分析专栏：人民币国际化将借罗斯柴尔德基金再进一步

陈功认为加息对当前宏观调控的作用有限 2
消息称央行仍忧虑流动性过剩的问题 3
研究机构对3月份新增信贷的预测多有不同 3
陆家嘴金融城酝酿级别升级谋求“业界自治” 3
从事投资咨询业务的期货公司注册资本不能低于1亿 4
银行净息差在加息后仍有望提升 4
中金对央行年内二次加息的看法比较乐观 5
中国加息前景令监控“热钱”的难度进一步加大 5
银行限贷推动3月信用债发行量井喷 5
自愿碳交易难以支撑中国节能减排长期目标 6
通胀使我国服务业遭受明显挤压 6
内地银根紧缩火了香港银行业 6
放宽QDII额度成为台湾在ECFA中谈判的筹码 7
全球主权财富基金将迎来又一个增长期 7
美国两党的预算之争可能导致政府瘫痪 7
香港人民币IPO首单规模将超100亿 8
创业板利润增速再次垫底 8
中小盘盛筵散尽后基金表现惨淡 8
鸿海准备靠分拆上市摆脱经营困境 9

〖分析专栏〗
【人民币国际化将借罗斯柴尔德基金再进一步】
3月31日，罗斯柴尔德面向中国投资者推出了一只7.5亿美元规模的私募股权基金（PE）。罗斯柴尔德家族是欧洲乃至世界久负盛名的金融家族，他们推出这只新基金的主要目的，是让中国投资者得以通过一只非中国的PE收购西方企业的股权。这只突破性的基金只与中国政府进行了几个月的谈判就获准推出，说明政府希望增加市场上人民币金融产品的选择。不过，罗斯柴尔德方面也指出，“这是中国政府首次允许这样的事物出现，他们的尝试是有一定限度的。”
这只基金的出现，意味着人民币国际化又向前迈出了重要一步。在过去的一年中，人民币国际化的主攻方向是跨境贸易人民币结算和香港离岸人民币市场。在一系列政策措施的推动下，这两方面的工作都取得了较大进展，未来的前景也比较乐观。现在，人民币国际化似乎可以开启下一阶段的工作了，即打通境外人民币回流和内地人民币出海的渠道，最终实现人民币的可自由兑换。由于当前市场对人民币升值预期强烈，再加上境内外较大的利差增加了跨境货币套利的吸引力，中国面临的热钱流入的压力较大。在此情况下，境外人民币回流的工作进展可能会有所放缓。而内地人民币出海，自然就成了最大的看点。
推动人民币出海的工作，之前也在进行，在对外直接投资领域，其实已有了很大的进展。不过，直接投资往往周期长，风险大，流动性低，而且企业的海外直接投资需求与经济环境、企业战略息息相关，其增长相对平稳，不大可能在短时间内推动人民币大规模出海。而国内企业与个人对海外股权、债券、不动产方面的投资需求却因为政策限制难以释放。现在，罗斯柴尔德基金终于在这方面取得了突破。借道这只PE基金，国内的企业和个人有机会参与海外的诸多项目，通过持有股权的方式分享到海外企业的成长收益。从宏观上看，人民币出海，意味着囤积在国内的潜在购买力在海外得到了兑现，这有利于稳定国内日益高涨的价格水平。
安邦首席研究员陈功还从另外一个角度指出了此事的重大意义。他认为，罗斯柴尔德向中国富人推销PE基金，等于这家老牌金融企业、世界上最具贵族气质的一个金融圈子，终于承认了中国人的富有。过去对于中国的经济进展还是有诸多疑问的，甚至关于经济增长，有的说是真的，有的说是假的，现在罗斯柴尔德的行为表明，中国经济增长是真的，中国人有钱是真的，中国人想对外投资也是真的。所以，罗斯柴尔德来中国推销基金，意味着全球金融贵族在人民币面前低下了头。问题是，我们是如何做到这一步的？中国的有钱人未必真能回答这个问题，他们甚至还来不及做出总结，就发现全球金融巨头的膝盖已经弯曲跪倒。而我们的有钱人都是些什么人呢？国企巨头，煤矿老板，以及那些在金融市场上长袖善舞的人士。这些人平时不在我们眼里，但就是他们解决掉了、打服气了这帮国际金融巨子。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
随着中国经济的发展和金融的开放，人民币国际化俨然已成不可阻挡的历史潮流。老道的罗斯柴尔德家族当然不会错过这一轮盛宴，主动与中国政府、中国投资者开展合作，终于抢得PE领域的先机。若这一突破性的尝试进展顺利，未来政策进一步放宽，那么中国的海外投资规模将有望大幅增长。（ACY）返回目录

〖优选信息〗
