分析专栏：融资成本大涨将勒住不少投资“烈马”

面向个人的QFII2是下一步人民币可兑换的重点领域    3
央行官员称CPI的峰值可能在4月出现    3
三大寿险公司保费增速大幅下滑是个危险的信号    3
中国银行业资产总量2010年底已达95.3万亿元    4
房地产信托已成开发商的“救命稻草”    4
信托公司将尝试担当中国资产证券化中的SPV    4
日本央行4天注资34万亿日元稳定金融市场    4
证监部门开始治理高速发展的深圳投行    5
日本地震导致国际汇市看空新兴市场货币    5
股票基金的赎回压力依旧较大    5
港元兑美元汇率跌至半年低位显示有资金外流迹象    6
世界频繁动荡将显著加大全球资本市场短期波动    6
各界对日本地震的保险赔款额众说纷纭    6
印度央行一年内第8次加息以抑制通胀    7
美国改革“两房”之前先打“老虎”？    7
全球投资机构仍然高度看好亚洲经济发展    7
摩根大通认为日本国债市场不会发生抛售潮    7
葡萄牙即将成为欧洲第三块多米诺骨牌    8
 
〖分析专栏〗
【融资成本大涨将勒住不少投资“烈马”】
随着中国货币政策回归稳健，银行信贷额度普遍紧张。由于银行议价优势不断被强化，目前，银行贷款利率已较基信利率全面、大幅上浮。
据媒体报道，今年1月以来，银行公司贷款普遍上浮，大型商业银行一般上浮10%以上，其中上浮10%的一般只针对总行级重点客户、大央企等核心客户；上市股份行公司贷款利率上浮起点一般为20%－30%。某股份行北京分行信贷部门人士透露，“20%只针对极个别的大型企业，一般上浮30%，中小企业、个人经营性贷款等上浮40%－50%”。而在某些城市，针对抵押物不足的小企业贷款、小额信用贷款，利率可以上浮到60%－70%。某国有大行下发的通知，要求调整公司贷款定价指引，并严格控制公司贷款定价下浮，2011年新发生公司贷款原则上不下浮。
银行普遍上浮贷款利率，显示银行已在认真落实货币紧缩政策。微观操作与宏观政策的融合，将对今年的融资环境产生极大影响。中国在“十二五”期间需要下调经济增速，推动结构调整，有必要抑制地方政府五年经济翻番的“豪情壮志”，以及一些产业的扩张宏图。如果贷款像2009年那样供应充足，并且利率较低，将会鼓励各地大拆大建，搞一些华而不实的形象工程、政绩工程。钢铁、水泥等产能过剩行业的投资项目回报率只要高于贷款利率，就有上马的可能。
如果银行普遍上浮贷款利率，全社会融资成本上升，就会成为一条勒紧投资“烈马”的缰绳，一些回报率低的项目可能就会被迫夭折。以五年期以上贷款为例，去年10月加息前基准利率为5.94%，下浮10%只有5.346%，而目前基准利率为6.60%，上浮10%为7.26%。里外一算账，地方政府或企业为贷款付出的财务成本大幅上升了35.8%。即使一些只求自己任期内有GDP，不太考虑下届官员还债压力的官员，也未必能“下狠心”上马一些低效率，甚至不产生现金流的固定资产投资项目。
有人会问，贷款额度紧张，利率明显上升，是否一定导致中小企业信贷环境恶化呢？未必。长期以来，由于体制等原因，国有企业的经营效率明显不如民营企业。以2008年为例，根据国家统计局的数据，当年私营和国有及国有控股工业企业的总资产贡献率分别为19.67%和11.77%，流动资产周转次数分别为3.45次和2.34次，工业成本费用利润率分别为6.87%和6.71%。当经营效率低的国有企业无法承受高利率贷款时，反而将增加银行给中小民营企业的贷款额度。部分竞争力强、急需发展资金的企业反而可能得到原来难以得到的贷款。过去，在银行支持力度小的情况下，相当一批中小民营企业通过民间借贷得到的利率，要比银行上浮后的利率普遍要高。现在如能拿到银行上浮利率，反而会降低部分中小民营企业的财务成本。
除了利率上浮之外，在加息预期下，银行还加强了贷款重新定价周期管理，对利率重新定价的频率远超以往。某国有大行要求各一级分行除总行级重点客户和信用评级最高的大型企业客户外，对于新发生的、合同期限在三年期以内（含）的公司贷款，按月或按季浮动。同时，该行严格控制一年期以上（不含）人民币固定利率贷款和封顶利率贷款，原则上不许发放这类固定利率贷款，贷款审批权也完全交由总行。
