核电站

我跟很多日本人一起工作过，我得到的感受是，日本人和日本远没有你想的那么严谨。 你所经历的写软件，只是一个方面。事实上，日本人也没有写出什么好软件嘛。 日本人的特点就是 1.优柔寡断，缺少判断力和决断力 这次菅直人，和东京电力的表现，已经一览无余了。这个毛病不是现在才有的，也不是一部人才有。而是，整个日本民族都有，整个日本历史都有。 2.死要面子，无能，还自我感觉良好 日本人是非常死要面子的，如果能力很强，那么要面子就罢了。恰恰日本人又很无能。所以，就形成了死要面子。这次很多国家都提出了要援助他们，尤其是美国，中国，俄罗斯，法国等原子能大国和强国。但是，日本死要面子，拒不接受援助。到现在实在不行了，才灰溜溜的叫法国人来。 3.小气，贪婪，自私，目光短浅 日本人是非常的小气贪婪的。用物欲横行来形容日本是最好不过了。发生地震后，石原说是天谴。我觉得石原说的很对。如果不是小气，贪婪，这次核电站的事故不会搞的这么大，损失也不会这么大。这样因小失大的事，在日本历史和现实中每天都在上演。正是这种为了蝇头小利，而缺少长远打算，使得日本没有战略。 4.怕承担责任，和糊弄 日本人非常怕承担责任。做任何事都怕承担责任。表现出来的就是怕出头。遇到问题就说些模棱两可的话。要不就是为了死要面子，开始跨海口，结果无能，实现不了后，就开始糊弄。日语就是说誤魔化す. 中国人跟日本人打交道的时候，要特别注意这个糊弄。不要被日本人严谨的表象所迷惑。实际上，一出了问题，日本人就会糊弄。这次，日本人一拖再拖，就是想把这次的核电站问题糊弄过去。可惜，你糊弄，核材料不糊弄，他要放辐射，他就放辐射，一点也不糊弄。 5.就是僵化，不灵活，思路极其狭窄 个别日本人就不说了，你们跟日本人接触接触就知道了。 日本整个社会都是非常僵化，非常死的。日本人都被管的死死的。这次的地震，我们看到日本人都不去救灾。西西河拿08年四川的地震，中国人踊跃救灾和日本的冷血一比较，就把日本人骂得狗血喷头。这里，铁手，却说这是日本的优点，日本人注重规范。我要说，这是日本非常僵化的体制问题。日本人，都被工作给捆死了。现在发生地震，你敢私自去救灾吗？公司立马开除你，而日本人离开了公司就不知道怎么活。公司也不敢说，公司歇业一个月，大家都跟我去救灾，工资照发。这样公司支撑不了，必然倒闭，在日本公司倒闭，老板基本上就要自杀。所以，日本人就这样见死不救，各玩各的。而在地震灾区的公司，公司不说后撤，员工也不敢动，怕开除嘛，只能强作镇定上班。于是就出现了铁手所说的，日本人守规则，日本人守规范。事实上是日本社会管得太严。 日本的失败，是注定的。 – 也在日企干过不少时间。。。 原来只以为中层和基层是废物。。。 原来都。。 原来只以为是因为废物都到中国来了。。 现在看来，没有最废，只有更废。。。 – 写的很好，我原以为普通日本人是这样的，这次一看高层也一样 接触过一些日本人，真的如你所说。管得严，压抑的紧。有时候觉得他们挺可怜的。 以前一直以为这是日本精英阶层奴化日本普通人的结果，这次一看，从上到下没有敢于担当的。以前觉得一群敢于担当聪明的日本精英领导着一群听话肯干的日本人，这个民族还是可以的。 现在。。。真的很看不起他们，尤其是尸位素餐的领导层。日本人民真的好可怜。 – 这个问题朱可夫早就发现了。 朱可夫在自传了说，日本中下级军官很出色，上级军官狗屁不如。 相关日志 2011/04/02 — 萨苏:砸了自己饭碗的中国工程师 (0) 2011/04/02 — 从另一个角度分析日本政府的处理核泄漏事件 (0) 2011/04/01 — 西西河:日本核辐射疏散区的生活 (0) 2011/04/01 — 桥本隆则:独家揭秘东京电力肮脏交易内幕 (0) 2011/03/30 — 东京自来水无辐射真相:东京自来水公司道歉 (0)

分析专栏：信心归信心，该改的还得改！ 银监会再次强调城市商业银行要“扎根当地”    2 央行将香港离岸人民币利率下调至0.72%    3 财经名人对日本地震影响经济的研究令人失望    3 央行顾问称中国今年可能加息约1个百分点    3 艺术品份额交易市场亟待规范    4 三大航空公司准备重启燃油套保应对高油价压力    4 地方政府去年大手笔奖励7家上市房企10亿元    4 央行对冲外汇占款的成本可能已达极限    5 “双顺差”推动我国外储去年继续大幅增长    5 恶性竞争被遏制有助于财险公司经营利润明显好转    5 招行行长透露监管层提高了对银行的监管要求    6 “债王”格罗斯在美国国债上并非死空头    6 欧洲央行4月加息基本已成定局    6 台湾小幅加息0.125个百分点应对通胀    7 国内消费金融市场增长前景可观    7 业界预测国际金价可能迎来新一轮涨势    7 风险仍不小的美国次级债再次受到市场追捧    7   〖分析专栏〗 【信心归信心，该改的还得改！】 从美、英的角度看，今年在南京举行的G20国际货币体系改革高级别研讨会可能是最没有建设性的G20会议之一。因为参会各方很快陷入僵局：身为G20轮值主席国，法国总统萨科齐大力推销重整国际金融体系，希望降低美元的影响力；美国和英国再度攻击人民币汇率低估，并且把人民币进入特别提款权货币（SDR，由美元、欧元、日元和英镑等一篮子货币组成的储备资产）作为筹码；中国国务院副总理王岐山则强调了中方的看法，即全球货币改革是一个“长期复杂的过程”，只能逐步探索和推进。 参会各方的火药味很浓。美国财长盖特纳表示：只有那些具有弹性汇率、独立央行，并且允许资本自由流动的国家，其货币才应当包括在SDR篮子中。而中国不符合这些标准中的任何一项。虽然盖特纳说的基本属实，但从外交礼仪来看，在王岐山副总理、周小川出现的场合，这样的苛责与指着鼻子骂也没有多大差别了。 不过，中国似乎并不为SDR所动。这个过去由发达国家成员组成的俱乐部，在金融危机之后曾引起过中国的兴趣，但现在中国对此的兴趣显然已经冷淡了很多。中国央行货币政策委员夏斌在南京研讨会上表示，人民币可自由兑换不应该成为人民币进入特别提款权讨价还价的条件。夏斌称，扩大特别提款权并将人民币纳入其中是一个“历史的趋势”，但短期内“无法启动并取得进展”，因为这一行为本身就意味着打击美元，而美国本身不愿意主动推动这一行动。 中国央行行长周小川则回应了对人民币汇率的批评。他表示，国际社会应专注于国际货币体系的长期改革，而非短期的修补。周小川的讲话在暗示，美国坚持促使中国让人民币加快升值的做法是不明智的。他还表示，尽管储备货币发行国短期内可从廉价债务融资中获益，但由于这可能导致对经济监管的警惕性下降，因此从中、长期来看，这或许并不会给这些国家带来益处。这也是在委婉地批评美国的美元政策。 中国对西方发达国家批评的回应，尤其是对于SDR所表现出的冷淡，显示了中国在全球金融体系改革中有自己的主张。正如一些国际市场人士所分析，“对中国人来说，渐进模式迄今很管用。在开放资本账户方面，我们看到中国政府采取了一些重大举措，但这是千里之行。”现在情况已经相当明朗，中国不愿拿汇率作为代价，将会按自己的节奏去推动人民币国际化和汇率改革，这种自顾自的背后，有中国金融决策层的自信。在安邦高级研究员贺军看来，中国的策略可以总结为：“捞实地，不出头，慢慢来”。中国今后的汇率政策，依然会按照小幅渐进的方式推动；在人民币贸易结算方面，中国会放开了去拓展；在香港发展人民币离岸市场上，中国也会大力推动。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 不过，G20会议是一个讨价还价的场所，中国在坚持自己原则的同时，也要注意，中国的资本账开放和人民币改革，这是基于中国自身发展的需要。在我们看来，中国还是应该尽快推动人民币的完全可自由兑换，因为现在已经到了这一步，这样做利大于弊。总体来看，中国的自信归自信，该改革的地方还得改！（AHJ）返回目录 〖优选信息〗 【形势要点：银监会再次强调城市商业银行要“扎根当地”】 4月1日，在全国城市商业银行发展论坛第十一次会议上，中国银监会主席刘明康指出，城市商业银行发展基础尚不牢固，经营管理方面仍存在一些不足，风险抵御能力还有待加强。要坚决守住系统性和区域性风险底线，切实防范系统性金融风险，确保安全稳健运行。同时，银监会主席助理阎庆民在讲话中更强调，城市商业银行要扎根当地、突出特色，更好服务地方经济社会发展。