BBC | 腾龙说事：避险保值说投资

专家的忠告是：“越是动荡，投资者越要保持镇静”。

存银行贬值，投股市打漂，我这点钱放哪儿？

在英国摸爬滚打近20年，过日子从来没觉得这么心里没谱过。

除了工资不涨，其余全在涨。疯涨。

当然也有往下掉的。银行的存款利率、稀里哗啦的股市。

夏日冰川

年初的时候，经济学家们谨慎中表示信心，二战以来最严重的经济衰退可能已到谷底，西方经济会走上复苏的轨道。

到了夏天，美国信誉评级被降级，世界经济火车头没有一点生气，欧元区则被债务压得背过了气。经济学家们谨慎中表示担心，西方经济可能“二进宫”，滑入二次衰退。

汇丰银行首席经济师史蒂文·金（Stephen King, the chief economist at HSBC）语出惊人，西方经济面临“经济永冻层”（economic permafrost）。

金说：“没有任何正常的复苏。没有复苏，收入就不会增加，收入不增加，就无法偿付债务。”

过去的八月，商业和家庭信心都降至了2008年美国雷曼兄弟银行倒闭以来的最低点。通常平淡的八月股市，汹涌澎湃，恶浪滔滔。

稳住别慌

钱放在银行里眼看着贬值，放在股市上看不见就打了水漂。兜里这点钱该往哪放？放出去的钱是否还收得回来？

Don’t panic! “别慌”！ 英国人遇到危机时挂在嘴边的宽心话，在这场活着的人们从未遇到过的经济危机中，同样适用。

市场动荡中恐慌抛售、匆忙转移投资，是第一大忌。国际金融顾问公司AWD Chase de Vere的经纪人考诺里（Patrick Connolly）说，“投资者往往在股市落到谷底时恐慌抛售，这样可以清楚地知道损失了多少，然后转移到更安全的投资，等到市场恢复了再回来。”

但是，这个战略从长期看，投资者可能损失巨大。以伦敦金融时报全股指数（FTSE All-Share index）为例，如果过去20年风雨同舟走过来，总增值为143%，但如果错过了20年中的10天最佳交易的话，增值幅度一下子就跌到了30%。

所以，考诺里给心里发毛的投资者的忠告是：“越是动荡，投资者越要保持镇静”。

当然，保持镇静不等于坐以待毙，死守着一棵歪脖子树。目光放远，瞄准未来10年，锁定有增值潜力的投资目标，该出手时就出手。

中国老百姓的话说，狡兔三窝。英国老百姓的话说，不要把蛋都放在一个筐里。

高抛低进

未来10年的投资潜力在哪里？不妨先查查“前车之鉴”，看看过去10的投资增长表现。

过去的10年，是黄金的黄金时期，表现最佳，10年一路高歌，投资回报增幅为537%，超过任何其它投资。相比之下，发达市场股票（developed market equities）像个小瘪三。以金融时报指数100为例，回报增幅仅为33%。

这么说来，抛掉股票买进黄金是上上策了？

且慢！经济、投资专家的建议恰恰相反。

国际金融顾问公司AWD Chase de Vere的经纪人考诺里说，虽然要准确地预测市场走向几乎是不可能的事，但一个屡试不爽的基本原则还是有的，那就是：“当一样资本达到了创纪录的高度，通常是该抛出而不是该买进的时候。”

美林全球财富管理首席投资顾问奥内尔（Bill O’Neill, chief investment officer at Merrill Lynch Wealth）说：“股票仍然应该是任何长线投资组合中的主要成分。今后10年中，它的回报要超过债券和商品。”

汇丰环球投资管理的戴维斯女士（Jane Davies at HSBC Global Asset Management）同意奥内尔的判断，基于同样的理由：发达市场股票眼下很廉价，正在以低于长期平均价值22%的价格易手。

狡兔蛋筐

如果无法判断未来10年的投资潜力，至少应该避免投资的第二大忌：跟风。别人都在买，我也跟着买，总想逮着一个大的，毕其功于一役。

国际投资公司Bloomsbury Financial Planning的投资顾问巴特勒（Jason Butler）建议，保持投资组合的多样性和平衡才是上上策。

巴特勒说“与其去追逐最佳投资，不如保持投资组合的平衡。这就意味着要把表现好的投资回报拿出来，投到表现平平的地方。如果你定期这么挪动，就可以保持一个平衡的投资组合。它可以给你带来一个稳定的长期回报”。

专家的话就是拗口。中国老百姓的话说，狡兔三窝。英国老百姓的话说，不要把蛋都放在一个筐里。