政策取向方面：偏空
1、 【“十二五”力求经济增长速度与质量相统一】
3月16日，《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》（以下简称纲要）正式发布，明确居民收入大于7%，增幅超过GDP，实现经济增长速度和结构质量效益相统一。并且，纲要对资本市场表述积极，提出要显著提高直接融资比重等多项目标，表明对资本市场基础性作用的重视。
纲要全文约6万字，共分为16篇，综合考虑未来发展趋势和条件，确定了今后五年经济社会发展的主要目标，包括12项预期性和12项约束性指标。
纲要提出，“十二五”时期，我国国内生产总值年均增长7%，城镇新增就业4500万人，城镇登记失业率控制在5%以内。
纲要还在结构调整、科教水平提高、资源节约、环境保护、人民生活持续改善等多方面均提出数量目标。
具体包括，居民消费率上升，服务业增加值占国内生产总值比重提高4个百分点，城镇化率提高4个百分点，九年义务教育巩固率达到93%。全国耕地保有量保持
在18.18亿亩。单位工业增加值用水量降低30%，农业灌溉用水有效利用系数提高到0.53。非化石能源占一次能源消费比重达到11.4%。单位国内生
产总值能源消耗降低16%，单位国内生产总值二氧化碳排放降低17%。主要污染物排放总量显著减少，化学需氧量、二氧化硫排放分别减少8%，氨氮、氮氧化
物排放分别减少10%等。
点评：看到居民收入增长指标，忽然想起来翻翻数据。
2000年-2010年，城镇居民家庭人均年总收入年均增速12.32%，同期名义GDP年均增速为14.59%。也就是说，老百姓收入增长赶不上经济增长。数据显示，劳动者报酬占GDP比例平均每年下滑1.16个百分点。
十二五期间，如果顺利实现目标，就必须把劳动者报酬占比给提起来。怎么提呢？很简单，收入分配体制改革。
2、 【穆迪下调葡萄牙评级至A3】
评级机构穆迪公司周三将葡萄牙长期政府债券信用评级从A1下调至A3。穆迪还表示，考虑到该国借款成本较高的影响和实现财政目标的困难性，葡萄牙评级有进一步下调的可能。
随着市场对葡萄牙债务的担忧加剧，葡萄牙总理苏格拉底周二表示，葡萄牙可能将不得不寻求金融援助。
由于市场对葡萄牙评级被调降已有普遍预期，且日本愈演愈烈的核危机更令市场关注，受此消息影响，欧元仅小幅下跌。
点评：忽然想起一句诗：绝代有佳人，幽居在空谷。佳人本生活在关注中，在舞台中央接受欢呼。奈何机缘巧合，只能幽居空谷。可怜的欧元，和诗中的佳人何其相像。
3月7日，希腊评级下调，当天美元指数见底，开始反弹。3月10日，西班牙评级下调，美元指数反弹见顶，重回下跌通道。3月15日，葡萄牙评级下调，美元指数盘中大幅上涨，但很快回吐了全部涨幅，老老实实重新回到下跌通道。
放在更大的周期看，2009年底，评级下调潮第一波，美元指数最大涨幅19.58%；2010年底，评级下调潮第二波，美元指数最大涨幅7.67%；2011年3月，评级下调潮第三波，美元指数最大涨幅1.62%。
结论：别把主权评级调整太当回事儿，他对市场的影响一次比一次弱。顺便说一声，西方主流媒体有改变风向的迹象。最近不少主流媒体开始预测欧元不可能解体。
3、 【日本核泄漏事故持续发酵】
3月16日下午，日本天皇罕见地通过电视向全体国民发表讲话，表示对地震和海啸带来的生命和财产损失感到痛心，鼓励国民不要放弃希望，要坚强地活下去。天皇的此次讲话更增加了民众对事件严重性的猜测。
目前，日本福岛第一核电站现在共有四个反应堆发生重大险情（爆炸和大火反复发生），大量燃料棒受损。因放射性物质激增，日本政府16日要求福岛核电站抢险
救援工作立即停止，所有工作人员全部撤走。日本核安全局估计，1号反应堆内的核燃料可能已“损毁70%”。此外，2号反应堆内燃料棒也可能已有30%左右
受损。
法国经济、财政与就业部长克里斯蒂娜－拉加德16日表示，七国集团将在本周末前召开财政部长和中央银行行长电话会议，专门讨论日本地震后局势和援助问题。