要坚持“好”字当先，在做大的同时更要做强，增强发展的可持续性。要认真总结一些重大个案的教训，举一反三，切实加强内部管理，提升风险管控能力，守好风险底线，把握发展与风险管控的平衡，实现又好又快发展。据银监会最新统计，截至2010年末，全国城市商业银行存款规模达6.1万亿元，贷款规模达3.6万亿元。同时，城市商业银行不良贷款余额为325.6亿元，拨备覆盖率达到257.1%；平均资本充足率达到12.8%，流动性指标普遍较好，杠杆率处于安全可控范围内。此前，国务院副总理王岐山就已经对城商行“总想跨区域扩张”的思维提出了批评。而日前，也有消息指各地银监局已暂停审批城商行跨区设分支机构的工作，监管层或重新制定准入门槛。（LCXS）返回目录 【形势要点：央行将香港离岸人民币利率下调至0.72%】 香港唯一人民币清算行中银香港4月1日确认，由于中国人民银行予该行的离岸人民币存款息口将由0.99%下调至0.72%，对应中银香港给予香港各银行的人民币存款息口亦会由0.865%下降至0.629%。但中银香港收取的手续费用，则会由此前的0.125%下调至0.091%。中银香港企业传讯部发言人表示，此次人民银行下调离岸人民币存款利率是与内地超额准备金的利率看齐。此前曾有媒体报道称人民银行将会上调人民币清算利率，但其后金管局证实报道纯属误传。另外，中银香港在3月31日宣布，将在2011年4月8日为人民币业务参加行推出人民币托管账户方案，托管存款利率亦与清算利率看齐，为0.629%。中银香港表示，有需要开立人民币托管账户的参加行可与中银香港签订《人民币托管账户开户书》，完成开户手续后，参加行可将人民币资金经清算行转存至清算行代参加行于内地中国人民银行开立的账户内。目前，香港的银行对单一机构借贷不可以超过银行资本的25%。中银香港指出，由于人民银行代客账户内的存款并不反映在清算行的资产负债表上，故人民币托管账户方案可以有效地降低有关参加行对清算行的交易对手风险。（LCXS）返回目录 【形势要点：财经名人对日本地震影响经济的研究令人失望】 日本大地震引发海啸及核危机，不仅对日本经济是一个巨大冲击，而且对全球经济复苏带来了极大的不确定性。不过，日本地震对经济的影响到底有多大？对相关产业的深层影响又如何？国内外有说服力的研究还真不多。不久前，近年在国内颇负盛名的博源基金会在北京举办了第19次经济学家座谈会，秦晓、何迪、马骏、汪涛、乔虹、肇越等财经界名人参加了本次会议。从公开信息透露的研究成果来看，此次会议预计，本次日本地震事件的直接经济损失小于阪神地震。短期来看，需要观察日本电力恢复进度对全球产品供应链造成的影响，从长期来看，需要关注灾后重建对日本财政造成的压力，以及核泄漏事件可能导致全球核电建设进程放缓，从而对传统能源价格产生影响。在我们看来，这些结论都是对日本地震要立即做出的反应，在事件爆发这么长时间后，还在老生常谈地得出这些基本结论，有些令人失望。一个著名的“智库型”基金，再加上一帮财经名人，研究半天之后，似乎不应该只得出这些结论。（NHJ）返回目录 【形势要点：央行顾问称中国今年可能加息约1个百分点】 日前，央行货币政策委员夏斌表示，今年年内中国极有可能运用加息手段，使实际利率达到“正”水平。《中国证券报》4月1日引述夏斌的话称，当前中国负利率水平过高。同时基于物价压力、中东北非局势动荡、日本地震等因素，加息压力较大。他指出，加息方面，“与其晚加，不如早加，尽早稳定预期。”与频繁的上调存款准备金率相比，中国央行在加息上显得更为谨慎。自去年至今，中国共加息三次。最新的一年期人民币存款利率为3.00%，较2月4.9%的CPI同比涨幅倒挂近2个百分点。2010年以来，中国已9次上调法定存款准备金率，每次调整幅度为0.5个百分点。其中今年三个月，就有三次上调。由于今年中国CPI的调控目标被定为4%，如要告别“负利率”，中国需要加息1个百分点，按每次加息25个基点，需要加息4次。（RHZB）返回目录 【形势要点：艺术品份额交易市场亟待规范】 自从天津文交所推出艺术品份额交易以来，整个市场逐渐在不断的涨停与跌停中走向疯狂，两件艺术品的净投资回报率一度接近1100%。一夜暴富的幻想所聚集起来的市场人气，让别的地方也蠢蠢欲动。日前，郑州文交所工作人员称，郑州文交所将在7、8月份推出类似艺术品“份额化”的交易业务，第一批交易品已经确定。不过具体开户流程、交易规则、交易品种类等信息目前还不能透露。这位工作人员介绍，每天咨询电话很多，有关郑州文交所的具体经营情况以4月6日左右的公告为准。对现在天津文交所存在的问题，上述工作人员强调，郑州文交所有一套更为严密的管理机制，操作会更规范。在安邦研究人员看来，现在的艺术品份额交易存在诸多风险和隐患。首先，市场规模小，基本面估值困难，市场走势很容易被大资金操纵。更重要的是，这个高度投机的市场，进入门槛很低，对于风险承受能力较低的普通老百姓而言，一旦在泡沫破灭中蒙受巨大损失，可能会触发不稳定因素。因此，对艺术品份额交易，应当效仿股指期货市场，提高准入门槛，并进行严格监管。（RCY）返回目录 【形势要点：三大航空公司准备重启燃油套保应对高油价压力】 面对高油价压力，国内三大航空公司准备重启燃油套保。3月29日，南航发布了经董事会审议的“套期保值业务管理规定（修订版）”。2008年在燃油套保交易上栽过跟头的国航和东航也明确表示，将重启燃油套期保值交易。东航董秘罗祝平表示，东航对于燃油套保已有新计划，目前正在走审批流程，需要国资委审批之后才会实施。“新的燃油套保计划希望能做到国际用油量的50%，约占总用油量的20%。合约期暂定为12个月。”南航相关人士也表示，合约期不会超过12个月。国航董事长孔栋曾明确表示：“我们会继续做，这对对冲航空公司的燃油成本有很大帮助。”去年，南航、东航与国航的燃油成本分别占总营运开支的33.2%、35.58%和33.67%。2008年，谨慎的南航在三大航空公司中独善其身，并没有受到套保冲击，此番再次选择出手也以保守为主。“按照发改委现行联动机制，油价上涨，消费者会承担80%，航空公司承担20%。而南航只做国际航班的回程油量对冲，仅一成左右，所以，对于南航来说做燃油套保的选择空间并不大。”曾被燃油套保“套”住的东航和国航，如今也选择了保守。罗祝平表示，此次燃油套保将以保守稳健为主，只是锁定成本，不会涉及到其他金融产品的投机，会将风险控制作为基本原则。而孔栋则表示，这一次选择合作伙伴将会更谨慎，将挑选更专业可信的银行合作。（LHZB）返回目录 【形势要点：地方政府去年大手笔奖励7家上市房企10亿元】 7家香港上市的房企年报显示，去年获得了地方政府奖励或补贴合计约10亿元。获得地方政府奖励或补助最多的地产商是恒盛地产，金额高达6.6亿元，其次是世茂房地产的2.6亿元。SOHO中国从北京市所辖三个区县财政局获得4000多万元补贴，绿城房产获得近1300万政府补助。龙湖集团、复地集团及盛高置地也获得了部分补贴。恒盛地产解释，6.6亿元的奖励“代表地方政府机构对本集团对地方所做贡献的奖励”。而该公司去年扣除投资物业的公允价值浮动后的纯利也不过17.7亿元。盛富资本总裁黄立冲也表示，地方政府奖励的现象在房地产开发过程中是非常普遍的，土地出让须经过招拍挂，而这一制度与地方政府在招商引资过程中与潜在的房地产投资商谈判的条款是有明显冲突的。“作为开发商，必须知道土地的最终成交成本，在土地拍卖时才能稳操胜券，政府为了让其中意的开发商中标，会承诺开发商土地拍卖后会拿到一部分的分账，这部分分账可以以各种名目，例如土地平整费用补助或者投资奖励等补偿给开发商，结果造成在拍卖中，政府安排的开发商有政府补偿，竞争力大大加强，招拍挂价高者得的机制形同虚设。”审计署去年中旬曾公布调查结果，2008年1月至2009年6月期间，有7个省级和59个省以下地方政府及开发区为吸引投资，以不同名义将税收和土地出让金等收入返还给企业，涉及金额125.73亿元。（LHZB）返回目录 【形势要点：央行对冲外汇占款的成本可能已达极限】 《证券市场周刊》网站4月1日报道称，从央行官员的表态来看，近八年来人民币联系汇率机制运行成本，可能已经到了极限。央行副行长易纲称，“……从2003年4月以来，央行发行票据进行对冲操作已经持续了八年。所有这些操作都有成本，对存款准备金和央行票据都要付息。