这同样有助于抑制地方政府的盲目投资。地方政府从银行取得贷款的惯用手法是以财政存款作为“诱饵”，要求银行提供长达二三十年，利率下浮10%，并且为固定利率的贷款。在目前的形势之下，地方政府的财政存款的“法宝”恐怕难以再次“显灵”。银行普遍对这种长期固定低利率的贷款不感兴趣，甚至上海迪斯尼项目也并没有引来“哄抢”。一些建设周期长、难以盈利甚至注定亏损的固定资产投资项目（如地铁、机场）等，就有无法启动的可能。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
在宏观面上有稳健的货币政策，在微观上有银行贷款利率较基准利率大幅上浮，同时缩短贷款周期，这将会显著提高全社会的融资成本，除了少数大型国有企业之外，恐怕绝大多数的企业和地方政府，都不得不面临资金成本上升的现实。不过，这对于抑制各地盲目投资、追求超常规增长，将有明显的作用，这也是中央力促实现中国经济转型的必要手段之一。（AHZB）返回目录

〖优选信息〗
【政策：面向个人的QFII2是下一步人民币可兑换的重点领域】
据香港《文汇报》报道，央行货币政策二司司长李波指出，人民币资本项目可兑换面临的紧迫性已越来越强。李波认为，在逐渐开放境内人民币市场的同时，发展做大香港这一人民币离岸市场。李波并指出，中国须参与全球经济的高端竞争，不能再游离于资本的全球配置之外。央行希望提高境外主体持有、使用人民币的意愿。人民币“走出去”须解决两个问题，境外人民币获取渠道和人民币运用及回报。当前境外对人民币的积极性高缘于升值预期。人民币将逐渐走向均衡汇率，仅靠升值预期是不能长久的。须双管齐下，在逐渐开放境内的人民币市场的同时，发展做大香港这一人民币离岸市场，令其成为人民币融资、投资中心，并具有足够的广度与深度，给境外主体足够的吸引力。李波还透露，下一步人民币资本项目可兑换的重点领域，是考虑向合格的境内外个人双向投资开放，即QFII2。他表示，在QFII2试点、过渡阶段，可设置额度及门槛要求，并可封闭运行。“短期内大规模提高QFII（合格境外机构投资者）的额度有难度，而QFII2可大大提高项目可兑换的程度，还能减缓升值压力”，不过推出试点仍有不小阻力。（LHZB）返回目录
【形势要点：央行官员称CPI的峰值可能在4月出现】
财新网3月17日报道，未具名央行官员日前透露，4月可能会迎来CPI的峰值，最高水平预计将达到5.5%左右，并于年底回落至4%左右。报道称，央行对石油和大宗商品的价格存在的风险表示关切，对成本推动型的PPI（生产者价格指数）的上涨以及超出预期的食品价格表示担忧。国务院总理温家宝在政府工作报告中明确将“保持物价总水平基本稳定”确定为2011年宏观调控的首要任务，而调控目标则是将居民消费价格总水平涨幅控制在4%。报道援引未具名权威人士话称，从目前的情况看，如果形势不发生大的逆转，即便一些实施调控职能的机构也默认将CPI涨幅控制在4%的目标难以实现。国家统计局公布的数据显示，2月CPI同比上涨4.9%，与1月持平。在“两会”记者招待会上，央行行长周小川则表示，自去年12月以来，“通胀预期相对比较平稳”。他并称，在通胀水平有所提高的情况下，利率肯定会是一个需要使用的重要工具。如该报道属实，考虑到5月中旬将公布4月的CPI数据，则目前至5月中旬前央行加息的概率较大。（LHZB）返回目录
【形势要点：三大寿险公司保费增速大幅下滑是个危险的信号】
中国人寿、中国平安、中国太保等3大寿险公司均公布了其前两个月的保费收入，分别为846亿元、321亿元、219亿元，总计为1386亿元。去年同期，三大保险公司保费收入为1348亿元。今年同比上升约2.8%，增速较去年有较大幅度下滑。其中，中国人寿前2月保费收入同比增长9.3%，中国平安前2个月保费收入同比减少13%，中国太保寿险同比增长6.8%。明显低于去年的增长幅度。今年1月，三大寿险公司保费收入合计835亿，同比增长13.3%，较去年同期的28.5%下滑明显。平安、太保、国寿寿险保费收入分别为261亿、124亿、450亿，保费增速均出现了较大幅度的下降。