分析专栏：中国财政政策应适时转向稳健
中国铜需求将成为下一个国际市场的炒作焦点 2
监管层似乎有意将破发进行到底 3
中国扩内需政策将推升全球债息 3
21年来偏低的佣金费率已成寿险业瓶颈 4
城商行上市大门目前暂难开启 4
欧洲开始转变态度接受中国主权财富基金的投资 4
香港地产巨头李兆基的投资基本法 5
大小非减持的“鹰潭模式”愈演愈烈 5
交银国际预计银行一季度利润增长近两成 5
海外资金开始重返新兴市场 6
G20财长会议将聚焦全球贸易失衡等五大议题 6
欧盟通过800亿欧元救助葡萄牙计划 6
嘉能可的上市或将意味着大宗商品繁荣时期的结束 7
冰岛人决意“赖账”到底 7
美国政府即将要面对国债上限到期日的来临 8
北京银行为实现快速融资定向增发“甩掉”外资大股东 8
中国神华澄清1200亿元巨额融资传闻 8
大型企业本周将引领美股揭开新一季财报 9
〖分析专栏〗
【中国财政政策应适时转向稳健】
今年中国的宏观调控目标，无疑是在抑制通货膨胀的同时，保持经济的平稳增长，为“十二五”取得一个良好的开局。从传统的理论和经验出发，这样的目标自然导出了积极的财政政策和稳健的货币政策的组合。不过，身为国际对冲基金经理的刘海影，却对这种“宽财政、紧货币”的政策组合提出了质疑。他认为，这一政策组合已造成实体经济内部的割裂。“宽财政”继续支撑高投资，令其以22%的年增速增长，高于20%的历史均值。而“紧货币”的实施（尤其是居于历史最高水平的准备金率），在很大程度上断绝了民营企业、小型企业获得金融贷款的渠道。“紧货币”所伤害的小型企业、民营经济，不具备大型国企那样的游说能力。事实上，“紧货币”政策客观上赋予了国有垄断企业、地方政府相对于民间经济更大的资源优势。因此，他建议实施平衡的财政政策和货币政策，即财政部应考虑削减财政赤字，央行则应停止加息、停止提升存款准备金。
在我们看来，刘海影的话不无道理。依照中国既有的经济增长模式，“宽财政”的结果基本上会导致政府主导的投资扩张。而且，在中国政府掌握大部分资源、国企集团能很容易获得这些资源的情况下，既然“宽财政”，那么就很难真正做到“紧货币”。财政资源的投放必然推动很多大项目上马，在财政支持之下，这些项目就戴上了“红帽子”，等于得到了信贷背书，信贷扩张将使得货币欲紧而不能。从今年一季度的情况来看，中国经济基本上在重演着过去的故事。投资增速在房地产调控压顶的情况下依然保持在高位，而消费依旧萎靡不振。同时，货币政策的收紧，使得有限的信贷额度中留给民营经济的份额缩减了，因为信贷要优先支持央企或地方政府手中的项目。在此情况下，民营企业对货币政策收紧的感受尤其强烈，社会金融资源分配的失衡进一步加剧。
不过，如果断言“紧货币”对控制通胀没有成效，未免言之过早。虽然CPI、PPI攀升的状况目前没有根本改观，但今年一季度货币供应基本已稳步回落到16%的调控目标下，这为数月之后通胀率的企稳乃至下降奠定了良好的货币基础。而且，从控制楼市价格和投资增速的角度看，利率的调升也是不可或缺的。这里的问题是，原材料和劳动力价格上涨并非中国收紧货币政策便可缓解，因此，货币政策的收紧不宜过快过急，对于这一轮通胀要有持久战的准备。
由此看来，对中国而言，最适合的组合可能是在坚持稳健货币政策的前提下，将财政政策也转向稳健。这样做，在短期内可能会增加“滞涨”风险，即在一两个季度内经济会呈现增长放缓而通胀暂难消退的局面。但随着国内货币政策效应的释放和外围国家宽松政策的逐步退出，通胀的逐渐平复是可期的。在此情况下，消费内需才有望接力投资内需，启动新一轮经济增长，走上转变经济发展方式之路。如果继续贪恋“宽财政”和投资拉动的经济增长，则经济硬着陆风险会在“高增长、高通胀”状态下不断累积，最终可能逼出矫枉过正的过度紧缩措施，造成经济的大幅波动。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