我们必须考虑，如果这一做法继续维持下去，其边际成本和边际收益究竟如何。”2011年1月份，央行发行的央票总额，高达38503亿人民币，如果按目前一年期央票收益率3.1%计算，央行一年为此支付的利息，高达1193亿人民币，而2010年国有四大银行的总利润也不过5000亿人民币。2010年7月26日，央行副行长胡晓炼在央行网站上表示，“从近年来我国基础货币的来源结构来看，央行对金融机构贷款的占比呈不断下降趋势，外汇占款成为基础货币供应的主渠道。货币政策的自主性受到影响，货币供给呈现出较强的内生性特征。近年来，虽然我国CPI基本稳定在较低的水平，但广义价格水平，如PPI（生产者价格指数）、房地产等资产价格都有较大幅度上涨。此外，随着银行体系流动性增加，央行票据的大量发行和存款准备金的频繁调整等也对商业银行的经营行为乃至金融体系的运行效率造成一定影响，央行的对冲成本也在逐渐加大。”今年1月末金融机构外汇占款数额为23.08万亿元。外汇占款较多带来的流动性过剩局面是央行频繁出台紧缩政策的主要原因。（LHZB）返回目录 【形势要点：“双顺差”推动我国外储去年继续大幅增长】 日前，国家外汇管理局公布了2010年我国国际收支平衡表修订数据，并同时公布了根据最新情况修订的2010年各季度以及2005－2009年年度数据。2010年，我国国际收支经常项目、资本和金融项目继续呈现“双顺差”，国际储备资产继续增长。经常项目顺差3054亿美元，较上年增长17%。其中，按照国际收支统计口径计算，货物贸易顺差2542亿美元，服务贸易逆差221亿美元，收益顺差304亿美元，经常转移顺差429亿美元。资本和金融项目顺差2260亿美元，增长25%，其中，直接投资净流入1249亿美元，证券投资净流入240亿美元，其他投资净流入724亿美元。国际储备资产增加4717亿美元，增长18%，其中，外汇储备资产增加4696亿美元（不含汇率、价格等非交易价值变动影响），在基金组织的储备头寸和特别提款权合计增加22亿美元。其中，2010年四季度，经常项目顺差1021亿美元，同比增长7%，资本和金融项目顺差1189亿美元，增长88%；国际储备资产增加1857亿美元，增长49%。（RCY）返回目录 【形势要点：恶性竞争被遏制有助于财险公司经营利润明显好转】 2010年保险业一大亮点是财险业务的大丰收。根据上市保险公司年报显示，人保财险承保由2009年亏损20.6亿元转为盈利27.27亿元，而平安财险2010年实现利润38.65亿元，较上年增加31.9亿元。太保财险业务实现利润35.11亿元，较上年增加20.89亿元。三家财险公司负责人在解释盈利增长原因之时，首先将功劳归功于保监会最近几年对财险市场的监管和整治，从而使得财险公司盈利环境大大改善，实现2010年盈利大规模增长。平安集团总经理任汇川表示，平安财险业务利润之所以呈现大幅增长，首先得益于保监会近几年对外部市场环境和秩序的整治。保监会70号文、90号文的发布，狠抓财险中介业务费用管理，降低了财险公司的中介手续费用。保险公司乱打折、乱降价的不良竞争行为得到遏制。在财险业盈利逐渐转好之时，近日保监会更是下发了《2011年财产保险监管工作要点》严抓财险市场秩序，把防范财险业风险、治理财险公司经营数据不真实等列为是今年财险监管工作的重中之重。在外部环境持续转好和内控治理不断完善之下，财险公司人士认为，今年盈利增长仍将保持高速增长。（LHZB）返回目录 【形势要点：招行行长透露监管层提高了对银行的监管要求】 招商银行行长马蔚华4月1日在该行年度业绩发布会上表示，近日监管部门提高了监管要求，招行会考虑在适当的时候通过外部融资补充资本，争取在每个发展阶段都达到要求。而招行董事长傅育宁则在发布会上称，未来招行是否会通过外部融资补充资本未有定论。马蔚华还表示，尽管招商贷存比和资本充足率比较贴近监管边缘，而该行正在进行的二次转型就是争取通过内生利润来补充资本，近几年内生利润补充资本比例不断加大。他也称，存贷比有一定特殊性，而国家宏观调控控制通货膨胀，把过快投放的信贷放慢下来。央行的各种调控手段都不排除继续下去的可能性，而如果是存贷款对称加息，从招行资产负债结构看是利好，招行活期存款比例较大。谈及利率市场化，他表示，利率市场化是必然趋势，目前国家对利率还没有很大的放开，有各方面原因，而目前招行进行的二次转型，也是迎接利率市场化的需要，未来会着力提高管理水平，提高资本和风险管理成本，提高高价值客户比重，提高收益率和应对风险能力。不过马蔚华未明确监管部门提高了哪些指标的监管要求。银监会主席助理阎庆民在“两会”间隙表示，2011年没有增加银行资本充足率监管标准的计划。而民生银行行长董文标今年1月曾表示，监管部门已经将资本充足率的监管标准从原来8%提到10.2%。（LHZB）返回目录 【形势要点：“债王”格罗斯在美国国债上并非死空头】 太平洋投资管理公司（PIMCO）联席首席投资官埃里安3月31日表示，太平洋投资管理公司可能会考虑重新购入包括国债在内的美国政府债券，前提是公司认为这些投资的价格合适。作为全球最大债券基金管理公司的首席投资官之一，埃里安负责管理超过1.1万亿美元资产。他表示，公司在上个月曾作出了出清美国国债的决定，因为“在其他地方的投资更容易获利”。不过他也指出，“如果美国国债的价格开始下跌，我们会重新考虑我们的投资决策。”太平洋投资管理公司是由“债券天王”格罗斯掌管的，他不久前高调宣布清空美国国债，引起各方关注。美国媒体认为，如果格罗斯赌输了，他不仅要蒙受损失，而且还会承担政治风险。因为格罗斯抛售美国国债的行为，对于预算赤字恶化、债务问题重重的美国来说，无异于雪上加霜。（RCY）返回目录 【形势要点：欧洲央行4月加息基本已成定局】 欧盟统计局3月31日公布的初步数据显示，欧元区按年率计算的通货膨胀率3月份攀升至2.6%，创两年多来的新高。这已是欧元区通胀率连续第四个月超过欧洲央行为维持物价稳定设定的2%的警戒线。去年12月，欧元区通胀率达到2.2%，今年1月份则继续攀升至2.3%。今年2月份，欧元区通胀率达到2.4%。同样在31日，德国联邦劳工局公布的统计数据显示，随着德国经济持续向好，德国劳动力市场形势进一步好转，今年3月份失业率由去年同期的8.5%降至7.6%，比上月则下降0.3个百分点。德国联邦劳工局认为，目前动荡的中东局势以及日本核电站事故对德国劳工市场没有产生明显影响，今年3月份德国劳动力市场状况甚至好于过去3年来的同期水平。联邦劳工局预计，今后两个月德国失业率还将进一步下降，失业总人数有望降至300万这一重要心理关口以下。安邦研究人员认为，欧元区通胀率迭创新高，而区内主要经济体德国经济增长势头良好，欧元区加息的条件已基本成熟。如果再结合欧洲央行行长特里谢近段时间的措辞与表态，可以认为欧洲央行几乎肯定会在4月初的会议上做出加息决定。（RCY）返回目录 【形势要点：台湾小幅加息0.125个百分点应对通胀】 台湾“中央银行”3月31日发布新闻稿宣布，经理事会决议决定将重贴现率、担保放款融通利率及短期融通利率各调升0.125个百分点，分别由年息1.625%、2%及3.875%调整为年息1.750%、2.125%及4%，自2011年4月1日起实施。这是台湾自2010年6月以来第三度上调利率。该行表示，此次加息主要是考虑到年初以来，主要先进国家景气较预期为佳，新兴国家经济持续成长；而台湾经济也维持稳定成长，不过由于原油、谷物等进口原物料价格持续攀升，相关零售商品售价反映调涨。此外，随景气升温，银行授信稳定成长，隔夜拆款利率缓步上升。虽然国际间不确定因素增加，可能影响台湾经济稳健成长；但鉴于市场利率缓升，且输入性通胀压力增强，该行理事会认为调升利率，有助抑制通胀预期心理，维护物价稳定。（RHZB）返回目录 【市场：国内消费金融市场增长前景可观】 “十二五”规划纲要提出，要把扩大消费需求作为扩大内需的战略重点。“消费金融”的特点是数额小、放贷快，不需要抵押物，这一金融服务方式目前在成熟市场和新兴市场均已得到广泛使用，现在国内共批准了4家金融机构开展此业务。其中，捷信消费金融有限公司是国内唯一一家外资独资的消费金融公司，由中东欧最大的私有投资集团PPF注册资金3亿元人民币全资建立。近日，PPF集团中国代表处首席代表米乐•克雷沙先生介绍道，“捷信有两种推销模式，一是捷信有自己的销售团队去POS现场，第二经过零售商团队来推销产品，对于第二种模式，我们会给他们员工进行相关的培训。”