力。虽然100多亿美元的境外融资额与内地的信贷规模相比还极小,但显示的趋势则不能不令政策制订者关注。要知道,境外发债只是银行信贷之外的各种“影子融资渠道”之一,更多的境外资金和境内社会资金,已经参与了这类影子融资的活动。此外,企业大量境外融资,在宏观上也反映出一个问题:如果在短期内紧缩力度太大,企业经营和经济体系的运行可能都会吃不消。(AHJ)返回目录 【形势要点:周小川称应引导储蓄盈余流向新兴市场】 央行行长周小川在日前发布的《博鳌亚洲论坛2011年会会刊》中指出,应采取适当措施,引导储蓄盈余更多地流向发展中国家和新兴市场经济体。周小川说,美国等发达经济体并不希望看到国际储蓄过多地流入,国际储蓄应有更理想的去处。实际上,新兴市场储蓄流向发达经济体,这既不合理,也不符合这些发达国家寻求增加储蓄的愿望。他说,由于东亚国家储蓄率的调整不可能在短时间内达到效果,而在油价没有出现大幅度下降的情况下,产油国的高储蓄率仍可能维持在较高水平。所以,全球范围内的储蓄不平衡仍会在今后一段时期内存在,这是客观事实。目前面临的主要问题是如何使储蓄合理流动,如何在全球范围内提高配置效率。为此,可以考虑把储蓄盈余更多地引向其他发展中国家和新兴市场。因为这些经济体是未来全球经济中的高成长点,其资源丰富、劳动力成本低,但缺乏发展必需的资金。但周小川的表态显然并不意味着中国外汇储备将大规模抛售美国国债而流向新兴市场。而储蓄盈余更愿意流向发达经济体,则和不少新兴经济体宏观经济、政治环境、金融政策较大的不确定性有关。(LHZB)返回目录 【形势要点:中国金融资产多元化的社会环境尚不具备】 4月12日,国务院发展研究中心金融研究所研究员巴曙松表示,中国正处在银行储蓄转化成多样金融资产的拐点。他指出,今年M2如果以16%的速度增长,那么今年M2就是72万亿元乘以16%,累计将达到近80万亿元的规模。而美国大概不到9万亿美元。从单一的货币发行体系来看,从M2比较,中国现在变成了世界最大的货币发行经济体,而我们的GDP只有美国的1/3,这个可能跟金融结构、跟市场发展阶段,跟人口结构都有很大的关系。一个金融资产的形成,需要从银行储蓄转化成多种多样的金融资产,中国现在就处在这样一个拐点上,或者说是一个起点上。从未来需求看,就是要把银行存款逐步转化成各种各样的金融资产。这是一个大的趋势和方向。中国的M2规模已经比美国的规模还要大了,何况人民币还不是国际化货币。而且从现在整个人口结构来看,和整个产业结构变化来看,没有这个转化也不行。对此,安邦首席研究员陈功认为,这个话如果从谨慎的角度去理解是成立的,因为有关部门有权力批准出台金融产品。但如果从社会发展趋势的角度看,基本不成立。因为“多样金融资产”意味着法律等社会环境的建立和健全,意味着社会舆论的公平和正义,这些都不存在,哪里来的拐点呢?(RCY)返回目录 【形势要点:人民币离岸中心成为各国金融中心争抢的热点】 香港的人民币离岸中心还在进行之中的时候,据《华尔街日报》日前透露,新加坡有意成为人民币离岸中心,其金管局正在与中国央行就此进行谈判。而中国正在考虑采取新措施,扩大离岸人民币交易,包括将新加坡发展成第二个人民币离岸中心,以及允许中资银行在离岸市场开展更多业务等。12日,英国伦敦金融城市长白尔雅在上海表示,对人民币国际化充满信心,表示伦敦希望成为又一人民币离岸中心。白尔雅认为,虽然目前中国很多国际贸易以及海外贸易都不是以人民币而是通过美元来结算的,但事实上,通过合适的政策和监管措施,推动人民币贸易结算的使用,在未来是可期的。相信在未来人民币也将成为国际贸易的重要组成部分,甚至成为重要的储备货币,希望当这一切成为现实的时候,伦敦也能分一杯羹。白尔雅同时表示,随着中国贸易的发展,人民币离岸市场会越来越大,这块“蛋糕”未来会非常大,前景非常广阔,不是中国香港一个离岸中心可以“吃得下去”的。多个离岸中心的建设也有利于人民币市场健康发展,而香港类似于“开拓者”的角色,新加坡、纽约都有机会参与到这个市场上来。白尔雅表示,虽然不一定是在早期,但希望并有信心让伦敦尽快参与进来。(LCXS)返回目录 【形势要点:两岸区域性金融中心建设进入实质性阶段】 4月11日,厦门市两岸区域性金融中心建设指挥部正式挂牌,此举标志着备受外界关注的厦门两岸金融中心建设正式启动,进入实质性全面运作阶段。中国国民党副主席林丰正在当天挂牌仪式上致辞说,两岸金融中心建设,是两岸签署ECFA之后的一个创举,非常期盼它的建设,能带动两岸经济合作的进一步发展。两岸和平发展如今已成为两岸中国人的主流民意,海峡西岸经济区赋予厦门先行先试,金融中心建设就是一个先河。希望台湾金融机构能很快在此试点,这既可为厦门、福建现有台商提供服务,还能争取更多台商前来厦门和福建投资兴业。厦门市委书记于伟国表示,厦门将着力深化两岸金融产业对接,力争在引进台资金融机构、促进两岸货币兑换便利化、建设两岸跨境资金清算等方面,率先取得实质性突破,努力建成海峡两岸金融业合作的大基地、大平台。在当天挂牌仪式上,还签约了6大金融项目,其中台湾土地开发股份有限公司将联合11家台湾金融企业共同入驻两岸金融中心园区,香港麦格理集团有限公司协助湖里区引进开展金融及相关业务的企业,台湾君龙人寿保险有限公司在厦门打造“呼叫中心”等。(LCY)返回目录 【形势要点:中国企业融资仍然主要依赖银行贷款和民间借贷】 日前,中国企业家调查系统发布的《资本市场与中国企业家成长:现状与未来、问题与建议——2011中国企业经营者成长与发展专题调查报告》,首次详尽调查了企业参与资本市场的现状。本次调查了解了企业过去三年实施的重大融资方式。调查表明,73.5%的企业选择了“长期银行贷款”,55.3%的企业选择了“民间借贷”,14.9%的企业选择了“银团贷款”,10.5%的企业选择了“引入私募股权/风险投资”。整体来看,企业的融资渠道比较单一,银行贷款和民间借贷是企业获取经营发展过程中所需资金的主要来源。通过股票市场募集资金和引入私募股权、风险投资的企业比重并不是很多。民营企业方面,过去三年有七成以上(71.8%)的民营企业和家族企业选择长期银行贷款进行融资;另一方面,尽管民间金融仍然存在着很多不规范之处和较大的风险,但由于银行体系对民营企业在信贷方面的较高要求和资本市场的高门槛特征,使得民间金融在满足民营企业的资金需求方面同样也发挥着不可或缺的作用。调查发现,过去三年有近2/3(62.3%)的民营企业和家族企业通过民间借贷的形式进行融资。(RCY)返回目录 【形势要点:央行将在4月中旬开始发布社会融资总量数据】 《财经》杂志12日发表文章援引央行调查统计司司长盛松成的话说,4月中旬,社会融资总量的季度数据将首次披露。文中还称,央行将先试行公布季度的社会融资总量数据,未来条件成熟,可按月公布总量数据和各组成部分。央行2月份推出“社会融资总量”这一新经济指标,与“新增人民币贷款”这项常规指标相比,新指标将包括股市融资等在内的几乎所有融资都计入流动性的调控范围。今年2月17日,盛松成首次撰文阐释社会融资总量的概念:即一定时期内(每月、每季度或每年)实体经济从金融体系获得的全部资金总额。而央行当前执行的统计口径为:社会融资总量等于人民币各项贷款、外币各项贷款、委托贷款、信托贷款、银行承兑汇票、企业债券、非金融企业股票、保险公司赔偿、保险公司投资性房地产等各项之和。盛松成表示,与新增人民币贷款相比,社会融资总量与消费者价格指数的关系更加密切,因此必须将其规模保持在一个合理的水平。(LCXS)返回目录 【形势要点:IMF报告称中国经济要警惕硬着陆风险】 国际货币基金组织(IMF)在最新发布的《世界经济展望》中预测,作为世界主要新兴经济体的五个金砖国家今明两年将继续保持强劲经济增长。其中,中国经济增长最快,在今明两年的增速将分别达到9.6%和9.5%。但IMF首席经济学家奥利弗•布兰查德同时强调,新兴经济体也需要警惕经济过热的风险。《华尔街日报》的报道更是将这种风险提示解读为“IMF就中国经济面临的中期风险发出异常严厉的警告”。IMF在报告中称,中国大陆和香港特别行政区的信贷膨胀和资产价格涨势令人不安。中国大陆和香港目前的信贷仍在高速增长,对房地产价格可能出现急速回落及其影响的担忧正日渐加剧。如果政府相关部门不及时采取行动,将会为未来的硬着陆埋下隐患。值得一提的是,IMF在发出对中国等新兴国家经济增长过热的警示后,旋即将问题指向中国等亚洲经济体的汇率以及利率。IMF呼吁中国及其他快速发展的亚洲经济体上调利率以缓解经济过热的压力。并预计,中国今年CPI将达到5%,高于中国年初既定的官方4%的目标,也高于去年IMF预计的2.7%。(RCY)返回目录 【形势要点:2月银行代客结售汇顺差与收付顺差略有回落】 国家外汇管理局最新的统计数据显示,2011年2月银行代客结汇为900亿美元,银行代客售汇为651亿美元,银行代客结售汇顺差为249亿美元。2011年1-2月,银行代客累计结汇2403亿美元,售汇1470亿美元,银行代客累计结售汇顺差933亿美元。2011年2月境内银行代客涉外收入为1299亿美元,对外付款为1206亿美元,银行代客涉外收付款顺收为93亿美元。2011年1-2月,银行代客累计涉外收入3166亿美元,对外付款2713亿美元,银行代客累计涉外收付款顺收453亿美元。历史记录显示,去年2月至今年1月银行代客结售汇顺差与代客收付顺差之和,从369亿美元逐步扩大1044亿美元。今年2月的数据则略低于去年同期的水平。(LCY)返回目录 【形势要点:地方基建拿到世界银行贷款支持的例子】 在国内货币紧缩背景下,各地都在谋划如何找到更多融资。安徽沙颍河航道整治项目提供了一个利用国际机构资金的例子。世界银行执董会4月12日批准向中国安徽沙颍河航道整治项目提供1亿美元贷款,用于改善内河航运基础设施以满足不断增加的运输需求。安徽沙颍河航道整治项目将整治豫皖两省交界处的长胜沟与沙颍河汇入淮河的沫河口之间205.6公里的航道。负责此项目的世界银行高级交通专家张文来说:“这个项目将通过对内河航运基础设施的整治,以及航运能力建设,以提高沙颍河的货运量。整治工程将把现有航道和相关设施的标准提高到国家四级标准,可常年通行500吨级船舶,除旱季外还可以通行更大的船舶。”该项目包括航道整治疏浚工程、河堤加固和防护工程、提供助航和服务设施、对通航净空不够的跨河大桥进行重建,以及迁移其他有碍航的跨河设施等。该项目估计总投资约为2.92亿美元,其中世行贷款1亿美元,政府配套资金1.92亿美元。在过去15年里,世界银行已向中国7个省份的6个内河航运项目建设提供了资金和技术支持。(RCY)返回目录 【形势要点:韩国与印尼宣布利率维持不变】 韩国央行12日宣布维持3.00%的基准利率不变,但这并不意味该国通胀压力得到缓解。韩国央行于上个月升息了25个基点,尽管通胀压力很大,此次的决策在市场预期之中,因韩国甚少出现连续2个月升息情况。韩国自去年7月开始加息,从2%,四次加息后升到3%。韩国银行金融货币委员会称,虽然近来国内消费和设备投资有所放缓,但出口增长强劲,经济整体还将保持增长势头;不过,中东局势、部分欧洲国家财政危机、日本大地震等外部不确定因素也给经济增长带来下行风险。