[股闻天下] 中国回击美联储 打倒的是油价？

所周知，能让石油多头感到兴奋的莫过于战争。而如今，只要美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)主席贝南克(Ben Bernanke)尊口一开，似乎更能让石油多头欢呼雀跃。但对于那些押注新一轮定量宽松举措将提振油价的投资者来说，并非万无一失。

最明显的问题是Fed新举措的推行力度可能不及预期。事实上，多位Fed官员对此项政策的反对意见正是石油突然回吐大部分8月末以来所实现涨幅的一个原因。

而令石油多头担心的另一个问题是第二轮定量宽松举措对中国经济的影响。Fed宽松的货币政策推高了石油等以美元计价的大宗商品价格，对于需要大量能源和金属的中国经济而言，这并非益事，而且中国还需要养活13亿人。

由于通胀压力不断加大，中国周三宣布可能对特定必需品实施价格控制。攀升的通货膨胀并不能完全归咎于美国定量宽松政策。与美国当局做法类似，中国2009年也加大了货币供应量；据Lombard Street Research称，当时广义货币增加量几乎相当于国内生产总值(GDP)的40%，而此前五年年均水平在20%至25%之间。

鉴于中国政府担心通胀引发社会动荡，投资者可以预计，中国政府可能会推出更多举措，如上调银行存款准备金率和利率。这些旨在降低流动性的举措最终将导致工业活动降温，进而抑制工业对原材料的需求。

虽然美国石油库存近期出现下滑，但仍处于历史高位，而石油需求疲软。石油多头应当意识到，Fed也许掌握着印钞机，但归根结蒂，是中国在消耗越来越多的石油。

Liam Denning

(Liam Denning在加入《华尔街日报》前曾效力《金融时报》，当时负责撰写Lex专栏；在此之前，他是高盛的投资银行家。他的联系方式是：212-416-2801或liam.denning@wsj.com)

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