分析专栏：“高增长、高通胀”局面可能在二季度微调

央行年内第四次上调存款准备金率0.5个百分点    2
从首次“社会融资规模”数据看融资结构变化    3
发改委透露解决政府平台贷款风险的3年时间表    3
3月新增外汇占款环比增九成加大央行对冲压力    3
通胀压力可能加快人民币升值速度    4
证监会对房地产等行业的再融资依然比较谨慎    4
刘明康称一旦闻到“错误的气味”就会调整政策    4
惠誉调降中国信用评级的行为引起多方质疑    5
机构涉足期指套保的程度渐深    5
本币结算将成为金砖五国经济合作的前景所在    5
中国已连续4个月减持美国国债    5
中投公司2011年投资收益率接近于2010年的11.7%    6
欧洲央行加息幅度不及3月欧元区通胀率升幅    6
G20会议就衡量成员国政策威胁全球经济方法达成一致    6
中国地产企业巨资收购新西兰牧场的目的可能不简单    7
马蔚华谈招行如何“制造关系”进入美国市场    7
美国3月生产者物价指数低于市场预期    7
日本谋划“副首都”将进一步削弱金融中心的地位    8
 
〖分析专栏〗
【“高增长、高通胀”局面可能在二季度微调】
4月15日，国家统计局公布了一季度及3月份中国主要经济数据。结果显示，一季度中国国内生产总值（GDP）同比增长9.7%，环比增长2.1%。3月份，居民消费价格指数（CPI）同比上涨5.4%，环比下降0.2%。工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨7.3%，环比上涨0.6%。金融数据方面，一季度社会融资规模增加4.19万亿元，同比少增3225亿元。3月末广义货币（M2）余额同比增长16.6%，比上月末高0.9个百分点。3月份贷款增加6794亿元，同比多增1727亿元。
概括说来，今年一季度中国经济大体呈现“高增长、高通胀”的态势。在经济增长方面，虽然一季度外贸出现了罕见的逆差，社会消费品零售总额16.3%的增速也低于去年同期18%的水平，但固定资产投资表现强劲，增速达到25%，与去年同期25.6%的水平相近。考虑到去年底以来信贷政策已进一步收紧，而且今年初中央再度加大了对房地产领域的调控力度，固定资产投资可谓“逆势”取得高增长。投资的高增长虽然有利于整体经济在消费、净出口不济的情况下表现不俗，但反过来也增加了“调结构”的难度。通货膨胀方面，一季度CPI上涨5%，且3月CPI与PPI涨幅均创本轮通胀以来的新高，通胀仍未见顶。
在我们看来，今年二季度，这种“高增长、高通胀”的局面可能出现一些微妙的变化。首先，固定资产投资增速可能会有所回落。3月房地产新开工投资已出现了回落，一季度房地产新开工面积增速23.6%，低于1－2月份将近28%的水平。由于房地产调控政策没有任何放松的迹象，一二线城市成交量在二季度预计将继续低迷，部分城市的房地产价格可能会下跌，这将使房地产投资进一步放缓。同时，二季度继续加息和提高存款准备金率的可能性很大，资金成本将继续提高，投资增长将进一步受到资金瓶颈的制约。其次，通胀率在二季度仍将维持在5%左右乃至6%的高位，但大幅向上攀升的可能性不大。实际上，3月CPI终于出现了环比微跌的状况，意味着通胀率企稳曙光隐现。因此，二季度很有可能出现经济增速略有回落，而通胀率高位企稳的状况。
但是，未来一两个季度通胀率的企稳以至回落仍面临一些不确定因素。第一，3月M2增速重回16%的调控目标之上，新增贷款超出6000亿元的平均预期，3月新增外汇占款亦重返4079亿元的高位，货币政策的有效收紧可能出现反复，央行4月17日再次宣布上调存款准备金率就有对症下药之意。第二，PPI今年以来迭创新高，意味着通胀向下游传导的压力很大。由于发改委启动了临时价格干预，二季度CPI数据可能不能充分反映通胀全貌。如果价格干预在二季度末退出，PPI的传导力度有多强尚不得而知。第三，中东局势的动荡和日本重建的需要给国际油价提供了一定支撑，而美联储并无提前终止此轮量化宽松之意，年内加息的可能性也不大，这给石油为首的大宗商品价格维持在高位甚至继续上涨创造了条件，反过来增加了中国的通胀压力。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