韩国3月CPI按年增幅较2月提速,触及29个月高点4.7%,连续第三个月超过此前设定的4%的目标值。韩国银行金融货币委员会强调,货币政策运行重点将放在全力维持物价稳定方面,以保持韩国经济稳定增长。维持利率不变,只是需要一段政策效果的观察期。除韩国以外,印尼央行12日也决定将基准隔夜拆款利率维持在6.75%不变,但重申如果通货膨胀压力再度上升,将不排除未来继续加息的可能。随着能源价格的上涨,越南、印度、韩国、泰国、巴西、中国都在近期宣布了加息。最近有报道称,资金流向监测机构EPFR根据其追踪基金的结果显示,资金正重新流向新兴市场,分析人士认为是投资者相信一些新兴市场主要经济体的通胀压力将受到控制所致。(RHZB)返回目录 【形势要点:冰岛总统称冰岛会偿还对英国与荷兰的债务】 据英国广播公司4月13日报道,冰岛总统奥拉维尔•拉格纳•格里姆松日前向英国和荷兰两国保证,他们会获得40亿欧元债权。这些钱是2008年冰岛三大银行崩溃后欠下的。但是上周末,冰岛举行全民公投时,大多数民众拒绝于近期偿还这些债务。英国政府威胁将向国际法庭起诉。荷兰方面也表示,他们有意游说国际货币基金组织,以确保冰岛能够偿还所欠债务。对此,冰岛总统格里姆松表示,已经破产的冰岛国民银行的资产应该可以抵偿他们所欠下的债务。格里姆松称,现在不是还与不还的问题,而是是否要有国家担保,以及如何按欧洲监管制度做出解释。他说:“我想冰岛公投暗示的信息是,在普通民众要求破产银行偿付损失前,这些银行资产应该被用于偿还次级贷款。这也是为何冰岛人认为英国人和荷兰人正试图夺走国民银行高达90亿美元的资产。”格里姆松承诺,第一批还款将在今年12月进行。但他表示,如果这个问题真的需要国际法庭调解,冰岛愿意遵照法庭判决行事。2008年10月,冰岛三大主要银行宣布破产。国民银行下属的冰岛网路储蓄银行有大量英国和荷兰客户存款。当银行宣布破产时,英国和荷兰政府必须代冰岛银行偿还40万名公民的存款,所以冰岛也必须想方设法偿还两国政府这些欠款。(RHZB)返回目录 【形势要点:美国官方预计美国今夏汽油价格将大涨40%】 4月13日,美国能源部下属能源信息署(EIA)公布短期前景报告称,今年夏天美国汽油消费量将有所增长,汽油零售价格也将比2010年上涨每加仑1.10美元(约合每升0.29美元),涨幅高达40%。报告显示,在今年4月1日到9月30日之间的驾驶季节中,预计汽油零售价格将在夏初触及每加仑3.91美元(约合每升1.03美元)的高点,平均价格则将为每加仑3.86美元(约合每升1.02美元)。与此相比,去年夏天的汽油零售价格为每加仑2.76美元(约合每升0.73美元)。在某些地区,汽油的月度平均价格可能会比全国平均值高出至少每加仑25美分(约合每升6.6美分)。能源信息署还预计称,今年驾驶季节中的汽油消费量将比去年同期增长0.5%。基于能源信息署对汽油价格上涨的预期,今年美国家庭的汽车燃料平均支出将比2010年高出825美元,达到3360美元。报告还称,今年夏天炼油商的原油获取成本平均值将为每桶112.50美元,比去年同期的每桶74.70美元上涨大约50%。与此同时,今年夏天批发汽油价差(即汽油批发价格与炼油商原油获取成本之间的差距)预计为每加仑53美分(约合每升14美分),比去年同期的每加仑36美分(约合每升9.5美分)上涨47%。(LHZB)返回目录 【市场:高盛的看空报告触发大宗商品大跌】 国际油价4月12日大跌,带领许多大宗商品走低。此前高盛建议投资者获利回吐,同时市场也在担心,能源价格上涨可能拖累全球经济复苏。从布伦特原油到小麦、棉花和金属等原材料价格同步走低,削弱了从3月中以来因利比亚原油减产和农产品储量锐减而取得的强劲涨幅。人们日益担心,原材料价格上涨可能开始削弱需求,并影响经济复苏步伐,交易商们对这种焦虑心理作出了反应。国际能源机构(IEA)表示,高油价已经开始抑制消费增长。CRB大宗商品期货价格指数从4月8日的2年半新高下跌2.6%。交易员称,来自高盛大宗商品分析师的一份悲观简报,在已经涨得过高、过快的市场触发了抛售。按营收计算,高盛麾下拥有华尔街领先的大宗商品交易商。“一个巨头建议获利回吐,或者原油库存过多,所有大宗商品市场的投机者都听从了这一信号,其结果就是满屏翻红。”美国纳什维尔FCStone公司的棉花经纪人安迪瑞恩表示。洲际交易所5月交割的棉花期货价格下跌2.4%,至1.9976美元/磅。芝加哥期货经纪公司RJ O’Brien的副总裁理查德•菲尔特斯表示:“原油是所有大宗商品市场的关键。它与其他大宗商品都不同程度地高度关联。它是今天的一股大暗潮。”(BCY)返回目录 【市场:石油市场的过度投机在金融危机后依然严重】 中东与北非的紧张局势,触发全球燃料价格近期大涨。对此,科罗拉多大学环境新闻学中心的利亚•麦格拉思•古德曼在英国《金融时报》上撰文指出,世界能源市场经过了精心的设计,可从最微小的供给问题中获利,即使没有太多证据证明石油供应会出现实际的短缺。能源交易界绝不会让事实阻扰一场有利的供给恐慌。自伊拉克战争以来,投机的石油期货市场的价值已经增长超过3倍。而同期实际石油产量增长却远没有这么多。投机者几乎不用投入什么资金便可进行交易,使得他们得以通过大额押注影响价格,同时往往仅有交易总价的5%-10%面临风险。美国国会经常在公开听证会上严厉斥责“大型石油公司”,但没做什么事来抑制交易员对杠杆的过分使用。事实上,华盛顿不仅几乎没有采取措施来纠正这一情况,甚至还常常让情况变得更糟。一个引人注目的例子便是“真实对冲豁免权”。简言之,这是一个已经为所欲为过久的市场。监管者应该要求投机者在押注时,投入更多自己的资金,而不是彻底限制投机。提高保证金或者交易的首付款,长期以来一直被华尔街视为“原子武器”而抵制。现在有了动用该武器的理由:它会奏效。(RCY)返回目录 【市场:英国3月通胀率走低促使英镑疲软】 英国3月消费物价指数(CPI)的年度通货膨胀率从2月份的4.4%下降到4%。通胀率下跌的主要原因据信是食品价格和非酒精饮料价格的大幅下降。与此同时,包括按揭利率支付额在内的零售物价指数(RPI)的通胀率也从2月份的5.5%降到5.3%。全国统计局(ONS)表示,在3月份,超市中的物价都有所降低。该机构还表示,水果价格降低了4.7%,相比去年3月,面包和燕麦片降价2.6%,创下纪录。另外机票、游戏以及玩具等价格的降低也帮助缓和了电费、气费等增高的影响。据英国零售集团(BRC)表示,时下英国超市中有大约40%的物品都有减价或者促销活动。通胀率的下降也减轻了英格兰银行提高利率的压力。由于投资者认为英格兰央行不会如他们所预计那样很快增加利息,因此在此数字公布后,英镑兑美元和欧元的汇率也马上下降。不过有些分析人士也警告说,通货膨胀率在未来的几个月内还可能增高。而英国央行也预计,到今年年底,通胀率可能会涨到5%,最后到明年底才会回落到2%。(RCY)返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 本数据仅供客户参考,不作为投资依据。 最新股市行情     日     期    收盘指数    涨跌点数 上证指数    4月13日    3050.40    +29.03(0.96%)↑ 深圳成份指数    4月13日    13102.08    +199.86(1.55%)↑ 上证B股指数    4月13日    327.86    +2.31(0.71%)↑ 深成份B股指数    4月13日    5994.74    +66.02(1.11%)↑ 沪深300指数    4月13日    3372.03    +45.26(1.36%)↑ 香港恒生指数    4月13日    24135.03    +158.66(0.66%)↑ 恒生国企股指数    4月13日    13566.46    +128.93(0.96%)↑ 恒生中资企业    4月13日    4404.30    +40.19(0.92%)↑ 台湾指数    4月13日    8780.20    +47.61(0.55%)↑ 英国金融时报指数    4月12日    5964.47    -88.97(1.47%)↓ 德国法兰克福指数    4月12日    7102.91    -101.95(1.42%)↓ 日经指数    4月13日    9641.18    +85.92(0.90%)↑ 美国道琼斯指数    4月12日    12263.60    -117.53(0.95%)↓ 纳斯达克指数    4月12日    2744.79    -26.72(0.96%)↓ 标准普尔500指数    4月12日    1314.16    -10.30(0.78%)↓ 最新外汇牌价:2011年4月12日5:30pm     1美元        1美元        1美元        1美元 人民币    6.53386    丹麦克郎    5.13896    瑞典克郎    6.25340    台币    29.0464 日元    84.0473    加拿大元    0.96040    欧元    0.68907    澳元    0.95267 港币    7.77498    新加坡元    1.25576    瑞士法郎    0.89744    英镑    0.61350     1欧元        1欧元        1欧元        1欧元 人民币    9.48214    丹麦克郎    7.45848    瑞典克郎    9.08094    台币    42.1531 日元    121.972    加拿大元    1.39376    美元    1.45123    澳元    1.38255 港币    11.2833    新加坡元    1.82191    瑞士法郎    1.30239    英镑    0.89034 伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)4月12日     一个月    二个月    三个月    六个月    一年 美元    0.22110    0.25175    0.28075    0.44250    0.77250 英镑    0.62375    0.69938    0.81938    1.12125    1.59688 日元    0.14875    0.16125    0.19813    0.34625    0.56625 瑞士法郎    0.14000    0.16000    0.18500    0.26333    0.56833 欧元    1.07875    1.13000    1.26250    1.56313    2.03875 LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载) 香港银行同业港元拆息(%)4月13日 隔夜钱    1个月    3个月    6个月 0.05000    0.20000    