这主要是银监会禁止银保驻点销售之后，对保费收入的影响较大。保监会和银监会3月13日联合发布了《商业银行代理保险业务监管指引》细则。细则并未放松银保合作的限制，并且进一步明确禁止在银行储蓄柜台销售投连险，暗示市场热议的政策放松将不会出现。事实上，正因为不少驻银行网点的保险营销员为取得佣金收入，故意误导部分银行客户购买了不需要的保险产品，在退保时遭受损失，影响了银行的声誉，也损害了保险市场健康发展的基础。在我们看来，国内保险公司的业务规模扩张主要靠保费收入增长，在投资渠道有限的情况下，保费收入增速的大幅下滑是一个危险的信号。（LHZB）返回目录
【形势要点：中国银行业资产总量2010年底已达95.3万亿元】
中国银监会主席刘明康16日在一次会议上作了题为“我国银行业改革发展的历史变革和巨大成就”的报告。报告指出，截至2010年底，银行业资产总量达到95.3万亿元，是2003年底的3.4倍。实现税后利润是2003年的28倍。英国《银行家》杂志按照核心资本排名，我国进入世界1000强银行的数量从2003年的15家增加到2010年的84家。主要商业银行不良贷款余额和比例从2002年末的22793亿元和23.61%，下降到2010年末的3646亿元和1.15%，已经连续几年处于较低水平。抵御风险能力显著提升，拨备覆盖率从2002年末的6.7%提高到2010年末的218.25%。此外，截至2010年底，银行业金融机构小企业贷款余额（不含票据融资）达到7.3万亿元，占全部企业贷款余额的24%。在银监会大力推动下，以股份制为主导、政策性与合作性为补充，以公有制为主体、多种所有制广泛参与的多元化、多层次农村金融组织体系初步建立。截至2010年底，村镇银行、贷款公司、农村资金互助社等新型农村金融机构数量达到395家，另已批准筹建114家。银行业金融机构涉农信贷从有统计以来的2007年6月的3.9万亿元快速增长到2010年末的11.8万亿元。（LCXS）返回目录
【形势要点：房地产信托已成开发商的“救命稻草”】
面对银行信贷紧缩的现状，开发商目前最容易融资的途径无疑是信托。根据普益财富最新的统计数据显示，房地产信托在3月第一周便发行26只，而2月全月的房地产信托发行量为26只。诺亚财富内部工作人员坦言：“最好卖的就是房地产信托，我们代销的产品几乎来一只销一只。”普益财富数据表明，2010年1月至今年3月8日期间，房地产信托共发行566只，占全部信托发行总量的25.76%，募集资金达1193.72亿元。“在股市低迷，且银行贷款困难的情况下，开发商转投信托，也是合理情况。而且在资本市场中，房地产信托的占比微乎其微。接下来房地产信托可能会有一个小高潮。”西南财经大学信托与理财研究所副所长李勇表示。国信证券3月16日在报告中指出，2011年1月新发行集合信托产品预期年化收益率升至8.54%，高于2010年全年新发行集合信托产品的预期年化收益率0.45个百分点，创出新高。（RCY）返回目录
【形势要点：信托公司将尝试担当中国资产证券化中的SPV】
淡出人们视线已久的信托业资产证券化再度回到人们视线中，是今年2月初华润深国投、国元信托获银监会特定目的信托受托人资格。3月16日，华润深国投市场部相关负责人表示，监管层此次对信托业资产证券化的再度“开闸”，无疑是对行业进行一个差异化、类似“试点”性质的批复。“其实资产证券化在信托产品中被运用的并不多。信托公司虽然在其中扮演SPV（SPECIAL PURPOSE VEHICLE）的角色，但公司获得的收益和其所担任的角色不成正比，收益和成本找不到一个合适的平衡点，就导致一些信托公司不愿意开展此类业务。”上述负责人称，事实上真正的资产证券化被运用是建设银行和国开行当初开发的产品。部分信托公司此前推出的产品都以组合形式出现，并不是真正意义上的资产证券化。事实上，至2008年，国内金融市场先后有住房抵押贷款证券化产品、汽车金融贷款抵押产品等，但是由于金融危机到来，很多产品相继被监管部门叫停。据了解，目前监管部门在特定目的信托受托人资格的批复上非常慎重，对信托公司的产品设计能力、风险管理能力、自动化系统等都有较严格的要求，因此获得该资格的信托公司还为数不多。（RCY）返回目录
