[A股脉动] 息差回升成本受控 招商银行业绩符合预期

傅峙峰

招商银行公布2010年年报，2010年实现归属母公司净利润257.7亿，同比增长41.3%。4季度单季实现归属母公司净利润51.84亿，环比下降29.8%。公司2010年每股收益1.60元，每股净资产6.21元。

安信证券点评称，招商银行2010年业绩符合市场预期。全年业绩增长的主要贡献因素为规模、息差和手续费收入的稳定增长以及费用的有效控制。4季度环比下降是由于年底费用的增加和拨备的大幅计提。

在安信证券看来，招商银行业务结构和息差弹性、资产质量均在上市银行中排前列，零售业务的优势也使得招行存款压力低于其他股份制银行，预计招商银行2011年净利润增速28.2%，目前股价对应2010年PE和PB分别为9.2倍和1.9倍，维持“买入-A”投资评级。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）

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