在11月10日晚间央行决定上调存款准备金率0.5个百分点之后，国家统计局紧接着公布了10月份的经济数据，CPI高达4.4%，再创年内新高，比9月份环比上涨了0.8%，令人触目惊心。


当然，这样的触目惊心和现实的物价上涨比，还是令人感觉数据本身的“谦虚”，事实上，自9月份CPI创造年内新高3.6%之后，整个物价的走势无论是食品，还是非食品，都呈现一个普涨的态势：发改委公布的10月份城市食品零售价格监测的数据表明，监测的包括蔬菜、粮油、鲜肉类及水果共31个产品中，共24种产品价格呈不同程度上涨，而大中城市黄瓜、西红柿、油菜等15种主要品种蔬菜平均零售价格比9月上涨近10.1%，北京的鸡蛋价格已经翻倍，土豆更是暴涨了4倍，苹果居然成了“价值洼地”而被资金开始盯上。


是什么导致了目前价格的普涨态势？国家发改委和央行开始互相推卸责任，央行表示，将物价上涨简单归结为货币超发“不科学，不客观”，但至于如何才科学和客观，央行没有给出答案；而国家发改委认为，物价的上涨因素包括货币超发、工资上涨、自然灾害和游资炒作。的确，从本轮通胀的因素看，货币的全球大放水是影响价格的最主要因素，各国货币超发现象严重，而美国最新的量化宽松货币政策，使得全球性通胀隐忧渐显，大宗商品价格持续看涨，石油在80美元以上继续盘上，而热钱的加速涌入，使得输入性通胀的形势也极为严峻。在这种情况下，国家发改委终于承认，今年要将价格控制在3%以内很困难。


但是，令人迷惑的是，即使现在大家一致认为，货币超发成为当下价格飞涨的罪魁祸首，43万亿的超发货币是目前GDP的2倍，但事实上，就中国的GDP和货币发行量的关系而已，自1978年改革开放以来，一直处于超发状态。超发并非今天特有的现象，而是中国经济一贯的特征。改革开放以来，我国M2与GDP的比率就呈现不断上升趋势，1990年为0.7，2004年达到1.85，增长1.6倍。从1992年到现在，央行每年印刷纸币的增长速度在23%左右，我国M2与GDP的比率出现加速上升趋势。1990～1996年，该比率每年上升2～8个百分点；自1997年开始，每年上升10多个百分点，最多上升13多个百分点，这在世界上是前所未有的。我国M2与GDP的比率不仅在世界上最高，而且上升速度也最快。即便如此，如果从90年代来看，中国的严重通胀也就两次，一次是92年到95年，一次是从05年到08年，前一次毫无疑问是货币超发，而后一次是因为全球性的流动性过剩。


问题就来了，既然中国的货币超发是常态，为什么通胀并没有成为常态呢？而且，我们应该明白，自08年末开始的“适度宽松的货币政策”在中国货币政策史上是前所未有的，中国的货币政策，从来都不敢提“宽松”的情况下，已经严重超发，提了宽松之后，我们发现，GDP与货币发行量之间的比重并没有发生明显的变化，09年，GDP与M2的比重是1.8倍，而今年到年终比例也基本差不多，和中国历史上的比例基本持平。不可否认，货币超发的确成了本轮物价上涨的主要诱因，但我们需要探讨，为什么之前多年的货币超发，并没有必然发生通胀，而在现在，一旦货币超发，必然发生通胀呢。


根子在于中国实体经济的基本面发生了很大的变化。从05年开始，中国一方面是GDP的飞跃，另一方面是经济的虚拟化和泡沫化，由于房地产泡沫的暴利和民间资本做实业环境的恶化，导致资本逐渐向房地产和一些易于炒作的领域集中，民间做实业的意愿非常低迷，使得经济“植被”被破坏，经济“沙漠化”严重。也就是说，从78年到现在，即使货币超发，但由于民间投资的渠道很多，大家做实业的意愿强烈，加上制造业处于上升的周期，发行10万亿的货币，有8万亿很快会从货币变成资本，变成原材料，零部件，机器设备；而在目前经济虚拟化严重的情况下，同样发10万亿的货币，只有2亿万变成资本，有8万亿要么进入房地产、股市等虚拟经济领域，要么仍然以货币形态存在，这意味着，作为经济植被的制造业和民间实体投资越来越贫瘠，整个经济的蓄水能力下滑，一遇到洪涝灾害，水就没地方去，一旦再挤压房地产，即使一小点点的水，也会引发物价的泥石流。


在经济沙漠化的情况下，我们看到，自今年7月份以来，CPI重新回到了3.0时代之后，尽管各方遮遮掩掩，中国自下半年已经进入通胀时代是一个不争的事实。在8月份CPI再次冲高至3.5%之后，9月份CPI再创3.6%的新高，根据最乐观的预计，起码在两年时间内，中国的物价指数再次回到3.0%之内基本无望。在国内的负利率和流动性过剩，保值的压力使得游资掀起一轮又一轮的炒作潮。而且，必须指出，中国目前的CPI是被严重低估的，也就是说，按照目前统计出来的CPI，我国的物价水平远远超过了3.6%，在CPI被低估的情况下，民众事实上承担着比CPI更高的通胀税，事实上是让民众为保持经济高速增长买单，事实上是向居民征税，本质上都是为了保持经济增长的速度而让居民承担更多的发展成本，事实上是向居民征税。


经济的沙漠化，导致中国经济在货币超发的情况下，随时有爆发物价泥石流的可能，因此，央行对于货币超发，一定要清醒看到中国经济的基本面已经今非昔比，禁不住这么多的货币的冲击，再加上收入分配的失衡，导致居民在收入分配问题上已经经历了“失去了十年”，严重的通胀，必将导致居民幸福感的降低。在经历30年的发展之后，沙漠已经侵占了中国经济的大部分领地，我们缺少了抵挡货币洪流的本钱，如果再不关紧货币的水龙头，迎来的必将是罕见的恶性通胀。