【形势要点：陈功认为加息对当前宏观调控的作用有限】
中国人民银行宣布，从4月6日起，一年期基准利率上调25个基点，一年期存款利率升至3.25%，一年期贷款利率升至6.31%。此次加息比许多分析人士预期的都要早，似乎表明将于下周公布的3月份价格指数大概会高于预期。2月份CPI增幅达到4.9%，与1月份持平。但食品价格加速上涨，PPI增幅达7.2%，是2008年10月份以来的最大增幅。尽管央行再次加息，但经通胀率调整后的银行存款回报率仍然为负值。在各方担心价格上涨失控破坏社会稳定之际，中国政府已将抗击通胀列为工作重点。对于此次加息，安邦首席研究员陈功并不看好。他认为，加不加息的问题并没有讨论的价值。他表示，加息与通胀是有关系的，这无需讨论；加息在释放调控信号，这也是人所共知。如果要问一个“深刻点儿的问题”，也就是加息是否管用？这也是多年前讨论过多次的老话题了。陈功指出，在中国加息是没用的。因为加息影响的是资金成本，而拿到资金的大都是国有企业集团以及利益关联企业，这些国有集团才不怕成本高低呢。反正又不是他们自己买单，过去还怕怕舆论，现在舆论都被管起来了，都是一家人，肉要是烂了也是烂在一口锅里面，那就更是什么都不怕了！所以，最终的结果就是烂就烂在一起吧。至于加息，那只影响小老百姓的生活；而消费这部分很稳定，加不加息都差不多，日子还要过下去，只是更加艰难，所以加息的作用基本上没有。陈功强调，“这也是我不主张用加息来调控的原因。”（ALH）返回目录
【形势要点：消息称央行仍忧虑流动性过剩的问题】
据外媒4月6日援引消息人士透露，中国人民银行一名官员在日前举行的公开市场一级交易商会议上表示，今年流动性过剩的局面难以缓解，央行对冲外汇占款和公开市场到期量的压力加大。报道援引该官员在会上还指出，前期货币超发造成中国较大通胀压力，通胀形势不容乐观，今年货币信贷调控形势依然严峻。中国需要关注国外主要央行货币政策取向的变化。对于今年公开市场的工作展望，该官员指出，将考虑设立公开市场一级交易商最低承销额。此前，国家外管局4月1日曾发布2010年《中国国际收支报告》表示，由于我国与主要发达国家宏观政策出现分化，利差、汇差等因素可能使得套利资金净流入增加。外管局将密切监控跨境资本流动，防范“热钱”流入。在央行半年内启动第四次加息后，央行如通过央票回笼资金，对冲成本也将加大。而利率仅相当于一年期存款利率（3.25%）近一半的存款准备金（利率为1.62%），从降低对冲成本的角度看，则可能是央行优先考虑的工具。（LHZB）返回目录
【形势要点：研究机构对3月份新增信贷的预测多有不同】
3月底，央行再次上调存款准备金率，大型金融机构的存款准备金率已高达20%。而对于3月份的新增贷款，业界则有不同的推测。此前，2010年3月份的人民币新增贷款为5107亿元。据招商银行研究报告预计，3月信贷投放6000亿，带动M2同比增加14.5%，M1同比增加15%。兴业证券宏观研究员表示，3月份新增信贷或达到6500亿，M2增速或降至15.1%，M1增速15.0%。而中金公司甚至预计，3月新增贷款将会达到7000亿元。交行宏观分析师鄂永健也表示，3月份新增贷款会出现一定的回升，但上升幅度有限，总体稳定。中投证券宏观经济分析师预测，一、二季度末信贷分别回落至17.6%与16.3%，月均贷款6000亿元。此外，同业交换数据显示，3月，四大行新增贷款约2420亿元，稍高于2月的2180亿元。不过也有专家认为，在持续高强度的调控之后，预计3月份新增信贷继续回落至5250亿元，从而带动当月M2增幅较上月回落0.4个百分点至15.3%左右。国泰君安的一份宏观前瞻报告也称，在人民币贷款增幅连续出现下降的情况下，预计3月份新增人民币贷款5000亿元，同时维持全年新增信贷7.5万亿的预测值，信贷增速或将面临持续下滑。（LCXS）返回目录
【形势要点：陆家嘴金融城酝酿级别升级谋求“业界自治”】