一季度中国经济总体呈现“高增长、高通胀”的态势。二季度随着投资增速的放缓，经济增速可能会有所回落，而通胀压力在未来一两个季度能否有所缓解，将取决于国内外的多种因素。（ACY）返回目录

〖优选信息〗
【政策：央行年内第四次上调存款准备金率0.5个百分点】
人民银行17日决定，从2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次上调存款准备金率后，大型银行存款准备金率高达20.5%，再创历史新高点。中小金融机构的存款准备金率也将高达17%。这是中国央行自2010年以来第10次提高存款准备金率，也是2011年第4次上调存款准备金率。上一次调整时间是在3月25日。3月末，人民币存款余额为75.28万亿元，则本次上调准备金率将冻结近3700亿元资金。值得注意的是，央行行长周小川日前指出，中国的货币政策要适当收紧，这个趋势还会持续一段时间。周小川同时强调，中国收紧的利率政策面临挑战。国际上流动性非常充裕，如果收紧的利率政策用得太多或者太猛，可能会导致较多的热钱、资本流入。经济总量较大的中国，可以经受得住一些热钱的冲击。但如果流入的热钱积累到一定程度，副作用也会比较大。对中国存款准备金率是否已提高到极限的问题，周小川表示，中国的存款准备金率不存在绝对的上限。他的话音刚落，存款准备金率就应声而调！看来，当加息到一定程度之后，存款准备金率政策可能成为主打政策。（LHZB）返回目录
【形势要点：从首次“社会融资规模”数据看融资结构变化】
日前，央行召开一季度金融数据说明会，首次对外发布了“社会融资规模”数据。据初步统计，今年一季度社会融资规模增加4.19万亿元，同比少增3225亿元。其中人民币贷款增加2.24万亿元，同比少增3524亿元；外币贷款折合人民币增加1474亿元，同比少增457亿元；委托贷款增加3204亿元，同比多增1684亿元；信托贷款增加91亿元，同比少增2047亿元；银行承兑汇票增加7611亿元，同比少增1471亿元；企业债券净融资4551亿元，同比多增1874亿元；非金融企业股票融资1558亿元，同比多增309亿元。从一季度社会融资规模数据的结构来看，一季度社会融资规模同比少增3225亿元，主要原因是银行信贷少增。在银行体系外的其他融资渠道，还是处在加快增长的状态。委托贷款占比明显上升，这表明在信贷收紧环境下，企业在寻求其他渠道进行融资。同时，一季度信托贷款增加91亿元，同比少增2047亿元，这显示前期监管层对银信合作的管理措施发挥了作用。（RHJ）返回目录
【形势要点：发改委透露解决政府平台贷款风险的3年时间表】
上周，国际评级公司惠誉称虽然中国银行业总体不良贷款率仅为1.1%，但如对地方政府融资平台贷款进行更保守的划分，银行业的不良贷款比率将接近6%。但国家发改委副主任张晓强4月5日在2011博鳌亚洲论坛上的发言对平台贷款的观点与惠誉大相径庭。张晓强称，目前政府融资平台不良率为千分之三，今后平台贷款余额每年至少下降20%，3年后基本解决政府融资平台风险问题。张晓强说，政府融资平台风险已经引起了监管部门以及中国银行业的高度关注，有关部门已经采取了积极有效的措施与以化解，并且取得了显著的成效。银行贷款不良率方面，中国已经连续11年在比例和绝对额两方面实现双下降，今年一季度相关数据同样如此。而工商银行董事长姜建清在参加博鳌会议分论坛期间也表示，截至今年一季度，工商银行政府融资平台不良率和不良贷款额仍保持双下降，按照计划，工商银行今后3年内的每年都将保持双降水平达到20%降幅，3年后将完全解决政府融资平台问题。而3月下旬据英国《金融时报》报道，姜建清当时的预期更为乐观：不出3年，中国能顺利解决平台贷款的问题。由此看来，中国对解决政府平台贷款问题大致有3年的时间表，不过，在解决问题贷款的同时，地方政府在3年之内恐怕也要放弃平台融资的想法了。（LHZB）返回目录
【形势要点：3月新增外汇占款环比增九成加大央行对冲压力】
