为国接盘

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海涛评论:老乡别跑 接完大盘 请接楼盘

重要的政策,总是喜欢在节前人们“意兴阑珊”的时候发布。 2016年2月2日,央行发布新的购房政策,非限购城市,购房的首付款比例下调。这么多年来楼市政策出台了多少,已经没人能记得住了,时而抑制交易,时而刺激交易,左右逢源出了一个“地产盛世”。 这次具体政策是这样的——...

莫须有公社 | 可笑的为国接盘

最近有句话很时髦——为国接盘。以前有教育救国、实业救国等等,现在风口变了,救国的最佳方式换成炒股。跟只会扣帽子耍嘴皮子的仁人志士相比,献出真金白银的股民,爱国的成色自然更胜一筹。 对于股市,我纯属局外人,既非老油条,亦非小鲜肉,但也时常留意。在我看来,这是观察中国特色以及国民性的一个重要标的。股市是一面镜子,照出了中国人的可怜宿命,也照出了中国人的劣根性。 何为中国特色的股市...

知乎|万一 2015 年股市崩盘,会有什么样的后果?

我先从最近几天的救市措施说起吧。 其实这些措施,根本不是救市,简直就是昏招频出,可以看出,监管层从上个礼拜就已经彻底慌了。 从上周的双降说起。上周五,央行进行公开市场操作释放流动性,大家都猜测周末就不会降息。但周五市场根本不给面子。可以想见,上周末,应该是地位高于周小川的领导决定降息降准。公开市场操作,降息与降准,央行每次只使用一次,上周末把三样武器全部摆出。 结果,周一依然不给面子。 后来,就有了两融的规定与交易费的下降。两融新规,简直就是一个错误的合集,主要有3点: 1、两融规模最高为行业总资本的4倍。 于是央视找了一个人大的教授,这个教授在电话采访里的大致意思是,新规以后,两融最高可以达到4万亿,现在是2万亿,就是说还可以再加2万亿两融。 如果两融真的继续增加,呵呵呵呵呵,下面我们来看来历史。 1988年9月24日,台湾当局财政部宣布恢复征收股票利得所得税,股市随即暴跌,到1989年1月,累计跌幅已达45%。台湾当局为了稳定市场,放弃征收股票投资利得税的政策措施,并借由证券交易所推动财团法人、上市公司和银行团进场护盘股市,股市再次开始反弹冲高,更于1990年2月创造历史新高。 然后台湾股市在7个多月里从12000点左右跌到2000点左右。 2、两融平仓线由券商自行划定,还规定券商可以不强行平仓。 这招,就是昏招。在目前这种流动性枯竭中,基本有两种解决方案: (1)海量资金护盘 (2)接着跌,跌到头会有强烈反弹 你没有打多弹药,券商还不给强行平仓,不仅股民的亏损无法挽回,银行和券商提供的资金的亏损将更庞大。 3、两融抵押物放宽到不动产 这是我最不能理解的一项政策了。流动性危机,首要任务就是阻止波动率向其它市场传导。把不动产拉进抵押物,就是成功地把股市波动率向房地产市场传导。如果两融出现损失,就要处理抵押物,处理不动产,将会给房地产市场带来非常巨大的影响。不要忘了,中国人的财富主要都集中在房地产市场上。 我曾经讲过狼来了的故事。现在羊被狼围困在山顶。解决的办法只有派一队人马赶走狼群。可是,目前的措施,要么是在山下扭秧歌,要么是告诉羊群半年以后援军就到。 周五对股指期货的窗口指导,简直就是**。当股票崩跌的时候,需要有东西来套保,这部分主要是公募。当有人限制他们套保的时候,就是在鼓励他们砸现货,完全起不到救市的作用。 周六,接着出昏招。证监会让券商出1200亿。如果仅仅是1200亿,根本起不到什么作用,还会把券商股推到风险之下,很可能会引起对券商股的抛售。别忘了,这次牛市的第一波,主要就是券商银行推动的。 由此观之,监管层毫无经验,有病乱投医。 下面来讲讲股市崩盘的后果。 这介绍了流动性危机传导途径。 照目前这种下跌速度,流动性已经彻底枯竭,危机传导到实体经济已经无疑: 最近几个月,工业增加值,工业企业利润增长都出现了很不正常的景象:实体经济没有实质性回暖,但这些数据都突然向好。仔细看这些数据的分项,就能看出问题。 4月份,规模以上工业利润同比增加120.3亿元,其中,投资收益同比增加116.1亿元。 5月份,规模以上工业企业投资收益同比增长33.7%,增速比4月份回落12.7个百分点,投资收益同比增加95.3亿元,增加额比4月份减少20.8亿元。 可以很容易地推断,无数企业尤其是民营企业把资金投入股市,有些企业把股票放在银行质押,主要的介入时间在3月份以后。 如今,股指已经跌回了当时成交密集区。如果下周一开盘继续崩跌,企业在股市中的投资受到的损失无疑会剧烈扩大,银行也会受到冲击,实体经济可能也会陷入流动性危机,这是相当可怕的。 更直接的传染路径:到房地产市场。