在政策的不断叠加下，货币政策“双刃剑”中的负面效应逐渐显现。此时，对投资过热与通货膨胀的调控，需要财政政策的一臂之力。逐步退出宽松的财政政策，并防止货币政策过度紧缩，应该是最符合当前形势的政策组合。（ACY）返回目录
〖优选信息〗
【形势要点：中国铜需求将成为下一个国际市场的炒作焦点】
中国的铜需求正在减弱吗？对于上周齐聚圣地亚哥、参加铜行业大型年会的数百家矿商、冶炼商、制造商、银行家和对冲基金经理而言，这是一个左右市场的问题。经历过一轮大规模牛市之后，中国仓库正在累积铜库存。本轮牛市已将铜价推升至每吨逾1万美元的空前高位。铜价已从2月份的峰值水平下跌5%。问题在于，这个全球最大的铜消费国是否已在减少铜的使用，或者处于供应链更下游的冶炼厂和制造商是否一直在消耗库存，等待铜价回落。普遍认为，占全球铜消费40%的中国，是铜价最重要的一个驱动因素。中国及其周边国家的铜库存已大幅上升，对此无人持有异议。尽管没有官方统计数字，但交易员估计，过去6个月，港口保税仓库——在支付进口关税之前，铜可以存放在那里——的铜库存翻了一番，达到70万吨左右。通常情况下，库存上升是一个看跌信号，因为它表明市场上的供应正超过需求。然而，中国保税仓库的铜库存上升，至少在一定程度上反映出的是铜供应链更上端的库存下滑——从将低品级铜变成精炼铜的冶炼厂，到铜制成品的最终用户。这方面的迹象已经在显示，过去一周，上海铜库存出现小幅下滑。智利矿商ANTOFAGASTA首席执行官马塞洛•阿沃德（MARCELO AWAD）预测，未来3年，铜价每年的平均价格都在8800美元以上。在我们看来，这是市场在赌中国需求是否会变化，中国也应该有策略来参与这场“赌博”，可以用政策调整来影响全球市场。不过，有一点可以肯定，中国的铜需求将成为下一个国际市场的炒作焦点。（ALH）返回目录
【形势要点：监管层似乎有意将破发进行到底】
4月，新股审核发行渐趋活跃。证监会网站显示，本周将有12家企业集体上会。从周上会节奏来看，4月已经进入了2011年来的第一个IPO审核高峰，与去年的高速运转状态相当。随着IPO明显加速，二级市场的破发压力也显现无遗，进入新一轮的新股破发周期。据统计，34家新股中，有半数处于破发状态，首日破发率达到32%。在4月8日的“新股估值定价研讨会”上，上海证券交易所总经理张育军对新股“破发”表态称，合理的新股定价并非新股上市后必然上涨才是正确，随着首次发行的不断成熟，新股“破发”的比例还将进一步上升。以香港市场为例，港股新股每年破发的比例至少50%，A股按照这个标准仍远远不够。而新股破发也必将传导到报价与定价环节，促使中签率的升高和发行市盈率的压低。WIND数据显示，3月份31只新股的平均发行市盈率为54.55倍，较2月份降低了8.66%。深圳证券交易所的数据则显示，2009年6月以来，一级市场申购资金存量呈现出逐月下降的趋势。2009年6月，中小板一级市场申购资金网下是300亿元左右，网上超过4000亿元。到今年的2月份，网下申购资金已经降到22.63亿元，网上已经降为700亿元左右，下降幅度十分显著。（RCY）返回目录
【形势要点：中国扩内需政策将推升全球债息】
中国的新五年计划将对全球经济产生极其重要的影响，该计划的主要特点，就是将原本着眼于GDP增长最大化的政策主张，转变为对消费以及广大劳工生活水平的提高。虽然这变化是由中国国内的因素所引发，但它将对全球现金流和利率造成显著影响。哈佛大学经济学教授、里根政府经济顾问委员会主席马丁•费尔德斯坦日前撰文指出，该计划意味着中国的国家储蓄将减少，而家庭和政府的支出将增加。中国目前拥有全世界最高的储蓄率，大约相等于GDP的50%，也导致了中国的经常账盈余。文章指出，如果强调增加消费的新政，能使中国储蓄相对GDP的比率下降5%，那中国依然会是全球储蓄率最高的国家，但这5%的下降，将完全消灭中国的经常账盈余。这情景本不该出现，但却很可能在本轮5年计划的末期实现。