他说，“消费金融公司贷款最大的特点就是‘小、快、灵’，这决定了它必须采用与传统零售贷款完全不同的业务模式。为了方便客户还款，捷信和大的商业银行已经建立合作关系，客户可以直接到运营点直接还款，还有，我们在现场有POS机，刷卡就可以还款。”现在捷信平均每天在中国发放贷款数目是2500笔左右，周末的笔数会高一些。中国的业务和捷信在其他市场对比来讲，应该说表现是最好的。这几年捷信要先进行播种，做好每天的工作，相信一定会有收获。（RCY）返回目录 【市场：业界预测国际金价可能迎来新一轮涨势】 国际现货黄金3月30日以盘整为主，日内宽幅震荡，但最终收于1423美元/盎司附近，结束“四连阴”状态。目前，投资者正在消化美国和欧洲央行可能收紧货币政策的信号，升息预期打压金价。但市场对地缘政治问题和欧债危机的担忧仍在，这对金价提供了支撑。据仟家信分析师表示，“全球经济复苏步伐从蹒跚趋于稳健，通胀预期加速升温让货币政策趋紧，这是板上钉钉的事。在低利率环境逐渐消失的背景下，黄金调整在情理之中。但现实的情况是金价始终处于高位运行、欲跌又止的状态。其中缘由很可能是因为基金早已深度介入。基金可能会采取‘欲纵故擒’的战略，因此黄金后市可能仍有冲高的空间。”德意志银行也表示：“当前全球整体的低利率环境仍在为黄金营造长期性走强环境，在这样的背景下，美元持续弱势以及各国央行可能推出的更多宽松政策将为金价进一步走强创造条件。”该行预计金价将于今年第二季度达到1500美元/盎司，今年年底会达到1571美元/盎司，2012年将升至2000美元/盎司。加拿大丰业银行日前也表示，金价有望升至1500美元/盎司。但德意志银行还预计，金价将在2013年和2014年下行。（LCXS）返回目录 【市场：风险仍不小的美国次级债再次受到市场追捧】 曾引发金融危机的次级债和其他住房抵押贷款债券再度受到长线投资者的欢迎，这进一步说明美国信贷市场在经历几十年最严重低迷之后正在复元。次级住房抵押贷款支持的债券之所以有吸引力，是因为在美联储已将最安全投资产品的利率压低至历史少见的低水平时，它们却有着丰厚的收益率。除了次级债券以外，保守型投资者也在重返其他“非机构”债券市场，也就是没有房利美或房地美担保的债券。不景气时期，这些债券的收益率接近20%，现在处于5%－7%之间，但仍然远高于美国国债3.5%左右的收益率，也高于优质公司债券4%左右的收益率。投资者说，同样值得注意的是，这些高风险债券的价格已经在最近几个月稳定下来，让保守型投资者有了入场的信心。次级债券是由信用记录不佳的房主所借数百或数千笔贷款支持的证券。抵押贷款债券仍然有着明显的风险。虽然美国住房市场最终预计将会复元，但由于止赎现象长期得不到遏止，经济也仍旧疲弱，投资者期待用这些债券获得的现金流，可能要用比预期更长的时间才能实现。分析师普遍认为，按当前价格来看，这些债券的下行风险是有限的，虽然基础贷款的拖欠率和违约率仍旧很高。（LHZB）返回目录 〖调整与修正〗无 【清明节放假通知】 尊敬的客户：根据国家和北京市有关今年清明节放假的通知，安邦公司的节日安排如下：2011年4月3日至5日为假期，6日正常上班；根据惯例，安邦集团研究总部和信息部的假期提前一天，从2011年4月2日至4日放假，5日上班。节日期间信息产品将停发，从4月5日晚间起，所有信息产品恢复发送，产品中将包含假期中的信息。请所有传真接收客户提前准备好传真设备。 〖每日数据〗 本数据仅供客户参考，不作为投资依据。 最新股市行情     日     期    收盘指数    涨跌点数 上证指数    4月1日    2967.41    +39.30（1.34%）↑ 深圳成份指数    4月1日    12699.42    +136.52（1.09%）↑ 上证Ｂ股指数    4月1日    320.24    +2.79（0.88%）↑ 深成份Ｂ股指数    4月1日    5769.35    +68.88（1.21%）↑ 沪深300指数    4月1日    3272.73    +49.44（1.53%）↑ 香港恒生指数    4月1日    23801.90    +274.38（1.17%）↑ 恒生国企股指数    4月1日    13451.48    +135.64（1.02%）↑ 恒生中资企业    4月1日    4332.83    +88.44（2.08%）↑ 台湾指数    4月1日    8705.13    +21.83（0.25%）↑ 英国金融时报指数    3月31日    5908.76    -39.54（0.66%）↓ 德国法兰克福指数    3月31日    7041.31    -15.84（0.22%）↓ 日经指数    4月1日    9708.39    -46.71（0.48%）↓ 美国道琼斯指数    3月31日    12319.70    -30.88（0.25%）↓ 纳斯达克指数    3月31日    2781.07    +4.28（0.15%）↑ 标准普尔500指数    3月31日    1325.83    -2.43（0.18%）↓ 最新外汇牌价：2011年3月31日5:30pm     1美元        1美元        1美元        1美元 人民币    6.54870    丹麦克郎    5.26524    瑞典克郎    6.32170    台币    29.2460 日元    83.6268    加拿大元    0.96850    欧元    0.70622    澳元    0.96699 港币    7.78044    新加坡元    1.26132    瑞士法郎    0.92211    英镑    0.62237     1欧元        1欧元        1欧元        1欧元 人民币    9.27288    丹麦克郎    7.45592    瑞典克郎    8.95179    台币    41.4119 日元    118.414    加拿大元    1.37139    美元    1.41599    澳元    1.36925 港币    11.0170    新加坡元    1.78600    瑞士法郎    1.30570    英镑    0.88127 伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）3月31日     一个月    二个月    三个月    六个月    一年 美元    0.24345    0.27400    0.30300    0.45950    0.78250 英镑    0.62063    0.69375    0.81813    1.12688    1.59875 日元    0.15000    0.16250    0.20000    0.34625    0.56875 瑞士法郎    0.13833    0.15667    0.18000    0.25667    0.55667 欧元    0.91625    1.03750    1.18000    1.50063    1.94750 LIBOR数据为伦敦时间每日下午2：00之后提供（国内媒体转载） 香港银行同业港元拆息（%）4月1日 隔夜钱    1个月    3个月    6个月 0.05000    0.21000    0.25964    0.33000 HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时（香港时间）后公布 上海银行间同业拆放利率 2011年4月1日11:30 期限    Shibor（%）    涨跌（BP） 隔夜（O/N）    1.7922    0.70↓ 1周（1W）    2.7821    3.62↓ 2周（2W）    3.1825    2.58↓ 1个月（1M）    3.5650    2.50↓ 3个月（3M）    4.1788    0.98↑ 6个月（6M）    4.4274    0.03↑ 9个月（9M）    4.5863    0.08↑ 1年（1Y）    4.6623    0.05↑ NYMEX原油期货价格每桶106.72美元（3月31日收盘价） ICE布伦特原油期货价格每桶117.36美元 （3月31日收盘价） COMEX 金=1439.90美元（3月31日收盘价） 1人民币=4.46592新台币  100人民币=10.7835欧元 100人民币=15.2689美元 [外币100] 美元655.27 英镑1050.27 日元7.8532 港币84.24 澳元676.96 欧元928.29 （中国银行2011.4.1）   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用“电话咨询”（TELEPHONE CONSULTING）及“在线咨询”（ONLINE CONSULTING）服务，直接向研究员咨询。