[并购看台] 谁是巴塞尔协议III最大的赢家？

行投资者似乎爱上巴塞尔III了，最近饱受打击的美国金融股在周一后市平均上涨了3%，欧洲银行股也大幅上扬。

也有让他们不那么爱的地方。由全球银行业监管者周日公布的资本要求并没有许多人此前担忧的那么严格。而且银行有八年时间来执行这些新要求中的大多数。（到那个时候，批准这些新规的央行官员们大多可能已经离任，今天的多数银行高管也是如此。）

欧洲的银行也许是从这个宽松的最后期限中获益最多的，因为作为一个团体，它们需要筹集的资本是最多的。据法国兴业银行(Societe Generale)的分析师，德国商业银行(Commerzbank)和西班牙Banca MPS可能需要六年时间才能达到巴塞尔III的要求。法国农业信贷银行(Credit Agricole)可能需要四年。

最近几周处于危机之中的爱尔兰联合银行(Allied Irish Banks)需要两年才能达到一级资本门槛，爱尔兰银行(Bank of Ireland)需要两年。

美国的大型银行──美国银行(Bank of America)、摩根大通(J.P. Morgan Chase)和花旗集团(Citigroup)──已经满足了新要求。因而，它们的股票如今已开始受益于一系列因忧虑缓解而引发的飙升，投资者希望巴塞尔III声明所体现的清晰含义将促使派息重新发放。你也许记得，派息被全球金融危机“扼杀”，因为银行出于对监管和二次探底式衰退的担忧选择将资本储存起来。

然而它们尚未脱离困境。《华尔街日报》的文章说，监管者要求大型银行证明，如果他们发放派息，将依然拥有足够充裕的资金来抵御恶劣的经济形势。

巴塞尔III还有一个没有被人们意识到的受益者：尚未还清联邦救助资金、但因达到了巴塞尔新资本要求而处于安全地带的美国的银行。

RBC银行业资深分析师卡斯蒂(Gerard Cassidy)说，这些银行（如Zions Corp.和Regions Financial Corp.）也许能够向监管者说明，它们不需要再另外筹集普通股本（从而将对股东产生稀释影响）来偿还问题资产救助计划(TARP)的资金，因为它们的资本水平已经是健全的了。

Michael Corkery

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