如果这情况真的发生，对全球资本市场的影响将十分巨大。没有了经常账盈余，中国就不再是美国政府债券以及外国债券的净买家。此外，如果中国政府以及中资企业想继续开拓海外石油资源或者进行商业投资的话，就必须出售自己投资组合中的美元债券或其他国家的主权债券。这一新举措将推高美国以及世界各国的债券利率。与此同时，利率会否上升还取决于美国的储蓄和投资在同一时期内有何变化。美国的家庭储蓄相对GDP的比率自2007年以来已经上升了3%，公司储蓄也有所增加，但大量增加的政府赤字，却盖过了上述成果。如果美国人对住宅的需求重新上扬，而企业又想增加投资的话，那么中国的低储蓄率和美国继续存在的高财政赤字将发生冲突，并导致全球利率大幅上升。（BLH）返回目录
【形势要点：21年来偏低的佣金费率已成寿险业瓶颈】
在银行渠道的寿险保费增长乏力的情况下，保险公司可能重新重视保险代理人的作用。然而，2010年，保险全行业代理人规模负增长，在各家保险公司采取加强培训、提高激励等措施下，2010年代理人人均产能才小幅增长。中国人寿总裁万峰表示，代理人规模缩水并不只出现在国寿一家，全行业都有这样的问题。根据他掌握的数据，2010年，整个保险行业代理人规模缩减了15万人。保险代理人的收入缺乏吸引力是问题的根本所在。他指出，依据现行的保险产品定价机制，定价利率、生命表、费率三大决定保险产品特征的指标均被限定，导致保险产品雷同，保险代理人积极性难以提高。万峰呼吁，应该放开对代理人佣金的管制，使保险公司拥有自主调节保险代理人佣金的空间。万峰指出，15年前，受益于佣金制的激励，保险代理人的规模曾出现爆发式增长。由于通胀、其他行业人均收入上升等因素，保险代理人的收入越来越难以吸引新的从业者。广发证券分析师曹恒乾指出，现行的保险代理人佣金费率，仍在沿用1990年的相关规定，该文件对产品定价作出了一系列的规定，产品定价由附加费和承包费用构成，这两项费用的上限被限定，使得保险公司无法提高代理人的佣金收入水平。可见，过低的佣金费率已是中国寿险业发展的瓶颈。（LHZB）返回目录
【形势要点：城商行上市大门目前暂难开启】
根据银监会发布的数据，截至2010年末，城市商业银行资产总额达7.9万亿元，增长38.2%，远超行业平均增速。而有些城商行更是无论在资产总额还是网点机构等都出现较大幅度的增长，速度之快令人在背后略感一丝担忧。同时，多家城商行都寄望未来能上市融资。对此，国际金融理财标准委员会董事长刘锋认为，“现在有很多城商行在排队等待上市，但上市与整个城商行的发展是有很大关系的，虽然很多城商行发展情况都不错，但因为规模不是太大，如果一旦将业务线扩大那就很难说会出现什么状况。既然现在监管层是有控制城商行的扩张，那么上市也肯定要放缓速度的。”实际上，自2007年宁波、南京、北京银行上市后，城商行上市之路戛然而止至今，什么时候再开IPO之门似乎无从定论。中信证券分析师表示，“其实很多城商行的成长都非常不错的，如果能够更为专注发展目前擅长区域内的业务，那对于整个银行的发展会更加有利。而上市在短期估计很难推进，具体还是要看监管层的进一步态度。”（RCY）返回目录
【形势要点：欧洲开始转变态度接受中国主权财富基金的投资】
中国投资有限责任公司今年计划加大全球投资，包括对欧洲的投资。中投董事长楼继伟近日在博鳌亚洲论坛的一次会议上称，2008年，由于面临欧洲金融保护主义者设置的障碍，中投公司在欧洲未投一分钱。楼继伟再次抱怨了西方政府为中投前往他们国家投资设置的障碍，因为一些外国政界人士担心中投公司带有政治和金融方面的双重动机。同时，楼继伟也取笑了那些据他说曾抵制中投公司前去投资的欧洲官员，暗示说，正是他们的阻碍令中投没有进行本来会赔钱的投资。他说，欧洲官员对中投在欧洲公司的持股比例以及能否获得投票权做出了种种限制。楼继伟没有提到具体国家或个人，但德国总理默克尔和法国总统萨科齐都曾对主权财富基金的投资表示过疑虑。然而，楼继伟表示，自去年底全球金融危机加剧以来，许多国家已对中投的投资持更为开放的态度。今年情况发生了一些新变化。欧洲对主权投资基金开始表示欢迎，也不再提出类似限制条件。他说，“现在人们突然发现我们是‘一支可爱的力量’。”欧盟官员10日称，他们一直是欢迎中国投资欧盟27国集团的，只要相关投资是合法的，并且中方能开放相应市场。欧盟还“欢迎”多数主权财富基金签署的行为准则，该行为准则约定以商业方式而非政治方式进行运作。（LCXS）返回目录