央行日前公布的数据显示，3月末中国外汇占款余额为23.7万亿元。据此计算，3月新增外汇款4079亿元，较2月的2145亿元增九成，仅次于去年10月和今年1月的逾5000亿元水平。平安证券固定收益部研究主管石磊认为，在外汇占款还比较多的情况下，“对冲压力还很大。”2010年，中国金融机构外汇占款新增32682.14亿元人民币，月均为2720亿元左右。虽然一季度中国外贸为逆差，但中国外汇储备已达30447亿美元，同比增长24.4%。新增外汇占款持续增加，加大了央行货币对冲的压力。在热钱方面，财政部副部长李勇日前撰文指出：“我国外汇占款已经表现出异常……热钱加速流入的迹象较为明显。……我国前期出台的一系列防热钱政策已初显成效，但阻击热钱的任务依然艰巨。”不过，工商银行董事长姜建清15日表示，目前，热钱流入占中国货币新增量9%左右，去年这一比例是7%左右。2009和2010年末，中国M2余额分别是610225亿和725851亿，2010年增加115626亿，按姜建清所称热钱占7%来测算，去年流入中国的热钱有近8100亿元，按美元与人民币6.8的汇率，相当于1190亿美元，这是外管局数据的3倍以上。今年2月17日外管局在《2010年中国跨境资金流动监测报告》中称，2010年热钱净流入只有355亿美元。（RHZB）返回目录
【形势要点：通胀压力可能加快人民币升值速度】
稳定通胀目前已经成为宏观经济调控最为紧迫和核心的任务，国务院总理温家宝谈到要消除通胀的货币因素时表示，要“抑制通货膨胀和促进经济增长的关系，综合运用好公开市场操作、存款准备金率、利率、汇率等多种价格和数量工具，消除通货膨胀的货币因素。”在利率、存准率多次上调之后，汇率调整同样重要。央行调查统计司司长盛松成14日表示，研究表明，人民币升值的负面影响不大，对就业的影响也很小，但是对控制物价、经济结构调整、贸易结构调整、顺差的减少有促进作用，总体来讲，人民币汇率的小幅稳步升值对国内经济利远大于弊。在3月下旬，人民银行郑州培训学院教授王勇也曾撰文建议，放宽汇率浮动幅度，从三季度起，将人民币兑美元每日浮动区间由0.5%扩大至1%。文章称，引发物价总水平上涨的原因很多，但外汇占款过多，可能是诱发物价总水平上涨的主要动力，所以央行应围绕着如何有效解决外汇占款问题来着手调控货币。最新数据显示，3月末外汇占款余额23.7万亿元。据此计算，3月新增外汇款4079亿元，较2月的2145亿元增九成，仅次于去年10月和今年1月的逾5000亿元水平。而从市场来看，人民币对美元汇率中间价在13日突破6.54关口后，连续三个交易日走高139个基点，均创汇改以来新高，于15日至6.5301，距离突破6.53关口仅一步之遥。所以，如果国内通胀得不到有效遏制，不排除人民币升值幅度加大加快的可能。（ALH）返回目录
【形势要点：证监会对房地产等行业的再融资依然比较谨慎】
中国证监会发行监管部副主任郑莉近日在“上海多层次蓝筹市场建设论坛”上，对房地产行业、产能过剩行业、银行业的再融资最新政策作了相关解读。郑莉说，为了落实国务院关于房地产调控的相关政策，目前中国证监会对所有涉及房地产业务的上市公司再融资的申请并未开闸，相关审核都需要征求国土资源部的意见，但如果发行人把房地产业务剥离、注销可以除外。关于产能过剩行业的融资问题，郑莉表示，对于涉及这些行业的上市融资申请，都要征求国家发展改革委的意见，因为考虑到产业要配合国家落实宏观调控的要求，所以证监会对房地产和产能过剩行业采取了必要的审核环节。对于去年以来上市银行规模巨大的再融资，郑莉表示，去年以来商业银行融资规模比较大，且较为集中，相当多的上市商业银行都进行了再融资，这和银行监管部门的监管门槛提高有直接关系。对于商业银行再融资的政策，证监会和银行监管部门进行协商后已达成一个基本共识，即希望商业银行的再融资，要优先考虑运用未分配利润补充资本需求，或是采取配股的方式进行再融资，另外在具备条件的情况下，上市银行应该首先通过补充附属资本来满足资本需求。（LCXS）返回目录
【形势要点：刘明康称一旦闻到“错误的气味”就会调整政策】