早在2007年5月，“陆家嘴金融城”的概念被首度提出并写入了《上海浦东金融核心功能区发展“十一五”规划》。迈入“十二五”规划开局之年，陆家嘴金融城正在谋求涉及管理体制上的大胆创新。在3月下旬出台的《综改试点重点任务分解书》中，“业界自治”的概念被提了出来。根据初步改革设想，未来陆家嘴金融城的金融机构将与政府部门一起组成具有讨论、决策、执行功能的一级机构，在此之下再设立分门别类的专门委员会，决策优化金融城的空间布局发展规划，探索管理体制和治理机制创新，为陆家嘴金融城崛起创造更为有利的决策体制。上海市浦东新区新闻办知情人士表示，“相信今年下半年能够推进。”截至去年末，陆家嘴金融城集聚了584家中外金融机构。然而，机构的集聚、人流的稠密加速日益使得陆家嘴金融城的功能缺位凸显出来。管理一个单纯的开发区并不困难，但随着开发区人口的膨胀，开发区人口对于吃穿住行娱等一系列城市功能就会有需求，而提供这些公共服务是开发区管委会所无法胜任的，这就需要理顺管理机制体制上的问题。据悉，该设想以伦敦金融城为蓝本进行制度参考。伦敦金融城政府是全球唯一一个专门的金融区域地方政府。根据英国《大宪章》规定，伦敦金融城政府由以下机构和个人组成：伦敦金融城市长；参事议政厅；政务议事厅；选举产生的政策与资源委员会、“城市管家”及各部门主管。当然，该设想能否被最后批准，现在还不得而知。（RLH）返回目录
【形势要点：从事投资咨询业务的期货公司注册资本不能低于1亿】
证监会近日发布了《期货公司期货投资咨询业务试行办法》（下称《试行办法》），对开展投资咨询业务的期货公司的资质作了若干规定。《试行办法》将从5月1日开始正式实施。《试行办法》主要是从资本实力和合规角度对期货公司申请期货咨询业务作出了如下规定。一是公司注册资本不低于1亿元，且净资本不低于8000万元。二是公司最近6个月净资本等风险监管指标持续符合监管要求。三是至少1名具有3年以上期货从业经历和取得期货投资咨询业务从业资格的高管人员，至少5名具有2年以上期货从业经历和取得期货投资咨询业务从业资格的从业人员。四是公司最近3年持续合规经营。五是具有完备的业务管理制度等。证监会指出，2010年股指期货推出后，证券经营机构可能会在证券咨询业务活动涉及到股指期货，也正在积极研究证券经营机构从事期货投资咨询活动的相关监管问题。对于证券经营机构从事期货投资咨询业务活动的资格条件和监管要求等，证监会将另行规定予以明确。《试行办法》着重防范利益冲突，单设第四章专门规范防范利益冲突问题。该章规定，期货公司应建立防范利益冲突的管理制度和信息隔离机制，期货咨询业务内部可能发生利益冲突的，期货公司也要作出必要的岗位独立、信息隔离和人员回避等工作安排；期货公司首席风险官要对防范利益冲突的制度和机制进行检查落实。（LLH）返回目录
【形势要点：银行净息差在加息后仍有望提升】
4月5日晚，央行宣布再度加息。利率的改变对银行影响如何呢？多家银行在近期业绩发布会上表态，加息有利于推动银行净息差扩大。分析人士亦指出，此次加息将令银行总体存款成本上升幅度大于总体贷款收入的上升，对银行存、贷款净利息收入影响略偏负面，但因银行存款还要配置债券，债券收益会因加息上浮，综合考虑银行的净息差略升，对银行的净利润带来正面影响，约提高0.4%。根据央行公告，此次加息对半年期，一年期的存、贷款施行“对称加息”，相应调高25个基点。不过，对活期存款利率调升10个基点至0.50%，对一至三年期的贷款调升30个基点至6.40%。“这次加息有些特别。”国泰君安银行业分析师伍永刚指出，本次对活期存款上调10个基点至0.50%，将令银行净息差收窄。由于活期存款约占银行存款的50%，这一调整对银行影响较大。不过，此次对一至三年期贷款利率调升30个基点，高出其他各存、贷款的调整幅度。“这一点恰好对冲了一点活期存款利率上调的负面影响，对银行净息差收窄起到缓冲作用。”此外，有银行业内人士表示，在加息过程中，银行的贷款溢价能力将进一步上升，因此会进一步修正本次加息对银行所带来的负面影响。（RCY）返回目录
【形势要点：中金对央行年内二次加息的看法比较乐观】
