牛刀：输入型通胀挤压白领生存空间

牛刀：输入型通胀挤压白领生存空间

——民生经济学杂谈之三

而输入型通货膨胀就不一样了，可以说在人类自有经济危机以来，最为严重的输入型通胀将发生在中国。

这件事的起因就是中美贸易。中国加入WTO以后，就开始汇改。汇改当时，美元对人民币为1比8.2元，当时的中国的M2为28万亿，2005年末M2余额为29.88万亿。此后，中国加快发钞速度，M2翻了一倍多。余额从汇改时的28万亿直接到了现在的68.7万亿；而美联储的M2只是平稳增长，5年只增长24.3%，为8.6万亿美元，折合人民币约58万亿。中国的M2竟然超过美国大约10万亿人民币。两国币值自然发生了变化。体现在贸易上，自然产生逆差。

由于中美两国货币总量的巨大变化，人民币货币总量增长了160%，而汇率变化仅为22.4%，两国的贸易实在是无法进行。而变动汇率，也就是美方要求人民币大幅升值，那将导致整个人民币资产出现天翻地覆的变化，动摇中国经济的根基。所以，中美两国不可能就汇率问题达成一致意见。矛盾一触即发。

2010年，美国加快施压人民币升值，迫于压力，中国央行实行二次汇改，让人民币汇率实行一篮子货币兑换，兑美元直接升值了1.08%。由1比
6.8276升值到1比6.6992，就赶紧刹车，道理很简单，大量的出口企业要政府补贴才能生存，再升值下去，将不堪重负。

美国国会众议员当即通过中国汇率方案，要对中国征收高额的惩罚性关税。奥巴马在和中国总理温家宝会面时，也直接提出了汇率问题。那么，美国为什么一定要让人民币升值20%至50%呢？除了我上面讲的人民币货币发行过多的问题，还有一个重要原因。

大家知道，美国是一个低通胀高福利的国家，最近几年，一直维持低通胀高福利与中国的贸易很有关系。几年来，中国在美国的外汇储备已经高达2.4万亿美元，按照2005年后的综合汇率约为1比7左右，折合人民币为16.8万亿。也就是说，在中美贸易中，美国从中国拿走了2.4万亿美元的货品还没有付钱，而这些货品已经被美国民众消费完了，而且价格异常低廉。试想，我把你的商品消费完了还不给钱，现在一看币值不对，我还要你向我付利息，天下哪有这样的道理？但是，这样的道理在中国美两国间成为一种客观的实在。

现在的情况是，人民币在国内却是贬值很厉害，而对美元比值变化不大。由于这16.8万亿虽然是没有收回的货款，但是，中国央行已经加印钞票支付给了中国的企业。就这笔钱而言，中国央行已经实实在在加印了钞票，投放了出去。因为如果央行不支付这笔钱，很多企业根本无法支撑下去。但是，钱发出去了，就会转移到消费市场上。如果这笔钱没有变动，还是16.8万亿，那么，在进口商品价格上影响不大。现在美国要变动的是这笔钱的总额，对中国国内的商品产生的影响就非常大。

打一个简单的比方，如果汇率按照美国政府的要求，升值20%至50%，我们取其中间值，实际汇率升值到1比5，那么，这笔钱中国只能收回12万亿，4.8万亿就不见了。那么，中国央行已经加印4.8万亿人民币并发放给了中国的企业。这4.8万亿将全部传导到商品价格上。考虑到中国的外汇储备占货币总量的三分之一不到，我们就按三分之一来算，升值10%，我们的CPI就要涨3%；升值30%，我们的CPI就要涨9%。

这就是输入型通胀的基本路径，而且无可避免。而美国就一直可以保持低通胀和高福利。所以，未来中国即使控制了内生性通胀，也不可能控制得了输入型通胀。分析一下我们从美国进口的产品结构，我们就知道，输入型通胀传导的主要商品是原油系列产品、旅游产品、纸浆类生产商品以及有一定科技含量的制造业产品，主要挤压城市白领的生存空间。

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