0.26000    0.32000 HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布 上海银行间同业拆放利率 2011年4月13日11:30 期限    Shibor(%)    涨跌(BP) 隔夜(O/N)    1.7361    0.91↓ 1周(1W)    1.9658    1.41↑ 2周(2W)    2.4892    3.75↓ 1个月(1M)    3.4976    1.56↓ 3个月(3M)    4.2463    0.17↓ 6个月(6M)    4.5730    0.94↑ 9个月(9M)    4.7021    0.49↑ 1年(1Y)    4.7899    0.28↑ NYMEX原油期货价格每桶106.25美元(4月12日收盘价) ICE布伦特原油期货价格每桶120.92美元 (4月12日收盘价) COMEX 金=1453.60美元(4月12日收盘价) 1人民币=4.44552新台币  100人民币=10.5488欧元 100人民币=15.3049美元 [外币100] 美元653.69 英镑1063.49 日元7.7718 港币84.08 澳元684.47 欧元946.71 (中国银行2011.4.13)   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构,简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品,不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性,更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议,请使用“电话咨询”(TELEPHONE CONSULTING)及“在线咨询”(ONLINE 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安邦-每日经济-第3902期

分析专栏:“海洋经济”不要变成了“填海经济” 国务院会议再次警示控制通胀是目前最为紧迫的任务    3 中央认为以城市住房为主的问题已经影响到了全局    3 中国通胀的主因还是自己内部经济出了问题    3 发改委的限价措施对强势国企网开一面    4 发改委全面叫停新增煤化工项目    4 中国核电暂停审批的有效性可能只有一年    4 国家已给予深圳前海四项税收优惠政策    5 北京楼价未降,但调控政策已成全国“标杆”    5 阿里巴巴判断中国二季度出口将加速    5 中药被迫退出欧盟折射出中药的尴尬    6 不存在整体的民工荒不是拒绝产业升级的理由    6 农民工在中西部的期望薪酬远低于东部    6 国内铁路基建市场垄断亟待打破    7 曹德旺捐股票获批首开中国股票慈善捐赠先河    7 农业部住房预算下降贡献了中央保障房补贴资金的1%    7 富士康拟在巴西大规模投资以规避关税壁垒    7 “国家卫生应急队”难以控制核辐射污染    8 造船业过快发展使越南政府面临巨大危机    8 埃及旅游悄然恢复    9   〖分析专栏〗 【“海洋经济”不要变成了“填海经济”】 “十二五”开局之年,众多省市无不摩拳擦掌,相继制定了高调的经济发展规划。中央在“十二五”规划建议中提出的“要制定和实施海洋发展战略,提高海洋开发、控制、综合管理能力”,则成了临海省份手中高举的“尚方宝剑”,在海洋经济的号召下,加速进军蓝色海洋的步伐。 2011年1月初,国务院批复了《山东半岛蓝色经济区发展规划》,成了“十二五”开局之年第一个获批的国家发展战略。根据该《规划》,到2015年,山东半岛蓝色经济区海洋生产总值年均增长15%以上,海洋科技进步贡献率提高到65%左右,人均地区生产总值超过8万元。3月份,《浙江海洋经济发展示范区规划》又获国务院批复通过,按照《规划》,到2015年,示范区地区生产总值将突破2.6万亿元,占全省的3/4,人均地区生产总值达到8.6万元;示范区海洋生产总值接近7000亿元,占全国海洋经济比重提高到15%。广东省也即将出台“海洋经济区发展规划”,目标定为“十二五”期末,海洋经济生产总值占全省生产总值20%。至此,中央已在“十二五”开局之年定调了海洋经济发展试点的三驾马车。“海洋经济”一词也由此被提到了前所未有的高度,上升为国家发展的战略层面。 其他临海省份也都有自己的步子。如《海南省“十二五”海洋经济发展规划》确定到2015年,海南省海洋产业增加值达1274亿元,比2010年翻两番,占全省生产总值的比重由2010年的25%提高到2015年的30%。再如福建省海洋经济发展规划力争到2015年,全省海洋生产总值突破7000亿元,占全省GDP的28%,基本实现海洋经济强省目标等等,不一而足。 这些让人看着眼花缭乱的规划、数字,让人看到地方政府对于发展海洋经济的雄心。但是,各地的这些发展规划在一哄而上的同时,目的也并非全是发展海洋经济那么单纯,地方致力于打造的所谓“海洋经济”其实仍然有着更“深层次”的考虑。 对地方政府来说,海洋经济是一个很好的由头,起码可以大搞填海圈地,因为这是个很现实的诱惑。看看多个地方的海洋经济发展计划,都能看到填海造地的安排。例如,广东省曾强调,“要科学合理利用广东省海洋空间资源,选划一批大型围填海备选区,积极为我省缓解用地紧张问题献计出力,拓展经济发展空间。”明确指出了要向海洋要地。再如《山东半岛蓝色经济区发展规划》,其获批为山东省“用海”提供了极大的方便。规划中就提出,要“严格执行围填海计划,鼓励围填海造地工程设计创新”。据专家测算,到2020年,山东半岛蓝色经济区9大核心区,其中需填海造地就达420平方公里。 填海造地给地方带来的经济效益是巨大的。以浙江舟山为例,据国内媒体报道,通过小岛做“基点”的围海造地,目前的综合成本在8万-10万元/亩,而当地土地出让价一般在80万元/亩以上。出让的土地被建成企业后,还能带来税收、就业等多方面利益。这意味着,仅仅是填海造地的利润已经达到了800%-1000%。这也就不难想象出,“围海造地”会给地方政府和公司带来什么样的吸引力了。而如果像其他一些地方把地直接卖给开发商的话,那其中利润就更是会高得令人瞠目结舌。 同样,地方官员更是完全不讳言对土地的渴望,在填海面积达35.23平方公里,欲打造海上人工岛群的山东省龙口市,当地官员就表示,“最大的瓶颈不是资金,而是土地。”而据山东省海洋渔业厅相关人士称,通过龙口人工岛群项目建设,可为龙口市一次性解决建设用海(地)指标5.28万亩,相当于2009年龙口市建设用地指标的210倍。仅土地这一项,就足以使龙口市借岛实现新的突破。 最终分析结论(Final Analysis Conclusion): 中国经济高速发展至今,不少地方的工业化、城镇化都已经达到了一个较高的程度,各种资源局限开始日益明显,尤其是土地资源越来越匮乏。在此背景下,急需寻求一个新概念来突破,而“海洋经济”正是这样一个概念。但从各个地方政府对填海造地的渴望来看,令人担心“海洋经济”可能会变成“填海经济”。(ACXS)返回目录 〖优选信息〗 【政策:国务院会议再次警示控制通胀是目前最为紧迫的任务】 国务院总理温家宝13日主持召开国务院常务会议。会议认为,当前国内外环境仍然极为复杂,不稳定、不确定性因素还不少。从国际看,主要经济体经济恢复增长,但国际市场粮食、石油等大宗商品价格不断上涨,通胀压力正在从新兴经济体扩大到发达经济体,世界经济还没有走上正常增长的轨道,目前又出现了一些新的变数。国内面临的挑战不少,主要是物价上涨比较快、通胀预期增强,房地产市场成交量萎缩、多数城市房价还在上涨,宏观调控仍然面临较大压力。会议强调,要保持宏观经济政策的连续性、稳定性,提高针对性、灵活性、有效性,坚持处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系,坚决防止物价过快上涨,巩固经济发展的好势头,努力实现今年经济社会发展目标。当前,要重点抓好以下工作:(一)切实实施好稳健的货币政策。综合运用公开市场操作、存款准备金率、利率等多种价格和数量工具,进一步完善人民币汇率形成机制,将社会融资规模控制在合理范围之内。(二)千方百计保持物价总水平基本稳定。这是今年宏观调控的首要任务,也是最为紧迫的任务。(三)巩固和扩大房地产市场调控成效。(四)毫不放松地抓好农业和粮食生产。(五)促进对外贸易又好又快发展。(六)下大力气抓好节能减排。(七)积极推动发展方式转变。(LHZB)返回目录 【形势要点:中央认为以城市住房为主的问题已经影响到了全局】 “国10条”出台已近一年,从4月上旬开始,国务院派出8个督查组,前往16个省市对房地产调控进行全面专项督查,预计整个督查工作将在4月20日左右结束。相关督查报告汇总后将上报国务院,并酌情对社会公布。其中,由国土资源部副部长贠小苏带队的国务院督查组12日开始就浙江省房地产调控政策落实情况和调控成效,在杭州、宁波、温州等地展开实地督查。据《上海证券报》报道,国土资源部副部长贠小苏12日在浙江听取房地产调控政策落实情况汇报时表示,中央认为以城市住房为主的问题已经影响到了全局,必须在控制通胀的同时下决心解决好房价问题。报道还称,住建部、国土部仍有许多政策可用,包括对房价的直接干预、土地出让政策的进一步完善,以及收紧开发贷、土地抵押授信等,这将促使楼市调控预期不会改变。此外,据一位接近国土资源部的知情人士透露,宏观经济的复杂性增大了土地市场和房地产市场运行的不确定性,为了研判土地市场走势,确保调控政策落实到位,国土部将建立土地市场月度报告制度,及时将土地供应和地价变化态势按月上报国务院。同时,国家土地副总督察甘藏春近日还表示,当前最突出的问题之一是稳房价;同时,在保护资源和保障发展的“两难”处境下,国土部确定今年要把保护耕地摆在更为突出的位置。(LCXS)返回目录 【形势要点:中国通胀的主因还是自己内部经济出了问题】 尽管国家采取了一系列措施,但中国的通胀压力至今还未完全出现企稳下降的趋势,而输入型通胀则是被各界普遍认为的“罪魁祸首”之一。同时,数据显示,一季度我国出现了10.2亿美元的贸易逆差,是6年来首现季度贸易逆差。此外,高盛近日的一份悲观报告,建议客户卖出一篮子近几个月价格大幅上涨的大宗商品,已经在大宗商品市场触发了抛售。对此,安邦特约经济学家钟伟认为,“我们可看出,既然中国第一季度是贸易逆差,既然全球大宗商品如高盛所言并没有大幅持续上涨的动力,既然人民币对美元等持续升值,那么目前中国国内的通胀,就不应该把原因主要归结为是输入型通胀,我认为中国目前的通胀是自己内部经济出了问题,最大可能是四万亿天量信贷以及此后狂热的基础设施建设热潮带来的通胀,也就是信贷扩张带来的投资冲动型通胀,和2003年“非典”后的通胀没有什么差异。考虑到大规模基础设施建设可能会延续到2014年,因此这一轮通胀周期刚刚开始,而不是行将结束。”实际上,对当前中国通胀原因的看法,现在有很多分歧,输入型通胀是一种,货币超发是另一种,而安邦更一向认为,中国内部经济的问题也是一个长期被忽略的原因。