【形势要点：日本央行4天注资34万亿日元稳定金融市场】
日本中央银行——日本银行17日下午宣布，继当天上午向金融系统立即注资5万亿日元之后，再向金融系统追加注资1万亿日元。这是日本央行连续第四天宣布向金融系统注资，注资规模已达34万亿日元。日本央行为缓解市场紧张情绪，增加流动性，从14日开始，连续采取公开市场操作，向金融系统注资。据统计，日本央行14日宣布注资15万亿日元，15日注资8万亿日元，16日注资5万亿日元。在日本央行连续干预之下，东京股市在14日和15日连续两天暴跌之后，16日强劲反弹，但17日，由于投资者担心核泄漏事故进一步恶化，加上日元汇率走高，日经指数17日低开低走后跌幅由最大的4%逐渐收窄，盘中曾收复9000点大关。截止收盘，日经指数跌1.44%报8963点。日本经济财政大臣与谢野馨表示，由于重建支出会为产出提供支撑，此次地震和海啸对日本经济增长不会有多大影响，日本经济增速甚至有可能高于预期水平。他表示，受灾最严重的岩手县、宫城县和福岛县，加起来仅占日本GDP的4.1%。即使假定这几个县1/3的经济产能被摧毁，所造成的损失也仅仅相当于日本GDP的1.2%。与谢野馨估算，重建支出可能使GDP增加1－2个百分点。2011财年的经济增长可能高于最初预测的1.5%。与谢野馨表示：“情况远不像报道得那样糟糕，说什么日本经济已陷入悲惨的境地。”（LCXS）返回目录
【形势要点：证监部门开始治理高速发展的深圳投行】
深圳券商刚刚度过了一个投行业务的丰收年，根据中国证券业协会近日公布的2010年度证券公司证券承销业务的排名情况，在股票主承销家数排名中，排名前五的券商中几乎全部是深圳券商。但是盛世隐忧。今年1月，深圳证监局下发了《关于开展深圳辖区证券公司投行业务专项治理活动的通知》（下文简称“专项行动通知”）。专项行动通知称，“我们注意到，部分证券公司及从业人员在从事投行业务时存在粗放经营现象，保荐的上市公司质量参差不齐，甚至出现内幕交易、违规持有发行人股份等现象，不仅影响到证券公司的规范发展，引发外界质疑，更损害了证券市场促进资本形成、优化资源配置、推动经济结构调整的基本功能。”实际上，作为以中小项目为主的深圳券商，保荐项目的质量参差不齐的问题已经引来不少质疑。深圳某券商投行人士称，该项专项治理的要求非常高，如要求各公司指定董事长或总经理作为专项治理活动第一责任人，并组织稽核、合规、风控等部门及业务部门参与的工作组，全面负责专项治理活动的各项工作。“整个工作从1月开始，到10月底验收，中间对于每一项工作都给出了明确的要求，并且各项工作都给出了明确的时间表，要求非常细致。”（RCY）返回目录
【市场：日本地震导致国际汇市看空新兴市场货币】
路透16日公布的月度路透调查显示，投资者削减整体新兴市场货币的多头仓位，转而看空韩元和台币，因日本地震和核危机削弱了市场对风险资产的偏好。该调查显示，投资者本月看空韩元为去年7月以来首次。同时亦看空台币，为去年6月以来首次。调查并称，投资者还削减对人民币、新加坡元和菲律宾比索的多头仓位。16日，亚洲货币跟随当地股市一道反弹，因投资者削减美元仓位，但市场人士对此番涨势的可持续性感到怀疑，主因日本核危机似乎正在恶化。此次调查访问了10位外汇策略师，评估市场对八种亚洲货币兑美元的仓位状况。显然，如果日本核危机持续，市场信心会恐慌，在亚洲货币还会下跌。这有利于减缓亚洲经济体货币升值的压力，利好这些国家的出口。不过，花旗集团外汇策略师GREG ANDERSON表示，“在美国交易时段午盘，当美元/日元自1995年以来首次跌至80日元下方之际，日本当局没有干预汇市，毫无疑问令众多市场人士很是失望。”他还称，“我仍然相信，未来24小时内出现干预行动的机率仍极其高。同时我还认为，美国和欧洲将会加入干预的行动。”而日本参议院高层17日则建议临时关闭东京股市和汇市，以防混乱。（RHZB）返回目录
【市场：股票基金的赎回压力依旧较大】