【形势要点：香港地产巨头李兆基的投资基本法】
香港企业恒基兆业主席李兆基是香港最大的富商之一，在地产和股票两个领域都有大量成功的投资记录。最近，李兆基向香港《经济时报》揭示了自己的投资经，主要涉及国家、行业、选股和货币的选择。在国家方面，李兆基一直关注欧美和阿联酋、印度、越南等新兴市场国家的投资环境，但都不很看好这些国家，所以主要投资还是放在了中国大陆。行业方面，主要选择大陆增长潜力大的战略行业进行长线投资，如属“火”的煤炭、石油，属“金”的银行、保险，属“土”的地产业。在选股方面，主要投资行业内的龙头股，这些公司市场份额大，有先入为主的优势，管理水平也较高。在货币方面，李兆基认为港元与美元挂钩，如果汇率不变，投资澳元等高息货币比投资港元有利。这种投资短期走势虽然可涨可跌，但息差是可预知的，既可以赚汇价又可以赚利息，做到“财息兼收”。作为金融界的常青树，李兆基的投资经值得大陆投资者借鉴。（BBHM）返回目录
【形势要点：大小非减持的“鹰潭模式”愈演愈烈】
“如果你把解禁交易转到河南地方营业部进行，地方政府可以返还你50%以上的所得税收入，而且完全合法合规，没有什么风险。”一位热衷于接盘大宗交易的投资者表示。2010年中，江西鹰潭对大小非减持可退还部分所得税的做法一时间引起了全国其他地方的效仿。据《理财周报》调查，江西、河南、云南、西藏等地券商营业部都打出了税收优惠的旗号。由于在江西省鹰潭市率先发起，其模式也被冠之以“鹰潭模式”之称。而受益于去年集中上市，今年创业板与中小板解禁井喷期的到来，也成就了地方营业部税收优惠的经营策略。据统计，今年一季度，国盛证券在江西的鹰潭胜利西路和南昌八一大道两家营业部在大宗交易中分别抛盘67次和53次，位列卖方抛盘次数前两位，其另外一家景德镇新村东路营业部也以26次的交易记录位列卖方抛盘次数第9名。而与抛盘相对照，国盛证券鹰潭胜利西路的买盘只有1次。国盛证券鹰潭胜利西路的交易记录显示，今年一季度，*ST当代、汉王科技、广宇集团、海亮股份、华星化工、立思辰、梅泰诺等众多创业板与中小板公司股东都曾在国盛证券鹰潭胜利西路营业部进行过不同数量的减持。对于跨地区交易的困难程度，上述人士则表示，其实证券公司都有这项业务，称指定交易，操作起来很简单。以北京某国信证券营业部和河南华泰证券某营业部为例，只要客户在国信证券柜台出示自己的股东卡，填一些指定交易的资料，客户就能在河南直接交易，交易完成之后再以同样的手续转回即可，并不需要销户。（LLH）返回目录
【形势要点：交银国际预计银行一季度利润增长近两成】
交银国际11日发布研究报告指出，预计2011年第一季度H股上市银行（不含重庆农商行）盈利将同比增长24.9%。交银国际总结指出，2010年上市中资银行整体盈利超预期近2%。从资产扩张速度看，上市银行（不含光大、南京和宁波）2010年资产扩张速度为17.83%，较2009年增速显著下降。H股银行归属母公司所有者净利润同比增长32.3%。2010年H股上市银行整体盈利超预期1.95%，A股上市银行整体盈利超预期1.59%。而2010年由于息差回升，成本收入比下降，以及信用成本平均水平略降，上市银行盈利增长远高于资产扩张速度，资产收益率（ROA）普遍回升。但由于审慎的资本监管，部分银行杠杆率下降明显。交银国际指出，2010年净息差相比2009年显著扩大，H股银行算术平均扩大16个基点，四季度净息差均呈环比上升趋势，预计2011年息差总体仍呈上升趋势，不过年息差见顶的时间取决于后续加息的方式和时点。根据上轮加息周期的经验，如果二季度中性加息1－2次，整体息差可能于二季度基本见顶。（LHZB）返回目录