欧盟能源事务专员厄廷格当天表示，日本核电站的局势“已经失控”，可能出现的更大灾难可能导致更多人死去。法国核安全局将日本福岛第一核电站多个核反应堆
发生爆炸列为6级事故。最高级别为7级。不过，欧盟能源事务委员会发言人澄清称，“厄廷格只是想和大家分享他对日本核危机的关切，他被那些报道受灾民众和
死难者的图片深深触动了。”
联合国下属国际原子能机构(IAEA)将召开一次紧急会议，就日本的核泄漏危机召开讨论。IAEA总干事天野之弥表示，现在还不能说日本一个被地震破坏的核反应堆已经“失去控制”。
点评：麻烦的不是地震，是核事故。
刚开始呢，福岛出现核爆炸，日本政府出面给事故定4级。4级的定义是“非常有限但明显高于正常标准的核物质被散发到工厂外，或者反应堆严重受损或者工厂内
部人员遭受严重辐射。”大家知道，核事故一共分为1-7级，顶级为7级。是怎么定义7级的呢？就是看是否大量核辐射物质泄露到工厂以外。历史上发生过一
次：切尔诺贝利核电站。事故发生后，1100公里之外的瑞典检测到核辐射尘埃。简单来说，如果是四级，倒霉最多是核电厂内部人员，你把工厂附近一封闭，风
险就被牢牢控制住。如果是6-7级，整个日本别想找到安全的地方。但是，局势似乎正朝着失控方向在发展。3月16日，俄外交部16日发布消息称，俄罗斯将
从日本撤出本国机构工作人员的家属。3月17日，美国将包机前往东京帮助美国人撤出日本，同时政府同意驻日使馆工作人员家属可以自愿撤离。
俄罗斯和美国不可能无的放矢，撤人这档子事儿劳师动众，没有充足理由谁敢干？即便无法说明问题严重到了6-7级的地步，至少也说明有发展到这地步的可能。
基本面数据方面：中性
1、 【美国2月PPI录得近两年最大环比增幅】
美国劳工部周三公布，受能源和食品价格上涨的推动，美国2月批发价格大幅上升，但核心生产者价格升幅微小，表明美国通胀压力依然很小。
数据显示，美国2月生产者物价指数(PPI)月率上升1.6%，为2009年6月来最大增幅，大幅高于预期值的上升0.7%；年率上升5.6%，为2010年3月来最大增幅，预期为上升4.3%。
其中，能源价格月率上升3.3%；食品价格月率上升3.9%，为1974年最高升幅，部分源自蔬菜价格飞涨；原材料价格月率上升3.4%。
但同时，去除食品和能源价格的核心生产者物价指数则月率上升0.2%，年率上升1.8%，均与预期值持平。年率升幅亦符合美联储(Fed)关于物价稳定性的目标。
点评：美国通胀形势到底如何？
2000年以来，美国PPI基本上和CPI保持了步调统一。2月份PPI飙升，从上月3.7的水平一下子蹦到了5.6。注意，这个数已经逼近正常区间上
沿。基本上，可以确定一点：2月CPI数据会向上走。但是，和PPI不同的是，CPI刚走到正常区间下沿。但是，在如此凶悍的PPI拉动下，CPI出现一
轮快速上扬或已无可避免。
资金及流向方面 ：中性
1、 【3月期央票发行放量至500亿】
央行周三晚间公告，将于周四发行2011年第十五期中央银行票据。本期央票期限3个月，发行量500亿元，较上周操作增加180亿元。分析人士指出，随着各期限央票持续放量，公开市场正在恢复正常化，预计本周央行将再度实现资金净回笼。
上周四，央行以价格招标方式发行了320亿元3月期央行票据，价格为99.31元/百元，参考收益率为2.7944%，较前一期上涨16.30基点。市场人士预计，本期3月期央票利率或将持稳。
本周公开市场到期资金为1810亿元，在周二发行100亿元1年期央票和1100亿元28天期正回购后，尚余610亿元资金需要对冲。如果周四央行正回购规模超过110亿元，那么本周将实现资金净回笼。
点评：播报一下：500亿央票顺利发行，最重要的是：票据利率没有上升。
最近央行的小日子过得不错咧，央票能放量，正回购也放量。唯一不让人放心的是利率，但是高归高，并没有屡创新高，而是呆在目前的水位。总结起来，央行公开市场操作放量，这是好消息。

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