过去3个月，基金申购资金悄然变化，债券基金和货币基金不断收获净申购。而一度被相当看好的股票基金，则遭遇一定幅度的净赎回考验。统计显示，节后基金市场资金转投债基的倾向非常明显。货币基金和业绩较好的债券基金呈持续正申购迹象。而在2011年初，业内的一致预期是，偏股基金会成为全行业2011年的希望所在。但事实却是，进入3月份后，伴随着经济数据的披露，市场谨慎情绪有所蔓延，股指再度震荡回落，拉锯战渐显胶着。受此影响，不少股票基金开始出现负收益。根据晨星数据显示，截至2011年3月9日，在过去三个月中，股基亏损达到近五成。业内人士判断，由于短期内企债指数和国债指数双双刷新半年的纪录，债券基金和货币基金的收益还会继续稳定表现一阵。另外，几次加息后，部分固定收益品种的年收益率一路攀高，激发了很多基金和专户推出高固定收益的理财品种，这也会继续吸引基金市场资金的流入。（RCY）返回目录
【市场：港元兑美元汇率跌至半年低位显示有资金外流迹象】
3月17日下午，美元兑港元汇价在日本大地震后迅速升至半年来高位，多名市场人士表示港汇港股同时下跌，显示资金有流出迹象。美元兑港元从16日的7.7982再升0.04%升至7.8015水平，达到近半年来高位，同时香港恒生指数也连续下跌，市场人士认为不排除资金有流走情况。资深外汇业人士黄耀明表示，港元走弱显示有资金流出情况，他认为日本大地震后，核泄漏问题造成市场恐慌，有较大的心理影响。星展香港财资市场部高级副总裁王良享表示，资金的走势要看日本投资者会否调资金回国，以及保险公司应付赔偿等情况，多数投资者在目前情况选择持有现金，是否资金大规模流出事态还不明朗。香港金管局17日对此表示，虽然港元兑美元汇价走势偏弱，但没有发现异常状况，交投仍然有序。金管局认为港汇走势与亚洲区多数货币的走势相符，同时区内的股票也普遍下跌，均显示投资者的避险情绪升温。金管局强调，短期内香港银行同业拆借利率仍然平稳，银行同业间流动性充裕。（LHZB）返回目录
【形势要点：世界频繁动荡将显著加大全球资本市场短期波动】
2011年似乎注定了是一个充满动荡和不安的年份，因此，全球金融和商品市场也注定要经历一个为期不短的动荡期。事实上，现在全球的不少“热点”正在不断折腾着市场。一是日本地震之后的核电危机。二是中东局势的恶化。沙特出兵巴林之后如何收场？是否会引发更大的动荡？这是全世界都在高度关注的事情。如果巴林的稳定出了问题，美国肯定会出手。三是北非利比亚的局势。北约仍迟迟不动，反政府军又掀不掉卡扎菲，情况僵持在那里，再加上日本地震，这对卡扎菲相当有利。而如果卡扎菲重新控制局面，即使在政治上有所让步，欧洲的石油供应也肯定会出问题，卡扎菲自己也表示过要重新考虑与欧美未来的原油合同问题。因此，一方面，日本核事件引发世界担心经济放缓，需求减小。不但黄金避险功能再次得到增强，原油及其产成品市场随着恐慌情绪蔓延，期价也持续承压。同时，不但日本股市出现剧烈下挫，全球股市也受到了拖累。此外，随着日本资金的持续回流并推高日元不断走高，更会进一步加大全球资本市场的动荡局势。另一方面，北非、中东局势的恶化又可能影响供应，进一步加大原油走势的不确定性。总体来看，多热点的世界，给全球金融市场和商品市场带来了很大的不确定性，短期波动将会显著加大。此外，虽然中国的股市相对“封闭”，但这种局面肯定会影响到中国并拖累国内资本市场的走势。据安邦观察，虽然有不少投资机构想推高股市，但无奈形势不由人，不出事还好，现在到处是事，情况根本也无法让投资者稳定下来。（NCXS）返回目录
【形势要点：各界对日本地震的保险赔款额众说纷纭】
日本大地震后，全球保险和再保险公司的赔款总额一直众说纷纭。日前，灾难风险建模公司Eqecat的预计称，本次日本地震和海啸将造成高达120亿—250亿美元的保险损失，成为全球保险业有史以来损失最惨重的自然灾害。而据香港《文汇报》报道，日本三菱UFJ证券称，不计海啸和核泄漏，单是地震就令保险界损失高达350亿美元。国内一外资保险中介机构在京人士预测，保险业将为日本地震支付的保险金额至少在1万亿－3万亿日元，折合120亿－370亿美元。而国际评级机构惠誉表示，地震的保险成本是历来最高之一，但可被保险和再保险业吸纳，不会造成广泛破产和资金紧绌问题。在中国国内，核泄露属于保险的除外责任，即因此造成的损失，保险公司并不承担赔款责任。