比如国企的大量投资、4万亿、高铁、基建等等,很多低效率的投资,都会加剧信贷扩张,在通胀上反映出来。(NCXS)返回目录 【形势要点:发改委的限价措施对强势国企网开一面】 为了抑制国内通胀形势,发改委近期曾下发《通知》要求,各地和相关企业要识大体、顾大局,认真落实国务院及国家发展改革委文件精神,切实加强电煤产运需衔接和价格调控工作,整顿规范煤炭市场秩序,将2011年重点合同电煤价格维持2010年水平不变,并不得以任何形式变相涨价。而这也使得国内的煤电矛盾愈发紧张起来。而据国家发改委一位内部人士透露,发改委拟对煤电矛盾突出的部分地区上网及销售电价进行“结构性调价”。上述消息人士4月13日表示,由于通货膨胀以及高企的物价指数,发改委此次并不打算在全国范围内上调电价,仅对煤电矛盾突出的部分省份进行电价上调。该人士还透露,目前煤电矛盾突出的地区主要是产煤大省和缺煤省份。比如湖北等缺煤省份,由于煤炭的坑口价格和运费上涨,火电企业的经营效益不容乐观。在今年“两会”期间,全国政协委员、原中国大唐集团公司总经理翟若愚曾表示,五大电力集团自2008年开始亏损,截至去年总计亏损达602.57亿元。在我们看来,发改委的所谓“结构性调价”,实际上是对电力集团在部分市场的涨价开口子。前不久发改委刚刚上调成品油价,对石油巨头开了口子,这次则在电力市场做尝试了。看来,只要是国企足够强势,发改委的行政限价措施也不能不网开一面。(LCXS)返回目录 【政策:发改委全面叫停新增煤化工项目】 12日,发改委发布《关于规范煤化工产业有序发展的通知》,要求在相关规划出台之前,暂停审批单纯扩大产能的焦炭、电石项目;禁止建设年产50万吨及以下煤经甲醇制烯烃项目、年产100万吨及以下煤制甲醇项目和年产100万吨及以下煤制二甲醚项目。发改委称,据不完全统计,目前全国在建和已批待建煤化工项目新增用煤已超过亿吨,各地规划拟建项目新增用煤总量还有几亿吨。一些煤炭净调入地区在现有火电厂供煤已十分紧张的情况下,还在积极发展煤化工产业。煤化工盲目建设和过度发展不仅加剧了煤炭供需矛盾,也直接影响到全国合理控制能源消费总量。同时,通知要求在新的核准目录出台之前,禁止建设以下项目:年产50万吨及以下煤经甲醇制烯烃项目,年产100万吨及以下煤制甲醇项目,年产100万吨及以下煤制二甲醚项目,年产100万吨及以下煤制油项目,年产20亿立方米及以下煤制天然气项目,年产20万吨及以下煤制乙二醇项目。此外,发改委还要求对取水量已达到或超过控制指标的地区,暂停审批煤化工项目新增取水;对不符合产业政策等规定的煤化工项目,一律不批准用地,不得发放贷款,不得通过资本市场融资,严格防止财政性资金流向产能过剩的煤化工项目。业内认为,此举将进一步提高煤化工行业门槛,对已具备规模、资源与技术优势的煤化工企业则是利好。(LHZB)返回目录 【形势要点:中国核电暂停审批的有效性可能只有一年】 据英国《金融时报》报道,在完成新安全规范和原子能法的制定工作后,中国最早可能于2012年恢复对核电项目的审批。中国核能行业协会(CNEA)副秘书长冯毅对该报表示,中国核电开发在两三年内将会放慢节奏,但从中长期看,中国发展核电的方针是坚定不移的,并没有受到福岛核事故的影响。关于完善的原子能法,冯毅表示,这部法律的起草工作将于10月前完成,核安全新规也将于年底前完成。新法规将覆盖从赔偿责任到安全及透明标准等各个方面,是对现行法规的补充。这次表态是国内有官方背景的人士首次给出恢复核电计划的时间表,如果最终落实,将意味着中国核电将不会出现真正的收缩。在原来制定的核电大发展计划中,2011年3月到2012年初等待批准的项目共有9个,等待的9个月时间对核电站建设50多个月的平均周期来说并不算长。(RBHM)返回目录 【形势要点:国家已给予深圳前海四项税收优惠政策】 据深圳地税局有关人士4月12日透露,经国家税务部门批准,目前,前海已明确四项税收优惠政策,即注册在深圳的保险企业向注册在前海合作区的企业提供国际航运保险业务取得的收入,免征营业税;注册在前海合作区的企业从事离岸服务外包业务取得的收入,免征营业税;注册在前海合作区的符合规定条件的现代物流企业享受试点物流企业按差额征收营业税;对于经认定的技术先进型服务企业,按15%的优惠税率征收企业所得税,其职工教育培训经费按不超过企业工资总额8%的比例在企业所得税税前扣除。深圳地税局局长钱勇表示,对前海未来重点发展的四大产业以及四大产业高端人才所需要的税收政策仍要进行研究。除了税收优惠,对前海吸引现代服务业发展具有良好作用的税收返还、财政补贴、人才奖励等方面的优惠配套也将进行研究。据介绍,深圳目前还有两项税收政策在研究探索。一是融资租赁企业的税收政策,条件具备时,可在前海试点;此外,前海还将结合国家电子商务示范城市建设的优惠政策,探索鼓励电子商务发展的财税政策。(LCY)返回目录 【形势要点:北京楼价未降,但调控政策已成全国“标杆”】 北京3月北京新建商品住房成交均价19679元/平方米,环比2月份下降了26.7%,同比下降了10.9%。北京市住建委相关负责人称,北京楼市投资投机性需求被有效挤出,目前近九成的市场交易都是刚性自住需求。同时,第二套购房占比由新政前的15.6%降至10.9%,非北京市户籍居民购房占比由40%多降至7.6%。尽管北京楼市环比大跌二成以上主要是结构性原因,但北京楼市调控的效果是比较明显的,这主要是因北京的调控政策为全国最严。从4月上旬开始,国务院派出8个督查组,对包括北京、上海、浙江、江苏等在内的16个省(区、市)贯彻落实国务院房地产市场调控政策措施情况开展专项督查。《北京晚报》报道,国务院楼市督查组北京组抵京,小组组长中国人民银行副行长刘士余在座谈会上表示:“北京市房地产调控经验值得在全国推广。”如果全国较多的城市推广北京执行的,非本地户籍人士未连续缴纳社保或个人所得税五年以上禁止购房,投资需求被进一步抑制,全国性的房价拐点有可能形成。(LHZB)返回目录 【形势要点:阿里巴巴判断中国二季度出口将加速】 4月13日,阿里巴巴发布了阿里巴巴中国第二季度出口趋势报告称:“2011年二季度中国出口加速回升,同比增幅将达到30%左右。”此前,阿里巴巴预测今年一季度中国出口增幅预计将达到23%以上,实际从海关统计数为26.4%。据阿里巴巴平台上数据显示,来自澳洲、南非、北美地区的出口指数呈现三强鼎立的形势,分别为92.4、82.1、74.4,预示着二季度我国对澳洲、南非、北美地区的出口形势较为乐观。相反,受地区动荡局势的影响,北非、中东等地出口形势较为严峻。而从重点国家的角度分析,印度和澳大利亚的出口指数最强,均超过90,预示着二季度中国对印度和澳大利亚的出口形势较好,美国、加拿大、俄罗斯等国家的出口也比较乐观,而港台地区的出口偏弱。虽然美国目前的出口指数为77.4,不及印度和澳大利亚,但从去年3月至今中国对美国出口指数趋势分析,从去年12月份开始,对美出口指数超越中国对全球出口指数,一季度,该指数继续向上攀升,增长势头好于全球平均水平,这预示着二季度美国将继续成为拉动中国出口的主要发动机。从行业来看,美国机械行业、钟表珠宝等奢侈品在二季度将会有不俗表现。(LHZB)返回目录 【形势要点:中药被迫退出欧盟折射出中药的尴尬】 欧盟是世界上最大的植物药市场,年销售额达50亿欧元,但植物药中最有名的中药却即将被一部法律赶出这个市场。2004年欧盟出台的《传统植物药注册程序指令》规定,所有植物药生产企业必须在2011年4月30日前完成注册,否则不允许在欧盟境内销售和使用。这一最后期限将至,却没有一家中药企业通过注册。欧盟健康和消费政策委员约翰•达利的新闻发言人称,《传统植物药注册程序指令》对来自中国或印度等国家和地区的传统植物药简化了注册程序,不要求像其他药物一样进行安全和功效测试,而只需要提供应用年限证明。同时,该指令还向企业提供了7年过渡期。不过,简化政策要求证明药品具有“30年的药用历史”和“在欧盟地区至少15年的使用历史”等规定,以及缴纳高昂的注册费用。尽管近年来中方相关部门也在为解决中药企业可能退出欧盟市场的困境想办法,推动国内有条件的企业申请注册,为企业提供相关培训、咨询,并多次组织国内企业到欧盟游说、谈判,但7年时间里还是没有任何中国企业能满足欧盟的条件。安邦认为,中药在国内无疑有着广阔的市场,但历史原因决定了中药的研制、生产、销售都停留在小作坊阶段,标准化和工业化的问题不解决,中药走出国门是非常难的。(RBHM)返回目录 【形势要点:不存在整体的民工荒不是拒绝产业升级的理由】 中国就业研究所近日发布劳动力调研报告称,今年第一季度我国劳动力市场处于一种供求匹配比较平衡的稳定状态,整体上并不存在民工荒。该研究所所长曾湘泉同时表示,这个结论跟国家发改委、国家统计局、人保部的实地调研结果相同。曾湘泉介绍,今年一季度劳动力市场的供求状况基本与去年第四季度持平,但从区域差异来看,东中西部地区的就业竞争差异却有明显变化,东部地区的就业竞争压力较上季度有所增大,而中西部地区的就业竞争压力较上季度有所下降。同时,一线城市竞争压力的增长速度快于二线城市,二线城市的竞争压力仍然低于一线城市。从中国的人口结构来看,目前不可能出现整体的民工荒,这是不需要任何调查就可知道的结论。但局部的民工荒就可以导致农民工工资较大幅度的上涨。这和全球石油从未短缺,但所谓的中国需求、利比亚危机等对整体供求关系影响都非常小的因素变化,就能导致油价大涨是一样的。更何况,局部的民工荒,完全有可能发展为更大范围的民工荒。国家机关,或是社会研究机构,需要的是提示风险,而不是宣布天下太平。事实上,一些认为整体上不存在民工荒的调查结论背后的思维,恐怕是没有产业升级的紧迫感,甚至代表了中国经济转型的一种惰性。(RHZB)返回目录 【形势要点:农民工在中西部的期望薪酬远低于东部】 为了了解由加薪引发的系列问题以及加薪背后所隐藏的重要因素,南方都市报区域经济研究院发起,联合MIT斯隆管理学院教授黄亚生、中山大学公共事务调查中心的郭巍青教授,针对“中国制造”的重点珠三角展开了系列调研。此次调研分别于2009年和2010年,在珠江三角洲最具代表性的广州、深圳、佛山、东莞、珠海5个城市,分别进行了样本量为1500份的大规模问卷调查。结果显示,低收入组的基准工资从2008年以来出现较大幅度的增长,特别是2009年下半年以来增长幅度较大。然而,珠三角企业加薪幅度无法达到劳工心理预期。在期望工资高于现有月工资收入的样本中,用“期望工资-现有月工资”得出工资差距,发现差额的平均值为2414.9元。而根据被访者的回答,“目前跟他们条件差不多的人现在老家一个月能够赚到”平均1760.61元,有57%的人认为在老家能够达到一定的收入就不会外出打工。在这组数据中,外来工期待在沿海省份获得4704元的月薪,而在农村仅需2411元就不愿离乡。这一巨大的差值,显然将成为吸引企业向内陆省份迁徙的巨大引力。(RCY)返回目录 【形势要点:国内铁路基建市场垄断亟待打破】 据尼日利亚当地媒体报道,4月5日,尼联邦政府与三家承包工程公司正式签署了总额为673亿奈拉(约合4.5亿美元)的东线铁路修复项目合同。