在16日的博鳌论坛上，银监会主席刘明康表示，银监会正要求所有银行对自己过去几年发放的贷款进行检查，而银监会则对银行进行“批判性的重检”。刘明康表示，全球的定量宽松政策对银行业带来很大的影响，所以银监会要求所有银行对贷款进行检查，进行尽职调查，如发现问题必须找到方法来进行风险的环视，并把风险报告发给银监会。此外，刘明康还称，中国对金融机构的监管非常审慎，如果闻到了错误的气味，就会调整政策。如果银行发生了严重问题，就必须及时惩罚它们。此前，中国一家违规的城市商业银行3名高管被免职。刘明康表示，如果银行达不到监管规定就要接受惩罚，中国银监会对此不会有任何的容忍。他指出，今年会重新评估银行执照的发放，严格审批银行设立分行的申请。他说，中国对于“杠杆率”有非常严格的限制，绝不允许金融机构出现过度“杠杆率”的情况。对于近期热议的“影子银行”问题，刘明康表示，中国应更关注“影子银行”机构，这些机构也提供流动性、提供信贷，他们的工资比银行和保险公司都高，但他们的风险和成本却没有得到很好的计量。他强调，要加强对金融机构的监管，看有没有任何联系，有没有表外的操作，银行在表外有没有把信贷和流动性进行转移？所有这些活动都被视为银行活动，所有这些历史遗留资产都要被视为计提准备金的，必须要按照目前银行业的标准，需要计提准备金，资本充足率要达到10.5%，要按照这个标准来审核信托公司的。（LCXS）返回目录
【形势要点：惠誉调降中国信用评级的行为引起多方质疑】
全球三大评级公司之一的惠誉日前表示，未来3年中国银行业资产质量可能恶化，并将中国长期本币发行人违约评级的前景从稳定下调为负面。报告一经发出，引来不少质疑。中银国际首席经济学家曹远征认为，实际的风险远远没有惠誉估计的那么严重。他指出，中国银行业有一个风险，就是对地方融资平台的担心，但就目前的状况来看，实际上风险没有那么大。中国银行业第一是坏账率非常之低，第二是拨备覆盖率提高非常之快，第三银监会现在要求布备按照贷款总额的2.5%。这就足以抵抗未来可能产生的风险，从这个意义上讲，银行业还是稳健的。美国五大投行之一的美银美林证券也立即提出了针锋相对的质疑。美银美林认为，惠誉在调低中国银行业前景的同时，却仍然维持其对中国的外部债务评级，而一个强大的外部资产负债表可以大大降低国内银行业的风险，因此惠誉需要重新估算的，将不仅仅是对中国银行业的评估，可能还包括自己的计算模型。（RCY）返回目录
【形势要点：机构涉足期指套保的程度渐深】
4月16日，沪深300股指期货上市交易满一周年。中国证监会有关负责人指出，目前，我国资本市场机构投资者参与股指期货交易已经初步取得积极进展，各类机构投资者持仓量已占到股指期货市场总持仓量的30%左右，成为市场套期保值交易的主要力量。截至4月8日，共有34家证券公司开立了自营业务套期保值交易编码，其中31家积极参与股指期货交易，套期保值效果较好。共有8家证券公司的64个资产管理产品完成了股指期货交易开户手续，其中7家证券公司的43个资产管理产品参与了股指期货交易。共有8家基金管理公司的17个专户理财产品完成了股指期货交易开户手续，其中，5家基金管理公司旗下的11只专户理财产品参与了股指期货交易。市场避险文化理念和避险习惯正在机构投资者中逐步形成。下一步，中国证监会将积极鼓励和引导信托、保险、QFII等机构投资者有序参与股指期货交易。此外，在确保股指期货平稳安全运行的基础上，进一步加强新产品研发工作，在风险可测、可控、可承受的条件下适时推出其他金融衍生产品。（RCY）返回目录
【形势要点：本币结算将成为金砖五国经济合作的前景所在】
在刚刚结束的金砖五国峰会上，五国的进出口银行签署了《金砖国家银行合作机制金融合作框架协议》。根据该协议，金砖国家将稳步扩大本币结算和贷款的业务规模，服务金砖国家间贸易和投资的便利化。此前，金砖五国中只有中俄、中印之间的边贸实现了本币结算，其余国家之间都处于准备阶段。分析人士指出，本币结算是金砖国家在经济合作领域最现实和最有意义的做法，它不仅有益于避免美元汇率波动带来的贸易风险，减少两次兑换过程中的麻烦和损失，提升金砖国家之间的经济合作水平，还有助于打破西方货币一统天下的局面。西方经济霸权的一个重要体现就是货币霸权，它让发展中国家在国际贸易中付出了沉重的代价，而金砖五国是发展中国家中经济实力最强的国家，有能力在一定程度上摆脱美元霸权。另外，在金砖国家银行合作机制框架内，可进一步扩展扩大本币结算和贷款业务的方式和途径，开展本币授信合作，建立一个更为开放和更有效率的金融服务体系，最终实现人民币国际化。（RBHM）返回目录
