* 紧货币应对结构性通胀作用不大
* 从紧政策或到四季度略有放松
* 存准率上调仍有可能,然加息空间已不大
作者 沈燕
路透北京5月11日电—中国持续收紧政策似乎并未遏制住通胀上行的脚步.中国宏观经济学会秘书长王建周三接受路透电话采访时称,持续收紧的银根针对目前结构型通胀作用有限,全年CPI的涨幅预计会在5%左右.
他指出,反通胀的措施也会削弱经济增长的动力,从PMI等经济先行指标看已初露端倪,预计四季度或会迎来政策的微调.从目前看上调存款准备金率仍有空间,但加息的机率却已不大.
“上调存准主要是回收庞大外汇占款而产生的流动性,预计仍有上调的空间,但加息会比较慎重,看起来是加不上去了,下半年甚至可能会减息.”王建称.
中国稍早发布数据显示,4月居民消费价格指数(CPI)同比上涨5.3%,略高于预估,环比上涨0.1%;其中食品价格同比上涨11.5%,非食品价格同比上涨2.7%.而为抑制通胀,今年以来,中国已经四次提高存款准备金率,两次提高存贷款基准利率.
王建指出,中国历史上不乏20%左右的高通胀率,但此次形成通胀的因素却与以往明显不同,主要是结构型因素,食品价格上涨成为主要推手,加之劳动力成本上升,输入型通胀等等,这些因素的推动是渐进累积的,并不会造成物价”奔腾式”的上涨,而收紧的信贷对此类通胀的抑制作用很有限.
“今年以来,政府宏观调控的重点在于反通胀,但反通胀的相关措施也会削弱增长动力,目前这种情况虽然还不显着,但是如果继续加大反通胀的力度,在增长动力已经很弱的背景下就应该慎重了.”王建不无忧虑地指出.
他预计,从紧的政策或许也将面临逐渐松动的过程,由从紧到不温不火再到适度放松,预计会是一个渐进的过程,今年四季度可能会比较明显.
**警惕经济过快下滑**
虽然仅凭4月数据尚不足以作出对全年经济走势的判断,但王建提到,经济先行指标的走弱以及下半年美国经济仍有很大不确定性,均使得中国收紧的政策闸门很难具有持续性,而加息的概率也大大降低.
他分析指出,从外围形势看,美国次贷危机的阴影并没有过去,两年前引爆金融危机的金融衍生品票据仍有很大部分会陆续在今年下半年以及明後年到期,届时仍有可能拖累全球经济复苏的定时炸弹.
“我仍然坚持认为,新危机的爆发就是在今年,应该是在今年7月份以後.”他称.
从国内看,受通胀影响,消费增速明显放缓,工业增长亦显乏力,投资虽然数据不错,但主要是完成前两年的投资项目,而计划新开工项目投资却是负增长,未来投资需求显着趋弱,对增长曲线的下压作用是显而易见的.
最新数据显示,中国4月份新开工项目计划总投资同比下降1.1%,一季度则下降12.7%;4月社会消费品零售总额同比增长17.1%,工业增加值同比增长13.4%,均低于3月的17.4%和14.8%. 待续
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