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国的金融体系是否正面临失控风险？

中国的地产市场已陷入疯狂状态，银行放贷出现失控的爆炸性增长，项目贷款被挪用于投机活动的现象猖獗，部分行业产能严重过剩，从这些情况来看，眼下的局面似乎有些不对劲。

诚然，中国政府此前采取的刺激措施是对全球金融危机的应急反应。政府有可能会要求银行继续积极放贷，在这种背景下，中国尚未跌入流动性陷阱。但Lombard Street Research分析师Diana Choyleva在近期的研究报告中指出，银行积极放贷导致中国的广义货币供应量出现了史无前例的迅速增长，其规模相当于国内生产总值(GDP)的40%左右。

由此产生的结果是，中国的产出缺口迅速收窄，与此同时，中国经济已进入过热状态，通货膨胀也开始上升。

然而，可能出现的一个问题是，中国政府会发现调控措施难以跟上通货膨胀的步伐。

Lombard Street Research分析师Charles Dumas称，自去年夏季以来中国的物价已经大幅上升，薪资和食品价格趋势预示中国的通货膨胀率将在今年夏季达到6%，为政府设定目标水平的两倍。

目前中国的实际利率已经转为负值，面对这一情况，中国居民很可能会将从银行中拿出储蓄，并寻求把储蓄投入实际资产，这将促使通货膨胀进一步加剧。

包括花旗集团(Citigroup)的Willem Buiter在内的其他分析师认为，未来一、两年中国有望保持良好的增长，但随后资产泡沫将因过于庞大而崩溃。

不过，根据Dumas的分析，中国将在今年下半年面临失控残局。如果中国居民不断从银行取出存款，再加上中国政府为控制局面而猛踩货币政策的刹车，银行的流动性将由过剩转为吃紧，并令局势进一步复杂化。

Alen Mattich