【形势要点：中国已连续4个月减持美国国债】
根据美国财政部15日发布的最新报告，今年2月份中国减持了6亿美元的美国国债，这样，中国已经连续4个月减持美国国债，但仍是美国最大的债主。最新的美国“财政部国际资本”（TIC）报告显示，到2月份中国共持有11541亿美元的美国国债，依然排名第一位。日本列第二，增持44亿至8903亿美元，但那是在日本大地震之前，震后日本是否抛出美元国债，值得关注。就削减财政开支的方案，美国国会两党与奥巴马政府展开角逐。美国巨额财政赤字使得投资者看淡美元的长期价值。市场分析人士指出，持有巨额美元资产的中国，因担心美元资产贬值而以相对稳妥的方式小幅减持美国国债，当在情理之中。去年10月，中国持有的美国国债数量达到11753亿美元的峰值，从那以后，中国连续4个月小幅减持国债，4个月累计减持212亿美元，其中1月份减持了54亿美元。市场分析人士预计，3月份中国也不大可能是美国国债的大买家。总体而言，国际投资者对美国国债依然是净买入，2月份外国持有的美国国债总量增加了306亿美元，增量比1月份减少160亿美元。特别是长期国债269亿美元的购买量比1月份减少近一半，显示国际投资者对美元长期走势不看好。（LCXS）返回目录
【形势要点：中投公司2011年投资收益率接近于2010年的11.7%】
17日，中投公司董事长楼继伟透露了中投公司成立以来的投资业绩。楼继伟称，中投在全球金融危机最严重的2008年，相对避免了较大投资损失的出现，总资本回报率为6.8%。2009年中投公司的收益是11.7%，风险波动率也在中投公司董事会设定的范围之内，2010年的投资收益到目前为止因最后数据没有统计出来，只能说跟去年的收益率差不多。关于中投是否有扩大规模计划，楼继伟称，“有关的政府部门提出给中投增加海外投资资源，这是理智的，我说你有5到10个亿，你做到20%是有可能，你有一二百个亿，你做到15%是有可能的，你有两千个亿，你能超过，能到两位数就已经不容易了，因为越大越难，从我们角度来说，当然想要为国家多做点贡献了。”关于风险控制，楼继伟称：“实际上有的风险是可以量化的，大部分风险是不可量化的，像利比亚，还有一些非洲国家突然变成最不稳定无法量化的，办法怎么办呢？分散你的资产配置，不同的地区不同的产品，不同的投资的方式，都做，总之有赔有赚嘛，整体上赚就可以了，那么小的角度来说呢，就是要尽量做好尽职调查，第三和别人一起分担风险，我们愿意和其他的主流财富基金，愿意和我们所投资的基金一起来投，比如说他们在当地更熟悉，比如他们在某一个行业更专业，这样的话就可以控制风险。”（LHZB）返回目录
【形势要点：欧洲央行加息幅度不及3月欧元区通胀率升幅】
欧盟统计局15日公布的修正数据显示，受能源价格上涨推动，欧元区今年3月份通货膨胀率升至2.7%，高于此前预测的2.6%。这一修正数据也远高于欧洲中央银行为维持物价稳定所设定的2%的警戒线。自去年12月以来，欧元区通胀率已连续4个月突破2%，并持续上升，凸显出欧元区面临的通胀压力正在增加。今年2月份，欧元区通胀率为2.4%。与此相比，去年3月份，欧元区通胀率仅为1.6%。推动欧元区通胀率持续上扬的主要因素是国际原油等大宗商品价格上涨。欧盟统计局的数据显示，今年3月份，欧元区能源价格同比上升13%。不断上升的通胀压力使得欧洲央行的加息预期进一步升温。本月7日，欧洲央行刚宣布，将欧元区主导利率上调0.25个百分点至1.25%，这是欧洲央行自2008年7月以来首次加息，但加息的幅度仍低于通胀率上升的幅度（0.3个百分点）。欧盟统计局的数据还显示，欧盟今年3月份的通胀率也由前月的2.9%上升至3.1%，而去年同期为2.0%。在欧盟27个成员国中，爱尔兰通胀率最低，仅为1.2%；罗马尼亚最高，达到8.0%。由于包括欧洲在内的全球通胀远未结束，因此欧洲通胀率的上升增加了欧洲央行进一步加息的压力。（LHZB）返回目录