【形势要点：海外资金开始重返新兴市场】
据美国新兴市场投资基金研究公司（EPFR）4月8日公布的数据，在截至4月6日的过去一周里，新兴市场股票型基金共吸引约57亿美元的资金净流入，是自2010年11月中旬以来的最佳单周表现。同期，EPFR追踪的全球股基共吸引133.5亿美元的资金净流入。数据显示，截至4月6日，新兴市场股票型基金已连续两周吸引资金净流入，规模分别为56.93亿、26.45亿美元，终结了新兴市场股基此前连续9周的资金净流出势头。具体而言，中国、俄罗斯和印度股基在上周分别吸引了3.56亿、4.02亿和9740万美元的净流入，巴西则取得2600万美元的资金净流出。另外，韩国、土耳其和墨西哥股基在上周也分别吸引了3.1亿、7750万和6490万美元的资金净流入。EPFR表示，发达市场股票型基金在截至4月6日的当周也取得资金净流入，尽管欧洲央行时隔近三年后首次加息，且葡萄牙寻求援助等利空消息陆续出台。其中，美国股基在上周吸引40.4亿美元的资金净流入，欧洲股基的资金流入量创过去7周新高。不过，日本股基则连续两周被监测到资金净流出。（RCY）返回目录
【形势要点：G20财长会议将聚焦全球贸易失衡等五大议题】
20国集团财长14日起将在华盛顿集会，讨论促进全球经济稳定成长的方法。据了解，G20财长会议将聚焦在五大议题，包括解决全球贸易失衡、改革国际货币体制、稳定国际原物料价格、提升G20的效率和正统性，以及强化国际货币基金的地位。其中备受瞩目的是，与会官员必须决定如何运用先前开会时选定的经济指标，评估全球经济出现的不利趋势。G20财长2月在巴黎会议中，同意把公共债务、财政赤字、储蓄率和贸易收支等经济指标纳入“指示性准则”。据消息人士透露，目前台面上已出现四种评估模式，其一是从体制面下手，剩下的则以统计面为主。如果各国能就此达成协议，就可排除使用单一门坎的经济指标。该名人士说，未来将利用这四种模式衡量一国的经济，如果有两项或三项结果显示经济过度失衡，就进入下一个阶段。在这个阶段，IMF将协助出现问题的国家分析失衡原因，并提出补救方案。此外，G20财长本次也将聚焦讨论改革全球货币体系，可能考虑把人民币纳入SDR。但美国和欧洲表示，只有在中国同意让市场决定人民币汇率时，人民币才能纳入SDR。但知情人士说，由于短期内人民币汇率不可能自由浮动，G20可能只会用模糊的辞句暗示人民币未来可能纳入SDR。（BCXS）返回目录
【形势要点：欧盟通过800亿欧元救助葡萄牙计划】
为期两天的欧盟成员国财政部长非正式会议4月9日在布达佩斯结束，会议正式通过了援助葡萄牙的决议，作为条件，欧盟要求葡萄牙采取进一步财政紧缩和结构性改革措施。欧盟希望，在5月中旬前与葡萄牙就援助方案的全部细节达成一致。欧盟负责经济和货币事务的委员奥利•雷恩称，欧盟和国际货币基金组织（IMF）对葡萄牙的援助规模预计将在800亿欧元（约合1152亿美元）左右，援助计划的实施期限预计为三年。另据知情人士透露，葡萄牙将需要最多900亿欧元（约合1290亿美元）援助，其中6月需要100亿欧元。资金将主要用于偿还短期债务，弥补国有公司现金缺口和银行资本缺口。德国财长朔伊布勒表示，欧盟委员会、欧洲央行和IMF将需两三周左右的时间，与葡萄牙政府就援助协议达成一致。欧洲金融稳定基金（EFSF）首席执行官雷格林称，稳定基金能够在10天内就援助计划达成最终协议。此外，有欧盟官员声称，援助葡萄牙将是欧盟最后一次在成员国要求的情况下向高负债成员国提供资金援助。葡萄牙是继希腊和爱尔兰之后第三个向欧盟和IMF申请援助的欧元区成员国。欧盟财长会议要求，葡萄牙必须采取更加严厉的财政紧缩措施，并在5月中旬以前制定一揽子经济改革方案。这意味着葡萄牙各政党须在该国6月初大选前就改革措施达成一致。据悉，欧盟要求葡萄牙实施的措施比该国国会3月否决的紧缩计划更加严格，其中包括大幅度财政政策调整方案、大型私有化计划、结构性改革以及维持银行业流动性和偿债能力的措施。（LLH）返回目录