在央行最新一次加息后，大多数分析人士较为悲观。澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚的观点就比较典型：“央行选择在这一时点加息，表明3月份通胀率很可能高于市场预期，央行货币紧缩的进程显得更加果断和坚决，央行已经采取全方位的手段来紧缩货币政策，以达到控制通胀的目的。”但是，与多数市场人士的判断有所不同，中金公司首席经济学家彭文生则较为乐观，对数据的理解颇为正面。他认为，本次加息和前几次明显不同的是存款和贷款利率的上调幅度比较接近，过去几次多年期的存款利率上调幅度明显大于贷款利率上调幅度，而且各期存款利率都仅仅上调了25个基点，超过1年期的存款利率上调幅度小于过去几次。他因此判断：“这显示央行对通胀预期的担心有所降低。”新开工项目投资和零售增速的房款以及3月份PMI没有出现过去历年的大幅度季节性上升，中金公司认为，这些现象显示政策调整正再取得预期效果。彭文生认为，未来通胀将逐步降低，继续加息的可能性也会降低。彭文生还表示，“3月份央行提高存款准备金率，并通过公开市场操作回收了大量流动性，但是银行间利率比美欧出现大幅度攀升，这显示央行提高存款准备金率的政策是正确的。4月到期央票依然较多，不能排除央行再次提高存款准备金率的可能性”。（LCXS）返回目录
【形势要点：中国加息前景令监控“热钱”的难度进一步加大】
4月5日，中国人民银行宣布自4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。在此次加息后，中外利差出现了进一步加大。同时，业界更预期央行今年还会有后续加息的举动。但是，央行的每一次加息，对于国际投机资本而言都蕴藏着巨大的机会。在加息引致的人民币升值背景下，国际短期资本进入中国市场的动力将进一步增强。外管局4月1日就表示，由于中国与西方国家的利差、汇差等因素，2011年境外套利资金净流入可能增加，而去年四季度境外资金净流入已明显反弹。商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育表示：“由于我国的资本市场没有完全开放，因此，目前来看，‘热钱’对整个经济形势的负面影响还没有完全暴露出来。但是，这些资本却确实享受着利差和汇差的双重‘蛋糕’。”梅新育表示，“虽然前阶段有部分‘热钱’回流发达经济体，主要还是日本地震，以及投资者对美国经济乐观预期导致的。”而对于前段时间“热钱”回流发达经济体的现象，广东省社科院《热钱与地下钱庄研究》课题组组长黎友焕表示，“我们可以看到净流入是远远高于流出。整个总量并没有减少。”黎友焕表示：“短期内监测到有部分资金回流日本，如果投资者达不到预期收益的话，有可能重新外溢，而邻国中国就是最好的选择，因为可以享受中国利差和汇差的双重获利。”（LCXS）返回目录
【形势要点：银行限贷推动3月信用债发行量井喷】
中央国债登记结算公司发布的最新数据显示，今年3月我国银行间市场债券发行量较前两个月大幅增加，其中受银行紧缩银根影响，信用债发行量出现井喷，与去年同期相比增加了七成多。统计显示，今年3月份，我国银行间市场各类新债发行量达到1.06万亿元，分别较2月和1月增加2.5倍和2.2倍。其中记账式国债发行1180亿元，央行票据发行3170亿元，政策性银行债发行3299亿元。此外，包括企业债、短期融资券、中期票据在内的信用债发行量达到2754.18亿元，占到当月新债发行总量的近三成。央票在今年头两个月遭遇了发行“冰冻期”。由于加息预期强烈，央票一二级市场利率倒挂，导致央票发行持续维持地量。3月，随着央行将央票发行利率上调，与二级市场利率水平接轨，央票发行才逐渐解冻，央票发行量遂大幅增加。不过，3月更为人瞩目的是信用债发行量的井喷。从总量上来看，3月信用债发行量较去年同期增加了75%，其中，企业债、短期融资券、中期票据分别发行了339.88亿元、1275.50亿元、1138.8亿元，分别较去年同期增长了72%、74%和77%。从整个一季度来看，我国信用债发行量达到了4579.88亿元，较去年同期增加了25%。分析人士表示，由于央行持续紧缩银根，今年来商业银行严格控制信贷投放，信贷资源变得非常紧张，这促使企业转而寻求其他融资渠道，推动了信用债发行大幅放量。此外，在信贷受控的情况下，推动信用债市场的发展也符合国家发展直接融资市场的政策方向。（RLH）返回目录
【形势要点：自愿碳交易难以支撑中国节能减排长期目标】