电话咨询：010-59001350，在线咨询：research@anbound.com.cn。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告，请与研究部联络，电话010-59001350，研究部主管贺军（高级研究员）。 鉴于市场上出现假冒及转发安邦产品的现象，特此声明：安邦咨询向正式客户提供的所有产品，只通过如下邮箱发送：anbound@anbound.com.cn、anbound@anbound.info、anboundmail@vip.sina.com ，客户也可从安邦官方产品网站（www.anbound.info）获得。从任何其他途径收到的产品，都不能代表安邦产品，安邦咨询概不负责。 ©2011 Anbound Information Corporation. 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分析专栏：资源乱局的实质是如何管理官员的问题 中国应适当提高国家核安全监管机构的地位    3 3月份PMI指数在连续三个月回调后出现回升    3 住建部称仍在积极储备调控政策应对房价异动    3 国税总局扩大了高新技术企业免抵退税范围    4 南京到武汉的航班成为高铁的又一个牺牲品    4 核电站的安全成本正在不断升高    4 对跨国公司避税行为的高容忍度是外资超国民待遇的体现    5 未来十年农民工“市民化”的成本可能高达16万亿    5 广州地价骤降恐致卖地收入计划落空    5 双汇对“瘦肉精”危机似乎不以为然    6 国外房产投资机构称外资正重返中国房地产市场    6 今年农民的种粮补贴将增长近10%    6 互联网电视已成外资暂时难以逾越的障碍    7 宏碁CEO的辞职显示个人电脑发展正迎来最困难时期    7 强震导致日本3月PMI跌幅创纪录    7 蒙古通过派股使全民分享国有资产收益    8 钟伟称中国衰落的速度可能比日本更快    8 原材料涨价致使白色家电毛利率全线下滑    8 机械行业将延续产能扩张和技术升级的势头    8   〖分析专栏〗 【资源乱局的实质是如何管理官员的问题】 在中国，山西是一个特殊的省份。作为我国能源重化工基地，煤炭行业给山西带来了可观的财税收入。然而，作为一把“双刃剑”，煤炭在带来“正效益”的同时，伴随的是严重生态环境破坏、资源退化的“负效应”。同时，煤也与山西诸多的社会问题有着千丝万缕的联系，持续爆发的案件，令人触目惊心。 不过，山西曾经发生的故事，某种程度上正在江西重演。据《第一财经日报》报道，国家每年下发的开采总量指标在这里“形同虚设”。以2009年为例，国土资源部规定，2009年稀土开采总量控制指标为8.23万吨，但国家最后公布的产量为12万吨，2010年同样如此。超采的原因无他，因为这近乎是一个暴利行业。据统计，从2008年以来，许多稀土氧化物的价格已经上涨了超过10倍。今年以来再次大幅上涨。 如此滥采的结果是使赣州地区大部分山体、植被受到极大破坏。农田荒芜，水源污染，当地居民因为稀土，更面临失去土地和家园的困境。政府虽可宏观上控制稀土生产和供应，却无法控制地方对于稀土原材料的开采和私下交易。据报道，在赣州龙南县、全南县，一些乡镇的做法是强行将承包给村民的山体以土地流转的方式集体出租给矿主，造成既成事实，然后偷着干。 安邦首席研究员陈功为此痛心的说，“在过去，我一直认为，这里有一个政府官员是否作为的问题，该管的事情应该管好吧。后来我认为，这根本就不是作为不作为的问题。”从媒体的调查可以发现，当地官员首先是根本欠缺关掉大批非法开采企业的动力，据统计，2004年，赣州的稀土和钨土两产业产值是10亿元，仅仅5年后的2009年，两个产业就实现销售总额150亿元；而在赣州“十二五”工作计划中，这两大产业的产值更被设定在突破千亿元。同时，在利益的刺激下，公权力已经与稀土紧紧的结合在了一起，轻易无法触动。在《第一财经日报》的调查中，当地老百姓说，“稀土这东西，哪是我们普通老百姓能沾边的？能开稀土矿的，都是有来头的！”这与山西阳泉关建军涉黑案所揭示的一样，吴敬琏先生所说的“坏的市场经济”已经在这里得到了体现。 但诚如陈功所指出的，现在稀土滥采根本上是一个如何管理政府官员的问题，因为他们是最大的不安分者。一方面，在1994年分税制改革之后，财力重心向中央倾斜，但具体事务则成为地方政府的责任。造成中央财政集中过多，省里财政基本满意，地级财政过得去，县级财政很困难，乡级财政基本没有。这就使得地方最大的任务变成如何解决财政问题，在江西稀土资源改革中，央企无法“落地”的原因就在于此，因为国家的稀土已经变成集体的财源。另一方面，在现有制度中，执行的是分级管理体制，不过，在陈功看来，这种体系很难起到实效。中国的民主集中制在个人领导与集体负责间作出了限制性规定，以保证一个地方的领导在行使组织权力的过程中不至于大权独揽。但中国人民大学国际关系学院教授任剑涛指出，这种形式上的规定与实际上权力的运用之间必然出现罅隙。地方官员很难将自身的权力欲求、利益谋取与他所代表的组织利益、组织权力有效区分开来，而且常常陷入以前者冒充后者的窘境。 《华夏时报》曾报道称，包钢稀土一分厂负责人透露，其实私下开采稀土资源并不容易操作，因为这个开采工作需要时间和大型设备，动作很大，如果不是内外勾结很难操作。中国稀土学会秘书长林东鲁呼吁，中央应该分配一位副总理主管稀土行业。不过，前面的分析已经很清楚的说明，想攻破暴利与现有体制所组成的堡垒，谈何容易。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 媒体的报道揭示了江西稀土极其混乱的开采现状，但在中央的严压下关闭一批小矿窑就万事大吉了吗？事情没那么简单，即使将开采权收归当地政府国有，也不过是一种升级版的竞争而已。况且，以利益为纽带形成的各种“合作”并非现有体制所能解决，否则，山西早就不会是今天的局面了。其中的关键就在于政府官员，如果不管好官员，资源乱局是无法根治的。（ALH）返回目录 〖优选信息〗 【形势要点：中国应适当提高国家核安全监管机构的地位】 日本核事故带给政府的教训之一就是，负责监管日本核设施的原子能安全保安院，竟被置于相当于中国工信部的经济产业省领导下。日本国内有意见认为，经济产业省负有推动包括核电产业在内的各种产业发展的任务，这一任务势必影响作为其下属部门的原子能安全保安院的中立性，使其在核电审查中有可能网开一面。据报道，首相菅直人正考虑是否将原子能安全保安院从经济产业省分离出来，作为重建原子能行政管理体系工作的一个组成部分。相比之下，在中国“负责核设施核安全、辐射安全及辐射环境保护工作的统一监督管理”的是国家核安全局，该局于设立于1984年，当时由国家科委代管，1998年至今由国家环保总局、环境保护部领导，与经济部门关系较远，应该说比日本模式要优越。不过，在最为重要的核电站安全方面，国家核安全局与环保部的思路未必完全一致。环保工作更重视的是宏观的趋势变化，而核安全的威胁主要体现在出现概率极低但危害严重的的核事故中。从节能低碳、减排有害气体、减少酸雨等角度出发，环保部未必没有理由支持较为清洁的核能，这就留下了损害中立性的隐患。安邦高级研究员贺军认为，中国应该考虑把国家核安全局独立出来，或与国家安全生产监督管理总局、国家煤矿安全监察局合并，以更为中立的姿态行使监察权力。