路透上海11月10日电—中国人民银行周四将招标发行100亿元人民币三年期央行票据,发行量较上次增近七成.继本周一年期央票发行收益率意外走升後,央行又上调了存款准备金率,加上三年期央票一二级市场倒挂严重,明日三年期央票利率上行已属必然,但市场对上行幅度分歧颇大.
此外,央行同时还将招标发行150亿元三个月期央票,发行量与上周持平.该期限央票一二级市场利率倒挂空间较三年期品种较小,且在债市偏空的情况下机构更愿意持有短期品种,但也可能追随一年期央票上涨4、5个基点(bp).
中国央行稍早宣布从下周二(16日)起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,为今年以来第四次上调.
国海证券固定收益分析师陈亮认为,央行上调存款准备金率意在回笼市场流动性,公开市场方面回收资金的压力有所减小,三年期央票发行利率上行的压力也相应减小,预计涨幅在5个基点(bp)左右.
华东一银行交易员也指出,尽管三年期央票一二级市场利率倒挂近50个bp,但在没有再度加息的情况下,央票发行利率没有理由出现太大幅度的跳涨,明日涨幅很可能和周二发行的一年期央票一样,”估计也是5个bp左右.”
央行周二发行的320亿元一年期央票,中标收益率意外上行逾5个bp至2.3437%.
深圳一基金公司交易员则指出,为弥补日渐扩大的利差,三年期央票发行利率走升不可避免,但债市近期在通胀预期等多重利空的打击下已连连受挫,三年央票利率上行幅度若太大,将对市场形成新一轮的打压,监管机构未必乐见.
“三年央票有机会往上调一点,但10个点太大了吧,我们比较保守的”,她称.
更多的交易员则在面对巨大的利率倒挂的情况下,表示难以就三年期央票发行利率作出预测.
央行前周发行的60亿元三年期央票,中标利率因加息而跃升20个基点(bp)至2.85%.而中国外汇交易中心央票到期收益率曲线显示显示,三年期央票收益率最新报3.3291%,两者存在近50个bp的利差倒挂.
**三个月期央票料涨幅有限**
三个月期央票不仅一二级利率倒挂的幅度较小,作为流动性管理的工具需求较为稳定,且在通胀紧逼的情况下,机构短久期操作更愿意持有短期品种.
中国外汇交易中心央票到期收益率曲线显示显示,三个月期央票收益率最新报1.9685%.这与上周四公开市场三个月期央票中标收益率1.7726%的利差倒挂约20bp,明显小于三年期央票水平.
中国国家统计局周四即将公布10月居民消费价格指数(CPI)等宏观经济数据.路透调查显示,受食品价格拉动,10月CPI涨幅预计将在9月3.6%的高位上,再创两年新高至4%.
央行当前公开市场央票发行状态一般为周二发行一年期央票,周四发行三个月期和三年期央票,其中,三年期央票为隔周发行.
央行公开市场此前连续三周净回笼资金1,235亿元,其中上周仅净回笼5亿元;市场据此认为央行在当前债市後市偏空预期下,通过公开市场回笼资金难度加大.
本周央行资金投放及回笼各项明细(单位:亿元人民币)
回笼 投放
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央票发行(周二) 320
(周四) 250
正回购 (周二) —
(周四) 待定
央票到期 270
正回购到期 400
====================================(完)
–发稿 曾菱; 审校 杨淑祯
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请看原文：
中国存款准备金率上调後央票收益率料同步上行
