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如美国联邦储备委员会(Federal Reserve)决策人士有个座右铭的话，它会是“宁可事先谨慎有余，不要事后追悔莫及”。

自美联储上次的政策会议以来，这六周的数据描绘出了一幅美国经济逐渐好转、零售业、制造活动和私营领域招聘回升的图景。预计官员们周三将上调经济预期，不过在失业率近10%、通货膨胀率依然较低的情况下，他们能做的可能也就这么多了。

尽管如此，这是朝着退出美联储超宽松货币政策（表现形式是近零的利率）的缓慢过程中的一步。美联储已经终止了几乎全部的临时放贷项目，结束收购1.25万亿美元的抵押贷款支持证券。

到目前为止，这并没有引起太大的市场波动。据巴克莱资本(Barclays Capital)的数据，截至周一，30年期抵押贷款利率只比10年期美国国债利率高0.63个百分点；相比之下，1月份两者的差距为0.65个百分点。

不过，维持这样的平静局面主要取决于美联储接下来的举措。投资者已经变得紧张不安，担心美联储将开始向市场抛售抵押贷款资产。

美联储主席贝南克(Ben Bernanke) 3月份时说，美联储有回购或出售证券的选择。这加剧了公众的担忧情绪。此外，明尼阿波利斯联邦储备银行行长柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)最近说，美联储将需要出售“相当”数量的资产，比如每个月出售150亿至250亿美元，以便使资产负债表恢复到危机前的水平。

不过，鉴于楼市根基依然不稳，决策人士不太可能迅速推动抵押贷款资产的出售。巴克莱分析师阿贝特(Joseph Abate)说，我认为今年我们根本不会有资产出售，坦白讲，我怀疑2011年也不会有；根本没有迫切的需要。

他还说，不管怎样，约2,000亿美元的抵押贷款资产（约占美联储总额的18%）将于明年底到期前出售。以这种方式减少抵押贷款资产的可能性更大，原因是这不会给市场带来压力。美联储还可能通过拍卖其他资产减小资产规模。

周三的声明应该能让人们对美联储的时间表有所了解。仍不清楚的是，美联储是否将在太长时间内保持过于谨慎。

Kelly Evans