（NBHM）返回目录 【形势要点：3月份PMI指数在连续三个月回调后出现回升】 2011年3月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为53.4%，环比上升1.2个百分点。本月PMI指数回升，具有一定的季节性特征。与往年同期比较，回升幅度较为平缓。从各分项指数来看，整体呈小幅回升趋势。同上月相比，采购量指数、进口指数、购进价格指数回落，其中后两个指数回落接近2个百分点；其余各指数有所上升，其中积压订单指数、产成品库存指数上升幅度较大，超过4个百分点。本月20个行业中，木材加工及家具制造业、造纸印刷及文教体育用品制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、石油加工及炼焦业4个行业低于50%，其余16个行业均在50%以上，其中电气机械及器材制造业最高，达到60%以上。从产品类型看，原材料与能源类企业低于50%；中间品、生活消费品和生产用制成品类企业高于50%。针对3月份制造业采购经理调查情况，特约分析师张立群分析认为：“PMI指数在连续3个月回调以后，本月出现回升，与目前经济增长逐步趋稳态势一致。但1－2月份投资增长高位稳定，出口与消费增长均现回落，总需求增长水平降低。如果库存在未来再出现调整，经济增长仍有趋降的可能性。新出口订单指数提高、购进价格指数降低，对企业经营具有积极意义，但还需继续观察。”（LCXS）返回目录 【形势要点：住建部称仍在积极储备调控政策应对房价异动】 根据“新国八条”规定，今年各城市要合理确定本地区年度新建住房价格控制目标，并于一季度向社会公布，3月31日则是“大限”的最后一天。然而，除了北上广深等一线城市外，据媒体称，全国600多个城市只有50多个城市公布了目标，近九成城市未定调控目标。《人民日报》4月1日发表评论文章称，地方政府在制定目标时，认为若要提出“降价”目标，实际上缺乏确保有效的手段，没有信心一定能实现；与其失败后面临问责，不如制定一个相对宽松可确保实现的目标。对此，文章援引住建部负责人称，“尽管现在房地产调控政策已经十分严厉，有关部门仍然在根据市场动向，积极储备新的调控政策。一旦房价再次出现异动，房地产调控力度还将进一步加码。”此外，住建部近日亦发出通知，要求各地确定年度新建住房价格控制目标时，要在本地区内听取社会意见；已公布目标的城市，要根据听取意见的情况，酌情调整已发布的调控目标。但是，广州房管局房地产市场管理处处长陈大旺3月30日也明确称，“出台这个调控目标之前，我们充分考虑到了社会的意见，包括听取了人大代表、政协委员、专家学者及市民代表的意见。”既然房价控制目标已经出来，就是对社会的承诺，以后将按照这个既定的控制目标将房价控制在合理水平，年内将不会再次调整目标。这也是住房城乡建设部发出“酌情调整已发布的调控目标”要求之后，第一个公开反对修改的城市。（LCXS）返回目录 【政策：国税总局扩大了高新技术企业免抵退税范围】 《上海证券报》3月31日获悉，国家税务总局下发《关于扩大适用免抵退税管理办法企业范围有关问题的公告》，《公告》明确，为支持国内新兴产业的发展，自5月1日起，工商登记时间两年以上的集成电路设计、软件设计、动漫设计企业及其他高新技术企业的免抵退税范围扩大，此项政策将使得企业税负降低。《公告》指出，上述高新技术企业从事以下业务可免抵退税：自主研发、设计由其他企业生产加工后进行收购或委托国内其他企业生产加工后收回的货物出口；委托境外企业加工后进口再使用本企业品牌的货物出口；自主研发、设计软件，加载到外购的硬件设备中的货物出口；国家税务总局规定的其他情形。按此前规定，企业免抵退税范围仅限于自产货物，并不包括委托其他企业加工等经营模式，而《公告》出台后，企业的多种经营模式都可以被纳入免抵退税范围。在新规正式实施后，上述企业可免征生产销售环节增值税，企业出口货物所耗用的原材料、零部件、燃料、动力等所含应予退还的进项税额可抵顶内销货物的应纳税额，企业出口的货物在当月内应抵顶的进项税额大于应纳税额时，对未抵顶完的部分可予以退税。免抵退税是对出口支持力度较大的一项优惠政策。（LHZB）返回目录 【形势要点：南京到武汉的航班成为高铁的又一个牺牲品】 从3月27日开始实施的中国民航2011年夏秋季航班计划显示，南京与武汉之间、两市与位于其间的合肥的航班已全部停飞。据安邦资料显示，这已经是第三条在高铁的直接冲击下停飞的航线了，前两条分别是成都-重庆航线和郑州-西安航线，其中成都-重庆在最高峰时每天仅单向就有二十多个航班。据报道，南京和武汉之间的铁路原需10小时以上，2009年运营时速达250公里的合武客运专线开通后，时间缩短到3小时。由于二等动车票价格仅为180元，而不含燃油费和机场建设费的机票全价则高达730元，所以民航的客流几乎全部被吸引到高铁上来，高铁上座率达到90%，民航则是除节假日外班班亏损。为提高航班上座率，航空公司曾推出2折优惠票价，但终因两地机场均距中心城区远而收效不大。考虑到京沪高铁南京南站下半年正式投入运营后，武汉至南京的动车组将增加，会基本实现公交化运营，航空客流还将大幅减少，航空公司选择退出。与此同时，武汉天河机场的旅客吞吐量也在连续3年保持29%以上的高速增长之后，于2010年增速戛然止步。安邦认为，超前发展的高铁已经对民航和公路产生了巨大的冲击，随着2011年多条高铁的建成通车，民航的危机还将进一步升级。（ABHM）返回目录 【形势要点：核电站的安全成本正在不断升高】 中国科学院院士、中国原子能科学研究院副院长王乃彦指出，世界上核电安全的认识和标准要求在1979年美国三里岛核电站事故后有巨大变化，考虑了超设计基准事故（严重事故）要求。核电厂要严格控制放射性排放的国家规定标准所采取的安全措施，核电厂中的基建费用有60%与核安全、辐射防护和环境保护有关，发电厂成本中用于环境保护的约占到25%－40%。福岛第一核电站是上世纪60年代设计建造的首批商业电站，其设计和安全标准满足当时的要求，也受到当时技术和工业水平的限制。不过安邦认为，核电站的安全标准实际上是个经济问题，理论上说只要投资足够，核电站的安全性总是有提高的潜力的，问题在于这样做是否经济。福岛核电站使用的是美国通用公司60年代初设计的沸水反应堆，这种反应堆结构简单，成本低，工作稳定，但出事故以后安全性并不高。由于建站时能源成本极为低廉，石油价格仅为2美元一桶，可以减少投资的沸水堆自然被选中。而到了1973年的石油危机时，能源的价格上涨的又过于猛烈，日本没有时间考虑新的技术，只能在全国范围内大量建设相对熟悉的沸水堆，这也成为了福岛后来出事的原因。后来随着能源价格的上涨和石油的枯竭，核电站的安全成本才逐渐上升到目前的程度。未来由于能源价格高涨和福岛核事故等原因，核电站将延续安全成本不断升高的趋势。（ABHM）返回目录 【形势要点：对跨国公司避税行为的高容忍度是外资超国民待遇的体现】 日前税务部门称，谷歌在华的三家公司存在涉税违法行为。虽然还不能确切断定谷歌是否避税，不过谷歌有避税的“前科”。2007－2010年，谷歌通过将国外的利润从爱尔兰、荷兰转移到百慕大节税31亿美元。谷歌的海外税率仅2.4%，是美国最大五家科技企业税率最低的公司。国内有不少跨国公司，为了避税而制造人为亏损假象。一项统计显示，跨国公司每年避税给中国造成的税收损失在300亿元以上。之所以中国成为跨国公司避税的天堂，主要与税收制度安排有关，反避税制度存在着天然缺陷。中国在反避税方面采取的是相对温和的态度，而缺少“铁腕”政策，至今为止，还没有正式公布过一家因避税而被查处的跨国公司的名字；此外，由于地方政府在吸引外资方面的政绩压力，他们对于反外资避税的积极性不是很高，甚至有排斥行为。跨国公司的避税问是世界各国所面临的共同难题。一般经济开放程度高的国家比较重视反避税工作。美国是最早实行反避税的国家，对企业避税（所得税）净额达500万美元以上的，除如数追缴外，还处以20%－40%的罚款。中国“良好”的避税环境，是外资超国民待遇仍然存在的证明。（LHZB）返回目录 【形势要点：未来十年农民工“市民化”的成本可能高达16万亿】 据媒体报道，中国在“十二五”规划中提出，要稳步推进农业人口转为城镇居民，将符合条件的农业人口逐步转为城镇居民作为推进城镇化的重点任务。