其中,马克地至库鲁(KURU)段总长1016公里,合同额245亿奈拉(约合1.6亿美元),由中国葛洲坝集团公司承建。据安邦调查,尼日利亚的铁路系统早在上世纪60年代末就已经彻底停运,修复工程与建设新路区别不大,合同的签订意味着葛洲坝集团已经有了修建干线铁路的能力。不过,葛洲坝集团在国内铁路建设市场上却从未承揽过如此规模的建设项目,只是在山西中南部铁路、湖北汉宜铁路、云南内昆铁路上得到过个别的标段,或者单个的火车站修建工程。据了解,中国铁路基建由于历史原因一直处于半垄断状态,中国中铁在国内铁路基建的市场份额为40%-45%;中国铁建与中国中铁市场占有率相仿,40%左右;进场时间不长的中国交通建设股份有限公司所占份额不足10%。其实早在2000年,中国铁路部门就迈出了开放的第一步,由过去的内部招投标转变为公开招投标。2005年1月6日,建设部和铁道部开放了设计、施工、监理三大领域,允许具有公路、水利水电、矿山等特级施工资质的企业参加投标;2006年,建设部和铁道部联合发出《关于继续开放铁路建设市场的通知》,铁路建设市场继续开放,允许企业进入时速200KM以下普通铁路设计工作、铁路大型旅客站房和房建工程监理工作等。不过由于高铁的突然启动,技术壁垒拦住了像葛洲坝集团这样的外界企业,客观上加剧了垄断趋势。(ABHM)返回目录 【形势要点:曹德旺捐股票获批首开中国股票慈善捐赠先河】 福耀玻璃于4月11日接到第一大股东三益发展、第二大股东耀华工业村的通知,三益发展、耀华工业村与河仁慈善基金会签署了《捐赠协议书》,三益发展将其持有的福耀玻璃59910916股股票捐赠给河仁基金,占福耀玻璃总股本的2.99%;耀华工业村将其持有的福耀玻璃240089084股股票捐赠给河仁基金,占福耀玻璃总股本的11.99%。两公司均为曹德旺家族全资设立的公司。以福耀玻璃4月12日的收盘价每股11.65元计算,这些股票价值达34.95亿元。去年年初,曹德旺提出要将其持有的大部分福耀玻璃的股票捐出来设立慈善基金会。虽然巴菲特、盖茨等世界巨富均捐赠自己持有的股票资产用于慈善事业是慈善捐赠的主流方式,但中国法律并没有相关的规定。财政部、民政部等相关部门专门对此进行调研。13日的公告也表明,河仁慈善基金会已正式获得有关部门的批准。它的业务范围为扶助贫困、设施建设、疾病防治。这样,曹德旺首开中国大规模捐赠股票资产予慈善基金的先河。股票捐款能使慈善基金长期存续,而现金捐款将被快速消耗,慈善基金难于长期、稳定地开展慈善事业。(LHZB)返回目录 【形势要点:农业部住房预算下降贡献了中央保障房补贴资金的1%】 农业部12日公布2011年部门预算,农业部2011年预算收入为2617454.43万元,其中财政拨款1696683.33万元。除财政拨款外,收入中还包括事业收入、事业单位经营收入和其他收入等。值得注意的是,根据2011年财政拨款预算,农业部住房保障支出为95196万元,比去年减少一半。去年住房保障支出主要用于保障性安居工程(92500万元)和住房改革(125102万元)两项,今年则全部用于住房改革。去年农业部曾被曝团购定向低价房。农业部的保障性安居工程预算取消后,住房改革支出下降后,同比减少了近12亿元的财政支出,大约相当于2011年中央财政预算拟安排保障房建设补助资金1030亿元的1%。但农业部今年超9亿元的住房改革预算支出,仍然被保留了下来。(RHZB)返回目录 【形势要点:富士康拟在巴西大规模投资以规避关税壁垒】 巴西总统迪尔玛•罗塞夫12日表示,该国政府正在研究富士康的投资计划。富士康除了向中国内地转移外,此次向巴西投资,能够帮助许多科技企业规避南美国家的关税壁垒,以更优惠的价格销售产品。除苹果外,富士康的客户还包括惠普和戴尔。巴西消费者十分热衷高端电子产品,而科技企业也乐于提供。然而,高昂的生产成本和进口关税,导致这些产品定价过高,难有销路。例如,苹果iPad在美国的售价约为400美元,在巴西则高达860美元。罗塞夫总统称,巴西政府正与多家科技企业会谈。她说:“富士康有可能在未来5-6年间,向巴西投资3亿-4亿,乃至120亿美元。”莫卡丹特还透露,富士康计划于今年11月底,开始在巴西工厂生产iPad。他说:”谈判远未结束,但我充满信心。”有媒体认为,富士康去年在中国的工厂发生的员工连续自杀导致的工资上涨,是其打算在巴西投资的根本原因。然而巴西的人均工资实际上要高于中国。法定最低工资也在2000元人民币左右。富士康可以对中国的农民工进行半军事化管理,巴西工人未必吃这一套。因此帮助高科技企业跨过关税壁垒才是富士康在巴西开厂的主要原因。(LHZB)返回目录 【形势要点:“国家卫生应急队”难以控制核辐射污染】 日本在核泄露危机之后,中国环保部已经在国内多地监测出极微量的人工放射性核素碘-131,这也加大了各界对于核辐射影响的担忧。据媒体报道,江苏省日前开始筹备组建首支国家级核与辐射突发事件卫生应急队伍,相关的设备采购工作也将于近期全面展开。据悉,该省省级行政机关政府采购中心受江苏省卫生厅的委托,正在就其所需的“国家卫生应急队伍”仪器设备车辆等装备项目进行公开招标,其中包括放射性搜源系统、微尘碘气溶胶在线监测系统、体表污染测定装置和相关改装车辆等。该省卫生厅相关负责人表示:“卫生应急队伍的主要任务是救人和检测监测,所以在装备配备方面,首先考虑国家对卫生应急队伍建设标准的要求,其次要结合江苏本地的实际情况。至于类似此次福岛核电站事故的情况,我们也在前期论证阶段,请专家将此部分考虑进去了。”不过,安邦首席研究员陈功做了谨慎的提醒,核辐射污染与其他病害不同,其污染随着空气传播,污染面积是不可控的。在这种条件下,搞卫生应急队并不符合科学常识,因为根本没用。如果是抢险队,一支队伍的数量还可以理解。在我国绝大多数已上核电项目或拟上核电项目的地方,比如广东省、湖北省和四川省,根本没有任何针对核灾难的预防性措施。就此而言,大家都是在凭运气谋发展,最大的福气就是本地的核电站不要出事。(NCXS)返回目录 【形势要点:造船业过快发展使越南政府面临巨大危机】 越南最近发生了一场不大不小的政治地震,副总理阮生雄日前透露,总理阮晋勇和几名内阁部长在越南造船工业集团的管理问题上犯了错误,这家大型国有企业几乎濒临破产,其债务已经威胁到越南在全球的金融声誉。阮生雄告诉国会委员,总理阮晋勇和几名内阁部长在管理越南造船工业集团(vinashin)时有“缺点”和犯了“错误”。但他没有说明缺点和错误是什么。阮生雄说,他只是引述越共管制委员会有关这家国有造船集团管理的一份报告,这家造船工业集团去年的债务高达45亿美元,已经走到破产的边缘。2010年12月,公司未能偿还瑞信集团在2007年为其安排的6亿美元贷款的首期还贷额6000万美元。据安邦研究员调查,越南造船业是总理阮晋勇亲自抓的新型重点产业,其产能在过去几年里扩张极快,从十分落后一举跃升至全球第四或第五的造船大国。不过由于市场变化、技术落后等多方面原因,越南造船工业集团遇到了资金链断裂的严重事故,而政府也无力予以援助,最终发生雪崩式的债务危机。目前警方调查小组正对造船工业集团的前执行人员展开调查。由阮晋勇亲自任命的集团前主席范清平2010年被逮捕和被指控违反了国家经济管理条例,其他人据说也被牵涉到此案中。安邦认为,越南的经验教训十分惨痛,它显示出新兴市场国家在举国投资发展一个新兴产业时,冷静的态度是何等重要。(RBHM)返回目录 【形势要点:埃及旅游悄然恢复】 埃及撤侨已经结束两个月,国际旅游业人士似乎认为风险已经消除。香港《经济日报》在重要版面刊登了一家旅行社和卡塔尔航空合作推出的埃及旅游广告。根据广告内容,香港的第一个赴埃及旅游团将于2011年5月1日出发,为期9天,当月共发8个团,6月则将增加到10个。在游览项目方面,开罗、阿斯旺、卢克索、尼罗河、红海等主要景点一个不差的全部游遍,交通工具也不仅只有飞机,还将安排火车软卧、马车、游船、骑骆驼等方式,这显示出旅行社对当地安全形势具有一定信心。当然,埃及最近发生的骚乱对游客肯定不会没有影响,所以这个9日游的报价被降到了极低的5699港元,当然旅游不排除有“潜规则”费用,但埃及9日游的报价毕竟远远低于同期希腊8日游的10899港元,打折力度可谓不小。安邦认为,旅游业是埃及几十年来的最重要产业之一,带来的每年10亿美元外汇收入对目前濒临危机的埃及经济有着极大的意义,现在旅游旺季将至,埃及政府和旅游企业不排除暗中为第一批吃螃蟹的香港游客提供了补贴。不过埃及毕竟形势初定,邻国利比亚又在打内战,旅游业能不能很快恢复到最高水平还不好说。(DBHM)返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 COMEX 金=1453.60美元(4月12日收盘价) NYMEX原油期货价格每桶106.25美元(4月12日收盘价) ICE布伦特原油期货价格每桶120.92美元 (4月12日收盘价) [外币100] 美元653.69 英镑1063.49 日元7.7718 港币84.08 澳元684.47 欧元946.71 1人民币=4.44552新台币 [1美元兑] 英镑0.61350 欧元0.68907 澳元0.95267 瑞郎0.89744 日元84.0473 加元0.96040 港币7.77498 [主要股市指数] 深指/沪指13102.08/3050.40,沪深300指数3372.03,恒指24135.03,道指12263.60(4.12),纳斯达克2744.79(4.12),标普500指数1314.16(4.12),日经9641.18,台湾加权8780.20,德国7102.91(4.12),法国3976.60(4.12)   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构,简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品,不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性,更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议,请使用“电话咨询”(TELEPHONE CONSULTING)及“在线咨询”(ONLINE CONSULTING)服务,直接向研究员咨询。电话咨询:010-59001350,在线咨询:[email protected]。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告,请与研究部联络,电话010-59001350,研究部主管贺军(高级研究员)。 鉴于市场上出现假冒及转发安邦产品的现象,特此声明:安邦咨询向正式客户提供的所有产品,只通过如下邮箱发送:[email protected][email protected][email protected] ,客户也可从安邦官方产品网站(www.anbound.info)获得。从任何其他途径收到的产品,都不能代表安邦产品,安邦咨询概不负责。 ©2011 Anbound Information Corporation. 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安邦-每日经济-第3901期

