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青岛一个楼盘的销售人员正在向看盘的顾客介绍楼盘情况
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国最新经济数据显示，一季度国内生产总值(GDP)增速达到令人关注的11.9%，同时通货膨胀水平适度、投资支出逐渐放缓。尽管中国领导层显然担心房地产泡沫，他们的下一步却并不显而易见。经济学家们就这些有好有坏的信号对未来可能意味着什么进行了点评。

增长是强劲的，不过有过热的迹象。在刺激措施已经部分取消的情况下，关键是有关部门是否能引导经济走上更可持续的增长道路，还是今年下半年会爆发普遍的通货膨胀及/或资产泡沫，进而导致2011年中国出现政策引发下的更大幅度的放缓。－渣打银行(Standard Chartered)，王志浩(Stephen Green)

在GDP同比增长11.9%、超过潜在增长的情况下，过热的需求不仅耗尽了闲置资源，也使原材料、能源和基础设施的供应能力变得紧张，造成价格的快速上行压力。鉴于回暖的全球需求向中国制造商发出了新的订单、耗尽闲置制造能力、最终对消费产品形成压力，出口的迅速复苏可能会进一步加剧紧张局面。总之，最新数据指出了增大的过热和通胀风险。－汇丰(HSBC)，屈宏斌

增长的加速为进一步收紧政策提供了可能性。不过，何时收紧并不简单明了。与2004年和2007年上两次的政策收紧相比，目前消费者价格指数(CPI)的升幅相对较低。政府也担心房地产市场会出现2008年那样的盘整。住宅房地产投资是增长的主要推动力，这个事实仍值得担忧。住宅房地产比钢铁厂等在政治上更加敏感，意味着政府可能不愿像过去对待其他行业那样大力收紧住宅房地产。－苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)，贝哲民(Ben Simpfendorfer)

CPI升幅仍较低，至少目前如此。不过，在GDP增速连续四个季度超过潜在水平之后，我们认为产值上的差距已经不存在了。我们认为，在外部需求没有大幅下滑的情况下，政府更果断地收紧政策来防止过热是很重要的。不过，目前CPI升幅依然较低，决策人士对外部需求前景依然非常谨慎，不过当CPI升幅上升到相对较高的3%-4%的水平后，我们很可能会看到更加果断的收紧措施。－高盛集团(Goldman Sachs)，宋宇、乔虹

在增长强劲但总体通货膨胀仍较低的情况下，在经济出现过热之前，政府有一定的时间来收紧政策刺激措施。在利率方面，政府面临着艰难的选择：加息并给房地产投资者的热情泼冷水，还是保持利率不变、让房地产泡沫进一步膨胀，进而可能让通货膨胀预期成为主导。－Stone & McCarthy Research Associates，Tom Orlik

目前，数据的发布确实改变了有关经济政策的论战。有越来越多的人猜测中国可能会动用利率手段来应对4月份强劲的房地产数据（销售量和价格）。我们认为，3月份好于预期的价格数据将足以让中国央行在今年下半年之前不采取任何措施。中国的退出战略仍是微妙而有节制的。－法国兴业银行(Societe Generale)，马博文(Glenn Maguire)

一季度GDP同比增长的加速完全是由于一年前的疲弱所致。GDP环比增速仍在放缓，经济正在以很一般的速度扩张。价格压力看起来也在减小。尽管我们预计未来一个季度政策会收紧，但并没有大举采取措施的必要。－－Capital Economics，Mark Williams

Andrew Batson

关键词：经济数据  GDP  房地产