瑞士再保险强调：“一般而言，对日本核电站的保险保障不包括地震、地震后的火灾和海啸所导致的实际损害和责任。对财产险保单的保险保障不包括核污染。总体而言，财产及意外险行业不太可能因此次核事故而受到重大影响。”两个可以作为参照的案例是：2010年智利大地震之后，一年来的保险理赔金额达85亿美元，个人险已完成95%、工商保险已完成80%的理赔，续保费平均调升75%；而美国“9•11”事件后，保险理赔金额达到402亿美元，其中，企业营业中断理赔占比27%最高，其次是建筑物财损（含世贸双子大楼）占24%，事后续保费平均调升了3倍以上。日本地震至今的损失工作还未全面评估，但估计不是个小数。（LHZB）返回目录
【形势要点：印度央行一年内第8次加息以抑制通胀】
印度中央银行印度储备银行17日宣布，为控制通胀压力，将回购和反向回购利率分别提高25个基点，回购利率调高至6.75%，反向回购利率提升至5.75%。这是印度央行自2010年3月以来第8次上调关键利率，符合此前市场预期。鉴于近期国际油价的大幅上涨和印度国内汽油价格定价市场化改革，印度央行把2010－2011财年（2010年4月至2011年3月）的通胀预期从此前的7%上调至8%。印度央行当日发布的货币政策回顾报告指出，尽管目前评估日本自然灾害对宏观经济的影响还为时过早，但随后日本火电对核电的替代将进一步加大石油价格上涨压力。报告称，能源和商品价格持续的不确定性可能损害印度的投资环境，进而对当前经济增长带来威胁。印度央行预计，本财年印度经常账户赤字占国内生产总值的比例将为2.5%左右，好于此前预期，但政府应该更加注重吸引长期投资以实现中期收支平衡。而没有通胀压力的瑞士央行决定维持利率目标区间在0－0.75%不变。（LHZB）返回目录
【形势要点：美国改革“两房”之前先打“老虎”？】
美国“两房”前高管开始遭遇秋后算账。《纽约时报》3月16日援引一位负责调查事务的匿名官员的话称，房地美前董事兼首席执行官理查德•塞隆可能也要面临美国证券交易委员会（SEC）的民事诉讼。据悉，理查德•塞隆已经接到了来自SEC的“韦尔斯通知”（SEC对在美上市公司进行民事诉讼前发出的非正式提醒，接到通知的上市公司可以在收到正式诉讼前跟SEC进行沟通和协商），媒体认为，这意味着监管机构已经开始怀疑“两房”领导人当年有误导投资者的嫌疑。不过目前为止，监管机构还未找到任何有关塞隆决策失误的证据。而就在上周，房利美前CEO丹尼尔•马德收到了来自SEC的传唤，后者将对马德在房利美任职期间是否涉嫌误导投资者一事发起民事诉讼。消息人士称，调查将集中于这两家抵押贷款巨头在何种程度上披露了其在次级抵押贷款上的风险信息。据悉，还有一位房利美前高管会收到“韦尔斯通知”。自次贷危机爆发后，“两房”就一直处在舆论的风口浪尖。2月11日，美国财政部公布了向国会提交的美国住房金融市场改革报告。美国财长盖特纳在当天发布的声明中表示，“这份报告是为进行根本改革提供的一个方案，即逐步废除‘两房’，加强消费者保护，同时保留为需要的人提供买得起或租得起的住房的渠道。”报告还提出改革住房金融系统的三个可选方案。现在，“两房”的高层相继被调查，或许也在显示美国对“两房”的改革正在进入攻坚阶段。（RLH）返回目录
【形势要点：全球投资机构仍然高度看好亚洲经济发展】
全球知名投资机构富达基金在北京发布的一项调查显示，亚洲依然是备受青睐的投资区域，欧洲及亚洲的投资机构看好亚洲股票及债券，其中，逾半数受访机构表示将于未来三年内增加对亚洲的投资。调查显示，56%的亚洲投资机构、58%的欧洲投资机构计划于未来三年内增持亚洲股票，超过半数的欧洲投资机构表示将增持亚洲公司债券，58%的亚洲投资机构将增持亚洲政府债券。富达亚洲机构业务董事总经理范凯儒分析说，调查证实全球机构投资者对亚洲增长前景的信心程度，机构投资者的取向往往是零售资金未来流向的重要指标。关于日本大地震及海啸可能对于投资选择的影响，范凯儒说，当前机构投资者对于日本投资兴趣很低，此次调查也显示，很少有机构计划增加对日本投资。对于机构投资者来说，投资决策是非常长期的决策，并不会因为短期事件发生大的改变。中国则依然是投资者关注的焦点，调查显示，40%的亚洲机构设有针对中国股票的专项投资，11%的欧洲机构计划在其投资组合中增加对中国的投资。（RLH）返回目录