分析专栏:跨越中等收入陷阱,中国制度变革要过关! “十二五”旅游业将成战略性支柱产业    3 财政部正酝酿通过退税政策加速有色行业整合    3 财政部认为治通胀也不能暂停资源、劳动力价格调整    3 国土部酝酿提高工业用地出让最低价标准    4 两岸“大陆游客赴台自由行”可能将在6月底成行    4 贾康称2011年底中国财政政策可能会由积极转向稳健    4 海南的数十家违规高尔夫球场又赌赢了政策    5 “十二五”城镇化推进速度会受到较多限制    5 发改委持续用行政手段干预价格终非长久之计    5 北京“最严”房地产调控逼近价格松动临界点?    6 上市房企数据显示一季度房价上涨动力强于调控压力    6 染色馒头只是食品安全问题冰山一角上的一片雪花    6 铁矿石进口量价齐升可能显示固定资产投资正在加速    7 中国出口企业不要奢望俄罗斯会遵照世贸规则    7 港媒看淡上海各界期盼的“迪斯尼效应”    7 中石油集团高层人士变动引发外界更大猜测    8 余震不断令日本经济前景更加黯淡    8 海啸预测在日本也遇到类似中国地震预测遭受的歧视    8 能源价格纠纷折射出埃及与沙特、以色列关系转变的可能    9   〖分析专栏〗 【跨越中等收入陷阱,中国制度变革要过关!】 “中等收入陷阱”是很多国家发展中都遭遇的瓶颈。它描述的是人均GDP达到3000美元附近(或4000美元),由于自身经济或社会矛盾难以克服,发展战略失误或受外部冲击,陷入长期停滞的“中等收入陷阱阶段”。 发达国家在现代化过程中曾有过类似的过程;新兴市场国家巴西、阿根廷、墨西哥、智利、马来西亚等在人均GDP达到3000美元左右,也曾出现国家体制与机制更新进入转变期,经济增长回落或长期徘徊不前,有些国家至今还深陷其中不能自拔,更难言攀上发达国家的台阶。 中国离“中等收入陷阱”有多远?根据IMF的数据,2010年中国的人均GDP达到4382美元,这意味着,中国已经正式步入“中等收入陷阱”临界点。从中国的实际问题看,“中等收入陷阱”已经是近在眼前的迫切问题,显示出越来越多的“陷阱”征兆——中国经济增长的投资效率越来越低,能源消耗越来越大,福利缺失的问题益发严重,贫富差距、收入分配问题日益突出,经济与资源环境的矛盾越来越严重。尤为严重的是,中国近三十多年来的经济改革快速前进,但应有的深层体制改革和社会改革却进展甚缓,与经济改革很不匹配。这种差异,已经成为影响中国经济未来发展的体制障碍。 未来能否平稳跨越“中等收入陷阱”阶段?这对中国是个极为关键的战略命题。安邦研究团队的跟踪观察发现,国内政府官员和学者对此问题普遍乐观。一种看法认为,中国经济还能保持目前的高速增长势头二、三十年。以现在的速度复合增长,二、三十年之后自然就会跨越“中等收入陷阱”。另一种看法虽然对“中等收入陷阱”有危机感,但认为中国使使劲就能跨越过去。今年“两会”期间,前工信部部长李毅中就表示:“‘中等收入陷阱’这个关口,我们在‘十二五’期间一定要闯过去!”五年就能闯过“中等收入陷阱”,这显然太过于乐观。 对于“中等收入陷阱”的成因和关键障碍,国内政府决策阶层和学界的看法都有偏颇之处,有意无意地回避了关键的制度问题。中国社科院拉美所所长郑秉文曾将“中等收入陷阱”的风险总结为转型风险、拉美陷阱、福利陷阱、金融陷阱、资产泡沫陷阱等七大严峻挑战。还有学者更是把这一问题定性为经济问题和产业问题,如有学者认为,陷入中等收入陷阱国家面临的最主要问题是,产业和企业体系有没有得到发展。虽然中国个别产业的外资比例较高,但总体产业体系在发展中国家处于领先地位,因此,中国陷入中等收入陷阱的可能性较小。 在我们看来,上述看法过于乐观,即使中国经济还能持续快速增长若干年,也不能对中国跨越“中等收入陷阱”打保票。从历史上看,一国的经济社会发展有四个重要的基本要素:一是制度资本,如法制、民主、管理等制度资本;二是自然资源,如石油、矿产等;三是劳动力资本;四是土地辽阔,土地资源丰富。任何一个因素特别强,都能在一定阶段内促进经济发展,这在当今世界有多样化的例子。然而,如果要走向真正发达的国家,缺少了制度资本这个因素,则基本不可能。我们可以看到,很多陷入“中等收入陷阱”的国家,曾经栽过跟头的发达国家,遇到的一个共同问题,就是制度资本不过关。因此,不解决制度资本问题,就不可能有稳定持续的经济社会发展,也不可能跻身发达国家阵营。 中国所希望达到的经济社会发展水平,不应该停留在现在巴西所处的水平,更不会是俄罗斯所在的水平,更应该超越更多。在安邦高级研究员贺军看来,“中等收入陷阱”远不只是个经济问题和产业问题,更是制度资本的问题,而且越往后,制度资本就越重要。市场制度、产权制度、法制、政府效率、民主、知识产权与创新等等,而这些都是制度资本的重要内涵。 最终分析结论(Final Analysis Conclusion): 在我们看来,中国超越“中等收入陷阱”的根源不在技术问题,而在于制度资本。要想在中等收入阶段保持稳定持续发展成为发达国家,制度资本一定要过关!(AHJ)返回目录 〖优选信息〗 【政策:“十二五”旅游业将成战略性支柱产业】 国务院副总理王岐山在11日的亚太旅游协会成立60周年庆典上表示,加快发展旅游业,是扩内需、调结构、促就业、惠民生的重要举措。在今后五年中,中国政府将深入贯彻落实科学发展观,多策并举,把旅游业培育成国民经济的战略性支柱产业。经过改革开放30多年的发展,中国的旅游市场规模已跃居世界前列,旅游业的巨大潜力正在逐步爆发,进入了快速发展的“黄金期”。中国政府将加快体制机制改革,推进组织制度创新,扩大对外开放,充分发挥市场配置资源的基础性作用,建立统一、开放、竞争、有序的旅游市场。正确处理保护与开发的关系,突出历史人文特色,推动旅游业可持续发展。坚持以人为本,着力培养高素质从业人员队伍,加强“软环境”和“硬环境”建设,全面提升旅游服务质量和管理水平。另外,根据《国务院关于同意设立“中国旅游日”的批复》,自2011年起,每年5月19日为“中国旅游日”,不过该节日非法定假日。国家旅游局11日还宣布,今年旅游监管工作重点是治理“零负团费”、“挂靠承包”、强迫消费等突出问题。除了净化旅游环境外,带薪年休假的强制推行,更有利于旅游市场的发展。(RHZB)返回目录 【形势要点:财政部正酝酿通过退税政策加速有色行业整合】 据接近财政部的知情人士透露,财政部近期将下调部分有色产品的出口退税率,重点集中在铅锌、铝等能耗高、所属的行业混乱分散的相关品种产品。其中,铝加工中的铝挤压材出口退税率将由现行的13%降低到9%。该人士还称,对于规模大且集约化经营的有色金属企业,财政部在大宗原材料物资的购销过程中,将给予部分税收支持,预计六、七月份将会有所动作。一位行业权威人士称,对于这一政策调整,相关企业和部门也有不同声音,“由于商务部、工信部坚决反对,财政部的这次调整退税文件不再会签。”一位铝加工企业负责人表示,由于美、加拿大等国都对铝挤压材进行反倾销,而目前很多国内铝挤压材希望开拓周边市场,退税一旦减少,会有很大负面影响。但是,这些不同意见难以阻碍这一整套政策的推行,毕竟它体现了有色行业整合的国家意图。上述人士说,“财政部在去年四季度就开始了相关研究,主导思路是通过税收政策的‘有保有压’,推进有色金属行业这样的资源类行业整合。”目前,中国还处在从生产型增值税向消费性增值税的转型过程中,虽然名义上已是消费性增值税,但实际上仍保留着一些生产型增值税的特点,与世界上标准的增值税尚存在着一定差距,这种差距的存在仍然会影响到现行的出口退税制度。退税率的下调,不利于行业内的一些企业,但考虑到中国经济的大局,是有必要的。(LCXS)返回目录 【形势要点:财政部认为治通胀也不能暂停资源、劳动力价格调整】 12日,财政部网站刊发了财政部副部长李勇在《中国财政》杂志上的文章。文章指出,从突出矛盾看,通货膨胀压力明显加大,“抑通胀”成为当前经济金融工作的首要任务。本轮物价上涨的“推手”,既有国内因素,也有国外因素,既有成本推动原因,也有供求紧张原因。从国外因素看,发达国家实施“量化宽松”政策,全球流动性泛滥,给我国带来较大的输入性通胀压力。从国内因素看,近年来,在外汇占款和银行信贷规模不断扩张的双重推动下,我国流动性存量始终十分充裕,随着国内经济转暖,通货膨胀很快重新进入人们视野。从供求因素看,目前我国正处于结构转型期,节能减排、资源价格改革以及提高工资标准等转型政策,带来成本性涨价压力。此外,极端气候对食品价格的影响也是原因之一。从本轮物价上涨的情况看,尽管居民消费价格指数比前几轮通货膨胀涨幅小,但治理的难度可能更大,形势可能更严峻。主要原因是转型性涨价必然会经历一个较长的过程,各国宽松货币政策一时也不会退出,以后一段时期,我国可能面临持续较大的通胀压力。李勇表示,“目前,已有部分地区在高通胀的压力下,暂时叫停资源价格改革和提高最低工资标准,但是,资源和劳动力价格改革,正是推进经济发展方式转变的关键之举。”(LHZB)返回目录 【政策:国土部酝酿提高工业用地出让最低价标准】 从4月初开始,国土资源部已经启动了工业用地出让最低标准修订工作。根据安排,具体工作由土地利用管理司与中国土地勘测规划院负责。两部门已召开了一次由部分国土系统的省厅(市局)土地利用管理部门和相关领域专家学者的内部研讨会,以便为《全国工业用地出让最低价标准》的修订工作理清思路。据了解,此次修订除将提高工业用地出让最低价外,还试图推动工业用地出让的“弹性”。在2006年,国土部曾统一制定了《全国工业用地出让最低标准》,将工业用地按照不同区域与经济发展水平,划分为15个等级定价,一等工业用地最低出让价为840元/平方米,而十五等工业用地出让价格最低为60元/平方米。2009年,为配合“4万亿”经济刺激计划,国土部曾对全国工业用地出让最低价标准实施政策进行调整,变相下调了工业用地的出让价格。按照该次规定,工业用地的用途不一,出让价格的折扣就不同,“各地确定的优先发展产业且用地集约的工业项目,在确定土地出让底价时可按7折执行。”据了解,此番国土部重新修订工业用地出让最低价,意在规范地方的土地出让行为,控制固定资产投资规模,以及缓和农村在工业用地的拆迁和出让方面引发的社会矛盾等。同时,提高工业用地出让最低价,也对于当前有不少地方把工业用地转为商业用地起到了一定的抑制作用。(LCXS)返回目录 【形势要点:两岸“大陆游客赴台自由行”可能将在6月底成行】 海峡两岸观光小两会12日在香港举行两天的秘书长级会谈,双方针对开放大陆游客赴台自由行中的保证金的争议进行磋商。相关人员表示,两岸都希望在6月底成行,经过多次会商,分歧已日益减少。据指出,两岸对开放初期每天500人为限,未来视开放情况逐渐增加已达共识;而首批自由行试点城市,先前传出除北京、上海外,广州、重庆及厦门等城市也可望列入,但消息人士透露,双方还是认为先以北京、上海为试点城市,未来再逐步扩大。熟悉内情人士表示,两岸高层对开放大陆游客赴台自由行有高度意愿,且是以6月底前成行为目标,因此双方会尽最大努力化解分歧,目前协商状况应已到最后阶段,目前卡在保证金的问题上。