导读：由于制造业、房地产和出口业等方面存在的问题，2012年世界第二大经济体-中国GDP的增速可能放缓长。中国领导层将经历十年来的首次换届，新任领导人已经暗示，过渡期内不大可能显著改变经济和货币政策。然而，如果中国领导层继续满足于经济的缓慢增长，全球经济就将遭受损失。尽管面临这些挑战，中国有充分的机会展示自己已经是全球经济的一个老练的参与者。通过经济刺激措施，2012年中国可能努力争取扩大中国在全球经济中的比重并在此过程中影响全球的经济增长。美国企业研究所（AEI）驻站学者约翰·H·马金日前在该所网站发表文章对此予以分析。主要内容摘译如下：
中国经济正在衰退，从去年年底公开报道的9.2%的年增长率降至今年第一季度的约7%。今年晚些时候，中国的经济增长能否再加速，取决于全球增长对中国出口的推动和中国政府的政策–特别是影响中国房地产市场的信贷政策和旨在投资基础设施的财政措施。
中国增长减速的明确信号包括3月份制造业指数的下降–这个指数准确追踪了GDP增长的总体情况。2月间，国家统计局的调查显示，70个城市中有45个城市的房地产价格出现下降，这延续了过去6个月的趋势。由于经济衰退，中国的通胀率已从去年最高峰时的近8%下降到大约4%。与出口的剧烈萎缩相伴随的是中国经济的国内驱动作用减弱。
人民币的稳定增值（大约4%）趋势在2012年初似乎已经结束可能并非巧合。中国认为，人民币增值的结束具有经济学上的意义，因为较小的货币强度使中国的出口品在增长放缓的全球市场中更加便宜。较少的货币升值也有助于中国避免收缩其本就较小的全球出口市场中的份额。此外，中国通胀率的下降已经减少了通过准许货币强度（较低的进口产品价格）来减少通胀压力的需求。
货币政策的变化？
也有些国内政治的原因使得中国2012年偏向于实行无倾向性的货币政策。今年秋天，中国领导层将迎来十年来的首次更替，胡锦涛主席和温家宝总理将把权力移交给继任者。在这个过渡时期，中国的领导层不愿经济剧烈动荡，特别是那些带有较高外部可观性、与货币政策紧密相关的领域。3月份，全国人大会议后，温总理宣称“人民币汇率很可能接近于均衡水平”。1
总理关于货币问题的非常规性的直接声明强调了一种可能，即2005年以来的过渡阶段–货币价值大幅上升的时期–结束了。温关于人民币在大幅升值后已经到达“平衡”水平的宣告表明，中国新一届领导人可能宁愿等到11月正式掌权再解决进一步调整汇率的议题。
双边汇率的潜在价值也为中国执政当局提供了另外一种管理国家经济的手段，认识到这点很重要。如果经济缓慢增长与通胀下降一同持续，一个较弱的中国货币能够有助于稳定经济增长和通货膨胀。随着中国经济日益成熟，撇开其持续高增长的时代，其领导人已开始思考管控过渡期的途径。增强汇率的灵活性有助中国经济，不过会有人民币疲软引起的中国贸易伙伴间有关操纵货币的冲突，美国尤其如此。
人民币的国际角色？
中国正发出新的货币政策信号，这与经济增幅略微放缓的预期是一致的，同时伴随着人民币的进一步国际化。人民币国际化可能强化中国作为一个成熟的现代经济体的角色。中国巩固其新获得的国际地位而采取的措施包括巩固金融业，以更匹配中国作为世界第二大产品和服务制造国的地位。
中国经济增长放缓增加全球风险
随着欧洲的紧缩政策造成经济衰退，2012年中国经济增长减缓的可能性引发大的阻力，可能把由美国经济稳步回升对全球产生的推动力都抵消掉还不止。
2012年早些时间，美国经济增长的稳步上升也和美国国会2011年末通过的附加减税方案有关。这些减税措施代表2010年末通过的附加减税方案的延伸和拓展。美国联邦储备委员会也已尝试通过增加购买长期国债和进一步承诺将零短期利率维持到2014年，来将利率保持在较低水平上。
由于欧洲经济遭受欧债危机余波的影响，欧洲中央银行（ECB）从12月起已经进一步扩大其宽松政策，以有保证的低利率向欧洲诸银行提供接近1兆欧元的额外的3年期贷款。
一个有关中国经济增长前景的突出的结论，可以从2012年全球经济简要概述中获得：这不是中国经济增长减缓的好时候。尽管2011年末美国经济强劲增长，2012年剩下的这段时间有增长放缓的迹象。美国经济的前景在2012年末将变得更加不确定，此时对加税立法并削减开支已成为固定动作。这些措施将从2013年初的增长中减去4个百分点。这些措施如果要做任何改变，都将需要在2012年12月份总统大选后经过一个“跛脚鸭”式国会的审议。
财政政策的变化包括不再停止减税和不再减少现行法律明确指定的开支水平，这将急剧增加本已庞大的赤字。美国遭遇的困境于是成为预算政策这个缓兵之计的代价，其中包括延迟削减赤字、一时的减税和继续开销计划。
一个中国领导层的机会
2012年末美国经济增长的前景充满疑问，再加上欧洲的衰退和新兴市场的势弱，都使得中国未来一年的经济增长率成为更加引人注目的焦点。如果2012年中国的经济增长像欧洲和美国那样动力不足，那么2012年复苏破灭的程度远胜于2010年和2011年。
由于通货膨胀已经远低于中国决策者设定的4%的目标，财政赤字也降至不足GDP的2%，中国能够管控进一步的刺激措施。决策者应考虑增加运输和农村基础设施建设方面的开支–从中国对外部门增长的弱化作用更是如此，同时将其与全球经济增长的疲软前景相联系。在中国当前想新一代领导集体过渡期间，不出台新的政策倡举的愿望是否会阻碍新的经济刺激仍未可知。
中国的新一代领导集体可能会打破惯例，发出信号表达他们对中国在全球经济中的角色的新观点，而其手段就是在全球经济需要帮助的时候通过国家介入来推动增长。这种倡议是增强中国作为一个成熟的主要经济体形象的有效途径。
【相关信息】
美国企业研究所（The American Enterprise Institute，AEI）是一个私立的、非党派的、非营利性机构，致力于政府、政治、经济和社会福利等热点问题的研究和教育。
作者：约翰·H·马金（John H. Makin）是美国企业研究所驻站学者。
原文“Is China Slowing Down？”来源于美国企业研究所网站，地址：
http://www.aei.org/outlook/economics/international-economy/is-china-slowing-down/
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