【形势要点：摩根大通认为日本国债市场不会发生抛售潮】
摩根大通3月14日发布报告指出，地震可能加剧资金回流日本，这对日元的影响是正面的。日本政府支出增加在所难免，但不会导致市场对日元的抛售。报告指出，这一对日本经济及居民福利具有不利影响的负面事件可能将支撑日元汇率。在诸多原因中，一个主要原因就是日本是世界最大的债权国，拥有世界第二大经常账户余额，且没有大量来自海外的所谓“热钱”。资金将可能回流日本以弥补损失，而非出现资金出逃，从而引发净日元买入。鉴于此次地震灾难的规模，政府支出增加在所难免。例如，日本政府在1995年1月日本西部大地震后划拨3.4万亿日元用于灾后重建。报告不相信日本机构投资者及银行将出于对财政赤字不断扩大的担忧而抛售日本国债。不过报告表示，也不能排除此次长期日本国债收益率走高的可能性；但即便在这种情况下，摩根大通仍不相信日本机构投资者及银行将把资金从日本国债中撤出，转而投入海外投资。日本机构投资者及银行拥有日本国债总额的95%，抛售日本国债购买外国债券的行为是寻求风险的行为，鉴于如此规模的灾难，这种行为发生的可能性甚微。（RCY）返回目录
【形势要点：葡萄牙即将成为欧洲第三块多米诺骨牌】
美国穆迪投资者服务公司15日把葡萄牙长期政府债券信用评级下调两级从A1降至A3，维持对葡萄牙主权信用评级的“负面”展望。穆迪称葡萄牙面临经济负增长、预算削减方案受阻、银行业资本重组等风险。穆迪称，欧洲中央银行如果加息，将加剧葡萄牙面临的挑战。声明还指出，在赤字削减至可持续水平以及经济增长前景改善前，（葡萄牙）市场融资成本可能会保持高位。葡萄牙和德国10年期国债息差15日为427个基点，而去年11月11日是达到峰值的484个基点。面对严峻的经济形势，葡萄牙总理若泽•苏格拉底15日说，主要反对党社会民主党决定不支持政府削减预算赤字的措施，可能致使政府不得不请求外界援助。此前，同样被列入“欧猪四国”的希腊和爱尔兰也请求了外界的金融支援。分析人士称，如果葡萄牙成为欧洲近期第三个请求外界援助的国家，欧元区的长远前景将变得更为悲观。（ABHM）返回目录

〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
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    日     期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    3月17日    2897.30    -33.51（1.14%）↓
深圳成份指数    3月17日    12650.67    -215.08（1.67%）↓
上证Ｂ股指数    3月17日    312.97    -3.85（1.21%）↓
深成份Ｂ股指数    3月17日    5620.08    -35.91（0.64%）↓
沪深300指数    3月17日    3197.10    -51.09（1.57%）↓
香港恒生指数    3月17日    22284.43    -416.45（1.84%）↓
恒生国企股指数    3月17日    12457.68    -185.09（1.46%）↓
恒生中资企业    3月17日    3897.08    -68.71（1.73%）↓
台湾指数    3月17日    8282.69    -41.89（0.50%）↓
英国金融时报指数    3月16日    5598.23    -97.05（1.70%）↓
德国法兰克福指数    3月16日    6513.84    -133.82（2.01%）↓
日经指数    3月17日    8962.67    -131.05（1.44%）↓
美国道琼斯指数    3月16日    11613.30    -242.12（2.04%）↓
纳斯达克指数    3月16日    2616.82    -50.51（1.89%）↓