国家发改委相关官员近日表示，从2011年开始，国家发改委将开展能耗总量和节能量的交易试点；同时建立温室气体排放统计和核算体系，《中国温室气体自愿减排交易活动管理办法》也在制定当中。发改委正在考虑选择部分城市和地区进行试点，通过相关的政策措施，将其能源消费总量目标控制在一定的范围内，在该城市内推动政府或者企业进行节能量的市场交易。在这一政策的推动下，一家房地产企业在北京环境交易所已为自己开发的楼盘购买了100万元的碳指标，这笔款项被用于云南的竹林种植，形成了中国第一笔碳交易。不过专家指出，这笔交易仍然属于企业的自愿行为，其性质应该是捐款而非真正的交易，真正成熟的碳交易是产生在两个企业之间，一方有完成不了的碳减排压力和指标，向另一方在碳减排做得比较好的企业购买多余的指标，从而完成交易，这是基于强制性的。安邦高级研究员贺军认为，这家企业的交易实际上是公关宣传，而强制性的碳交易恐怕在很长时间内都不现实。即使在《京都议定书》框架内，碳交易对发达国家都不是强制性的。（ABHM）返回目录
【形势要点：通胀使我国服务业遭受明显挤压】
日前，英国市场调研公司MARKIT公布，汇丰中国3月服务业指数PMI小幅降至2008年12月以来的最低点，主要因成本负担加重，限制了经营活动的扩张幅度。数据显示，3月汇丰服务业PMI自2月的51.9降至51.7，创下历史第三的低点，亦大幅低于长期均值的57.5。MARKIT指出，3月份，平均投入成本涨势明显，调查样本反映月内许多商品涨价，但涨幅最显著的还是薪酬和燃料。因此，3月份投入价格的涨幅创下4个月新高，远高于长期平均值。但同时值得注意的是，截至3月份，样本企业的新接业务量已连续28个月呈现上升，许多企业表示月内新增了部分客户，新业务增速大于2月份，不过仍低于长期平均值。汇丰此前公布数据显示，中国3月汇丰制造业PMI终值微升至51.8，脱离7个月低点，但新订单指数降至8个月新低。（RCY）返回目录
【形势要点：内地银根紧缩火了香港银行业】
在银根紧缩的形势下，内地企业，尤其是中小企业到香港银行贷款已经成为一个趋势，并且这个趋势还在继续。一位标普分析师透露，目前给内地企业的贷款，已达香港银行全部贷款的20%－30%，未来可能会增长到40%或以上。另一位标普分析师介绍，内地企业的贷款可以分为三种，第一种是通过香港银行内地子行为内地中小企业发放的贷款；第二种是香港银行向内地大企业发放的直接贷款或者银团贷款；第三种是香港银行向在香港注册，但内地有业务的企业发放的贷款。贷款需求的持续扩张，让香港银行业看到了商机。花旗商业银行主管郭炬威表示，去年银行的中小企贷款额按年升41%，单是今年首季，中小企贷款额已经按年大升45%，今年会维持中小企贷款额在40%－45%的增长目标。他续称，该行会继续扩展中小企借贷业务，今年最少增聘10%人手。星展银行企业及机构银行董事总经理张建生则指出，随着银行不断拓展中小企业务，银行会从不同的渠道吸纳更多资金，用于中小企借贷业务。不过，有分析提醒港银应留意内地企业贷款须承受较高风险。3月22日，标普召开电话会议，对香港银行的未来进行展望。标普认为，中资贷款人在香港银行的贷款，构成香港银行业面对的主要风险。德勤财务谘询服务全国副主管合伙人黎嘉恩也指出，由于香港及内地企业文化存有差异，特别是内地中小企业，管治水平较低，而且不少企业就不同的监管要求，编制多份不同账目，账目不清晰，故认为香港银行向内地企业借贷风险较高。（RLH）返回目录
【形势要点：放宽QDII额度成为台湾在ECFA中谈判的筹码】
据台湾现行规定，大陆合格境内机构投资者（QDII）投资台股的总额度限制为5亿美元，单一QDII投资台股额度上限则是1亿美元。根据台湾金管会资料，QDII到台登记家数已有11家，已申请投资额度共2.2亿美元，实际净汇入1.95亿美元。当初开放QDII赴台投资时，金管会原先规划开放的QDII投资总额是10亿美元，但在与台湾“中央银行”商洽后降为5亿美元。但是，随着赴台投资QDII家数增多，大陆QDII业者也频频向台湾反映，希望提高投资限额。据了解，金管会已规划将QDII赴台投资做为争取台资券商赴大陆的优惠条件的筹码，将在即将展开的ECFA二次协商中向大陆争取。一旦大陆同意提供台资券商优惠条件，台湾可能不排除提高QDII赴台投资的上限，具体金额则需要听取台“央行”的意见。金管会官员表示，在大陆政策保护下，大陆券商光是当地市场的业务就足够，对于赴台并无兴趣，因此，ECFA早收清单谈判时，一直无法替台资券商争取到有利条件。但大陆证券业者对QDII赴台投资，则有极大的兴趣，也经常反映台湾提供的额度太小，因此，金管会等相关单位才打算将QDII当筹码，替台资券商登陆争取有利条件。（BCXS）返回目录