【形势要点：嘉能可的上市或将意味着大宗商品繁荣时期的结束】
据英国《金融时报》报道，全球最大的私有企业之一，大宗商品交易企业嘉能可（GLENCORE）将于本周进行首次公开发行股票，这将成为伦敦证交所历史上规模最大的一次募股。这家总部位于瑞士的跨国公司整体估值在600亿美元左右，此次计划发售20%股份，价值约为100亿美元。该公司首席执行官伊凡•格拉森伯格对《金融时报》说，上市将使公司获得火力，进入以前难以涉足的领域，达到以前难以问津的规模，如今只要有机会，就可以进行收购。分析人士认为，嘉能可打破长达十年的低调可能是因为相信大宗商品的价格会下跌，考虑筹措资金以利用价格下跌以及公司估值缩水的机会进行收购，而这种价格下跌将意味着大宗商品价格高价时代的结束。类似的局面以前也多次发生，比如高盛就是在1999年互联网股票达到价格顶峰的时候上市的。不过也有投资者指出，大宗商品价格也许远未见顶，他们认为进行IPO可以提高嘉能可利用股权进行更大规模收购的能力。（RBHM）返回目录
【形势要点：冰岛人决意“赖账”到底】
冰岛于当地时间9日举行全民公决，再次否决该国政府向英国和荷兰储户赔偿50多亿美元存款的议案。公投初步结果显示，58%的民众反对赔偿，42%支持。这已经是第二次公民投票否决这一还款协议。去年3月就同一议题举行的全民公决中，高达93%的冰岛人投下了反对票，拒绝为银行家所犯过失造成的损失埋单。冰岛总理于尔扎多蒂通过国家电视台表示，这次投票的结果令人失望的，最坏的选项被选中。冰岛财政部长西格富松称，赔偿问题将交欧洲自由贸易联盟监察局裁决，该过程可能要持续数年。冰岛银行体系在2008年末的次贷危机中遭遇危机，导致英国和荷兰储户蒙受损失。英荷两国政府不得不分别拿出36亿和17亿美元救助这些储户，但一直要求冰岛政府赔偿损失。2009年底，三国政府通过谈判达成赔偿协议。许多冰岛人认为，让纳税人承担赔偿责任是不公平的。首先要解决的应该是由谁偿还的问题：国家对银行在别国经营的分行储户是否有担保义务？这一点在法律上并不明确。其次，冰岛银行在英国和荷兰的分行受到两国金融监管当局的监管，而出了问题两国金融监管当局是否也要承担相应的责任？（RCY）返回目录
【形势要点：美国政府即将要面对国债上限到期日的来临】
美国共和党、民主党两党8日深夜就政府预算案达成协议，同意在今年9月30日本财年结束前削减预算大约380亿美元，在预算到期前的最后时刻避免了联邦政府关门。尽管如此，但这只不过是为更大规模开支争论战的热身，因为美国政府最快在未来两周内将研议提高举债上限，须国会通过才能避免拖欠债务违约。美国财长盖特纳估计，美国债务在5月中旬将达到14.3万亿美元的举债上限；届时，美财政部可以通过一些临时性紧急方法勉强维持一段时间，但如果仍然不能及时提高上限，在6月初美财政部将最终无计可施。路透社分析称，若政府要持续运作到今年度结束，上限至少得提高1万亿美元。截止到4月7日，美国距债务上限仅820亿美元。美财政部日前已致函国会，必须在今年夏天前提高债务上限。否则，用盖特纳的话讲，其后果“不可想象”。政府债务上限的僵局，将导致财政部无权发行新债，无法维持政府开支并支付债务利息，可能引发美国的支付危机和市场混乱，导致美国的信用评级下调。有分析称，债务上限形同虚设，虽然设定债务上限的目的是控制债务规模，但实际上，在过去10年中，已被提高10次。（LCXS）返回目录
【市场：北京银行为实现快速融资定向增发“甩掉”外资大股东】
