(本文作者为热点透视专栏撰稿人,以下内容仅代表其个人观点)
撰稿 Rob Cox/Agnes T. Crane 编译 程琳
路透纽约4月9日电—孕育了民主的古希腊或许让人欣然向往,但当代希腊的财政困境则让人敬而远之.资本市场目前要希腊为其预算问题付出沉重代价.
一旦债权人失去信心,这个地中海群岛国家将不会是唯一一个陷入债务危机的国家.事实上,美国政府赤字负担水平与希腊不相上下,只不过希腊的整体债务规模没美国那麽惊人.
过去一周美国公债收益率(殖利率)上升,指标10年期公债收益率一度触及4%,一度煽起人们对世界第一大经济体资信能力的疑虑.不过当随後一轮公债招标吸引到众多投资者投标时,收益率又回落0.1个百分点.
公债收益率是衡量金融市场压力的重要指标,高负债国的首脑需要密切关注该数据.除此之外,还有一些其他可供参考的指标.以下为可供美国金融监管者参照的内容:
信用违约互换(CDS)–在过去,美国可能会违约的想法似乎很荒谬.但接连几年的高额赤字和信贷危机期间对金融体系实施的大规模政府救援,令人不禁对此产生动摇.随着主权债CDS市场交投的活跃和不断发展,投资者也可能为所持美债投保.
危机期间,美债CDS曾在2009年3月触及历史高位,也就是投资者必须为每1,000万美元美国公债投保10万美元.该投保额现已降到4.1万美元左右.而投资相同规模的希腊公债,投资者则需付出40多万美元来购买CDS.由此看来,美国与希腊的境况目前还是有天壤之别.
汇率–当投资者对某个国家失去信心的时候,该国货币将遭受冲击.欧元就这样因希腊问题受到重创.欧元兑美元和日圆年内迄今已下跌6%左右.欧元下跌显然对应着美元上涨,但美元指数本身也攀升4%.从这方面来看,市场认为华盛顿还远未到达雅典的困境.
股市–股市是粗略衡量投资者对一国前景看法的不错指标.希腊股市无疑举步维艰,年内跌幅已高达10%,而德国DAX指数同期上涨5%.美国标准普尔500 (S&P 500)指数同期上涨7%,说明美股投资者目前并不担心美国的财政状况.
期权波动性–股票期权波动性对疑虑情绪的敏感程度通常甚于市场本身.芝加哥交易所 (CBOE)波动性指数有时也被称作是”疑虑指数”.目前从该指数来看,镇静多于惊慌.波动性指数周五约报16,低于2008年8月水准.
纵观公债收益率、CDS利差、汇率强弱和股市及其期权波动性,没有单独哪项指标可以很好的衡量主权财政情况.不过如果综合来看,就可宏观把握债市、股市、衍生品和汇市投资者的想法.
现在这些测量美国金融体质的温度计还没有升到红色、橘色甚至是黄色警戒.但与其说它们是先行指标(leading indicators),不如说是现况指标.任何有关美国政府没有严肃对待削减赤字需求的蛛丝马迹,都可能让上述任意一个指标进入危险区间.
正如美国国家经济委员会主任萨默斯本周稍早的一次演讲所言,对大国而言,”将有可能导致经济危机的问题扼杀于萌芽状态,防患于未然的能力对它们生死攸关”.以上所列市场指标可能是追踪这一进程的有用方法.(完)
–译文审校 朱球
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