台湾“行政院长”吴敦义日前说,将采另一种保证方式,不一定是现金,而是担保性质。吴敦义的说法透露出,大陆游客自由行的争议点已获重大突破。相关人士表示,观光小两会完成协商后,须将协议文本各自带回再行确认,没有问题后再交由大两会(海基、海协)进行正式换文后生效,两岸都努力在6月底前完成工作。(BCXS)返回目录 【形势要点:贾康称2011年底中国财政政策可能会由积极转向稳健】 安邦在上一期每日金融的分析专栏《中国财政政策应适时转向稳健》中谈到,“目前,中国实行‘宽财政’的结果基本上就是会导致政府主导的投资扩张,但财政资源的投放必然推动众多大项目上马,这种信贷扩张将会使货币政策欲紧而不能,因此,对中国而言,最适合的组合可能是在坚持稳健货币政策的前提下,将财政政策也转向稳健。”而财政部财政科学研究所所长贾康日前也提到了同样的问题。贾康表示,“目前我国虽然继续采用积极财政政策,但并没有在积极上面再加码,并且今年仅仅维持9000亿元的财政赤字安排。从另一种意义上来说,这一财政计划与日后的扩张政策淡出相衔接。”贾康分析表示,尽管今年我国宏观政策基调定为积极的财政政策和稳健的货币政策,但随着赤字的逐年减少,目前的财政政策已包含淡出安排。当积极财政政策到达一定时点时,官方会明确表态财政政策转型,2011年底财政政策有望由积极转为稳健。贾康还举例指出,“2003年成功抵御非典之后,整个国民经济运行走出了‘七上八下’的区间,年均GDP增长突破10%。从2004年初实行积极财政政策开始一直到2004年底,中央经济工作会议上才正式宣布财政政策将转为稳健。而目前我国所走的道路显然是在重复亚洲金融危机后我国财政政策的演变轨迹。”(NCXS)返回目录 【形势要点:海南的数十家违规高尔夫球场又赌赢了政策】 据《每日经济新闻》获悉,4月11日,国土部与海南省政府联合公示了《国土资源部贯彻落实政策措施的函》,提出的20项具体内容中,“支持海南规范发展高尔夫旅游项目”这一项尤为引人注目,在这一项中,国土部将“指导海南制定实施高尔夫球场用地审批管理措施,研究编制实施高尔夫球场建设专项规划。”高尔夫是一种耗水多、占地大的运动,而中国人均耕地面积非常少,根本不适合搞高尔夫项目。从2004年到2005年,国务院先后下发3份通知,明令禁止对高尔夫球场用地的审批,此前经过审批的高尔夫球场全国也只有10个。但是,2010年的公开数据显示,海南已开业的高尔夫球场有23家,包括刚刚投入试营业的观澜湖海南火山岩度假区A、B、C三个球场,海南运营的高尔夫球场已达26家。并且有业内人士称海南实际存在的高尔夫球场远远高出这个数字,至少在40家左右。安邦认为,海南是个多山的岛,比较平的地只有沿海的一圈,土地资源并非过剩。另外,海南降水虽多但不均匀,大多数地区分为雨季和旱季,旱季全岛也很缺水,高尔夫球场的生态负面影响不容忽视。当然,违规建设高尔夫球场的开发商显然不是从生态和环保的高度来看待这个问题的,而他们也确实赌赢了。这固然有利于海南旅游岛的建设,但对于其他没有合法资格的高尔夫球场,也是振奋人心的好消息,更有可能“鼓励”更多的高尔夫球场的建设。(ABHM)返回目录 【形势要点:“十二五”城镇化推进速度会受到较多限制】 城镇化被认为是“最大”的内需,成为中国经济未来强大的拉动力。对此,中央农村工作领导小组副组长、办公室主任陈锡文在接受采访时表示,现有的城镇化模式不可持续,城镇化率也存在“虚高”现象。他认为,实现城镇化是一个长期的过程,在一定时期内,一个国家或地区城镇化推进的速度,必须与其工业化的进程相适应,与其发展水平和经济实力相匹配,超出了这个能力很可能会出现就业不足、贫困人口增多、两极分化严重等问题,对经济发展、社会稳定、人民生活都会带来严重影响。同时,有舆论认为,“十二五”对城镇化每年提高0.8个百分点的定速过低。陈锡文回应称,未来低成本推进城镇化的很多因素正在消失和改变;已经实现的所谓城镇化率还有很多不真实的因素,需要让其逐步真实起来,让符合条件落户的农民工享受到城镇的公共服务。当前和今后一个时期,要特别注意解决好农民工在城镇落户以及就业、子女教育、住房、社保等问题,这可能比单纯追求提高城镇化率更重要、更有意义。在今后5-10年的时间里,城镇化的任务是极其艰巨的。在“十二五”时期,一年提高0.8个百分点、一共提高4个百分点的难度很大,城镇化速度也不低。值得注意的是,陈锡文不是唯一强调城镇化速度必须得到控制的人士。国家发展改革委秘书长杨伟民在日前举行的“十二五”城镇化发展高层论坛上也表示,“十二五”期间,要合理确定城市的开发边界,防止特大城市面积过度扩张,提高建成区的人口密度,预防和治理城市病。(RLH)返回目录 【形势要点:发改委持续用行政手段干预价格终非长久之计】 为了确保价格总体稳定,国家发改委近期约谈了饮料、奶业、糖业、酒业等17家行业协会负责人。而约谈效果则十分明显,据媒体称,13日上午,全国工商联可能将召开新闻发布会集体宣布:为了抑制通胀预期,保证重要的消费品不涨价。此外,在去年11月,食用油相关企业曾被要求在今年3月前不要涨价。而有消息称,国内两大食用油巨头益海嘉里旗下的金龙鱼以及中粮集团旗下的福临门早前提出的调价申请遭到了拒绝。国家发改委建议,暂缓提价。这表明由去年开始实施的为期4个月的食用油限价政策可能将进一步延长。而稍早前,发改委还相继约谈了康师傅等食品企业以及日化企业,要求延缓涨价。这种约谈之风在国内企业狂刮不止,虽然从稳定社会价格来看,这种措施存在一定效果,但事实上,涨价压力是现实存在的、不可抑制的,发改委这么强压下去,终究不是办法。以康师傅为例,其某品牌饮料自3月份换新装后容量减少了50毫升,但价格却未变,实际上已变相涨价了0.25元。再比如伊利旗下两种口味的冰棍,价格未变,“个头”却小了一圈,也开始了变相涨价。即使是被要求不许涨价的煤炭,发改委也要再三强调“不得以任何形式变相涨价”,正是因为此前的价格管制令煤炭企业千方百计的变相涨价。因此,这种持续违反市场规律的行政价格干预,要么根本规避不了企业的曲线涨价,要么令企业压缩产能,但在货币超发的背景下却会造成更恶劣的通货膨胀,要么可能等未来一旦压制不住或者价格集体被迫爆发的时候,给经济运行带来更大的风险。(NCXS)返回目录 【形势要点:北京“最严”房地产调控逼近价格松动临界点?】 据北京市房地产交易管理网的最新数据显示,3月份北京市新建商品住房日均成交133套,同比减少50.9%,环比2月减少41.5%。据北京市住建委相关负责人称,成交量回落的主要原因是投资投机性需求被有效挤出,目前近九成的市场交易都是刚性自住需求。同时,第二套购房占比由新政前的15.6%降至10.9%,非北京市户籍居民购房占比由40%多降至7.6%。此外,3月份北京新建商品住房成交均价19679元/平方米,环比2月份下降了26.7%,同比下降了10.9%,这是自2009年9月份以来新建商品住房成交均价首次同比下降。而2月份北京商品房全月总成交量为3436套,相比1月份的11544套下达幅度达到7成,成为北京有网签历史来的第二低量。2月份北京二手房住宅签约量仅为8376套,环比1月份下调幅度达到64.3%,创造了2009年1月以后的最低。北京市房协副秘书长陈志认为,在国八条出台后,北京迅速出台了落实调控的“京十五条”。近期北京公布“稳中有降”房价调控目标,是全国首个在房价调控目标中提出“降”的城市。从现在出现的局部数据来看,这个价格松动的临界点似乎已经到来。(LCXS)返回目录 【市场:上市房企数据显示一季度房价上涨动力强于调控压力】 虽然今年新的房地产调控政策力度相当大,但各地房价上涨的动力似乎更强。已公布一季度业绩的万科、保利、复地、富力等十大开发商今年首季卖楼超过千亿元,而且有接近六成企业均价涨幅“闯过”调控红线15%。其中,万科一季度销售金额355.1亿元,同比暴增135%,保利与金地则分别大幅增长72.39%和82.4%。香港上市的中国海外发展一季度销售额同比增幅超过四成,碧桂园、雅居乐、复地等也都在20%以上。开发商企业销售收入逆势走强主要有三大原因:一是部分开发商把去年第四季度的部分销售业绩顺延到今年一季度;二是受政策影响较小的二、三线城市和商业项目成就了房企的辉煌。三是市场需求旺盛。目前,有超过600个城市公布了当地房价调控目标,10%-15%成为多数地方房价涨幅上限。而上述十大开发商当中,剔除无可比数据外,仅有两家销售均价同比下降,而约八成开发商销售均价逆势上涨,而且如按约10%-15%的房价调控目标,均价上涨的7家开发商中,有5家成交均价涨幅超过这个“红线”,占比达到71.43%。其中富力地产和保利涨幅超过30%。(RHZB)返回目录 【形势要点:染色馒头只是食品安全问题冰山一角上的一片雪花】 据央视网报道,上海一些华联、联华超市销售的馒头使用了一些国家明文规定不准使用的食品添加剂,如山梨酸钾,甜蜜素,柠檬黄等着色剂,想黄就黄,想白就白。而且,外包装上标明的生产日期也不是这些馒头真正的生产日期,馒头普遍“早产”。事实上,据安邦研究人员调查,许多产品的“生产日期”只是做给消费者看的,食品真正的生产日期只有技术员内部知道。不同批号的,是否二次回收的,都有专门的内部标记。过期食品可以回收然后重新喷码,应付检查的有专门生产的食品。而对于技术员,也有完成增产的任务和任务提成,是否利用“非常”手段来进行食品加工,有时仅由公司激励制度和技术员个人良知决定。因此染色馒头只是食品安全问题冰山一角上的一片雪花。尽管新闻媒体正在不断地报道中国在食品安全方面取得的进步,但工信部高官却透露出要在食品领域里大搞国进民退、树立巨型企业的主张,这或许意味着政府对国内的食品企业已经基本上丧失了信心。耐人寻味的是,联华超市负责此事的人士称,该公司决定对的消费者按1-10倍的消费金额进行赔偿。但并未有被严厉处罚的报告。如此宽松的管理环境,恐怕到“十三五”时,染色馒头仍会大行其道。(ABHM)返回目录 【形势要点:铁矿石进口量价齐升可能显示固定资产投资正在加速】 据《京华时报》报道,海关数据显示,一季度我国进口铁矿石花费277.48亿美元,同比增加82.5%。尤其,3月单月,我国进口铁矿石均价为160.71美元/吨,环比2月上涨1.41%,同比更是大涨58.35%。尽管价格高昂,我国铁矿石进口却再度反弹。2011年3月份我国铁矿石进口量为5948万吨,基本与去年同期持平,但较2月份增加1000多万吨。我国铁矿石进口曾在1月创下6897万吨历史纪录,2月进口回落到4864万吨,但3月再度反弹。在我国进口铁矿石大幅增加的同时,我国铁矿石港口库存在持续下降,数周来已保持每周减少50万吨,从之前的9000万吨减少到3月底的8500万吨左右,这意味着,这些铁矿石的确被钢厂所消耗。有分析认为,这是因为钢厂在看到日本地震导致的日本钢厂产量减少,以及灾后重建带来的需求商机后,加大生产增加库存;而且国内市场上,春节过后工程开工进入高峰期,钢材市场迎来新一轮机会。实际上,此前中钢协公布,3月中旬全国粗钢日产量为194.5万吨,创历史新高,显示钢厂开工率很高。在我们看来,铁矿石的量价齐升,更表明一季度国内钢材需求旺盛,也证明固定资产投资正在加速。