曾因跨地扩张过于积极被王岐山点名批评的北京银行日前对外公布首次再融资计划。作为上市银行中资本充足率水平较高的一家，该行再融资计划出乎市场预料。北京银行2011年非公开发行股票预案显示，该行拟以非公开发行方式募集资金不超过118亿元。在完成登陆资本市场后，北京银行的资本充足率一直处于业内较高水平，但随着业务发展，该行资本充足率呈逐年下降趋势，资本充足率已由2008年底的19.66%下降至2010年底的12.62%，核心资本充足率则由2008年底的16.42%下降至2010年底的10.51%。“如果今年未能完成再融资，2012年的业务发展将可能受到资本的制约。”北京银行方面称，本次如能顺利过会，并在年内完成发行，该行资本充足率将得到显著提升。但在此次规模为118亿元的再融资计划中，持股16.07%的北京银行第一大股东、外资战投ING却缺席。对此，北京银行董事长闫冰竹指出，目前外汇审批程序较复杂，审批时间可能超过半年，北京银行希望在年内完成此次再融资，因此ING未能参与其中。而ING的缺席给了其他新股东进场的机会。此次定向增发，华泰汽车认购35亿元，中信证券认购30亿元，泰康人寿认购20亿元，国家开发投资公司认购8亿元；此外，中国恒天、华能资本、南方工业资产、陕煤集团、力勤投资分别认购5亿元。（LHZB）返回目录
【市场：中国神华澄清1200亿元巨额融资传闻】
中国神华相关人士4月11日向《第一财经日报》表示，媒体报道公司“拟进行最高1200亿元人民币再融资”系误读。该人士称，公司4月10日晚间发布公告所提及的再融资计划为例行公告，即历年此时均会发布类似再融资计划，并非部分媒体所称的“特大级融资”。中国神华的公告称，董事会将在股东大会上提议授权董事会一般授权，授权董事会根据市场情况和公司需要，决定单独或同时发行、配发及处理不超过于A股和H股各自20%的新增股份，并同时提出不超过10%的股票回购议案。由于截至8日中国神华总股本198.89亿股，总市值约5982.64亿。因此有分析人士称，以此计算，中国神华再融资总额最高将达1200亿元人民币。11日中国神华A股收盘报30.87元，涨3.18%；H股收报37.25港元，涨1.64%。（LHZB）返回目录
【市场：大型企业本周将引领美股揭开新一季财报】
美国铝业（Alcoa）将于4月11日公布业绩，标志着美股业绩公布季节开始，企业盈利将成为本周美股的焦点。Permanent Portfolio Family of Funds总裁Michael Cuggino说，通过美铝可一探重工业市场情况，例如需求和价格上升的迹象，以及毛利有没有改善。另一家受注目的公司是4月14日公布业绩的Google。Google联席创办人佩奇（Larry Page）刚接任行政总裁，Google亦刚与司法部达成和解协议，解决了因收购游戏软件公司引起的反垄断问题。摩根大通和美国银行将分别于13日及15日公布业绩。分析员和基金经理都对首季银行业绩有保留，预期首季盈利疲弱，因为信贷增长令人失望，营业额增长可能逊于预期。总体而言，Factset Research资料显示，标普500成分公司首季预料录得12.3%的盈利增长，营业额预料按年升6.5%。此外，本周数据包括周二的国际贸易的数据及进出口价格，周三的零售营业额，周四的生产商价格指数（PPI）和每周失业救济申领，以及周五的消费物价指数（CPI）、纽约区制造业指数、工业生产和消费信心指数。（BCY）返回目录
〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考，不作为投资依据。
最新股市行情
日 期 收盘指数 涨跌点数
上证指数 4月11日 3022.75 -7.28（0.24%）↓
深圳成份指数 4月11日 12925.05 -111.19（0.85%）↓
上证Ｂ股指数 4月11日 325.43 +0.05（0.02%）↑
深成份Ｂ股指数 4月11日 5896.77 +53.72（0.92%）↑
沪深300指数 4月11日 3333.43 -19.93（0.59%）↓
香港恒生指数 4月11日 24303.07 -93.00（0.38%）↓