【形势要点：G20会议就衡量成员国政策威胁全球经济方法达成一致】
G20财政部长和央行行长会议近日在规避未来经济风险方面取得了进展，但也决定推迟解决如何最好地管理流入新兴经济体的国际投资资金飙升的问题。据了解，G20就衡量成员国政策威胁全球经济的方法达成了一致。加拿大财政部长詹姆斯•弗莱厄蒂称，G20会议初步形成了一份包含七个国家的名单，其中包括七大工业国中的几个成员国、中国和印度。这些国家将受到更严格的审查。国际货币基金组织（IMF）将负责分析，研究经济失衡的原因并提出应该如何对其进行调整。G20财长将在下一次会议上决定“纠正和预防性措施”。然后各国领导人将在11月份会面就应该实施的政策建议进行协商。G20公报未披露目前哪些国家在其名单中。一位G20官员称，美国巨额预算赤字以及不断攀升的公共债务将面临调查，中国大规模的外汇储备也是如此。G20公报称，G20的目标是促进外部的可持续性，并确保成员国实施全面的政策，纠正过度失衡并保持经常账户失衡处于可持续的水平。G20也同意推迟就资本管制采取行动，因为巴西和其他新兴经济体拒绝接受IMF关于资本管制的提议。G20表示，将继续研究如何最好地管理国际资本流动。（LCXS）返回目录
【形势要点：中国地产企业巨资收购新西兰牧场的目的可能不简单】
在国内乳业面临诚信危机的时候，拥有天然优势的新西兰相关牧场资源成为国际并购的热门之一。据中新网报道，以从事房地产业务闻名的上海鹏欣（集团）有限公司已向新西兰当局递交了申请，希望一口气能收购当地一家新西兰乳企旗下16个位于新西兰的牧场。这也是第一次有中国企业以如此大的“胃口”瞄准新西兰牧场。14日，上海鹏欣发出了一份英文声明，确认了自己的收购申请。该公司表示，将为收购和升级这16个新西兰牧场投入超过6亿新西兰元。上海鹏欣（集团）有限公司官方网站资料显示，该公司是一家集房地产开发、矿产实业、现代农业和股权投资等于一体的民营企业集团。实际上，对新西兰牧场发出收购申请的中国企业不在少数。去年年底，天然乳品收购新西兰克拉伐牧场的申请就曾被新西兰监管部门拒绝。当时给出的理由是“天然乳品及其关联公司的控制人不具备良好的商业道德”，不过，背后的原因也许更是对国家战略资源的一种谨慎态度。故此，从鹏欣集团的动作来看，收购牧场是否其最真实的目的？还有不确定性。值得注意的是，作为一家房地产企业，鹏欣将大笔资金投向海外，不排除与中国严厉的房地产调控有关。既然国内的房地产生意不好做，还不如用脚投票，把资金运作到海外市场去。（RLH）返回目录
【形势要点：马蔚华谈招行如何“制造关系”进入美国市场】
美国的监管政策和对中国企业的歧视，一次次将中海油、华为等中资企业拒之门外。而招行行长马蔚华日前却对《清华管理评论》称：“美国人做事情，其实也讲情面、讲关系”。马蔚华称，招行申请在美国开业初期，通过基辛格介绍，认识了一些美国监管层高层，了解到，招行设立代表处迟迟不批是美国认为中国监管体系不完善。马回国后对当时央行行长戴相龙抱怨，既然美国人质疑中国的监管体系，为什么还有大量美国银行想在中国开业？后中国央行以此为理由拒绝了一家美国银行在中国的开业申请。招行向该银行解释了申请中国开业被拒的真实原因。双方最终达成默契：该银行帮招行协调和美联储的事务，招行则协助其与中国央行沟通。两个月后，该行行长陪马蔚华拜会了一美联储副主席，招行设立代表处的申请获得批准。值得一些国企借鉴的经验还有，2007年马蔚华在美国一大学演讲，并坦诚回答了媒体的所有问题。次日《华尔街日报》评论称，多数中国企业透明度不高。中国很多企业，特别是国有企业的领导很在意自己的乌纱帽，于是说话很谨慎，但这毫无意义。（BHZB）返回目录
【形势要点：美国3月生产者物价指数低于市场预期】