【形势要点：全球主权财富基金将迎来又一个增长期】
目前，全球主权财富基金的规模已超过3万亿美元，并在金融危机后重新呈现快速增长之势。上月，研究公司Preqin发表报告称，2011年年初，全球主权财富基金管理资产总额增加11%至3.98万亿美元。而数据公司Dealogic的统计显示，受西方银行对新资金的需求推动，主权财富基金在今年前两个月的投资规模就达到244亿美元，已接近去年全年规模的一半。瑞银集团全球资本市场亚洲主席Peter Burnett认为，2008－2009年的金融危机对全球经济趋势而言只是一个“暂停”动作。2010年，亚洲出口国和石油出口国的经常项目盈余重新开始增长。到2012年，亚洲新兴经济体的经常项目规模将重新超过危机前，“这意味着主权财富基金对全球金融市场的影响也将继续增长”。Peter Burnett表示。瑞银预计，2014年，新兴市场的外汇储备和财富基金资产规模将超过16万亿美元。主权财富基金无疑是金融市场一个重要的“投资者类别”，其管理的资产规模已远远超过私募和对冲基金，“主权财富基金无论在债市，还是在股票市场上的作用都将继续增强”。Peter Burnett表示。由于主权财富基金“树大招风”，其在金融市场上的一举一动格外引人注目。他还认为，对主权财富基金没有必要感到害怕，因为大多数主权财富基金是“负责任的”，其投资行为也是理性的，主权财富基金的前景十分积极。（LLH）返回目录
【形势要点：美国两党的预算之争可能导致政府瘫痪】
美国必须在4月8日深夜前通过预算案，否则15年前的政府关闭便会重演。奥巴马4月5日特别会见了博纳等国会领袖，希望游说各方妥协。另一方面，白宫预算办公室4月4日向各政府部门发出备忘，指示须为政府瘫痪的应变作准备。博纳4月4日晚也指示，草拟政府停运下众议院运作的计划。共和党领导层向所有议员办公室派发单张，解释应变计划，例如必要的国会职员继续工作，其他人暂时解雇，如果长期瘫痪，两者可输流上班。民主党建议，在至9月底的2011年财年中，减少约330亿美元开支，但本年度预测有1.4万亿美元赤字。博纳质疑承诺不足够，批评白宫及民主党参议员的削减支内容误导。民主党参议院领袖里德反指共和党及茶党无视现实。共和党希望削减土地开支，但民主党不希望科研和教育受影响。民主党希望福利是削支主要来源，但是共和党想减少可自由支配开支。不过，政界目前仍相信，两党可达成共识，因为瘫痪政府对双方都没有好处。另外，美国财长盖特纳表示，美国国债最迟下月16日会触及法定的14.3万亿美元上限，警告国会需尽快提高上限，否则投资者将不相信美国能履行责任，利率将上升，引发比金融海啸更严峻的危机。（BCY）返回目录
【市场：香港人民币IPO首单规模将超100亿】
长江实业分拆旗下北京东方广场上市的人民币REITS（房地产信托基金）已获香港证监会通过。市场传言保荐人已于4日开始路演推介，名为汇贤房托的香港首只人民币IPO将于4月11日至19日公开招股，4月29日在港交所挂牌。由于首只人民币IPO意义重大，监管层非常谨慎，港交所在3月连续进行两次人民币交易、结算和交收的系统测试。港交所公布结果显示，333家券商通过测试，约占券商总数的六成。长实2010年业绩显示，北京东方广场去年盈利为24.7亿港元。据英国《金融时报》报道，汇贤房托将发行四成股权，集资人民币100亿－120亿元。作为保荐人之一的中银国际研究报告认为，汇贤房托的合理估值介于275亿－300亿元，预期2011年股息回报率为3.7%－4.1%，2012年为4.2%－4.6%。近日，中银香港相继调低人民币储蓄存款及定期存款利率，从0.45%－0.75%降至0.25%－0.55%。在离岸人民币债券投资方面，去年财政部发行零售部分30亿元2年期国债，票面利率为1.6%。若汇贤房托收益率能达4%，再加上人民币的长期升值前景，对散户的吸引力相当明显。不过，也有投资专家提醒，投资前须留意三大关注点。首先，要注意汇贤上市后分派股息将来是否需要交税。其次，所分派的息率可能先高后低。第三，市场料美国持续的低息环境明年起或结束，使得以高息作饵的房地产基金恐失去魅力，押重注者，须慎防赚得的利息收入缩水。（RHZB）返回目录