因此，农民工“市民化”成为现阶段中国城市化的重要任务。但农民工市民化的成本究竟多少？中国发展研究基金会日前发布的《中国发展报告2010》指出，中国当前农民工化的平均成本在人民币10万元左右。此外，国务院发展研究中心近期针对重庆、武汉、郑州和嘉兴四个城市的农民工市民化成本的调查则指出，农民工市民化的人均成本约在人民币7.7万元到8.5万元之间。农民工市民化所衍生的成本，首先是为提供农民子女教育，城镇须增加的义务教育支出，尤其随着入学的农民工子女数量增加，一些城市还必须新建学校，支出将更大。其次是，农民工进入城市后，城镇必须提供的住房、医疗、养老等社会福利及保险等方面的支出。据《人民日报》指出，中国在城镇中的农民工约2亿多人，若以每名农民工市民化成本平均约人民币8万元计算，未来十年，中国平均每年要为此投入约人民币1.6万亿元。2010年全国财政收入为8.3万亿元，若2亿农民工立即转为城镇居民，其新增支出将占全国财政收入近两成。（BCXS）返回目录 【形势要点：广州地价骤降恐致卖地收入计划落空】 3月广州成交住宅及商业用地7幅，合计面积27.6万平方米。其中住宅用地4幅，商业用地3幅。7宗土地全部以底价完成交易，原本计划的拍卖流程均没有如期举行。广州第一季度的土地市场就以极为冷淡的形式拉开全年序幕。成交的4宗住宅用地，3幅土地位于南沙区，1幅位于番禺区亚运城板块。4宗住宅用地成交折合楼面地价都相对较低，其中最低的一幅为南沙的2011NJY-2地块，成交楼面地价仅为686元/平方米。这甚至是三、四线城市的价格。位于番禺亚运城板块的住宅用地由碧桂园底价拿下，楼面地价仅2603元/平方米。广东今年的土地出让金收入预算为646.5亿元，比上年增收190.9亿元。目前看来完成的难度较大。为了完成目标，广州市国土局除了加大土地供应的总量之外，还采取更为创新的土地出让方式，即“预申请制”（俗称“勾地”）。“勾地”最为直接的目的便是避免了流拍。而早在2010年年中，广州土地部门就已尝试这种出让方式，并表示：广州的土地不会流拍。广州的情况可能有一定的代表性。一方面开发商对后市并不乐观，出价很低。但如地方政府为完成土地出让金收入计划，加大土地供应，只能导致地价进一步下跌。2010年，不少城市通过前期少供地，维持高地价，年终前大量供地的方法，维持了全年高地价，今年“故伎重演”的难度较大。（LHZB）返回目录 【形势要点：双汇对“瘦肉精”危机似乎不以为然】 针对“瘦肉精”丑闻的不利局面，3月31日双汇公司召开了“万人誓师大会”，遭各界的批评。双汇中高层、各地经销商以及相关各方到场“誓师”，但并没有消费者代表。火爆气氛持续到收尾阶段时，某地经销商甚至喊出了“万总万岁、双汇万岁”的口号。在誓师会现场，双汇集团还与中国检验认证集团签订长期战略合作协议，“检方与被检方明显是利益诉求相抵触的两方，却竟然能达成战略合作！”一位评论人士指出。看来，双汇似乎对公众利益的理解并不到位，危机公关做得也不成功。在互联网时代居然如此沟通，这种企业能做这么大，扩张这么快，也就是在中国了，靠地方政府的支持。但这类公司过去在中国很多，最后有不少是尸骨无存。一些国内外PE投资双汇，未必完全不知“瘦肉精”一事，大家都抱着“赚一票”就走的心态。它们的投资可能要折戟沉沙了。上次三鹿的三聚氰胺就让新西兰的恒天然公司损失惨重。双汇难道不知当年山东还有个三株口服液集团，那个时候三株比双汇搞得还要大。最后结局呢？地方政府官员居然还跟着起哄，以为可以保得住双汇。食品安全问题是胡锦涛总书记提的，这不是儿戏。（LHZB）返回目录 【形势要点：国外房产投资机构称外资正重返中国房地产市场】 据媒体报道，在全球金融危机爆发时，外国投资者纷纷撤离中国地产市场，以获利了结或套现满足资金需求。但据仲量联行指出，外资目前正重返中国地产市场，投资需求超过了三年前。中国政府旨在令楼市降温的措施，导致国内许多开发商资金紧张，一些外国投资者想趁机出手。仲量联行中国投资部总监翰德伟称，有客户向他们咨询，想了解哪些开发商面临资金问题。不过外资要求的投资回报率高达10%－12%，全球金融危机前回报率在6%－7%左右。此外，外国投资者还希望与地产公司管理层建立更紧密的联系，确保他们能顺利、迅速地收回款项。中国楼市调控措施导致一些开发商陷入困境，这也吸引了另一类国际投资者，譬如摩根士丹利、黑石、凯雷投资和摩根大通，它们希望低价承接问题资产。不过并非所有地产咨询公司都乐观认为，外资将大批重返中国地产市场。第一太平戴维斯就预计，未来五年中外资拥有的商业地产将减少。（LCXS）返回目录 【形势要点：今年农民的种粮补贴将增长近10%】 国家发改委副主任杜鹰4月1日在《求是》杂志撰文称，由于推动上年农产品价格大幅走高的因素仍将发挥作用，今年农产品价格上行的压力较大，全年物价形势不容乐观。杜鹰指出，价格翘尾因素、国内外农产品供应趋紧、流动性宽松、输入型通胀传导、成本推动、极端天气等因素助推农产品价格上涨。保持农产品价格合理水平是当前管理通胀预期的关键。为稳定农产品市场，今年要力争粮食产量“八连增”。要下大气力抓好蔬菜等“菜篮子”产品的生产和供应。政府将确保中央预算内固定资产投资的农业与农村基础设施建设投资总量与比重都继续提升，并进一步完善农业补贴政策。他透露，2010年，中央财政用于“三农”方面的支出为8281亿元，比上年增长14.2%，是2003年的3.86倍。其中，对种粮农民的“四项补贴”总量达到1345亿元，亩均补贴达到58.8元，约占物质成本的1/5，总成本的1/10。在今年“两会”期间，温家宝总理指出农民的生产补贴资金去年达到1226亿元，这意味着今年种粮补贴总量将增长9.71%。（RCY）返回目录 【形势要点：互联网电视已成外资暂时难以逾越的障碍】 互联网电视蕴藏着巨大商机，目前互联网功能已经成为国产彩电品牌的标配，外资品牌也想分食这一巨大的市场蛋糕。继TCL、创维、海信、长虹等国产企业先后推出互联网电视之后，外资企业今年明显加快了步伐。索尼近日在上海推出5个系列17款3D互联网电视新品，在内容方面，将和杭州华数高清在线进行合作，预计网络视频服务等功能将于8月份开通。至此，继LG、三星、夏普之后，四大外资彩电厂商全部攻入互联网电视领域。但是，据了解，彩电企业自己是没有互联网电视牌照的，欲实施互联网战略必须要寻求合作方。国家广电总局从去年开始先后向CNTV、华数传媒和上海文广以及南方传媒在内的4家公司发放了互联网电视牌照，彩电企业要在电视上提供网络视频服务，必须与这些获得牌照的合法内容提供商进行合作，并且在一款电视机上只能集成一个牌照方。对此，华数传媒网络有限公司总裁励怡青表示，从她了解的情况来看，广电总局此前要求先为国产彩电企业集成互联网电视，对于外资企业的互联网电视还没有确切的“放行”时间表。励怡青说，“现在进行的是准备工作，我们将根据广电总局的规定确定双方合作的落地产品。”（LCXS）返回目录 【形势要点：宏碁CEO的辞职显示个人电脑发展正迎来最困难时期】 据《金融时报》报道，宏碁（ACER）首席执行官由于在公司发展战略方面与董事会存在分歧而辞职，这家台湾电脑制造商正竭力应对消费者向智能手机和平板电脑的迅速转移。3月31日辞职的蒋凡可•兰奇（GIANFRANCO LANCI）还兼任宏碁全球总裁。上周，宏碁表示第一季度业绩不如预期，这是公司业绩连续第二个季度逊于其提供的指引。以销量计算，宏碁是亚洲最大的个人电脑集团。自3月25日宏碁发布修正后的指引以来，公司股票下跌了18%。宏碁的核心业务是向欧洲和美国的消费者销售笔记本电脑和上网本，过去几个月里公司业绩下滑，几乎把全球第二的排名让给戴尔（DELL）。宏碁在一份声明中表示，兰奇与董事会在公司未来发展方向上存在分歧，过去数月双方进行了多次沟通，但依然无法达成共识。宏碁还表示，双方的“分歧之处主要在于对公司规模、发展、创造顾客价值、品牌地位增强、资源分配及实施方法等方面的重视程度不同”。宏碁集团董事长王振堂将代理CEO一职，即刻生效。王振堂表示，预计将在4月底公布新的全球总裁人选。王振堂称，过去半年宏碁的业绩不佳是兰奇辞职的导火索。（LCXS）返回目录 【形势要点：强震导致日本3月PMI跌幅创纪录】 受强震与海啸重创影响，日本3月制造业采购经理人指数（PMI）创史上最大跌幅，推升市场对日本经济再度陷入衰退的预期。