标准普尔500指数    3月16日    1256.88    -24.99（1.95%）↓
最新外汇牌价：2011年3月16日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.57375    丹麦克郎    5.33770    瑞典克郎    6.43970    台币    29.5593
日元    78.9576    加拿大元    0.98949    欧元    0.71563    澳元    1.01570
港币    7.80181    新加坡元    1.27977    瑞士法郎    0.90294    英镑    0.62209

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.18593    丹麦克郎    7.45769    瑞典克郎    8.99509    台币    41.3051
日元    110.333    加拿大元    1.38267    美元    1.39737    澳元    1.41930
港币    10.9020    新加坡元    1.78837    瑞士法郎    1.26174    英镑    0.86929
伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）3月16日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.25350    0.28350    0.30900    0.46000    0.77150
英镑    0.61313    0.68375    0.80563    1.10750    1.58063
日元    0.16000    0.16875    0.20000    0.34750    0.57125
瑞士法郎    0.13667    0.15667    0.17833    0.24667    0.54333
欧元    0.84625    0.97813    1.12000    1.43500    1.87125
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2：00之后提供（国内媒体转载）
香港银行同业港元拆息（%）3月17日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.09571    0.21036    0.26036    0.33000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时（香港时间）后公布
上海银行间同业拆放利率 2011年3月17日11:30
期限    Shibor（%）    涨跌（BP）
隔夜（O/N）    1.6733    0.50↓
1周（1W）    1.9983    0.50↑
2周（2W）    2.2538    36.45↓
1个月（1M）    3.9342    2.97↓
3个月（3M）    4.2401    1.94↑
6个月（6M）    4.4511    0.14↓
9个月（9M）    4.5754    0.49↑
1年（1Y）    4.6558    0.33↑
NYMEX原油期货价格每桶97.98美元（3月16日收盘价）
ICE布伦特原油期货价格每桶110.62美元 （3月16日收盘价）
COMEX 金=1396.10美元（3月16日收盘价）
1人民币=4.49656新台币  100人民币=10.8865欧元 100人民币=15.2120美元
[外币100] 美元656.9 英镑1050.91 日元8.2743 港币84.19 澳元644.16 欧元912.83
（中国银行2011.3.17）

 
声   明
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