【市场：创业板利润增速再次垫底】
截至4月5日，已有1268家上市公司公布了2010年年报，占所有计划公布年报上市公司的比例近六成。根据WIND资讯的统计，截至5日已公布年报的上市公司中，被认为具有高成长性的创业板平均净利同比增幅约为33.78%，中小企业板的这一增幅约为43.61%，而主板则高达71.22%。民生证券策略研究员张琢也在对上市公司年报业绩增幅进行统计后发现，已公布年报上市公司的业绩超预期比例较小，其中，中小企业板和创业板业绩超预期的公司比例更是低于以主板上市公司为主的沪深300成份股。据民生证券分析，从近十年大小盘股的估值比较来看，小盘股与大盘股的相对估值呈现周期性波动，波动幅度大致在20%，目前小盘股相对大盘股的估值溢价更是超过历史中枢60%以上。因此，从估值修复的动力来看，大盘股向历史均值回归的要求要强于小盘股。在安邦研究人员看来，创业板在财报比拼中一再败给中小板和主板，可能会增加市场对创业板所谓高成长性的怀疑，仅由概念支撑的创业板在长期内恐怕难以维系目前的高估值。（RCY）返回目录
【市场：中小盘盛筵散尽后基金表现惨淡】
一季度中国股市的表现可圈可点，但基金似乎并未从这波行情中受益。统计数据显示，一季度沪指上涨4.27%，但70%的偏股类基金收益为负，仅有不到一成偏股类基金跑赢大盘。在跑赢大盘的几十只基金中，多数为重仓银行、地产、机械、钢铁等蓝筹行业的基金。其中，被动管理的指数型基金业绩要明显好于主动管理型基金的业绩。WIND资讯数据显示，截至3月31日，按照三级分类标准，被动指数型基金的平均收益为2.52%，明显好于普通股票型基金-2.98%的平均业绩。基金跑输指数的主要原因并非仓位原因导致的“没买股”，而是由于没有抓住风格转换而导致的“买错股”。数据显示，一季度里基金呈现加仓状况。仓位超过90%的基金数量有所增加。亏损最多的基金多数是以中小盘或者某个主题、某个新兴行业为投资标的的中小规模基金。如最后一名光大保德信中小盘，基金收益率为-12.17%。去年依靠中小盘个股表现优异的部分“黑马”基金也没有逃脱垫底的命运。中海优质成长、东吴价值成长、添富策略、嘉实策略增长等基金亏损超过8%。（RCY）返回目录
【市场：鸿海准备靠分拆上市摆脱经营困境】
台湾鸿海集团正走在一个十字路口上。据台湾媒体报道，全球电子业代工龙头鸿海，近日遭到外资大砍股票，股价陷入百元新台币保卫战。而鸿海旗下的富士康国际发布的2010年年度财务报告显示，由于受成本上升及员工工资上涨等影响，其全年净亏损达2.183亿美元，亏损额高出之前分析师们预测的2.02亿美元，每股收益也跌到了两年以来的最低水平。就在富士康公布财报后不久，包括摩根士丹利、高盛、瑞银在内的多家投行纷纷给予“沽售”评级，对其短期内改变亏损现状未抱太大希望。据台媒报道，鸿海精密集团董事长郭台铭为了让鸿海走出困境，锁定太阳能及云端等产业，共在评估15起并购案。同时要配套集资千亿元，在未来5年内进行大动作分拆，将有10家公司挂牌上市。比较特别的是，鸿海近年来的募资多以海外为主，2011年将会转回台湾发行公司债，颇有向岛内投资人“取暖”的意思。目前鸿海正在进行内部运作，其中印刷电路板厂鸿胜2010年向证交所申请辅导第一上市，成为分拆计划中的首家子公司，2011年3月昆山的乙盛机械也计划回台上市，将会成为第二家挂牌上市的鸿海子公司。（LLH）返回目录
〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考，不作为投资依据。
最新股市行情
日 期 收盘指数 涨跌点数
上证指数 4月6日 3001.36 +33.95（1.14%）↑
深圳成份指数 4月6日 12740.87 +41.45（0.33%）↑