为了补充抵押品,按照中国居民目前资产配置情况,有些人不得不在流动性较好的房地产市场上抛售,可能还会给房地产市场带来危机。 这次股市上涨推动力量在于高杠杆。恐怕银监会证监会也不知道银行系统向股市提供了多少资金。如果这些资金出现了问题,将会带来巨大的坏账。更何况,目前银行的坏账本身就在增加。 如果股市,房市,实体经济和银行系统都出现危机,那么下一个受到冲击的绝对是汇率。央行又毫无例外地双线作战:股市与汇市。而且,这次冲击,正好是中国即将开放资本账户向SDR冲刺与FED即将加息的时间点。如果真的冲击到了汇率,人民币国际化就可以休息了。而且,香港可能再次受到极大的冲击。 设立平准基金稳定市场很重要,更重要的是尽可能地阻断波动的传染,尽管可能监管层貌似没有意识到波动传染的后果。 有没有感觉,今天,正是金融危机的前夜? 很庆幸,5000点的时候,泡沫破了。希望经过这次危机以后,政府应该明白认真发展实体经济的必要性了。 预计下面可能会出现几个问题: 1、这场暴跌会不会是外资/反改革势力的阴谋? 每当我看到这种论调的时候,我总是笑而不语。去年8月开始,基本面没有任何好转的情况下,中国股市开始飞涨。当时券商的两融和场外配资,证监会和银监会对这种行为视而不见。等到了Too Big To Fail的时候,才想起来管。管理层挑战市场规律,结果被市场以暴跌的方式无情打脸,你说,应该怪谁?如果你喜欢阴谋论的话,你说这到底是谁的阴谋? 2、因为存在道德风险,所以救市是不是不应该的? 刚好看见微博上的向小田发的一个故事,分享给大家。 此诚危急存亡之秋也。 存在这种顾虑的人,看一下电影Too Big To Fail,你会有所收获的。 周末应该会有更多真正的救市措施的。截止目前,央行还没有表态。 3、如果下跌持续,休市几天行不行? 很可能被打脸。来看1987股灾时的香港。 10月19日星期一,恒生指数全日收市共下跌420.81点,收市报3362.39,各月份期指均下跌超过300点跌停板。晚上美国道琼斯指数大幅下跌508点。 10月20日清晨,联交所主席李福兆咨询了财政司、金融司及证监专员后,宣布10月20日至23日股市及期市停市四天,以便清理大量未完成交收。 10月26日星期一,恒生指数开市后15分钟已跌去超过650点,全日下跌1120.7点,跌幅高达33.33%,是有史以来全球最大单日跌幅;期指更下跌1554点,以每点$50计,每张期指亏损$77700,导致很多期指好仓持有者无法履行合约。以八万张未平仓合约计,共62亿,远超保证公司的承受能力,10月25日政府外汇基金及多家金融机构出资20亿挽救保证公司,港府从股票及期货交易中征费偿还,当日期交所主席湛佑森宣布辞职。 十月股灾后,恒生指数辗转下跌至12月7日的1876.18,由10月1日3949.73点计,共下跌52.5%。 (以上段落来自中文维基) 至于什么样的救市是值得期待的,我引用一段美国1987股灾后政府的反应,总的来讲就是:国家元首立即信心喊话,美联储拿出真金白银抵御危机。 1、 10月20日,在美股开盘前美联储发表紧急声明,“为履行中央银行职能,联储今天正式宣布,已准备就绪为支撑经济和金融体系提供流动性”,支持商业银行为股票交易商继续发放贷款。同时,里根总统和财长贝克均表示,“这次股市崩盘与美国健康的经济是不相称的,美国经济非常稳定”; 2、保证向市场提供充足的流动性。为防止因为流动性缺乏导致的非理性下跌,10月20日美联储大量购买政府债券并降低利率,使得联邦基金利率当日下行近60个BP,并于11月4日是正式降息。放宽联储出借债券的规则,宣布联储立即向银行的注资已就绪; 3、保证贷款续贷。美联储鼓励金融机构与客户共渡难关,特别是商业银行对经纪商和交易商的贷款不能断。由于美联储流动性供给承诺,各州主要商业银行马上宣布降低优惠利率,增加证券贷款,保证客户的资金需要; 4、美国政府向多家大公司提供资金以便回购股票。面对被低估的股价,在股灾发生的一周内,约有650家公司宣布要在公开市场上回购本公司的股票,大部分发生在“黑色星期一”那天; 5、美国政府还与各主要国家协调汇率政策,干预外汇稳定美元汇率避免游资流出; 6、阻断程序化交易的恶性循环。10月20日中午,芝加哥商品交易所和期货交易所也相继暂停交易,以期截断股指衍生品市场和现货市场的连锁反应。由于程式交易被普遍认为是这次股灾的重要原因,SEC随后引入熔断机制,当股市出现异常波动时暂停交易,以便交易者能有时间重新考虑交易决定。 (以上段落摘自国泰君安首席宏观分析师任泽平、分析师宋双杰的研报 ) 是不是觉得,现在的救市措施,好像还差一点力道? 来源: 知乎 您可能也喜欢: 阑夕:关于如今的股市 股市蒸发的钱去哪了? 股市赚钱如何花 男藏私房女整形?