美国3月核心生产者物价月增率大于预期，年增率则创20个月来最大，显示通胀压力增加，而上周首次申请失业救济金人数意外重返40万大关。美联储（Fed）则在褐皮书中指出，美国经济持续改善。据美国劳工部14日公布的资料显示，3月生产者物价指数（PPI）月增0.7%，低于2月的1.6%，也不如市场预期的1%，但年增率为5.8%，是一年来最大；扣除食物和能源价格后的核心PPI，上扬0.3%，高于2月和市场预期的0.2%，年增幅达1.9%，是2009年8月来最大。穆迪分析公司资深经济学家史密斯表示，核心价格的趋势向上，制造商逐渐找到定价能力，但制造业仍疲软，需求相当温和。上个月，小客车价格上涨0.9%，增幅是2009年6月来最大，轻卡车涨价0.7%；部分类型的家具成本大增6.5%，而燃料成本增加2.6%，其中汽油涨5.7%。不过食物价格下跌0.2%，是去年8月来首见下跌，菜价大跌21%。另据劳工部公布的另一份统计显示，上周首次申请失业救济金人数增加2.7万人至41.2万人，高于市场预估的38万人，是两个月来最多。（BCXS）返回目录
【形势要点：日本谋划“副首都”将进一步削弱金融中心的地位】
为应对未来可能的地震破坏，日本已在考虑成立“副首都”。日本国会议员已组成“危机管理都市推进议员联盟”，由执政民主党副党魁石井一担任主席，研究灾难应变方案。石井指，专家预测日本许多地区发生大地震的机会愈来愈大，人口密集的东京可能将受直接威胁。根据内阁中央防灾会议估计，如果东京湾发生7.3级地震，将造成东京11000人死亡，21万人受伤，85万栋房屋倒塌，直接经济损失将高达约10万亿港元。为免国家陷入瘫痪，联盟认为必须迅速考虑建设副首都，会议上提出五个选址。联盟会根据面积、交通便利程度、与东京的距离等七个标准，对选址进行评估，向政府提交一份完整方案，争取一年内启动计划。五个选址中暂以大阪国际机场呼声最高，因该处交通便利，临近大阪市中心，附近有关西及神户两个机场。大阪是日本第二都会，多国在大阪设有领事馆，可迅速投入“首都”角色。这个决定对日本民众心理的影响力极为震撼。众所周知，东京首都圈的人口近4000万人，是日本政治经济文化中心，如果东京陨落，整个日本的经济将失去动力。事实上，今次大地震之后，东京作为国际金融中心的地位彻底动摇，很多国际投资机构及高层管理人员纷纷撤退到香港、新加坡，单单香港便收到1000多宗申请。而国际资金亦望核生畏，望震而逃，流入到美国、中国等国家。（BHZB）返回目录

〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考，不作为投资依据。
最新股市行情
    日     期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    4月15日    3050.53    +7.89（0.26%）↑
深圳成份指数    4月15日    12965.75    -26.18（0.20%）↓
上证Ｂ股指数    4月15日    326.87    -1.40（0.43%）↓
深成份Ｂ股指数    4月15日    5982.69    -29.89（0.50%）↓
沪深300指数    4月15日    3358.94    +5.38（0.16%）↑
香港恒生指数    4月15日    24008.07    -5.93（0.02%）↓
恒生国企股指数    4月15日    13533.60    +51.85（0.38%）↑
恒生中资企业    4月15日    4409.53    +3.94（0.09%）↑
台湾指数    4月15日    8718.12    -84.61（0.96%）↓
英国金融时报指数    4月15日    5996.01    +32.21（0.54%）↑
德国法兰克福指数    4月15日    7178.29    +31.73（0.44%）↑
日经指数    4月15日    9591.52    -62.40（0.65%）↓
美国道琼斯指数    4月15日    12341.80    +56.68（0.46%）↑
纳斯达克指数    4月15日    2764.65    +4.43（0.16%）↑