上证Ｂ股指数 4月6日 322.06 +1.82（0.57%）↑
深成份Ｂ股指数 4月6日 5794.13 +24.79（0.43%）↑
沪深300指数 4月6日 3311.07 +38.34（1.17%）↑
香港恒生指数 4月6日 24285.05 +134.47（0.56%）↑
恒生国企股指数 4月6日 13657.63 +70.93（0.52%）↑
恒生中资企业 4月6日 4384.59 -8.41（0.19%）↓
台湾指数 4月6日 8851.98 +146.85（1.69%）↑
英国金融时报指数 4月5日 6007.06 -9.92（0.16%）↓
德国法兰克福指数 4月5日 7175.31 -0.02（0.00%）↓
日经指数 4月6日 9584.37 -31.18（0.32%）↓
美国道琼斯指数 4月5日 12393.90 -6.13（0.05%）↓
纳斯达克指数 4月5日 2791.19 +2.00（0.07%）↑
标准普尔500指数 4月5日 1332.63 -0.24（0.02%）↓
最新外汇牌价：2011年4月5日5:30pm
1美元 1美元 1美元 1美元
人民币 6.54543 丹麦克郎 5.21503 瑞典克郎 6.30362 台币 29.0318
日元 85.0290 加拿大元 0.96149 欧元 0.69935 澳元 0.96415
港币 7.77419 新加坡元 1.26025 瑞士法郎 0.91799 英镑 0.61232

1欧元 1欧元 1欧元 1欧元
人民币 9.35925 丹麦克郎 7.45662 瑞典克郎 9.01348 台币 41.5124
日元 121.582 加拿大元 1.37483 美元 1.42989 澳元 1.37862
港币 11.1163 新加坡元 1.80156 瑞士法郎 1.31263 英镑 0.87556
伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）4月5日
一个月 二个月 三个月 六个月 一年
美元 0.23550 0.26625 0.29375 0.45650 0.77775
英镑 0.62625 0.70188 0.82375 1.13375 1.61250
日元 0.15000 0.16125 0.19813 0.34625 0.56875
瑞士法郎 0.13833 0.15667 0.18000 0.25667 0.55667
欧元 0.94500 1.06313 1.20750 1.52188 1.97563
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2：00之后提供（国内媒体转载）
香港银行同业港元拆息（%）4月6日
隔夜钱 1个月 3个月 6个月
0.05000 0.21036 0.26036 0.32071
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时（香港时间）后公布
上海银行间同业拆放利率 2011年4月6日11:30
期限 Shibor（%） 涨跌（BP）
隔夜（O/N） 1.7829 0.27↑
1周（1W） 2.3883 11.00↑
2周（2W） 2.8996 1.38↑
1个月（1M） 3.5220 1.23↓
3个月（3M） 4.2293 5.28↑
6个月（6M） 4.5244 7.68↑
9个月（9M） 4.6573 7.13↑
1年（1Y） 4.7347 7.23↑
NYMEX原油期货价格每桶108.34美元（4月5日收盘价）
ICE布伦特原油期货价格每桶122.22美元 （4月5日收盘价）
COMEX 金=1452.50美元（4月5日收盘价）
1人民币=4.43544新台币 100人民币=10.6897欧元 100人民币=15.2780美元
[外币100] 美元654.96 英镑1069.16 日元7.6959 港币84.27 澳元676.93 欧元932.79
（中国银行2011.4.6）

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