德国之声|股市告急 中国证券业出手“救市”

最近半个月来,此前一度经历大涨行情的中国股市 突然进入下行轨道,跌幅高达27%,市值蒸发18万亿元。上证指数更是突破被视为"心理关口"的4000点,周五收盘在3700点以下。有不少媒体将这次的熊市行情称为中国股市有史以来最大规模的"股灾"。 为了防止股市崩盘,稳定民众情绪,6月底以来北京当局不断通过政策手段释放利好消息,试图恢复市场信心。6月27日, 中国人民银行宣布降息降准。这是中国央行自2008年全球经济危机爆发之后首次推出"双降"措施,形势严峻由此可见一斑。 与此同时,中国网络上有关"外国势力恶意做空中国股市"的传言不断出现。中国证监会本周四宣布,组织稽查执法力量对涉嫌市场操纵,特别是跨市场操纵的违法违规线索进行专项核查。

【异闻观止】华夏人寿保险:为国接盘 大举建仓

原标题:华夏人寿保险:近期大举逢低建仓并将持续加仓入市 华夏人寿保险在公司官网发表声明称,坚定看好中国经济增长,坚定看好中国保险行业,坚定看好中国证券市场。为此,华夏保险坚决支持金融监管机关新近推出的一系列稳定证券市场的新政策、新举措,华夏保险已在近期大举逢低建仓并将持续加仓入市。 声 明 华夏人寿保险股份有限保险公司作为新兴的保险企业,公司注册资本金153亿元,总资产超过2000亿元人民币。时值资本市场动荡之际,我们郑重声明:...

博谈网 | 当中国的股市泡沫破裂 谁会输得最惨?

(博谈网记者郑皓然编译报道)据《CNN》6月21日报道,今年,中国的股市已经飙升到令人难以置信的高度,那些把积蓄都投入到股市中的散户投资人获得了丰厚的回报。但是,随着对股市泡沫担忧的增加,那些散户投资人现在也处于一个危险的境地。瑞士信贷证券研究部主管陈昌华(Vincent Chan)表示,股市的强势“只是海市蜃楼”。将会有一个触发因素“随机发生,没人能够真正预测……散户投资人,如果借钱入市,通常会是首当其冲赔钱的人。”那些散户投资人――大妈,大爷――在中国股市表现超过全球的时候曾受益匪浅。上海综合指数今年已经上涨了近40%,深圳综合指数涨幅已经超过了90%,成为了全球表现最好的指数。但是,很多分析师认为,股市繁荣是建立在政府的刺激和投资人狂热的基础上的,而不是基于强劲的经济基本面。事实上,中国第一季度的GDP增长是自金融危机以来最疲弱的。裂缝已经显现了――上周上海股市跌了13%,这应该让散户投资人三思他们的财务策略了。根据财务数据公司EPFR的报告,6月初,投资人在一周之内突然从中国基金和ETF中撤走了70亿美元资金。在过去一年中,当中国的房地产市场泡沫破裂的时候,散户投资人将钱投入了股市。与此同时,官媒发文呼吁公众投资股市,其它政府措施也相应出台为外国投资人打开了市场。很多投资人无法抗拒(诱惑),尤其是当朋友和熟人都收获了两位数的回报时。一位投资了股票的退休司机施(音)先生说:“当股市猛涨的时候,越来越多的人进来。如果不是这样,也没人会来。”投资人兴趣的大增导致了大量的股市交易,即股票非常频繁的换手,根据瑞士信贷的数据,现在的每月交易量已经超过中国10万亿国内市值的6倍多。陈昌华在一份研究报告中指出:“这样超级活跃的交易是一个非常令人担忧的因素。”一个年轻的首次投资人查尔斯(音)表示,他和他的朋友们甚至动用了融资,即用借来的钱来买股票。根据“牛津经济”(Oxford Economics)的数据,2014年新开的融资交易账户比2013年增加了86%。仅仅12月份,就有70万新开账户。有人已经猜测,中国政府一直在背后操作,试图营造一个持续的牛市。但是,陈昌华警告说,这是一个危险的游戏。他说:“我还从没见过任何一个国家成功地操纵股市的起伏……它会疯涨,然后崩溃。”原文Who gets burned when China's stock bubble bursts?
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