有经济学家预测，日本二季度GDP可能出现萎缩。日本物料管理协会和市场研究机构Markit Economics 3月31日联合公布报告指出，日本3月制造业PMI从前月的52.9陡降至46.4，跌幅创2001年10月两者有这项调查以来最大。Markit表示，这是第一项反映日本灾后受冲击程度的经济数据，也暗示月底政府公布的经济成长表现可能很惨淡。伊藤忠公司资深经济学家丸山义正说：“日本经济势必出现衰退，供应面紧缩将维持一段时间。”他预估日本经济将连续两季走下坡。发生地震前，日本经济正出现复苏迹象。中国市场需求带动日本出口加速成长，2月工业生产也连续第四个月攀升，失业率则跌至两年新低。灾难发生后，分析师纷纷调降日本的经济成长预估，高盛公司经济学家现在预测4月起的新年度GDP可能成长0.7%，不如先前预估的1.3%；Capital Economics公司更预测日本GDP可能连续两季下滑，2011全年将出现零成长。日本财政官员3月31日表示，赈灾与重建紧急预算支出的规模可能逾10兆日元，加税可能是筹措财源的选项之一。（BCXS）返回目录 【形势要点：蒙古通过派股使全民分享国有资产收益】 蒙古国政府3月31日决定，把目前属于政府所有的塔温-陶勒盖煤矿的部分股票无偿分给全国国民。塔温-陶勒盖煤矿是世界第一大煤矿，预计储量可达50亿吨，价值超过3000亿美元。近280万蒙古国公民每人分得该矿的536股股票，相当于总股权的10%，政府计划将剩余的10%的股份出售给蒙私营企业，其余30%出售给外国企业。这次的分红虽然是蒙古第一次以股票形式向公民分红，但此前的2010年，蒙政府决定用两年时间向每位公民发放150万图格里克（1元人民币约合180图格里克）的福利，此后多次给每位公民发放现金，履行让国家矿产资源的收益惠及每个公民的承诺。安邦首席研究员陈功认为，蒙古国在上世纪90年代初实施改革后经济状况并不太景气，治安状况也大为恶化，政府可能已对市场经济丧失了信心。通过把大量股票直接派发给个人的方法，蒙古可以在一定程度上重回社会主义，以达到减轻贫富差距和稳定社会的作用。不过，这一做法恐怕只适用于蒙古或阿联酋这样的纯资源型国家，对工业国没有借鉴意义。（RBHM）返回目录 【学界观点：钟伟称中国衰落的速度可能比日本更快】 目前各界对于中国的人口红利何时进入拐点的判断相差较大，但中国早就进入了老龄社会。考虑到中国目前的现状，安邦特约经济学家钟伟称，中国的衰落也许比日本更快。一是因中国经济的人均水平显然不可能超越日本，中国经济在顶峰时期人均GDP甚至很难达到日本的1/3，但中国经济走过高速增长期之后，可能走下滑走得比日本更陡峭。二是造成中国比当年日本衰落更快的原因，主要在于资源和人口，中国经济的总量更大，增长质量更糟，受到国内外资源和环境制约的程度也更高。中国目前的60岁以上的人口以及14岁以下的人口比例也显示，中国的老龄化进程也更快，中国迄今没有在改善增长质量以及构建社会保障网方面有显著改善。三是中国的城市化被过度透支，外贸对经济增长的支撑也开始下滑，老龄化制约着消费增长，因此中期内工业化仍是可靠动力，但是工业化的技术进步因素不足。因此，钟伟倾向性的结论是，中国在高速增长期之后，在高度上绝无可能达到日本的人均水平，最多走到中等发达，但在衰落速度上，中国的衰落会非常快，比日本更快。（RHZB）返回目录 【市场：原材料涨价致使白色家电毛利率全线下滑】 3月31日，海信科龙电器股份有限公司发布2010年年度报告，该公司全年实现主营业务收入158.31亿元，同比增长32.37%，实现归属于上市公司股东的净利润5.85亿元，同比增长274.10%。虽然净利润有近3倍增长，但海信科龙冰箱、空调等业务的毛利均有大约5%的下滑。海信科龙并非孤例，同一天发布业绩的青岛海尔以及之前公布年报的格力、美的等白电企业毛利率均有所下滑。青岛海尔冰箱业务的营收为228.11亿元，毛利率比去年下滑4个百分点；空调毛利率下滑得更多，同比减少7个百分点；洗衣机稍好，毛利率微增1个百分点。美的电器同样如此。其空调（及零部件）、冰箱（及零部件）、洗衣机（及零部件）业务的毛利分别同比下降4.81、5.27、6.75个百分点，这使其2010年公司整体业务毛利率同比下降了5.10个百分点。而格力电器空调、压缩机和小家电等业务的毛利也有不同程度的下滑。此外，志高控股毛利率也由2009年的18.5%微跌至去年的17.6%。实际上，家用电器对原材料的依存度很大，在全球性通胀背景下，要想维持原有的毛利率并不容易。（RCY）返回目录 【市场：机械行业将延续产能扩张和技术升级的势头】 在去年出乎意料地创下销量历史新高后，机械行业企业今年仍有信心保持两位数的增长，并为此扩张产能。已披露年报的工程机械类上市公司都预计今年收入能够保持平稳快速增长。徐工机械计划2011年实现营业总收入352亿元，比去年的252.14亿元增长39%。柳工计划2011年实现销售收入230亿元，这将比公司2010年营业收入153.66亿元增长49%。分析人士认为，工程机械未来的市场竞争格局将是：行业集中度继续提高；市场竞争转向技术、质量、服务的竞争；自主创新力度加大；对关键零部件研发更加重视，技术投资力度加大。因此，调整、转型、创新、升级将成为国内工程机械行业发展的主旋律。为此，多数工程机械公司今年都安排了扩张型的投资计划。厦工股份计划2011年资金需求约57亿元，其中流动资金37亿元；预计2011年资本性投资约16亿元。柳工则预计2011年资本投资金额约41亿元。这些资金将主要通过资本市场的定向增发来募集。（BBHM）返回目录 〖调整与修正〗无 【清明节放假通知】 尊敬的客户：根据国家和北京市有关今年清明节放假的通知，安邦公司的节日安排如下：2011年4月3日至5日为假期，6日正常上班；根据惯例，安邦集团研究总部和信息部的假期提前一天，从2011年4月2日至4日放假，5日上班。节日期间信息产品将停发，从4月5日晚间起，所有信息产品恢复发送，产品中将包含假期中的信息。请所有传真接收客户提前准备好传真设备。 〖每日数据〗 COMEX 金=1439.90美元（3月31日收盘价） NYMEX原油期货价格每桶106.72美元（3月31日收盘价） ICE布伦特原油期货价格每桶117.36美元 （3月31日收盘价） [外币100] 美元655.27 英镑1050.27 日元7.8532 港币84.24 澳元676.96 欧元928.29 1人民币=4.46592新台币 [1美元兑] 英镑0.62237 欧元0.70622 澳元0.96699 瑞郎0.92211 日元83.6268 加元0.96850 港币7.78044 [主要股市指数] 深指/沪指12699.42/2967.41,沪深300指数3272.73,恒指23801.90,道指12319.70（3.31）,纳斯达克2781.07（3.31）,标普500指数1325.83（3.31）,日经9708.39,台湾加权8705.13,德国7041.31（3.31）,法国3989.18（3.31）   声   明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用“电话咨询”（TELEPHONE CONSULTING）及“在线咨询”（ONLINE CONSULTING）服务，直接向研究员咨询。电话咨询：010-59001350，在线咨询：research@anbound.com.cn。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告，请与研究部联络，电话010-59001350，研究部主管贺军（高级研究员）。 鉴于市场上出现假冒及转发安邦产品的现象，特此声明：安邦咨询向正式客户提供的所有产品，只通过如下邮箱发送：anbound@anbound.com.cn、anbound@anbound.info、anboundmail@vip.sina.com ，客户也可从安邦官方产品网站（www.anbound.info）获得。从任何其他途径收到的产品，都不能代表安邦产品，安邦咨询概不负责。 ©2011 Anbound Information Corporation. 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