* 首日交易活跃超预期,未来看涨心态浓

* 期指联动效应未显

* 券商等机构入市短期料兑现

作者 林琦

路透上海4月16日电—当开市锣声响起,中国首只股指期货周五开始交易,证券市场有了新的里程碑.期指投资者积极参与首日试水,交投相当活跃,但期现联动效应尚未体现.

沪深300指数期货四个合约首日早盘全线上涨,与现货指数低迷走势形成鲜明对比.业内人士指出,期指反映市场对未来的预期,投资者目前看涨心态浓厚,而且创新产品往往更容易受到一些”尝鲜族”的追捧.

中央财经大学证券期货研究所所长贺强在上市仪式後指出,”现在(期指)规模还不大,对现货实质影响较小.今後规模做大了,情况就会不一样.”

筹备了三年多的股指期货让所有证券市场人士充满了期待.中国社科院金融研究所金融市场研究室主任曹红辉指出,期指对现货市场的影响,还有待观察.但期指对证券市场的影响,还是相当深远的.

他认为,长期来看,期指市场将为投资者提供套利和交易性机会,同时也提供了一种风险管理工具,并且随着跨区域套利增多,A股和H股的联动性也会加强.

期指的诞生,让中国证券市场趋向成熟,进一步融入国际金融市场.来自美国芝加哥期交所、香港交易所及欧洲期交所等成熟市场今日纷纷派出代表,见证中金所这位国际金融衍生品市场新成员的历史时刻.

**基本面+市场情绪**

在铺满鲜花和红地毯的中国金融期货交易所,中国证监会副主席桂敏杰敲响了开市锣,而当电子显示屏上四个期指合约开盘价跳出,让不少现场人士感到兴奋,”哇,这麽高!”.

5月合约开盘报3,450点,首笔成交仅1手,较基准价3,399点上涨1.5%;而远月12月合约开盘报3,618.8点,上涨6.47%.而沪深300指数开盘略跌,报3,388.285点.

对于期指的高开,海航东银期货公司研究发展部总经理谈文涛认为,”中国经济恢复的不错,外部市场环境也不错,所以投资者对中国股市前景还是比较看好的.”

上海中期衍生品分析师经琢成亦认为,上市公司年报和一季报业绩普遍较好,分红较理想;中国经济高速增长势头预计仍会维持,使得投资者心态较为乐观.

天相投资顾问董事长林义相则坦言,今天有些期约价格有点高,这更多地反映了市场情绪.期约与现货的偏离,估计今後会逐步修正.

因国家出台收紧房贷政策,今日股指现货应声下跌,沪深300指数午盘初已下跌0.83%,达3,366点.而5月期约报3,432点,较其基准价仍上涨1%.

**套利策略待检验,冀更多机构入市**

一些期货业分析师给出今天的无套利空间落在3,370-3,440点,理论上,若期指落在区间之外,意味着套利机会的来临.确实,5月合约早盘在冲至3,488点後涨幅逐步缩减,但近月期指与现货的差价维持在100点或3%,远超过海外市成熟市场的1%套利空间.

套利策略对中国投资者而言是新生事物,大家只有在摸索中不断调整套利模型.而且缺乏公募基金,券商等机构的参与,期指市场缺乏天然的空盘力量,市场走势显得更为玄妙.

东证期货党剑认为,根据海外经验,券商自营等机构是市场的主力.这些机构的套期保值盘,将是期指市场的”定海神针”.从目前信息来分析,券商和公募基金获准入市应该为时不远了.

证监会此前已就券商和公募基金进入期指市场徵求意见,业内预期不久将公布操作细则.根据目前法规,短期内券商和公募基金的交易仍以套保盘为主,持仓规模亦受到一定限制.

期指开盘以来的交投远超于预期,有些人担心的流动性风险担忧不攻自破.广发期货总裁肖成指出,他们原本就乐观,预期首日成交量在2万手,但单单5月期约上午成交已完成了目标.

来自部分期货商的数据显示,许多投资者仍处试水阶段,交易比较谨慎.东证期货总经理党剑称,公司目前有200多名客户,开盘前10分钟,他们成交了250笔,共交易323手,平均每笔也就在1手左右.

中金所数据显示,截止周四,累计开户9,137个,其中自然人8,944个,一般法人193个.(完)

–审校 林高丽