标准普尔500指数    4月15日    1319.68    +5.16（0.39%）↑
最新外汇牌价：2011年4月15日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.53270    丹麦克郎    5.16800    瑞典克郎    6.18160    台币    29.0420
日元    83.1200    加拿大元    0.95900    欧元    0.69314    澳元    0.94607
港币    7.77420    新加坡元    1.24310    瑞士法郎    0.89210    英镑    0.61263

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.42473    丹麦克郎    7.45587    瑞典克郎    8.91819    台币    41.8989
日元    119.917    加拿大元    1.38355    美元    1.44270    澳元    1.36490
港币    11.2158    新加坡元    1.79342    瑞士法郎    1.28703    英镑    0.88384
伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）4月15日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.21375    0.24350    0.27475    0.43700    0.76500
英镑    0.62250    0.69813    0.81938    1.11625    1.59125
日元    0.14750    0.16125    0.19813    0.34625    0.56500
瑞士法郎    0.14000    0.16000    0.18500    0.26500    0.56833
欧元    1.09938    1.14375    1.28125    1.58375    2.05500
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2：00之后提供（国内媒体转载）
香港银行同业港元拆息（%）4月15日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.05000    0.20000    0.25929    0.33000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时（香港时间）后公布
上海银行间同业拆放利率 2011年4月15日11:30
期限    Shibor（%）    涨跌（BP）
隔夜（O/N）    1.7282    0.56↓
1周（1W）    2.3513    2.69↓
2周（2W）    2.5100    1.08↑
1个月（1M）    3.4479    2.77↓
3个月（3M）    4.2373    0.14↓
6个月（6M）    4.5789    0.35↑
9个月（9M）    4.7052    0.09↑
1年（1Y）    4.7922    0.10↑
NYMEX原油期货价格每桶109.66美元（4月15日收盘价）
ICE布伦特原油期货价格每桶123.48美元 （4月15日收盘价）
COMEX 金=1486.00美元（4月15日收盘价）
1人民币=4.44563新台币  100人民币=10.6104欧元 100人民币=15.3076美元
[外币100] 美元653.01 英镑1068.06 日元7.8079 港币83.99 澳元688.57 欧元946.11
（中国银行2011.4.15）
 
声   明
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