恒生国企股指数 4月11日 13684.06 +31.14（0.23%）↑
恒生中资企业 4月11日 4408.33 -29.34（0.66%）↓
台湾指数 4月11日 8880.27 -14.27（0.16%）↓
英国金融时报指数 4月8日 6055.75 +48.38（0.81%）↑
德国法兰克福指数 4月8日 7217.02 +38.24（0.53%）↑
日经指数 4月11日 9719.70 -48.38（0.50%）↓
美国道琼斯指数 4月8日 12380.00 -29.44（0.24%）↓
纳斯达克指数 4月8日 2780.42 -15.72（0.56%）↓
标准普尔500指数 4月8日 1328.17 -5.34（0.40%）↓
最新外汇牌价：2011年4月8日5:30pm
1美元 1美元 1美元 1美元
人民币 6.53900 丹麦克郎 5.14810 瑞典克郎 6.21390 台币 29.0020
日元 84.7450 加拿大元 0.95540 欧元 0.69046 澳元 0.94661
港币 7.77150 新加坡元 1.25690 瑞士法郎 0.90620 英镑 0.61050
1欧元 1欧元 1欧元 1欧元
人民币 9.46609 丹麦克郎 7.45599 瑞典克郎 8.99959 台币 42.0036
日元 122.736 加拿大元 1.38371 美元 1.44830 澳元 1.37098
港币 11.2555 新加坡元 1.82037 瑞士法郎 1.31245 英镑 0.88419
伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）4月8日
一个月 二个月 三个月 六个月 一年
美元 0.22650 0.25600 0.28525 0.44750 0.77725
英镑 0.62500 0.70063 0.82375 1.13375 1.61313
日元 0.15000 0.16125 0.19813 0.34625 0.56625
瑞士法郎 0.14000 0.15833 0.18500 0.26167 0.56500
欧元 1.03000 1.11000 1.24313 1.55688 2.01375
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2：00之后提供（国内媒体转载）
香港银行同业港元拆息（%）4月11日
隔夜钱 1个月 3个月 6个月
0.05000 0.20000 0.25000 0.31000
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时（香港时间）后公布
上海银行间同业拆放利率 2011年4月11日11:30
期限 Shibor（%） 涨跌（BP）
隔夜（O/N） 1.7571 0.92↓
1周（1W） 1.9938 47.54↓
2周（2W） 2.5834 31.38↓
1个月（1M） 3.5128 0.89↓
3个月（3M） 4.2522 0.09↓
6个月（6M） 4.5609 0.11↑
9个月（9M） 4.6933 0.32↑
1年（1Y） 4.7829 0.20↑
NYMEX原油期货价格每桶112.79美元（4月8日收盘价）
ICE布伦特原油期货价格每桶126.65美元 （4月8日收盘价）
COMEX 金=1474.10美元（4月8日收盘价）
1人民币=4.43727新台币 100人民币=10.5640欧元 100人民币=15.2999美元
[外币100] 美元654.01 英镑1069.76 日元7.6929 港币84.18 澳元689 欧元945.31
（中国银行2011.4.11）
声 明
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