(ALH)返回目录 【形势要点:中国出口企业不要奢望俄罗斯会遵照世贸规则】 俄罗斯迟迟无法获准加入世界贸易组织,总理普京等得发火,公开下令官员漠视世贸条例,向价格低廉的中国进口机械产品征税,等到俄罗斯正式“入世”才来遵守世贸条约。俄罗斯申请加入世贸组织已经18年,在这期间它已执行了某些世贸条例,此举遭到国内制造商抨击。普京在近日召开的圣彼得堡政府会议上说:“既然我们已经在执行所有条例,他们怎么还会让我们加入呢?我们不应该再这么做,而且我们应该告诉我们的伙伴,我们不会再遵守任何条例。”普京是在副经济部长克拉帕茨埋怨,中国进口的廉价建筑用机械产品对国内产商带来压力时,打断他的发言。克拉帕茨说,俄罗斯受到世贸条例的约束,不能向中国进口货物征税以阻挡中国货进口。对此,普京说:“受什么约束?我已告诉你一百次,一旦我们成为正式会员,我们就会执行这些条例。在那之前,我们还是自由的。”普京曾于2009年突然宣布停止入会申请的谈判。对于普京发出的强硬信号,中国相关企业必须引起高度警惕,不能以世贸原则来估测俄罗斯政策,从历史上看,俄罗斯有时候是毫无忌惮的。(RLH)返回目录 【形势要点:港媒看淡上海各界期盼的“迪斯尼效应”】 即便是对上海这样的城市而言,迪斯尼乐园也称得上是大项目。4月12日,香港《信报》载文指出,上海迪斯尼刚刚动工,起码五年后才会落成启用,但已有上海人士称,当地居民已陷入一种“非理性亢奋”,期盼“迪斯尼效应”充分发挥,会为上海每年带来上千万游客、过百亿生意,以至旅游业、零售业和地产业的兴旺。可是,谁都知道,迪斯尼主题公园不是一盘稳赚不赔的生意,巴黎迪斯尼多年来艰苦经营不说,香港迪斯尼开业5年多,吸引到的游客却远逊预期,至今已亏损超过7亿港元。不只是媒体对迪斯尼前景过于乐观,上海的“迪斯尼热”是一个跨阶层,全程热烈期待、参与和响应的社会现象。这就是“迪斯尼魔咒”的神奇——它有本事令机关算尽的上海人抛开他们一贯的现实和世故,把迪斯尼公园视为一个寻找梦想和提取浪漫的圣地。实际上,迪斯尼主题公园有一种手术室般的干净和洁癖,以及一种刻意经营的完美和工整。与其说迪斯尼的世界净化了童年和孩子的成长过程,倒不如说它虚构了现实世界中不曾有过的童年和成长过程。从迪斯尼经营的角度来看,巴黎迪斯尼的长期亏损是东京迪斯尼取得非常优惠的合作条件的重要原因,而香港急切的承办心理签下的不太有利的条款最终酿成亏损,上海能否取得比较公平的合作条件是经营能否盈利的关键。(BCY)返回目录 【形势要点:中石油集团高层人士变动引发外界更大猜测】 继中石化董事长苏树林调任福建省委副书记,中海油总经理傅成玉调任中石化董事长,中石化副总经理王宜林调任中海油总经理之后,关于中石油高层的人士变动引发了外界种种猜测。据路透社报道,熟知状况的政府官员及业内消息人士称,中国能源局副局长刘琦将接替中石油总经理蒋洁敏的位置,但尚不清楚蒋洁敏的离职原因。中石油方面没有对传闻进行回应,只表示蒋仍为集团总经理。来自中石油网站的消息称,4月11日,蒋洁敏仍以中石油总经理身份会见了来访的苏丹石油部长丁格。而在此之前,有传闻称蒋洁敏可能调任云南。公开资料显示,蒋洁敏1955年生于山东省阳信县,高级经济师,先后毕业于山东大学经济学系工业经济专业和中央党校领导干部函授本科班经济管理专业,在中国石油天然气行业拥有逾30年的工作经验。自1993年起,历任胜利石油管理局副局长、青海石油管理局局长、中石油总经理助理、中石油股份副总裁、青海省副省长、中石油集团副总经理、总经理等职务。蒋在出任中石油集团总经理之际,媒体曾给予高度评价:有着一线石油工作经历,参与了中石油公司化改革,熟谙资本市场运作,参与了上市公司组建运营及海外IPO,又具备了从国企到地方政府再到国企的从政经历。(LZW)返回目录 【形势要点:余震不断令日本经济前景更加黯淡】 日本“3•11”9.0级大地震已过1个月,但地震、海啸以及核泄漏给全球经济带来的影响还远未结束。4月7日晚,日本宫城发生里氏7.4级地震。11日下午,日本东北部地区发生里氏7.0级地震,首都东京也有较强震感。12日早上7点08分,日本再次发生规模里氏6.3级地震并导致关东大范围的震动。据日本气象厅12日宣布,截至当天8时,日本东北部海域地震后已发生408次里氏5.0级以上余震,其中包括多次里氏7.0和里氏6.0级以上地震。而2008-2010年,日本年均发生里氏5.0级以上地震不过才155次。这些地震使得日本经济前景的不确定性仍在不断扩散之中。在11日日本东北部地区发生7.0级强烈地震后,正在交易的欧洲股市主要股指跌幅随即扩大,国际油价也随之下跌,而各机构普遍对日本经济前景表示了越来越大的担忧。日本央行公布的季度报告显示,在地震和海啸灾难之后,日本9个地区中的7个地区经济评估遭下调,日本央行看淡经济前景显示该行将继续维持零利率水平。日本央行行长白川方明表示,地震过后日本经济面临强大的下滑压力,主要是在生产方面。前日本央行政策委员会委员植田和男也表示,对日本经济前景感到非常悲观。而IMF则预计日本地震和海啸将使日本国内生产总值(GDP)下降3-5个百分点,同时将调低对美国经济前景的预测值。此外,在日本地震后,虽然许多公司基于社会责任,表示一定不会出走,但为防止客户暂时性转单导致业务永久流失,包括瑞萨电子、日产汽车和丰田汽车等公司实际上都在考虑把生产线外移。(LCXS)返回目录 【形势要点:海啸预测在日本也遇到类似中国地震预测遭受的歧视】 对于41岁的日本地质学家宍仓正展博士来说,“3•11”大地震引发的海啸可能让他郁闷,因为他对古老地球层的研究使他相信,每隔450-800年,太平洋的板块碰撞就会引发海啸,冲毁日本宫城县仙台市附近地区及福岛县。据一部编年史记载,公元869年Jogan地震所引发的海啸,导致1000人丧生。宍仓正展通过“古地震学”的研究,曾找到有力证据,说明在同一地区后来又发生过一次海啸,时间很可能是在公元1300-1600年之间。宍仓正展与同事在2010年8月的一篇文章里写道:我们不能否认,此类海啸在不久的将来可能还会再次发生。这篇文章刊登在筑波“活跃断层和地震研究中心”出版的一本刊物上。该中心是一个政府资助机构,宍仓正展就在这里工作。不过,宍仓正展有关海啸的预警没人相信。他记得一位当地官员不愿帮他为这项研究挖地洞,还把这种努力称之为“讨厌的行为”。颇为讽刺的是,宍仓正展原本准备在3月23日向福岛县官员解释自己的研究成果,但没想到3月11日大地震和海啸就来临了。宍仓正展在日本的遭遇,颇似搞地震预测研究的专家在中国的境遇。实际上,对于汶川大地震,已有不少中国学者根据翁文波先生提出的“可公度法”,分别在2006年的《灾害学》及2007年的《四川地震》杂志预测川滇地区可能发生强震。但遗憾的是,这些文章并未得到重视,反而在2008年汶川地震之后遭到“主流学者”的痛斥。地震预测是一门难度极大的科学,甚至很多国家都已放弃做地震预测,但作为一门探索的科学,一个有科学态度的国家至少应该给学者们保留研究空间。就此而言,日本学者还是比中国学者更幸运,因为至少他们不会因为“政治正确”而在学术上被堵住嘴。(AHJ)返回目录 【形势要点:能源价格纠纷折射出埃及与沙特、以色列关系转变的可能】 据4月11日的以色列《新消息报》报道,埃及外长纳比勒•阿拉比在接受一家阿拉伯电视台采访时说:“以色列应为穆巴拉克时代以低廉价格从埃及购买天然气向埃方提供补偿。”他指出,《戴维营协议》和《埃以和平条约》都没有规定埃及以低价向以色列出售天然气,而在穆巴拉克时代埃及一直这样做,“今后埃及不会再是以色列的战略资源库”。据安邦了解,2005年埃、以双方的协议规定,埃及每年向以出口4.81亿立方米天然气,协议有效期为20年,价格是每百万英热单位0.7-1.5美元,但埃及国内的成本价却是每百万英热单位2.65美元,这也是埃及抗议人士对穆巴拉克最不满的理由之一。现在穆巴拉克已经下台,埃及提高价格是人们意料之中,但埃及外长现在竟然要求以色列为原来已经付过款的天然气再付款,这是以色列不可能接受的,必然造成两国关系的迅速降温。与此同时,埃及检察官也以违法交易为由冻结了沙特王子阿勒瓦利德于1998年购买的一块420平方公里(约为上海市区面积的16%)的土地。这或许意味着在穆巴拉克时代在埃及以非常优惠的价格取得的资产,都有可能面临一些风险。这种变化是否意味着穆巴拉克之后埃及与沙特、以色列关系的转变?值得注意。(RBHM)返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 COMEX 金=1468.10美元(4月11日收盘价) NYMEX原油期货价格每桶109.92美元(4月11日收盘价) ICE布伦特原油期货价格每桶123.98美元 (4月11日收盘价) [外币100] 美元654.4 英镑1068.31 日元7.7595 港币84.19 澳元684.08 欧元943.22 1人民币=4.44798新台币 [1美元兑] 英镑0.61352 欧元0.69314 澳元0.95473 瑞郎0.90402 日元84.3331 加元0.95775 港币7.77280 [主要股市指数] 深指/沪指12902.22/3021.37,沪深300指数3326.77,恒指23976.37,道指12381.10(4.11),纳斯达克2771.51(4.11),标普500指数1324.46(4.11),日经9555.26,台湾加权8732.59,德国7204.86(4.11),法国4038.70(4.11)   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构,简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品,不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性,更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议,请使用“电话咨询”(TELEPHONE CONSULTING)及“在线咨询”(ONLINE CONSULTING)服务,直接向研究员咨询。电话咨询:010-59001350,在线咨询:[email protected]。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告,请与研究部联络,电话010-59001350,研究部主管贺军(高级研究员)。 鉴于市场上出现假冒及转发安邦产品的现象,特此声明:安邦咨询向正式客户提供的所有产品,只通过如下邮箱发送:[email protected][email protected][email protected] ,客户也可从安邦官方产品网站(www.anbound.info)获得。从任何其他途径收到的产品,都不能代表安邦产品,安邦咨询概不负责。 ©2011 Anbound Information Corporation. 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