来几周港元/美元料将走高，可能逼近联系汇率区间强方兑换保证水平，原因是股市最近走高、近期密集的首次公开募股(IPO)交易导致香港本地利率上升。
这意味着香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority, 简称：香港金管局)可能不久也将像日本和其他亚洲国家一样被迫采取措施抑制本币飙升。
美国利率持续下滑是港元走强的主要原因。由于美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)暗示将维持当前的超低利率水平直至2011年甚至更久，这使得美元伦敦银行同业拆息(Libor)暴跌至5个月低点。
这减弱了融资套利交易的吸引力。由于作为银行业枢纽的香港利率水平通常偏低，投资者往往借入港元来购买美元，从而赚取息差。美元对港元的息差收窄意味着历来是香港美元需求主要来源的融资套利交易不太可能在近期恢复吸引力。
5月底时，美元相对于港元的息差升至0.3个百分点，但继过去几周收窄后，该息差于周一转为负值，因基准3个月期香港银行同业拆息(Hibor)升至0.32%，而3个月期Libor则降至0.29%。
香港交易员们表示，预计将于未来三周登陆香港的一大批首次公开募股(IPO)是推动Hibor走高的原因，部分交易员认为，Hibor可能触及0.4%。与此同时，如果Fed像一些人预计的那样延长定量宽松政策的期限，则Libor或进一步走低。
交易员们称，一旦港元的需求萎缩，Hibor将跌回Libor水平下方，今年6月底至7月初，Hibor也一度受IPO热潮推动而大幅攀升，但随后回落。不过，Fed的宽松政策令Libor承压意味着美元与港元的息差可能维持在极窄水平，从而打击美元融资套利交易，并继续对港元构成强大支撑。
苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)驻香港的经济学家Erik Lueth表示，包括Fed在内的发达国家央行都在向市场注入大量流动性，多余的资金正流入香港等亚洲地区。
苏格兰皇家银行目前预计，到本月底，美元兑港元可能从最近的7.7630港元跌至7.7500港元，并维持在该水平直至年底。Lueth补充称，这意味着香港金管局可能会通过额外抛售港元来对外汇市场实施干预，这将是该机构自2009年12月以来首次干预。
2008年和2009年，由于港元维持在强方兑换保证水平附近，香港金管局向市场抛售了大量港元，最终催生出香港的楼市泡沫，这次很可能情况还会重演。
David Roman
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